有色金属期货实时行情(沪铜期货实时行情)
有色金属期货实时行情(沪铜期货实时行情)
本文目录一览：
2、沪铜期货实时行情
目录：
1、今日铜价大涨
2、大跌之后铜价还能跌多少？“嘴硬”的高盛：继续看涨
3、外围情绪略有改善，镍不锈钢价格震荡反弹
4、沪铝：两万的电解铝已成过去式
5、有色金属多空分歧较大
6、燃料系 “起飞” 高低硫价差再度走阔
1、今日铜价大涨
☆ 大宗商品价格回落 铜价弱势运行
据 ，今年上半年，受需求恢复以及俄乌冲突影响，大宗商品价格出现快速上扬。随着美联储激进加息及欧洲央行的加息反应，引发市场对全球经济衰退的担心，大宗商品价格普遍下跌。其中，有色金属和部分农产品价格跌幅更大。被视为世界经济晴雨表的伦敦铜价本月初跌至每吨8000美元以下，随后持续走低，7月5日触及2021年初以来的*水平，随后开始反弹，但仍处于弱势运行。当地时间7月18日，伦敦铜价报收于每吨7384.50美元。此外，铅锌镍等主要工业金属在今年第二季度纷纷创下了至少十年以来的*季度跌幅。
☆ 生活用纸、特种纸再次上调价格 *再提价1000元/吨
据纸引未来网，面对生产运营成本的持续上涨，特种纸企业继续以产品涨价来应对，继6月底集体吨纸涨价1500元后，7月15日，冠豪高新、浙江仙鹤和河南江河纸业同时发布涨价通知，8月1日起，吨纸再涨1000元。除千元涨幅的特种纸外，宣布产品涨价的还有几家生活用纸的龙头企业。
☆（7月19日）1号好铜升贴水：升水280元/吨～300元/吨，升贴水与前一交易日相比下跌10元， 铜价大涨，升水小幅下跌，现货交投不理想，持货商不愿出货。
☆ 现货铜的进口成本（7月18日）约58445元，进口盈亏为-2535左右。
一、行情情况：
今日现货1号铜市场整体价格在56470—56510元/吨之间，均价在56490元/吨，长江现货与上一交易日相比上涨540元/吨。
佛山市场1#光亮铜线（废铜）53200-53400元/吨（不含税），较前一交易日上涨500元/吨。（初步计算，不含税1#光亮废铜在19.8-21.6元/斤左右），废铜精废差因区域差别较大，持货商惜售情绪依旧较浓；H62边角料40100-40300元/吨（不含税），与前一交易日相比上涨400元/吨。
1、 今日长江现货1#铜均价：56490元/吨，上涨540元/吨。
2、 今日广东市场现货1#铜价格：56400元/吨，上涨500元/吨；
3、上海市场现货1#铜价格：56230元/吨，上涨320元/吨；
11、不锈钢主力现报16245元/吨，下跌0.18%；（编辑时间）
12、螺纹钢主力现报3820元/吨，上涨2.96%。（编辑时间）
二、库存情况：
LME市场 单位：吨 更新：7月18日130275吨，减少150吨 。
COMEX市场 单位：短吨 更新：7月19日65098短吨，减少975吨。
上海库存周报 单位：吨 更新：7月15日71332吨，增加1979吨 。
LME3月铜*价为7254.55美元，大跌2.32%，
布伦特原油下跌0.26%，*价为106美元/桶；
美元指数高位震荡运行，今日*达107.63，目前报107.53，上涨0.083%。
7月18日，黄金基础金价为374元/克。
7月19日，1#白银4070-4080元/公斤（含税）,下跌10元/公斤。
目前，沪铜连续已经回落，目前仅上涨1.07%，上涨590元/吨。
美精铜连下跌1.66%，报329美分/磅，折合约48600元/吨。
据相关消息：
美元指数高位震荡运行，今日*达107.63，目前报107.53，上涨0.083%。 相比前几天美元有一定回落，所以大宗商品尝试反击，昨夜沪铜一度涨幅超过2000元/吨，但早盘开盘后一路回落，预计下半年刺激措施将会更加主动，建议可以低位回补，目前仅为反弹，卖少买多，阶段性反弹，无数据支撑。目前海外铜矿运力不畅，但价格不足以支撑反转，需求不足还是主因。上海库存周报7月15日报71332吨，增加1979吨，库存整体变化不大；预计近期铜现货价核心价格的参考区间为53000-60000元/吨。（现货铜价行情）
2、大跌之后铜价还能跌多少？“嘴硬”的高盛：继续看涨
自2020年10月以来，高盛一直在唱多铜价，核心逻辑是铜供应趋紧、全球经济持续增长和绿色能源转型刺激需求快速增长等。
然而，自2021年第三季度以来，铜价越来越偏离该行的预期，目前价格比今年3月份的预测（每吨12000美元）低了40%。
自4月中旬以来，铜价已下跌30%，尤其近一个月下跌速度加快，反映出市场对全球经济增长的预期日益悲观。
大跌之后铜价还能跌多少？高盛认为，在经历了二季度的快速崩盘阶段后，本季度铜价还会进一步走低，并将今年下半年铜的目标价格从之前的8875美元下调至7200美元。
然而高盛同时认为，铜的结构性牛市仍在，明年上半年铜价将逐渐复苏。该行对铜的*价格目标是，未来3/6/12月分别为6700/7600/9000美元/吨（之前为8650/10500/12000美元/吨）。
铜价预测出错，高盛“甩锅”美元升值和避险需求飙升
高盛在上周一（7月11日）的报告中表示，从供给上看，目前铜库存并未显示出过剩拐点，铜价快速下跌更多受宏观金融层面的影响：
“由于价格波动比基本面所显示的更大、更持久，我们认为铜价近期的下跌主要是由于宏观资金流动造成的，其中最显著的特征是美元的快速升值，而我们最初预计美元将保持稳定，宏观环境将持续保持风险偏好局面。
随着碳基大宗商品（食品和燃料）供应紧张，全球增长前景恶化，由此导致的避险行为迫使对铜的重新定价严重于其他大宗商品。铜供应的可变成本高于能源，也加剧了这种情况，强化了非美国家外汇疲软对以美元计价的价值的通缩效应。”
该行还表示：
“如果美元走势如我们此前预期，在其他条件相同的情况下，我们预计铜价将比今天的水平高出33%，接近我们最初的预测。”
悲观预测下，未来几个月铜价可能跌至5750美元/吨
高盛在报告中表示：
“市场对需求的悲观预期可能会延续至下半年，这在很大程度上是因为能源风险这一主要驱动因素，很可能会在今年冬季进一步升级。铜价显然也将继续受美元影响，在影响美元指数走势的宏观因素未发生调整之前，可能仍将是一个不利因素。”
衰退风险上升是铜价下跌的关键催化剂，但高盛认为，铜价下跌的速度取决于投资者仓位调整的幅度。
高盛预计，目前投资者净空头头寸距离COMEX期铜2019年8月创下的创纪录净空头头寸仅10000手。如果2019年8月的净空头头寸是潜在的*增量调整，那么根据最近的关系，将等同于铜价再下跌300-400美元/吨。
在当前的需求悲观情绪之外，铜价面临的一个关键微观阻力是，预计未来18个月铜矿供应将加速：
