企业基金(天天资讯网)企业基金靠谱吗
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一类重要的长期资金——企业年金披露2021年业绩：规模达到2.64万亿，同比增长17.4%；当年投资收益率5.33%，实现投资收益1242亿元。
在2021年权益市场结构性行情同时波动加大的情况下，企业年金基金的投资收益率虽然较2020年（10.31%）有明显下降，但从长期看仍取得可观的投资收益，市场化委托投资对企业年金基金保值增值起到了重要作用。自2007年以来，企业年金年平均收益率达到7.17%。特别是自2012年以来，无论权益市场行情如何，企业年金基金已连续10年保持正收益。
作为养老第二支柱重要组成部分，企业年金业务持续稳步发展。2021年末，建立年金的企业数量达到11.75万家，同比增加11.7%；参与职工2875万人，增长5.8%；建立组合数4965个。
2021年整体收益率5.33%
根据人社部披露的数据，2021年，企业年金基金投资收益率5.33%，其中，固定收益类组合的收益率4.52%，含权益类组合收益率5.46%。
在2.6万亿的企业年金基金中，单一计划含权益类组合规模，占据了绝大多数，对基金整体收益的影响也较大。2021年，各类组合收益情况具体如下。
单一计划大约2.30万亿，其中：
固定收益类组合1013个，资产规模2298亿，平均收益率4.57%；
含权益类组合3178个，资产规模2.07万亿，平均收益率5.43%。
集合计划规模合计2261亿元，其中：
固收类组合数71个，资产规模977亿元，平均收益率4.42%；
含权益类组合数130个，资产规模1284亿，平均收益率5.29%。
22家投管人：10家管理千亿规模，三甲地位稳固
企业年金有四大业务，包括：受托管理、账户管理、托管以及投资管理。其中，投资管理能力对于企业年金基金保值增值至关重要。共有22家机构有企业年金投资管理资质，这些投管机构的比拼维度包括管理组合数、管理规模、投资收益率等。通常情况下，投资管理组合数、规模与投资收益率正相关。
2021年末，投资管理组合数和投资管理规模*的都是泰康资产。其管理802个组合，相较上年末增加31个组合；管理规模为4354亿，同比增长19.9%。据小编统计，该公司所占投管份额为17%，同比增加0.27个百分点。
平安养老险投资管理组合数和管理规模都处于第二位，管理757个组合，管理规模3045亿，增长8.24%，投管规模份额接近12%。国寿养老在投资管理业务中排名第三位，投管规模为3033亿。
管理规模超过千亿的投资管理人达到10家。除了前三甲以外，还包括工银瑞信基金、易方达基金、太平养老保险、华夏基金、南方基金、中信证券、长江养老保险，投资管理规模都在1000~2000亿区间。
与上一年相比，南方基金、中信证券、长江养老保险3家机构均在2021年实现投管规模千亿的突破。
人社部去年10月发布关于企业年金基金管理机构资格延续的通告，延续35家机构62个企业年金基金管理资格的同时，不予延续华宝信托的企业年金基金法人受托机构资格，并暂停平安养老（一年内）和太平养老（两年内）这2家企业年金基金投资管理机构开展新业务，或给相关机构的业务带来一定影响。
各家收益均为正，权益组合业绩*超10%
从投管人的投资业绩看，在含权益组合中，国泰基金、华泰资产、南方基金、建信养老金、太平养老、泰康资产、人保养老、国寿养老、泰康资产等的管理业绩处于上中游，高于整体水平。
其中，国泰基金的单一计划、集合计划的含权益组合的收益率都超过10%，表现领先。华泰资产管理的单一计划、集合计划的含权益组合，收益率分别为8.34%、9.51%，也较高。
在固收组合中，嘉实基金、易方达基金、中金公司、招商基金、富国基金、国寿养老、人保养老、华泰资产、长江养老等投资收益率居前。
从各家投管人看，单一计划和集合计划的无论固收组合还是含权益组合，在去年权益市场波动较大的情况下，加权平均投资收益率均保持为正，没有负收益出现。
值得说明的是，投资收益的取得与管理规模大小有一定关系。为业界共识的是，在一定管理能力下，规模越小的组合，相对更容易出现超越市场的高业绩；资金规模越大，管理难度越大，也更难取得超越市场的高收益。
受托人降至12家，国寿养老、平安养老合计受托过半
