持仓收益是什么意思(辽宁聚龙)
持仓收益是什么意思(辽宁聚龙)
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2、辽宁聚龙
有的投资者朋友在交易的时候，搞不懂期货交易软件持仓界面浮盈是怎么计算的！
今天小编给大家举例说明这两种盈亏的计算方式，以后再也不用担心看不懂交易软件持仓界面的浮盈计算啦！
在期货交易软件的持仓量列表中会有一个盯市盈亏和浮动盈亏，很多期货新手都弄不清楚这两个盈亏的具体含义，
期货盯市盈亏，又叫盯市浮盈，是现价比较昨天结算价的盈亏。比如你持有1手螺纹2201合约（每手10吨）多单，上一个交易日的结算价为4396，当前的价格为4414，则盯市盈亏为1手180元（（4414-4396）*10=180）。
注意：盯市盈亏是按照前一日结算价和当前价位计算出来的浮动盈亏，和开仓价格无关。
期货浮动盈亏，又称为逐笔浮盈，是你开仓后以现价位平仓的实际收益。还是螺纹2201合约，比如小A昨日以3900的价格买进1手，现在价格为4414，则逐笔盈亏为1140元（（4414-3900）*10=1140）。
注意：浮动盈亏是当前价格和开仓价的价差，浮动盈亏代表你当前仓位从开仓到现在的盈亏情况。
计算客户资金时，若采用浮动盈亏，则总是和最初的客户资金余额计算。若采用盯市盈亏，则和上一交易日末的客户权益计算。
以上就是有关持仓界面浮盈计算的全部内容了，还有不清楚的地方或者其他想要了解的期货知识可以在评论区留言！
祝您交易顺利，收益长虹！！！
重要提示：本文内容仅为期货交易相关知识的介绍、分享，不构成对投资者的任何推介和投资建议，请投资者充分了解投资风险并评估自身风险承受能力后谨慎参与。交易有风险，入市需谨慎。
一直拖到2021年的12月30日，*ST聚龙（300202.SZ）控股股东及实际控制人终于提出了一个解决违规担保及资金占用问题的方案。
据*ST聚龙称，方案具体为第三方胡冰（胡冰与公司董事崔凯之姐姐系配偶关系）将其持有的辽宁希思腾科信息技术有限公司(下称希思腾科) 80%股权以及实际控制人柳长庆将其名下2栋别墅的租赁权抵偿给公司。根据辽宁元正资产评估有限公司出具的以2021年8月31日为评估基准日的对希思腾科《资产评估报告》，以收益法评估的股权价值为3.33亿元，对应的抵偿金额为2.66亿元，而控股股东及实际控制人资金占用、违规担保本金及利息合计2.75亿元，低偿差额861.78万元，则正是别墅的租赁权。
据悉，上述2栋别墅的楼号为F05号、C15号，位于北京市昌平区北七家镇拉斐特城堡子爵堡，建筑面积共计为1010平方米，租赁权期限自2021年4月30日起至2041年4月29日止，共计20年。根据同致信德(北京)资产评估有限公司出具的《房地产租赁权评估项目资产评估报告》，租赁权评估为1045.52万元。也就是说，这个方案，一把将控股股东及实际控制人对公司的违规担保及资金占用余额降为了0元。
希思腾科成立于2014年9月，是国内智慧酒店、智慧家庭、智慧建筑等领域软、硬件产品和系统解决方案供应商。该公司近年来的净利润颇不稳定，2019年赚了240.86万元，2020年亏了81.73万元，2021年1-8月又赚了801.5万元。相关方还有承诺，希思腾科在2022年至2024年净利润要达到1544万元、3080万元、5499万元（三年合计为1.01亿元）。若任何一个承诺年度标的公司实际净利润未达到同期承诺净利润或标的公司业绩承诺期累积净利润不足1.01亿元的，就累计实际净利润与累计承诺净利润的差额部分，相关方优先由胡冰以其持有的希思腾科10%股权为上限，并按希思腾科“前一年估值对应的金额”进行补偿，不足部分由公司控股股东、实际控制人及胡冰以现金形式在业绩承诺年度《审计报告》出具之日起30日内缴足。
就这么一份承诺，引来了监管层的关注，要公司补充说明是否存在夸大希思腾科业绩承诺期业绩的动机；若没完成承诺，补偿的计算方式是否合理，或存在变相向补偿义务人输送利益的情形。等等诸如此类，*ST聚龙需要在1月11日前将说明材料报送。
时间回到2021年的4月30日，*ST聚龙因2020年度财务报告被出具无法表示意见的审计报告，公司股票被实施了退市风险警示，其2020年度的审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。而这个“无法表示意见”的原因之一，就有控股股东及关联方占用资金的因素。另外，*ST聚龙本身的业绩表现也不太好，2021年前三季度*ST聚龙的净利润虽是1254万元，不过其扣非净利润为-1708万元。