“在矿山供应方面，过去两年该行业出现的成本投入大幅上涨意味着，在每吨7500美元的铜价下，近300万吨矿山供应目前处于亏损状态。而一年前同样的情况，铜价需要6270美元/吨。然而盈亏平衡价格的上移，并不意味着供应的立即削减，从历史上看，这种情况至少需要1-2个季度才能出现。”
根据高盛的悲观情景预测，在全球经济出现衰退的情景下，未来几个月铜价有可能跌至5750美元/吨。
结构性牛市仍在，2024年铜价将达到14000美元/吨
高盛表示，如果其基本观点是对的，那么目前来看，铜价持续下跌的逻辑有限。
1、投资者已经建立了接近创纪录的净空头头寸，本轮抛售中基于衰退担忧的仓位调整大部分已经完成。如果未来几个月宏观经济恶化没有得到证实，将使价格很容易受到空头回补爆发的上行影响。
2、高盛估计，如果铜价在未来18个月保持当前水平，这将导致今年剩余时间废铜供应减少97000吨，到2023年将减少124000吨。仅这一项就能抵消全球经济衰退时将近一半的供应盈余。如果价格进一步下跌，废钢价格调整幅度可能会更大。例如，2008-2009年期间铜价暴跌导致废钢供应较2007年水平减少了220万吨。
3、尽管欧洲因能源价格飙升，衰退风险高于其他地区，但高盛认为金融紧缩的溢出效应只会在2023年适度影响其他地区的需求，并认为绿色需求和电网建设将越来越多地帮助铜需求复苏。
4、高盛认为，不考虑近期的基本面趋势，铜确实存在一个明确的结构性牛市，其预计2024年铜矿供应将达到峰值，并且2025年开始将出现连续创纪录的铜供应短缺，而库存依旧接近历史*水平；目前的抛售会进一步降低供应端的投资；这种短缺会从2023年年中开始，影响越来越大。这也是该行对2024年(14000美元/吨)和2025年(15000美元/吨)铜价保持乐观预测的原因。
（有色头条）
3、外围情绪略有改善，镍不锈钢价格震荡反弹
镍品种：
昨日随着外围悲观情绪有所改善，镍价企稳反弹，沪镍价格重回15万上方，伦镍价格亦重新站上2万关口，现货市场可流通货源不多，整体成交一般，现货升水小幅回落。近期因原料价格持续下滑，硫酸镍价格亦表现偏弱，但三元前驱体市场消费逐渐回暖，市场成交改善。
■ 镍观点：
短期宏观情绪对镍价影响大于产业供需，随着外围情绪略有改善，镍价企稳反弹。近期镍价持续下挫之后，下游企业利润明显好转，纯镍较镍铁、不锈钢、硫酸镍等产业链其他环节的产品比值大幅回落，甚至一定程度上出现低估现象，预计短期进行超跌反弹修复，价格偏强震荡。
■ 镍策略：
中性。短期宏观因素主导行情，产业层面超跌，镍价企稳反弹，暂时观望。
■ 镍关注要点：
沪镍仓单、LME镍博弈、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。
304不锈钢品种：
昨日不锈钢期货价格随大势回暖而企稳反弹，但现货价格仍弱势运行，基差小幅收窄。昨日随着盘面价格回暖，现货市场成交略有好转，但整体信心仍然不足。近日镍铁市场成交价止跌企稳，到厂含税价格上调至1315-1330元/镍点，该价格下国内大部分镍铁厂仍处于亏损状态，部分镍铁厂已计划减产。
■ 不锈钢观点：
304不锈钢短期供需双弱，钢厂亏损导致产量下滑，而价格持续下跌中消费疲弱，整体供需表现较差。不过当前价格下，不锈钢厂和国内镍铁厂利润状况皆表现较差，矿端亦难有继续让利空间，短期价格已经跌至产业成本支撑位，不宜过度悲观。短期随着外围情绪出现一定改善，不锈钢价格震荡反弹。
中线来看，300系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间；但由于下游长期处于低库存状态，随着价格自高位大幅回落，后期若宏观情绪改善、疫情影响缓解，则消费可能有转好预期；供需同增之下中线价格预计弱势震荡。
■ 不锈钢策略：
中性。短期价格跌至产业成本支撑，随着外围情绪回暖，价格震荡反弹，暂时观望。
■ 不锈钢关注要点：
宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。
4、沪铝：两万的电解铝已成过去式
核/心/观/点
美联储及各国央行加息，总需求下降和流动性缩水，市场集体陷入对经济衰退的担忧中，叠加国内疫情对需求的冲击，铝价持续走低。
现阶段宏观主导价格走势，下半年需求仍将是市场需要重点关注的部分。全球流动性紧缩对需求的压制不言而喻，但从国内来说，“稳经济”仍是下半年政策的主要基调，相较于海外，国内政策或偏向宽松。但在全球紧缩的背景下，继续大幅宽松的概率也不大。因此三季度传统旺季到来后，需求或有阶段性弱反弹，但疫情的变化仍是潜在的风险。整体而言，国内需求或好于海外，需求呈现内强外弱格局。
从供给角度来看，下半年国内电解铝产能还有进一步提升的空间。虽然目前铝价已跌破全国平均成本，但成本支撑尚未夯实，且铝厂对亏损承受能力较高，市场尚无减产消息出现。若下半年投复产进程如期，则国内供给将转向过剩，库存也将在年底逐步累积。但能源问题仍是制约海外产能的重要隐忧，若能源紧缺问题再起，则不仅海外减产产能短期不能复产，甚至还将面临新的减产问题。因此，下半年国内供给或比海外宽松，供给呈现外紧内松格局。
总的来说，在供给不断增加，需求动力不足的背景下，下半年铝供需或将转为小幅过剩，铝价重心仍有下行空间。但国内需求端和海外供给端仍有较强的不确定性存在，关注三季度国内旺季需求情况，和海外能源问题，预计下半年铝价在16000-20000元/吨区间运行。
策略：
在全球流动性收紧的背景下，下半年铝基本面供需压力仍然较大，铝价处在下行通道中，单边策略以逢高沽空为主。但关注国内需求旺季和海外能源问题可能带来的阶段性反弹机会。
价差方面，目前沪铝基差偏强，且波动率增大，给出了一定的期现套利空间。基于未来铝价偏弱的判断，基差大概率维持偏弱，因此在基差较高时可采取卖基差的期现套利。而月差目前处在较低位置，若三季度铝价有较好的反弹，则可以关注买近抛远月间正套。
而内外价差来看，需求端内强外弱，供给外紧内松，沪伦比值目前处在较高位置，关注内外价格走势，若海外能源紧缺再起，或国内消费不及预期，则沪伦比值有下修动力，可逢高参与内外反套。
风险点：全球疫情超预期，加息进程超预期、投复产不及预期，能源紧缺再起等
逻/辑/跟/踪
2022年上半年，沪铝先涨后跌，整体重心小幅下移。一季度受海外能源紧缺和俄乌冲突爆发影响，沪铝上行至年内高点；二季度能源紧缺阶段性缓解，且国内一季度大量投复产产能释放，供应压力加大，叠加此时上海等地疫情扩散，对需求冲击较大，沪铝持续下行；虽上海复工后需求有所反弹，但弱反弹难敌美联储加息的压制，至七月初沪铝已跌破前低。