另一重要业务为受托管理，多年来具有企业年金基金法人受托机构资格的有13家，去年随着人社部对华宝信托不予延续企业年金受托资格，受托管理机构减少至12家，包括6家保险机构、4家银行、1家养老金公司、1家信托公司。2021年末，连同华宝信托在内合计受托管理资产1.86万亿，同比增长18.8%。
12家受托机构中，保险机构仍是*业务主力，合计受托管理企业年金基金1.37万亿，合计业务份额达到73.76%。其中，国寿养老、平安养老分别受托管理超过5400亿、4000亿，受托份额分别达到29.3%、21.9%，合计超过总受托业务规模的一半。
其后，工商银行受托管理2053亿元，排在受托人的第三位。排名第四的是太平养老，受托规模1411亿。
在受托市场中，受托规模超过千亿的共计7家。相较2020年末，前四位受托人排名稳定，第五位则发生变化。泰康养老受托规模达到1318亿，排名从第六位升至第五位。除了前五名外，排名第六、七的建信养老金、长江养老也是受托规模超过千亿的受托机构。
在这12家年金受托机构中，农业银行、中国银行、人保养老为2018年*一批获得受托管理资质的机构，3家的受托业务都在快速发展，不过也呈现出一定差距。
农业银行受托业务发展较快，2021年末受托管理年金计划覆盖2178个企业，覆盖75.59万职工，受托管理资产规模757.8亿元；中国银行受托管理企业年金覆盖企业数为750家，覆盖41.65万职工，受托管理资产金额488亿元；人保养老受托管理347个企业的年金计划，覆盖职工23.44万人，受托管理规模149.4亿元，管理规模同比大幅增长19倍。
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21世纪资管研究院研究员 唐曜华
2022年4月21日,国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》），确定了我国个人养老金制度的参加范围、制度模式等，标志着探讨多年的养老金第三支柱建设有了实质性进展，社保基金、公募基金公司、保险公司、银行理财子公司将更加深入地参与到个人养老金建设中。在此之前，这些机构在不同政策框架下、以不同角色不同方式对养老金三支柱市场有所介入。
虽然目前的养老体系中，三支柱结构相差甚大，过于依赖第一支柱，但新的养老版图无疑正在加速形成中。截至目前，三支柱发展情况如何？不同体系下的养老资金分别是如何开展投资运作的？市场上众多的养老理财、养老目标基金等养老类金融产品收益表现怎样？
21世纪资管研究院对此进行了系统性分析，总体而言：在第一支柱的基本养老保险基金自2016年委托社保基金会投资以来，总体收益表现逊于社保基金的投资收益表现，但是稳定性比社保基金更好；基本养老保险的投资收益表现总体要优于第二支柱的企业年金，企业年金资产更多配置含权产品，收益波动也较大；养老理财试点政策推出，目前市场上的养老理财产品在收益表现、稳定性上都要优于同类其他理财产品，这或与产品设计和理财公司的政策倾斜有关；在养老目标基金方面，这种同类比较优势则不明显。
本文为《养老三支柱投资运作分析报告》第二部分，将深度拆解第二支柱年金的投资运作情况。
我国养老体系第二支柱主要包括企业年金和职业年金。其中职业年金是指机关事业单位及其工作人员在基本养老保险的基础上，建立的补充养老保险制度。企业年金是指企业及其职工在基本养老保险的基础上，自主建立的补充养老保险制度，一些国企或者大型企业会给员工提供企业年金作为补充养老福利。
相比第一支柱基本养老保险为老百姓的退休金主要来源，为保命钱，年金作为补充养老的第二支柱有更强的风险承受能力，那么年金的历年投资运作情况如何？不同年金管理机构的投资运作水平也体现出差异性，年金组合的收益水平如何？
企业年金投资运营规模2.61万亿、职业年金1.79万亿
据人社部统计公报，2021年末，全国有11.75万户企业建立企业年金，参加职工2875万人，企业年金投资运营规模2.61万亿元，当年投资收益额1242亿元。 职业年金投资运营规模1.79万亿元，当年投资收益额932亿元。
由于职业年金投资数据鲜少公布，本期报告养老金第二支柱投资分析我们重点分析企业年金。
受托人接受企业委托后，通过成立单一计划或集合计划来对企业年金基金进行管理，相当于企业年金基金的“大管家”。据人社部数据，截至2021年10月，有12家金融机构获得企业年金基金“大管家”的资格。