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2020年12月修订)第10.3.10条规定，如果*ST聚龙于2021年再度出现“财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告”的情形，深交所将决定公司股票终止上市。这大概也是为何*ST聚龙赶在翻年前抛出解决占用资金这个大问题的方案的原因。就看*ST聚龙后续如何解答监管层的关注函了。
值得关注的是，从2020年年报可见，形成无法表示意见的原因中，还有一个奇葩的事情：未计提预计负债。
据悉，2021年4月7日，贷款银行在未取得*ST聚龙全资子公司辽宁聚龙金融自助装备有限公司(下称聚龙自助)和聚龙融创科技有限公司(下称聚龙融创)同意的情况下，擅自将聚龙自助和聚龙融创在该分行的3.61亿元定期存单解付，并将解付后的资金强行划转至该行用于归还集佳绿色建筑科技有限公司(为聚龙公司实际控制人柳长庆的控股子公司)在该行的到期贷款本息。*ST聚龙曾表示不排除下一步启动对该行的诉讼。
摘要：
资管新规三年过渡期结束，银行理财市场在2022年迈入全面净值化时代，理财产品净值与底层资产净值的相关性也将逐步提升，投资者需理性看待银行理财产品净值波动，识别收益变动的背后原因。
本文从固收类、权益类、混合类产品中各选一只理财产品，对产品业绩归因进行分析。研究发现，首先，三类产品中底层资产价格与理财产品价格相关性从低到高分别为固收类产品、混合类产品和权益类产品，且产品持仓中存在活跃市场价格的资产数量越多，二者的相关性越高。其次，未来随着更多资产采用公允价格估值，底层资产价格将直接决定理财产品价格，资产的波动也将直接反映在产品波动中，而短期内产品收益下降是正常现象，投资者需理性看待这类现象，以长期持有资产为目的，避免短线投机行为。最后，投资者也应多关注产品持仓情况，同时也可参考业绩基准的过往业绩，匹配自身投资需求，成为一个真正的投资者，避免盲目跟风。
一、 业绩归因分析对普通投资者门槛较高
资管新规三年过渡期结束，银行理财市场在2022年迈入全面净值化时代。对资产管理产品实行净值化管理，一方面有利于投资者及时了解基础金融资产的收益和风险，另一方面也可促进金融机构切实履行受托责任，真正践行“卖者尽责、买者自负”的理念。一款合格的净值型产品，其净值应紧随市场环境变化如实反映底层资产的风险和收益情况。资管新规出台后，摊余成本法严重受限，采用公允价值计量的市值法逐渐成为主流，净值波动幅度明显扩大。如何理性看待银行理财产品净值波动，识别收益变动的背后原因，避免非理性交易，考验着广大投资者的金融知识和理财经验。经典的业绩归因模型有很多，例如多因子归因、Brinson归因以及Campisi归因等，这些模型是投资经理进行收益来源分析、投资策略评估和产品遴选的重要工具。
由于获取和分析数据的能力有限，普通投资者很难实际操作这些晦涩难懂的业绩归因方法。然而，普通投资者仍然可以利用业绩归因方法中两个常用的分析思路来获得一些“模糊而有效”的非学术性结论，帮助自己进行投资决策，这两个分析思路便是持仓分析和净值分析。前者基于产品的实际持仓情况进行收益来源分析，后者则是基于产品的净值或收益序列进行收益来源分析。本文试图借鉴上述两个分析思路，使用浅显易懂的方法分析三只银行理财产品的净值表现和收益来源，探讨资产配置、行业配置和股债选择能力对产品实现超额收益的重要性，为普通投资者提供一些“模糊而有效”的观察视角。
二、 各类理财产品业绩归因分析
综合考虑各类产品的影响因素，本文分别从固收类、权益类和混合类产品各筛选一只产品；同时考虑到数据可得性，所选产品前十资产均为公募资产；最后为了充分反馈投资资产对产品的影响，本文选取产品前十持仓占总资产/净资产的比重合计超过50%的产品。通过分解底层资产收益情况，探讨理财产品持仓偏好、收益来源以及资产净值对产品净值的影响。通过筛选，三只产品分别为：中邮理财邮银财富·鸿运周期90天型1号人民币理财产品（固收类）、中信理财之睿赢精选权益周开净值型人民币理财产品A204D2265（权益类）和招银理财招智多资产FOF(平衡型)月开一号混合类理财计划产品（混合类）。下文将分别对这三只产品的收益来源进行具体分析。
（一） 固收类产品：中邮理财邮银财富·鸿运周期90天型1号人民币理财产品
（1）产品收益分析
该产品为客户周期型产品，每日可申购，每90天为一个投资周期。根据统计，该款产品自成立以来，每个周期均实现超额收益，即产品周期兑付收益率[1]均超过业绩比较基准[2]。下面我们通过对前十持仓资产的收益率进行计算，对产品收益来源进行分析。我们选取投资周期为2021年9月30日至2021年12月29日这一周期进行分析，通过计算得知这一周期产品到期收益率为3.24%，业绩比较基准为0.49%，超额收益率为2.74%。
图 1：中邮理财邮银财富·鸿运周期90天型1号人民币理财产品业绩基准与到期收益率对比
资料普益标准