现阶段宏观主导价格走势，下半年需求仍将是市场需要重点关注的部分。全球流动性紧缩对需求的压制不言而喻，但从国内来说，“稳经济”仍是下半年政策的主要基调，相较于海外，国内政策或偏向宽松。但在全球紧缩的背景下，继续大幅宽松的概率也不大。从供给角度来看，下半年国内电解铝产能还有进一步提升的空间。但能源问题仍是制约海外产能的重要隐忧。在需求动力不足，供给不断增加的背景下，下半年铝供需或将转为小幅过剩，铝价重心仍有下行空间。
一、上半年投复产超预期，下半年产能还有上升空间
2022年上半年，“能耗双控”政策趋弱，同时电解铝生产利润丰厚，在高利润刺激下，国内电解铝厂加紧投复产进程，铝厂开工率也维持历史高位，运行产能逐月提升，供应端压力逐步增加。
据SMM数据显示，截止7月初，国内电解铝运行产能达4105万吨，创历史新高；6月全国电解铝开工率为92.1%，也处在历史高位；6月国内电解铝产量为336.1万吨，同比增加4.7%；1-6月累计产量1955.9万吨，累计同比增加0.47%。
在国内产量拉动下，全球产量也基本持稳。5月全球电解铝产量为580.5万吨，同比增加0.43%；1-5月累计产量2797.2万吨，同比减少0.03%。
上半年国内电解铝在产产能较去年底增加324.3万吨，按21年底我们测算的22年国内有约400万吨投复产潜能，目前来看，复产进度已达到80%以上，远超此前市场预期。
其中复产规模第一的是云南省，其次是内蒙古、山西等地，这些地区都是去年减产最多的区域，上半年复产规模合计高达272.2万吨左右；同时也有部分新增产能投产，但进展相对缓慢，主要涉及广西百矿的两个新增项目及云南其亚去年未投产的继续投产，合计约74万吨；上半年仍有约60.9万吨的产能减产，但主要因意外事故等不可抗因素导致，由电力供需或政策面引发的减产暂未出现。
展望下半年，我们认为国内电解铝产能还有进一步上行的空间。据SMM预测，到2022年底国内电解铝运行产能将达4267万吨，国内电解铝产量将达4053万吨附近，同比增长5.3%。
目前尚未完成的复产计划或将持续，其中甘肃连城、广西百矿、广投银海等项目的复产预期近98.2万吨；而下半年新增产能投产进程也将提速，主要体现在甘肃中瑞、内蒙古白音华一期、四川广元中孚等项目，预计新增投产规模有54.65万吨；因产能置换引起的产能增量还有20.7万吨左右。
但近期随着铝价回落，电解铝利润水平被大幅压缩，部分地区铝厂已出现亏损，生产亏损以及电力紧张等问题或将制约下半年新增及投复产进程，目前考虑的传统采暖季对山西、河南等部分铝厂的减产影响，暂估在11.7万吨左右，但届时各种因素对产能的影响仍需持续关注。
二、海外能源紧缺仍是隐忧，进口小幅增长但维持偏低
今年年初以来，受欧洲能源紧缺影响，欧洲多家铝厂陆续开始停产减产，本月美国两家铝厂也因运营问题开始减产。据SMM数据统计，2022年海外电解铝累计减产产能约126万吨，其中欧洲地区约占76%，北美地区占24%。同时俄乌冲突也使得海外电解铝增产情况不及预期。
因此，虽然上半年国内产量小幅增长，但全球电解铝产量仍表现微幅下降。1-5月全球电解铝累计产量2797.2万吨，同比略降0.03%；其中海外电解铝累计产量约为1167万吨，同比减少0.78％。
海外减产也导致今年铝价外强内弱格局的形成，这与21年的情况正好相反。铝锭进口利润倒挂，进口窗口持续关闭，今年上半年原铝进口量也大幅减少。2022年1-5月国内电解铝累计进口量仅为16.78万吨，同比减少71.17%，远逊于去年同期。
下半年来看，能源问题仍是制约海外产能的重要隐忧。欧洲电价与天然气价格高度相关，而由于天然气对外依赖度较高，且电力采购随行就市，因此欧洲铝厂普遍用电成本较高，电解铝生产成本也处于全球较高位置。
近期欧洲地区天然气价格再度回升，期货价格一度上涨至近300便士高位，市场对欧洲能源紧缺的担忧再起。尤其是进入冬季需求旺季后，海外电价上涨的概率仍然较大，届时若铝价仍维持低迷，则亏损产能将进一步增加，不仅上半年减产的产能短时无法复产，或将有更多铝厂面临减产。因此下半年海外供给大概率将弱于国内供给。
从进口角度来看，国内供给或较海外略显宽松，预计国内进口需求量不会很大。但目前沪伦比值已逐渐修复，进口利润倒挂幅度也在逐渐缩窄，预计下半年进口窗口有间歇性开启的可能，因此下半年进口量或小幅高于上半年，但全年进口仍将远低于2021年。
三 、成本支撑尚未夯实
上半年电解铝利润曾一度非常丰厚，但二季度随着铝价的回落，电解铝利润也被严重压缩。截至7月8日，按SMM数据测算，国内电解铝厂加权平均完全成本约17200元/吨。按当前铝价来看，已基本降至全国平均成本线附近。分企业来看，全国超过成本线17200元/吨的产能约1733万吨，占总产能的42%，可以说目前约一半的产能已处在亏损经营的边缘。
下半年来看，若从原料、辅料以及能耗等方面测算，电解铝企业成本还有继续下行的空间。同时考虑到近两年铝厂超高的利润，对亏损的承受能力相对较高，产能对成本的弹性偏弱，因此综合来看我们认为当前的成本支撑并未夯实。
今年以来氧化铝价格持续回落，而国产矿和进口矿价格均有所上涨，导致目前国内部分厂家已处于亏损状态。短期来看，若亏损持续导致减产，或对氧化铝价格有一定支撑。
但长期来看，氧化铝价格还有进一步下行的空间。主要由于下半年仍有大量的新增产能计划投产，如鲁北化工（600727）二期100万吨、鲁渝博创二期100万吨、广西田东锦鑫二期120万吨等均计划在下半年投产。且随着国内氧化铝价格走低，叠加海运费回落，进口窗口随时有打开的迹象。因此，长期来看氧化铝供给大概率将转为过剩，价格存在进一步下行的空间。
而今年由于油价的大幅上涨，也相应的推升了预焙阳极的价格，目前预焙阳极价格仍处在历史高位。下半年来看，油价继续大幅上涨的概率较低，且下半年电解铝产能增速放缓，对预焙阳极的需求增速也相应放缓，预焙阳极价格继续大幅上涨的空间较小，对电解铝成本的支撑作用或趋弱。
从电价的角度来看，下半年全行业电力成本或稳中有降。短期看，夏季为电力需求的旺季，短期电价或难以大幅回落。但旺季过后，行业内电价仍有回落空间。随着国家政策调节，煤炭开采量及库存量明显增加，未来煤价大幅上涨概率较低。而据悉目前南方电网已和广西部分铝厂协商，给与当地部分铝厂0.1-0.2元/KWh的电价优惠，因此不排除后续优惠政策进一步扩大的可能。
四、传统需求动力不足，新能源板块仍可期待
6月以来，美联储及各国央行加息，总需求下降和流动性缩水，市场集体陷入对经济衰退的担忧中，叠加国内疫情对需求的冲击，铝价持续走低。
现阶段宏观主导价格走势，下半年需求仍将是市场需要重点关注的部分。