截至2022年一季度末，单一计划管理的资产规模为23321.30 亿，集合计划管理的资产规模为2390.70亿。单一计划适合大企业，集合计划适合中小型企业。
“大管家”接受企业委托后，也会再去找合适的投资管理机构、账户管理机构、托管机构，分别相当于企业年金基金的“投资经理”、“会计”、“出纳”。不管是受托人还是投资管理机构、账户管理机构、托管机构均实行名单制管理，企业年金基金管理机构的资格证书有效期为3年，资格到期可申请延续资格，延续申请未通过审核的机构相当于被“踢出”名单。比如2021年10月公布的上述企业年金基金法人受托机构名单显示，华宝信托被踢出了法人受托机构名单。
投资管理能力对于企业年金基金保值增值至关重要。据《全国企业年金基金业务数据摘要2022年一季度》，截至今年一季度末，企业年金的投资管理机构有22家，其中泰康资产管理有限责任公司管理的组合资产规模*，达到4375.9亿，其次是中国人寿养老保险股份有限公司。
对比企业年金投资管理机构名单和2016年底公布的基本养老保险基金证券投资管理机构名单可发现，企业年金投资管理机构不少跟基本养老保险基金证券投资管理机构重合，比如博时基金、富国基金、工银瑞信基金、海富通基金、华夏基金、易方达基金、长江养老保险、华泰资产管理公司等金融机构，既是基本养老保险基金的投资管理机构，也是企业年金的投资管理机构。
去年10月公布的名单显示，有2家企业年金基金投资管理机构被暂停开展新业务，其中平安养老保险一年内不得开展年金基金投资管理新增业务，太平养老保险两年内不得开展年金基金投资管理新增业务。暂停新增业务后，平安养老保险和太平养老保险管理的组合资产规模今年一季度均有所减少。
企业年金投资表现：整体收益受含权组合影响大
从企业年金往年的整体收益率来看，2018-2021年加权平均收益率分别为3.01%、8.29%、10.3%、5.33%。2007年推动移交给基金等专业机构管理以来，企业年金年平均收益率为7.17%，近10年大部分年份收益率在5%以上，只有3年收益率低于5%。
从具体投资组合收益情况来看，固定收益类企业年金组合收益率比较稳定，2018-2021年加权平均收益率分别为5.12%、5.67%、5.3%、4.52%；含权益类波动相对较大，2018-2021年加权平均收益率分别为2.54%、8.89%、11.28%、5.46%，期间上证指数涨跌幅分别为-24.59%、22.3%、13.87%、4.8%。
企业年金的平均收益率受权益组合影响也较大，比如含权益类收益率只有2.54%的2018年，企业年金加权平均收益率为3.01%，含权益类组合收益率达到11.28%的2020年，企业年金加权平均收益率达到10.3%。可见企业年金主要靠含权益类组合获取更高收益。遇到今年一季度这样的股市大跌行情，企业年金组合收益率也难免出现回撤，今年一季度企业年金的加权平均收益率为-2.75%，其中含权益类组合的加权平均收益率为-3.19%。
从资产配置比例上来看，截至2022年一季度末，企业年金投资固定收益类组合的资产金额为3306.88亿，投资含权益类组合的资产金额为22426.44亿，含权益类组合投资比例达87.15%（明确约定不能投资权益类的组合为固定收益类；没有明确约定或期间发生类别变动的，均列入含权益类）。从2021年1月1日起，年金基金投资权益类资产的上限提高10个百分点到40%，高于基本养老保险30%的上限。
养老金产品成立以来累计投资收益率26.54%，今年一季度投资收益率-1.61%
企业年金计划可以将企业年金基金资产直接投资养老金产品，或通过建立投资组合间接投资于一个或者多个养老金产品。养老金产品即，由企业年金投资管理机构发行的、面向企业年金定向销售的标准投资组合。
据人社部披露的《养老金产品业务数据摘要2022年一季度》，已备案的养老金产品数量为649个，实际运作603个，今年一季度投资收益率-1.61%，成立以来累计投资收益率26.54%。这些产品大多以“力争在本金安全的基础上，追求实现投资资产的长期稳定增值收益”为投资目标。
养老金产品类型非常丰富，比如权益类产品中股票专项型有11只，港股股票型有12只，其中股票专项型产品大多以定增策略为主。固定收益类产品中信托产品有64只，债权投资计划有37只，债权投资计划大多为基础设施债权投资计划。
部分股票专项型产品和港股产品深度浮亏，嘉实元安成立以来亏53.95%