全球流动性紧缩对需求的压制不言而喻，但从国内来说，“稳经济”仍是下半年政策的主要基调，相较于海外，国内政策或偏向宽松。但在全球紧缩的背景下，继续大幅宽松的概率也不大，因此预计下半年需求将有阶段性弱反弹，大概率在三季度传统旺季。但疫情的变化仍是潜在的风险。整体而言，国内需求或好于海外，需求呈现内强外弱格局。
1、加工企业开工明显低于往年
上半年因疫情管控，物流受限等原因，中游加工企业开工率明显低于往年，尤其是4月份各板块开工均出现明显下滑。
其中以铝型材、铝合金板块开工下滑最为明显，主要由于地产低迷，以及汽车板块受疫情影响较大所致；而铝线缆则在基建支撑下相对受影响较小，疫情缓解后开工表现也较好，线缆厂接单积极性较强；铝板带箔板块受影响也较大，但受出口需求支撑，前期积压订单相对充裕，因此疫情缓解后开工率尚可持稳。
随着疫情缓解，加工企业开工率均有不同程度上涨，但整体开工仍处在近几年低位。下半年在全球需求走弱的大背景下，下游开工或将难有大幅提振。
2、地产拖累传统需求
从终端需求来看，建筑这块是铝下游*的传统需求。从加工企业开工率也能看出，上半年地产对需求的拖累是显而易见的。今年的地产数据也确实表现较差，不管是新开工数据还是竣工数据均出现大幅下滑。1-5月累计新屋开工面积51,628.07万平方米，同比下降30.56%；1-5月累计新屋竣工面积 23,361.60万平方米，同比下降15.30%。
在地产低迷的背景下，下游家电需求也相对疲软，在原材料价格较21年大幅下降的背景下，电冰箱、洗衣机、空调生产仍维持负增长。
虽然各地政府都有陆续出台政策稳地产，但目前看效果尚不明显。全国各地陆续爆出楼盘烂尾现象，在全球流动性收紧的背景下，国内没有继续大幅放水的空间，开发商投资意愿较差，消费者购房需求也偏弱。因此我们倾向于认为，房地产仍将处在下行周期中，政策效应也只能起到维稳的作用，下半年地产板块难以对铝消费提供有效增量。
3、电力板块发挥稳定器作用
电线电缆也是铝消费的传统板块，在今年地产下行的背景下，电力板块由于其计划性较强的特点，起到了稳定器的重要作用。
今年上半年电力投资整体表现较好，尤其是2月份投资增速高达37.6%。但二季度也受到疫情影响，投资增速有所下滑。整体来看1-5月累计投资完成额1,263亿元，同比小幅增长3.10%。
但按照往年惯例，预计下半年将会加快投资速度，以完成全年目标。而且今年仍是特高压项目的建设高峰期，全年计划有“10交3直”共13条特高压线路开工，上半年开工完成不足一半，因此下半年特高压项目的推进也将为电解铝消费带来不小的增量，电力板块或继续发挥其稳定器的作用。
随着光伏行业的不断发展，光伏板块也越来越成为铝消费不可忽视的部分。据光伏协会数据，十四五期间中国每年光伏新增装机将达到70-90GW，全球光伏市场年均新增装机将达到210GW-260GW。22年1-5月国内光伏新增装机23.71GW，同比上涨139.25%。预计今年国内光伏新增容量将达到70GW，全年增速在32%左右。
而且中国光伏在全球占主导地位，2020年国内光伏组件产量占全球产量76.1%，因此我国光伏组件方面的出口也很亮眼，22年1-4月累计出口49.0GW的组件，同比增长144%，数据相当亮眼。在“双碳”背景下，未来光伏发展将迎来高增长期，光伏用铝占比也将逐年提高，成为铝消费领域不可轻视的一部分。
4、汽车需求仍可期待
由于华东是我国汽车产业链的核心区域，因此今年上半年汽车板块受疫情冲击较大。2022年1-5月全国汽车累计生产994.3万辆，同比下降7.20%。但是新能源汽车仍然呈现高速增长趋势，1-5月全国新能源汽车累计产量218.10万辆，同比大涨111.7%。
今年以来，从国务院到地方政府均陆续出台了一系列促进汽车产业发展的政策，如5月国常会提出阶段性减征部分乘用车购置税，6月财政部、税务局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，7月商务部等17部门联合发布《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》等，全方位多举措支持汽车产业发展。叠加新能源汽车发展的表现亮眼，也是政策支持的重点领域，而且下半年也是汽车产销的传统旺季，因此预计下半年汽车板块或将带动铝消费较大的增量，汽车板块用铝需求仍然值得期待。
五、低库存下铝价却屡创新低
经过三年时间的消化，我国电解铝社会库存持续去化，目前位于历年低位水平，整体库存压力不大。截止7月初，社会库存72.3万吨，较年初减少7.8万吨，降幅9.74%；与去年同期相比减少13.5万吨，降幅15.73%。
如此低的库存水平之下，铝价却屡创新低。究其原因，一方面受近些年电解铝主要生产地铝产业链完善，下游直接采购铝水，铝锭转化比例下降影响。从铝棒库存来看，近期铝棒库存处于同期高位，呈累库趋势。另一个重要的原因，是受铝锭质押事件影响，市场对仓库信任度下降，部分显性库存转移至隐性库存，使得出库量明显增加，导致库存数据略有失真。最后，受疫情物流受限影响，今年在途货物同比往年增加，也一定程度上造成库存偏低。因此，实际上现阶段电解铝库存持续去化，并不完全因下游需求导致，库存对铝价的参考意义略有减弱。
但目前铝价走宏观逻辑，因此市场对库存的持续去化反应钝化。我们认为待市场情绪走稳后，低库存仍然是铝价较强的支撑。但从下半年来看，供给端产量逐渐增加，若需求持续偏弱，社会库存大概率缓慢累库。
海外LME铝库存同样也处于历史低位，且去库速度远高于国内。截至7月初，LME铝库存仅为35万吨左右，较年初减少56.37万吨，降幅61.48%；与去年同期相比减少117.31万吨，降幅76.86%。LME铝注册仓单仅15.65万吨，同样处于历史低位。
今年LME库存的下降，除了受能源紧缺多家欧洲铝厂减产之外，也与欧盟制裁俄罗斯有一定关系。俄罗斯每年供应欧洲约100万吨以上的铝，随着欧盟制裁俄罗斯，这部分铝向亚洲转运，也有部分转为隐性库存，因此今年LME欧洲库存减少明显。不过根据非官方数据显示，虽然目前全球除中国外的隐形库存或有338万吨，但整体仍呈下降趋势。
因此不管是显性库存还是隐形库存，当前全球库存均处于十分紧张的状态。待市场情绪恢复，铝价回归基本面逻辑，低库存或将对铝价形成较强的支撑。（财信期货研究）
5、有色金属多空分歧较大
除了棉系、燃油系，周一，有色金属反弹也位居前列。
对此，国贸期货有色研究员方富强表示，有色板块反弹，与整个大宗商品反弹逻辑类似。基于市场对7月底加息100bp的预期有所降温，市场风险偏好有所升温，叠加前期有色板块大幅下挫，因此昨日出现明显反弹。
“在有色市场过去两个月下跌的过程中，注意到有几条脉络。”国投安信期货分析师吴江介绍说，一是美元强势突破，创20年来新高，主要反映了美联储鹰派态度的持续和步步加深，特别是关于无条件恢复物价稳定的承诺，连创新高的通胀也导致加息预期“火上浇油”。二是通胀基础的快速动摇，以美国访问沙特事宜为代表，我们看到美国远端通胀预期更多反映了衰退前景。“在这样的逻辑驱动下，流动性收缩和远端衰退共同构成了金属价格的大跌基础。”
“目前，主导有色板块的主要驱动力仍来自于宏观面，特别是欧美经济体的通胀表现、欧美央行货币政策，以及海外主要经济体的经济表现。”方富强表示，当前市场关注的核心仍在于全球经济是否会出现衰退的风险，在欧美通胀持续飙升情况下，欧美央行通过加息抑制需求进而打压通胀。
在此过程中，经济“硬着陆”或难以避免，叠加全球地缘政治仍较紧张，海外经济复苏呈现进一步放缓态势。而海外经济出现滞涨甚至衰退情况下，预计有色板块难以出现大幅反弹走势，反弹持续性存疑。
就基本面来看，今年以来，有色金属库存均处于历史低位水平，部分品种已击穿成本线，但在价格跌跌不休情况下，下游观望情绪偏浓，市场成交相对寡淡。
方富强认为，基本面的低库存对有色金属价格有一定支撑，但作用相对有限。“当前来看，欧美高通胀仍未降温，且海外经济仍有衰退风险，预计有色板块仍将继续承压。”方富强称。
不过，在光大期货有色金属总监展大鹏看来，后市或会迎来一轮较强的反弹行情。“之前是市场*悲观下的负反馈，投资者从宏观大周期出发，认为价格会一路跌到底，但这种极端情况只在2008年出现过，2008年是次贷危机发生后，目前无论国内还是国外目前还看不到这种情况。”展大鹏说。
“从基本面实际情况来看，并未出现全面恶化的现象，即使在国内疫情较为严重的时期，有色也并未出现较大幅度累库动作，甚至多数品种仍在去库。另外，也要看到基本面可能出现的一些积极因素，比如在稳增长政策不断落地下，三季度需求会继续得到提振，二季度的延后订单也将在三季度集中生产，政府也向市场表明力求恢复经济的决心。”展大鹏称。
在吴江看来，有色集体反弹的持续性各个品种略有所差异，但总体来说相对于基本面均出现超跌，低库存和产能扰动仍然是基本金属的共性产业特征。“随着恐慌情绪的撤除，供应方面的脆弱性将重新纳入定价，引导价格修复。”他说。（期货日报）
6、燃料系 “起飞” 高低硫价差再度走阔
昨日，在大宗商品板块中，燃油系表现格外“抢眼”。燃料油主力合约FU2209大涨近10%，*价格回归至3000元/吨之上；低硫燃料油主力合约LU2209涨超8%，*价格回归至5400元/吨之上。
在经历了前期的持续下跌，FU和LU价格分别创近半年和近三个月新低水平之后，昨日的反弹主要源于国际油价重回100美元/桶之上，从成本端带动燃料油价格大涨。
对此，光大期货分析师杜冰沁解释说，在国际油价波动加剧的背景之下，目前主导高、低硫燃料油市场的主要驱动因素为成本端。“在美国总统拜登的中东行之后，暂未确定原油增产的相关事项。OPEC整体增产能力有限，而沙特和阿联酋等主要剩余产能拥有国增产意愿也并不强烈。当前全球原油市场供应紧张的局面仍未得到明显改善，国际油价大幅反弹带来成本端的提振。”杜冰沁如是说。
“燃油系*价格的核心驱动在于成本端原油的走势。虽然近期市场在衰退预期下对需求有所担忧，但上周公布的三个机构月报对长期需求未出现普遍下调的局面。和上月评估相比，IEA下调幅度偏大但主要集中在今年Q2、Q3以及明年Q1、Q2，下调幅度50万桶/日左右，而EIA则基本保持了年内预估且将明年各季度需求预估整体上调20万桶/日左右。”国投安信期货分析师李云旭表示，从供应端看，市场关注焦点集中于8月3日欧佩克+会议对9月产量的定调，加之欧美对俄油禁令特别是限价措施如何执行仍高度不明朗，供应紧张的预期有可能重新发酵。
此外，基本面也给予燃料油价格反弹一定支撑。一方面，供应端持续紧张。由于东西方的套利窗口已经关闭，新加坡市场从欧美地区获得的套利供应有限。另一方面，高温天气带来高硫发电需求的快速增长。
“虽然流入亚洲高硫燃料油市场的船货量一直在增加，但受近期席卷北半球的高温影响，预计来自中东和南亚地区的高硫燃料油需求将持续增加，以满足电力和海水淡化厂的需求。”杜冰沁称，沙特阿拉伯已经开始大量购买用于红海发电厂的高硫燃料油。
“低硫燃料油方面，5月开始海外开工率提升并未对高企的主产品裂解价差形成负反馈，一定程度体现了有效炼能较为有限，俄罗斯炼能缺位带来的裂解价差强势在需求旺季有望延续，后期仍存在低硫裂解再度走高带动高低硫价差再度拉开的可能。”李云旭表示，此外，国内方面，6月低硫燃料油国产量创131.3万吨新高，其中，中石化产量69万吨亦创新高，国内出口配额充裕下低硫高产有望维持，对内外盘价差形成一定压制。
在他看来，裂解价差及高低硫价差的演绎二季度已经比较极端，下半年趋势性的机会有限。
在全球通胀水平高企、市场担心经济衰退的背景下，燃料油价格波动水平也有所加大，整体与国际油价关联度更为紧密。但自身基本面仍然存在一定支撑。
“只要柴油裂解利润没有崩塌，低硫供应紧张的情况或难以得到缓解；而高硫发电需求也成为近期高温天气下的需求亮点。”杜冰沁认为，市场后期需关注8月3日的OPEC+会议结果、成品油裂解利润变化和高硫发电需求的持续兑现情况。（期货日报）
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【行情复盘】
本周沪铜低位反弹，截至周五收盘，主力合约CU2208收于56930元/吨，周度涨幅6.45%。现货方面，7月22日上海有色1#电解铜均价57090元/吨，较7月15日涨2010元/吨；洋山铜平均仓单溢价70美元/吨，较7月15日涨5美元/吨。
【重要资讯】
1、宏观：欧洲央行超预期加息50基点，为自2011年来*加息，同时为2000年来的*幅度加息。
2、供应端：据统计局，中国6月精炼铜产量为93.2万吨，同比增加10.3%。1-6月精炼铜产量累计为533.3万吨，同比增加2.5%。中国6月铜材产量为201.9万吨，同比增加5.2%。1-6月铜材产量累计为1023.1万吨，同比增加2.4%。
智利国家铜业委员会政策与研究主任、国际铜业研究小组（ICSG）常务委员会主席Jorge Cantallopts：预测智利未来的铜产量将增长大约560万，570万或580万吨。
外电7月20日消息，智利国有企业Codelco周三表示，在报告不到一个月内有两名工人死亡后，该公司将暂时停止所有采矿项目的建设。
3、需求端：近期线缆头部企业新增订单环比上升，一方面铜价暴跌行情下由于中小企业抗风险弱，部分订单集中至大企业；另一方面，新能源相关风光大基地领域订单持续转好，持续提振线缆需求。另外，受此前国家基建刺激政策带动，部分企业订单开始回升，尤其江浙沪一带的线缆订单回升明显。从过去来看，6月一般为电*资单月高峰，仍需关注6月电网实际投资及未来落地情况，同时关注地方债的实际落地情况。