Wind按投资类型将养老金产品分为股票型、混合型、债券型、货币型四类。据wind数据，截至2022年7月21日，全部年金养老金产品（含已退出产品）有998只。其中债券型产品有626只，股票型产品203只，混合型产品136只，货币型产品33只。呈现以债券型为主、股票型次之的特点。这跟企业年金总体上追求稳健，同时冀望权益类投资增厚收益的目标一致。
从今年以来的表现来看，截至2022年7月21日，有300只养老金产品今年以来回报为负，占比30.1%，大部分养老金产品今年以来回报为正收益。有5只养老金产品亏损幅度超过20%，分别为华夏基金华盈3号、南方恒利、招商康茂、国寿养老研究精选、海富通价值优选。浮亏的养老金产品大多为股票型基金或混合型基金，也有15只债券型基金今年以来回报为负。
从成立以来的表现看，回报可观，只有48只养老金产品成立以来回报为负，成立以来回报率*的5只养老金产品为嘉实元安、南方创领港股、工银瑞信信鸿港股、华夏基金华盈3号、平安聚合19期。
其中嘉实元安成立以来回报为-53.95%，该产品成立于2016年1月14日，为股票专项型产品，以布局定增为主要策略，嘉实基金网站介绍，该养老金产品的投资目标是：参与上市公司非公开发行股票，通过多角度、系统化分析研究，精选非公开发行股票标的，在控制风险的前提下实现收益*化，实现超越市场平均水平的长期投资业绩。然而今年以来定增市场频频破发，使得定增基金在年内的业绩表现差强人意。
从实际运作的10只股票专项型产品来看，只有包括嘉实元安在内的3只股票专项型产品成立以来回报为负。虽然嘉实元安成立于2016年年初的“熔断行情”后，但一些成立晚于嘉实元安并且成立时上证指数点位比嘉实元安更高的股票专项型产品也取得了不错的正收益。即使采取类似策略，不同养老金产品的管理人的水平也呈现出差异性。
其他成立以来浮亏幅度较大的养老金产品中南方创领港股、工银瑞信信鸿港股、华夏基金华盈3号均为以港股策略为主的产品，而恒生指数自从2021年2月达到31183.36的高点后就一路下跌，跌幅超过30%，港股表现欠佳或拖累了产品表现。
总体上，企业年金总体资产配置以固定收益类资产为主，权益类为辅，通过构建相对稳健的投资组合以及长期投资布局尽量熨平波动，在股市表现较差的年份尽量维持正收益，同时在上证指数上涨的年份，也能获取不低的收益，总体收益表现比较稳健。
根据《国务院关于企业养老保险制度改革的决定》（国发【1991】33号）的精神，国家提倡、鼓励用人单位实行补充养老保险和劳动者参加个人储蓄性养老保险，并在政策上给予指导。企业补充养老保险由企业根据自身经济能力，为本企业职工建立，所需费用从企业自有资金中的奖励、福利基金内提取。
2004年原劳社部发布《企业年金试行办法》，对企业年金运行的基本问题作了规范。据此，企业建立企业年金须满足三个条件
（1）依法参加基本养老保险并履行缴费义务；
（2）具有相应的经济负担能力；
（3）已建立集体协商机制。
符合条件的企业由企业与工会或职工代表通过集体协商确定是否建立企业年金，并共同制定企业年金方案。企业年金所需费用由企业和职工个人共同缴纳。其中企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的1/12，企业和职工个人缴费合计一般不超过本企业上年度职工工资总额的1/6。企业年金基金实行完全积累，采用个人账户方式进行管理。职工在达到国家规定的退休年龄时，可以从本人企业年金个人账户中一次或定期领取企业年金。职工未达到国家规定的退休年龄的，不得从个人账户中提前提取资金。企业可组建企业年金理事会或另行确定企业年金受托人来受托管理企业年金。企业年金实行完全市场化运行。
企业年金与基本养老保险既有区别又有联系。
其区别主要体现在两种养老保险的层次和功能上的不同：基本养老保险是在全国范围内对所有符合条件的职工所提供的社会化养老保险，它的功能是为职工提供最基本的退休后的生存保障和生活维持，而企业年金则是在单一企业内部的补充性养老保险制度，是在企业有余力的前提下对其职工提供的一种福利，它的功能是为职工提供高于平均水准的退休金给付。而其联系则主要体现在两种养老保险的政策和水平相互联系、密不可分。企业年金在国家指导下建立运行，同样需遵循国家有关的养老政策，它对职工的补充功能的发挥很大程度上取决于基本养老保险的保障水平。
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