4、库存端：据mysteel，7月21日国内市场电解铜现货库存8.55万吨，较14日减1.15万吨，较18日减1.50万吨；上海库存5.95万吨，较14日减0.52万吨，较18日减1.11万吨；广东库存1.56万吨，较14日减0.77万吨，较18日减0.48万吨；江苏库存0.70万吨，较14日增0.07万吨，较18日减0.03万吨。
【交易策略】
近期宏观情绪有所缓和，美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素令美元高位回落，强势美元对铜市的压制有所减弱。但持续加息引发衰退甚至系统性风险的担忧也进一步加剧，因此此轮反弹仍仅是情绪面的减缓，从长期来看宏观压力负面仍高。
供应端，在下半年矿将加速释放的预期下，三季度加工基准价升至80美元/吨，而冶炼企业也在矿端宽松、副产品和加工费维持高位的背景下积极开工，为市场带来进一步压力。
需求端，近期铜材、线缆开工较6月份有所改善，但仍不及往年同期水平，而且本土疫情频发也进一步打击消费预期。国务院总理李克强近期强调，不会为了过高增长目标而推出超大规模刺激措施、超发货币、预支未来，意味着此前预期的大规模刺激存在落空的可能性。
未来铜价仍是宏观因素主导，欧洲央行大幅加息并取消此前的利率指引后，虽然短期压制美元反弹，但未来进一步加息并引发经济衰退的可能性也在提高，而7月FOMC议息会议也临近，不确定性下铜价料回归宽幅震荡行情。阻力位在58000，下方关注前期平台52000，操作上建议控制仓位、严格止损，或根据自身风险敞口买入虚值期权进行保护。
有色金属基本面分析
有色金属中共6个品种，分别是铜，铝，锌，铅，镍，锡。这么多品种，我们就以铜为首，展开宏观基本面分析。
铜产业链全景图
沪铜期货基本面情况
库存方面
7月22日，伦敦金属交易所(LME)有色金属库存及变化
铜库存133925吨，增加375吨；锡库存3490吨，增加50吨；
铅库存39175吨，持平；锌库存72475吨，减少350吨；
铝库存313175吨，减少4100吨；镍库存60762吨，减少222吨。
【上期所有色金属库存周报】据上期所7月22日数据：
铜期货本周库存50350吨 ，较上周减少20982吨；铝期货本周库存191198吨，较上周增加527吨；
锌期货本周库存101910吨，较上周减少3704吨；铅期货本周库存76154吨 ，较上周减少11777吨吨；
镍期货本周库存1493吨，较上周减少333吨；锡期货本周库存3758吨 ，较上周减少125吨。
现货数据：
上海电解铜现货对当月合约报于升水220~升水250元/吨，均价235元/吨，较前一日上涨50元/吨。平水铜成交价格56250-56500元/吨，升水铜成交价格56260-56520元/吨。伦铜早市即失守7300美元/吨，沪期铜高开低走，险守56000元/吨关口，显现乏力之态。
铜的需求层面
有消息称：2022年5月份中国铜精矿进口量2188611.86公吨，去年同期为1944644.68公吨，上月为1883593.10公吨，同比增加12.55%，环比增加16.19%。2022年5月份中国铜精矿进口额5582669293.00美元，去年同期为4625467724.00美元，上月为4867954856.00美元，同比增加20.69%，环比增加14.68%。进口均价2550.78美元/公吨，去年同期为2378.57美元/公吨，上月为2584.40美元/公吨。宏观方面
隔夜伦铜震荡，沪铜指数波幅收窄。欧央行加息幅度 50 个基点超预期。铜精矿短期供应紧张，冶炼厂增加原料采购，6月铜精矿进口同比大增，后期关注智利铜矿生产扰动。高利润刺激国内冶炼厂开工率修复，精铜产量持续上升。后期重点关注硫酸价格回落对冶炼利润的冲击。
再生铜供需双弱，再生铜进口盈利回升，但精废价差回落明显，低于盈亏平衡点。国内仓单库存减少，伦铜仓单库存回落，注销仓单比例稍有下降。国内现货对期货升水收窄，沪铜近远月升水扩大；伦铜0-3现货贴水稍有收窄。
国内经济刺激暂时难以期待，李克强总理20号出席世界经济论坛强调，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。
风险因素：美国经济软着陆、美联储加息不及预期
整体来看，欧洲强加息，影响投资者的风险偏好。从基本面的角度看，电解铜社库仍处低位，，但考虑国内供应逐渐兑现，需求改善幅度仍缓慢，预计库存将逐步回升。国内现货升水坚挺，但海外现货依然处于较大的贴水状态，预计价格承压震荡。
铜价为何断崖式下跌？
首先，这一轮周期时间拉得过长了，从2020年底，周期就开始拉升了，一般上行期也就1年左右，而这一轮周期，现在已经超过了1年半，但其实经济并没有出现大的繁荣，更多都是一种供给端的冲击导致的。所以没有需求支撑， 周期不可能运行得太久。其实伦铜从去年5月之后，就要回落了。当时经济周期已经结束，后面全都是供给端的冲击影响。扰乱了周期运行。
其次，目前金属的基本面变化不大，也就是供需状况，其实还没有恶化，之所以最近价格开始下跌，是因为2个原因：
1、大家在交易全球衰退预期了；
2、因为美联储超预期加息，收紧了全球货币供给。所以虽然铜价跌了30%，但其实还没有到他最悲观的时候，未来基本面、预期和流动性共振，铜价还会下跌很深。
2020年*点到至今走势图统计
那么，铜价还能跌到哪去？现在伦铜报价7389.5美元，跌到之前的低点4000多美元，并非不可能。也就是说可能还有个40-50%的空间。
第三，铜是所有大宗商品，最为敏感的金属，有着铜博士之称，我们经常用铜价和PPI的组合，来预测经济周期的变化，目前已经非常明显的双双回落，所以强周期的行情肯定已经结束，未来这些工业金属，能源，贵金属，全都会下跌，至于农产品，还有些不确定因素所以待定。所以大家不要对油价和黄金做过多的期望，别听某些经济学家瞎忽悠，让你通胀了多买黄金，现在黄金也在明显高位，他也是该跌而没跌，就是过度反映了通胀预期，而一旦通胀得到缓解，全球经济有复苏的迹象，黄金可能也会有暴跌的可能。
第四，对于我们的投资而言，目前这个时间点，我们要调整思路，逐渐从上游，向中下游转移，成本极高的时代已经过去，未来上游降价，肯定有利于中游制造，和下游消费。这也是经济复苏初期的一个明显标志。
举个例子，比如家电行业，受到塑料，铜和铝的影响就比较大，过去两年成本上涨压力较大， 让他们的毛利率出现明显下行，而最倒霉的是，受到疫情影响，下游还出不了货，销量不畅，所以两头受气，成本上升的同时销量下降，所以表现极差。如今上游降价，铜铝塑料这些东西，如果价格能下调20%，那么对于家电企业的业绩修复将有极大的帮助。至于能不能卖出好价钱，就看复苏后的需求了。
特别提醒一下， 新能源也是能源，之前新能源表现*的其实不是整车也不是电池，而是上游的小金属，如果能源价格整体下降，金属价格下行，对于新能源也会产生一些影响，但目前来看，下游销量井喷，景气度很强，如果上游价格能下来一些，那么最受益的应该就是中游产业。
沪铜盘面技术分析
沪铜日k走势图
伦铜价格日k走势图
从伦铜走势来看，3月份俄乌冲突的时候，把价格推到了*点，10845美元，而之后一路下跌，上周五*点，已经下探到了6955美元，3个多月跌幅55.93%，而沪铜行情，从6月份才开始暴跌，2个月，跌去20-30%。有色金属，在这两个月，可谓是出现了比较大的下跌，让很多做生意的，投资的都损失惨重。
如何入场交易铜期货呢？
LME伦铜3小时走势图
沪铜3小时走势图【定方向】
沪铜15分钟走势图【找入场点】
沪铜这个品种从哪里找入场点呢？有色金属尽量从1小时以上级别中定方向，小级别里抓入场点，我这是从3小时中从伦铜的指标信号中查找超买超卖信号定方向，15分钟找入场点，由于铜为国际品种，我国没有定价权，沪铜走势仍主要取决于伦铜，先看看伦铜怎么走的，7月15日晚上5-8点之后出现底背离信号，那么你知道怎么做了吧，夜盘观察沪铜跟涨情况，做好风险控制，随后系统出现多头判定后到现在一路上涨，可以对比下15号晚上夜盘怎么走，看上图KD超卖区指标修复，这里就不再赘述，懂得自然懂。
月线走势图
沪铜后续走势何去何从呢？从目前来看，宏观层面美国的通胀数据、美联储的紧缩政策，虽然铜价跌了30%，但其实还没有到他最悲观的时候，未来基本面、预期和流动性共振，铜价还会下跌很深。现在伦铜报价7389.5美元，跌到之前的低点4000多美元，并非不可能。也就是说可能还有个40-50%的空间。其实这些东西年初就应该跌，结果被俄乌冲突给续命了，才又坚挺了几个月。但周期这个东西，只会迟到而不会不到。
综上所述，沪铜未来价格走势易跌难涨，沪铜反弹依然是顺势做空的好时机，那么跌到哪是终点呢，取决于整个大宗商品宏观环境，盘面上暂时中长期下看跌35590位置。“整体大于个体”，这就哲学话在投资界依然管用。
整个有色板块
文华指数
LME 伦铜
美元指数日k走势
再来说说本周大宗商品大环境，从本周一开始弱势反弹了一周，取决于美元指数这周处于回调整理阶段。周五夜盘观察资金盘面，空头减仓上涨的节奏。
周五夜盘文华指数分时图
下周重要期货数据和事件一览：
1、7月26日，国内成品油将开启新一轮调价窗口，国内油价经历了6月28日和7月12日两次连续下调后，92号汽油价格基本全面回归至“8元时代”，分析认为，国内油价“三连降”将成高概率事件。
2、7月26日，欧盟召开能源部长特别理事会会议。近期“北溪1号”天然气管道在检修后恢复向德国供气，可关注欧盟在会议上对未来能源前景的看法。
3、7月27日09:30，将公布中国6月规模以上工业企业利润年率。中国6月规模以上工业企业利润年率前值为-6.5%，市场预期6月工业企业利润总体改善。
4、7月28日02:00，美联储FOMC公布利率决议及政策声明。当天02:30，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来*增幅，市场预期美联储将在7月将联邦基金利率上调75个基点。尤其要关注鲍威尔在发布会上的言论，关注是否透露未来的利率路径信息。
5、7月28日20:30，美国将公布更多经济数据：包括二季度核心PCE物价指数年化季率初值、实际个人消费支出季率初值、实际GDP年化季率初值。7月29日20:30，美国6月核心PCE物价指数年率。
6、7月31日09:30，国家统计局将公布7月中国7月综合PMI、官方制造业PMI、非制造业PMI、钢铁行业PMI。市场预计中国7月经济景气水平较6月份继续改善。
期货哲学
1.呆若木鸡，是期货的*境界。当你感觉到多空无所适从时，*的策略就是不做。方向不明时，空仓。当短期趋势和长期趋势发生背离时，空仓观望。若基本面与技术面发生矛盾时，空仓。有舍才有得。俗语说，会开仓的是徒弟，会平仓的是师傅，会空仓的是大师。
2. 猜低摸顶是期货的第一大忌。管他何时是底（顶），只要下跌（上升）趋势良好，你就一直空（多）着呗。
3. 浮盈加仓，只吃鱼肚，放弃鱼头和鱼尾。趋势已成，行情进三退一，这时才是我们需要重仓且不断浮盈加仓的好时机。只有不断的盈利才是我们加仓的勇气。【趋势交易】
远离短线交易，靠大趋势赚大钱。看周K线判断大局，看日k线寻找交易机会，分钟k线不必看。期货市场里真正值得参与的大行情都是显而易见的。
4. 市场永远不缺乏机会，缺乏的永远是投资者的耐心。要学习鳄鱼，少做，在必经之路上等着。等待是期货作手一生修炼的法门。一旦机会来了，要在自己对的时候敢于重仓。不具备胆量的人永远成为不了一名杰出的作手。
等待不是消极的等待，而是积极地等待交易的关键点，也就是最小阻力点。一旦出现，就要毫不犹豫地试仓，抓住市场的第一交易点。市场阻力最小的方向由基本面和技术面共振决定，基本面的细节只需把握供需的拐点，依靠生活常识和技术分析确认。
5. 贪婪、恐惧和希望是期货的大敌。期货投机最怕的就是犹豫，很多品种一年可能也就一两次行情，一旦错过*建仓点，就怕追高，于是只能目送一波翻倍行情远去。永远不要给自己的期货账户里补缴保证金。期货投机的真正对手不是别人，而是自己的心魔。做期货比的不是谁赢得多，而是谁活得长。
6. 让期货作手*程度去除感性的制度——四分之一制度。所有本金分4份，一份留作生活支出；一份期货投机；另两份投资稳定收益国债或定存。一旦投机的资金亏损超过30%，则终止投机，休整反思。待休整完毕，把国债的资金并入期货账户，继续进行。如果开始盈利，一旦账户总资金达到原来资产一半时，则出金50%，回到1/4的期货投机原始状态。
7. 犯错误时，不要和市场较劲。知错就改是一名期货作手最为重要的品质。市场不会错，错的只能是交易者。
8. 判断大势是期货投机的第一要素。判断的核心要点：一是政治大于经济，一定不能和government的干预方向对着干；二是整体趋势大于个体趋势，意思是当大多数商品处于上涨周期时，不要轻易去做空任何一个品种。
9. 做多只做龙头，做空只做熊头。所谓重势不重价。股价不会因为涨的过高而停止上涨，也不会因为跌的太多而停止下跌。
10.不用羡慕那些在期货市场里赚大钱的人，而应该佩服那些在期货市场里赚了大钱还能彻底离开市场的人。如果你把期货作为人生的最终目标，那你的结局也会像利弗莫尔那样悲剧。
这些看起来都是废话，若是参悟，必上一个台阶。
免责声明：本次提供的信息或意见反映的是编写者的见解、分析及不同的设想，不构成对投资者的直接投资建议（不构成所述品种的买卖出价）。投资者据此做出的决策与建议提供方无关，任何咨询方不得就其获得的咨询答复作为依据向建议提供方提出索赔。
本周（7月11日-15日），国际油价再度大幅下跌，一度跌至2月底以来的*水平。
在金属市场方面，黄金、铜、铝、镍等价格继续走低，相继创下阶段性新低；钢材市场疲软持续，钢价在低位再度下降，普式铁矿石价格也跌破100美元/吨。
国际油价跌至2月底以来*水平
本周国际油价再度下探，7月12日WTI原油和布伦特原油期货价格双双跌破100美元/桶，此后更是跌至2月底东欧地缘政治冲突爆发以来的*水平。
7月14日，WTI原油期货价格一度跌至90.56美元/桶，布伦特原油期货价格*跌至94.8美元/桶，均创下2月底以来的*值。分析指出，多国加息的举措加剧了经济衰退的风险，对原油需求带来利空，推动了原油的大幅下跌。
截至北京时间7月16日收盘，8月交货的WTI原油期货价格上涨1.89%，收报97.59美元/桶；9月交货的布伦特原油期货价格上涨2.08%，收报101.16美元/桶。
金联创分析指出，地缘政治冲突下俄欧角力，将继续维持原油市场供不应求的基本格局，为油价提供支撑；但美元大涨使原油需求前景不佳，预计原油市场受经济衰退和供应短缺影响，将继续保持剧烈震荡行情，短期内价格运行空间可能大幅下移。
EIA：美国天然气产量和需求将创新高
本周美国气价呈震荡上涨行情。本周内，美国天然气期货价格累计上涨17.41%，达到7.127美元/百万英热，创下三个月以来*单周涨幅。
近几个月以来，欧洲国家急于摆脱对俄罗斯天然气依赖，将目光投向了北美。受此影响，美国液化天然气 (LNG)出口需求旺盛，叠加美国高温天气反弹，支撑当地气价走高。
当地时间7月12日，美国能源信息署（EIA）公布《短期能源展望》（STEO）指出，2022年美国的天然气产量和需求都将上升到历史*水平。美国能源署预计，2022年美国天然气的产量将达到962.3亿立方英尺/日，消费量将达到858.5亿立方英尺/日；美国液化天然气的出口量将在2022年*破百亿，达到108.5亿立方英尺/日，2023年还将达到126.9亿立方英尺/日。
金价创15个月新低
本周黄金价格继续走低。截至北京时间7月16日收盘，纽约商品交易所8月黄金期货价格下跌0.13%，收报1703.6美元/盎司，创下15个月以来的*收盘价。
世界黄金协会分析指出，美元走强、商品市场弱势以及交易员的仓位调整或是金价连续下跌的主要原因。
首先，美元指数上行继续施压金价，日元、欧元、英镑对美元均出现明显贬值；其次，近期商品市场调整似乎与黄金的工业属性有紧密关联，这也是金价出现调整的部分原因；最后，投资者对于美国经济的担忧从高通胀转向了衰退，这也导致其投资组合的调整。
伦铜跌破7000美元/吨大关
本周铜价继续走低，伦铜更是近两年来首度跌破7000美元/吨大关。
周内伦铜延续震荡下滑态势，7月15日盘中，伦铜跌至6955美元/吨，创下自2020年11月以来首度跌破7000美元/吨大关。沪铜在连续下跌后反弹，7月16日凌晨，沪铜收盘上涨至55150元/吨。
华泰期货研报指出，目前美元仍然维持强势格局，铜价偏弱走势难以改变；且需求端恢复的迹象仍不明显，海外收紧货币政策将持续打压海外需求，叠加消费淡季，终端需求不佳，虽然周内铜价出现反弹，但市场普遍对后市呈悲观预期，因此目前铜价仍以震荡偏弱为主。
光大期货史玥明认为，铜是一种金融属性较强的有色金属，其持仓量也比较大；就后市来看，在美联储加息落地之前，可能还会维持偏空视角。
动力煤震荡上行
本周，国内动力煤价格小幅上行，明显区别于其它大宗商品的走势。截至7月15日晚间收盘，国内动力煤主力期货合约收报875.4元/吨，涨幅达4.21%。
CCTD中国煤炭市场网指出，中国是全球*的煤炭生产、进口和消费国，动力煤行情走势更依赖于国内供需关系，受国际市场影响较小。今年以来，国内煤炭保供稳价调控持续进行，电厂供煤得到保障，而在夏季短暂耗煤旺季，煤价短期内尚有支撑。
钢市低位再下探
本周兰格钢铁全国钢材综合价格为4209元，较上周下降7.5%，主要钢材品种价格大幅下跌。本周国内主要钢企高炉开工率继续下降，社会库存连续4周下降，建材厂内库存略有下降，中厚板厂内库存升至新高；废钢价格大幅下降，焦炭价格保持稳定，钢材价格大幅下探，钢厂生产利润降至近几年来的低位。
据兰格钢铁分析指出，近期钢铁行业亏损日趋加重，钢企持续减产，高炉开工率持续下降，钢材供需格局逐步改善，社会库存已低于去年同期，库存压力逐步减弱。但当前钢材需求仍未走出淡季，海外市场依然偏空，各国加息压制大宗商品价格，预计短期内钢材市场仍将呈现弱势震荡的态势。
铁矿石大幅下跌
本周铁矿石价格大幅下跌。国内铁矿石主力期货价格在周四跌破700元/吨，周五开盘后铁矿石价格继续下行，日间跌幅达7.26%。截至7月15日夜间收盘，国内铁矿石主力期货价格收于669元/吨，为今年3月以来的*价。
普式铁矿石价格指数也大幅下跌，周五收于96.6美元/吨，跌破100美元/吨大关，为去年12月以来的*价。
光大期货分析指出，铁矿石价格连续下跌主要受供需基本面影响。从需求端来看，二季度以来，下游行业用钢需求较弱，特别是房地产行业景气度持续低迷，拖累钢材需求水平；从供应端来看，铁矿石、焦煤供应逐步增加，库存由降转升。
同时，近期海外经济衰退预期升温，悲观情绪蔓延，对黑色商品市场信心形成较大影响，铁矿石也不例外。光大期货认为，铁矿石目前面临的基本面仍是“内忧外患”。
沪铝维持弱势
本周沪铝价格继续下行。7月14日*跌至17025元/吨，创去年5月以来的*值。截至7月16日凌晨收盘，沪铝主力期货合约收报17700元/吨。
方正中期期货分析，从供应端来看，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及海外经济下行影响，加工行业订单情况较为平淡，且终端消费复苏尚需时间以及更多刺激措施。而库存方面，社会库存继续维持去化。预计沪铝价格受宏观及悲观情绪影响将破位下行。
镍价持续走低
本周伦镍价格继续下跌，7月16日*跌至18230美元/吨，创下2021年10月以来的*值。7月16日收盘，国内镍期货价格跌至15.05万元，7月15日*跌至14.25万元/吨。
金瑞期货研究所表示，由于本轮价格下跌基本上已经完成对伦镍“逼仓”和新能源溢价所引发价格大幅上涨的修复，后市价格将回归成本和供需逻辑定价，预计伦镍将围绕以13万元-15万元/吨为核心区间的新的价格波动中枢。
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