从下表中可以看出，该款产品前十持仓均为债券，且4季度持仓前十总计占比较3季度有所下降，仅为32.70%，且截至2021年4季度，该款产品的前十资产中有6只为同业存单，该类资产的价格波动相对较小，在该周期内前十资产的收益率合计为-0.03%，对资产总收益的影响相对较小。而债券类资产总计占比67.99%，该类资产价格波动相对于同业存单来说更大，因此可以猜测剩余资产对产品收益影响更大。
表 1：鸿运周期90天型1号人民币理财产品2021年行业配置情况[3]单位：%
数据普益标准整理
（2）持仓情况分析
持仓方面，鸿运周期90天型1号人民币理财产品2021年3季度末主要投向同业存单（占比25.78%）、债券（35.61%）、现金及银行存款（0.1%）、拆放同业及买入返售（37.19%）、在途资金（1.32%）。4季度末，投向于拆放同业及买入返售的资金从37.19%降低为0.34%，而投向于债券类的资金占比从34.61%上升至67.99%，其他资产占比变动幅度不大。从前十持仓来看，2021年3季度，债券质押式逆回购R014和R007分别占比19.91%和17.28%，其他资产均投向于银行同业存单。2021年4季度，投向于质押式逆回购的占比几乎降为0。另外2021年电力行业整体景气度较高，用电需求不断增加，而供给则出现短缺：第二产业用电量连续多月超预期，同时极端天气频发，河南特大暴雨、全国平均气温创历史新高等事件进一步加大了居民用电需求，近两年第二产业和居民用电平均增速均超GDP同期增速；供给端在发电结构中占比最大的火电和水电面临供给不足的问题，导致出现多年不见的“电荒”。因此中邮理财的本款产品在2021年四季度增加了对电力行业的投资，分别投向于19南电PPN001和19南电PPN002两只债券，占比排名第4和第5名，分别为3.90%和2.92%。随着资产配置的调整，该款产品的到期收益率在3季度后持续回升，截至2021年4季度末，已突破4%。
（3）业绩归因总结
我们计算了该款产品每个季度前十持仓资产的价格，并以每个季度末持仓资产规模作为权重，计算当季前十资产的加权平均净值，并将其与理财产品的净值进行相关性分析，其中2021年2季度前十资产占比最大的前两名分别为R014和R007,二者合计占比达到了37.19%，剩余8个资产总计占比仅为19.68%。且根据产品说明书可知，回购类资产采用成本法估值，因此在计算资产加权平均价格时，剔除前两名资产；而其他资产则采用资产每日收盘价净价作为当日价格。最终得出加权平均价格与产品价格的相关性为41.59%，二者的相关性不高，原因可能有以下几方面：第一、采用摊余成本法估值的回购类资产因占比较大，对资产价格影响较大，而其余8个资产因占比较小（3季度占比不到20%），因此其价格对产品总的价格影响相对较小。第二，在估算产品加权平均净值时我们采用季度末每个资产规模作为本季度内所有净值估算日的权重，因资产配置情况随时都有可能发生变化，因此该计算方法将存在一定误差。
但周期兑付收益率与周期业绩比较基准的相关性则达到了95.71%。说明该款产品在运作时参考了业绩基准（中债-新综合全价(1-3年)）的资产配置，二者具有趋同性。
（二）权益类产品：中信理财之睿赢精选权益周开净值型人民币理财产品A204D2265
（1）产品收益分析
该款产品每周二可开放申购，每个季度的15号开放申购，每个投资者的持有周期长度不固定，因此本文统一以申购开始日为起始日期，计算该款产品一周的收益率[5]，并将其与期间内的业绩基准进行对比，得到此期间的超额业绩报酬。我们计算了自2021年5月26日以来该款产品每周的收益率，总计32期，从结果看，32期中收益率有正有负，且具有较强的周期性，但其中有22期产品收益超过了基准，说明该款产品整体运作表现较为良好。本款产品定位为通过精选各类权益类资产，让客户长期享受中国资本市场收益的权益类净值型理财产品，以跑赢基准同时战胜市场基金平均水平为长期目标。权益类产品的投资具有较强的周期性，投资者除了需关注投资经理的运作以外，也需以长期持有为目标，才能避免短期的剧烈波动。
图 2：睿赢精选权益周开净值型人民币理财产品周期收益率测算
资料普益标准
我们选取投资周期为2021年9月8日至2021年9月14日这一周期进行具体分析，通过计算得知这一周期产品收益率为36.09%，业绩比较基准为-25.67%，超额收益率为61.75%。
从下表中可以看出，该款产品前十持仓均为公募基金，在该周期内前十资产的收益率贡献合计为15.22%，贡献了资产总收益的42.19%，可见持仓资产的收益对理财产品的收益具有重要影响。因用于计算收益率贡献的资产占比为截至2021年3季度末的时点数，并不代表计算周期的实际占比，本文在计算时用时点数近似替代周期数据，因此下表中计算的结果仅代表近似数据。
表 2：睿赢精选权益周开净值型人民币理财产品前十持仓资产收益率贡献
数据普益标准
（2）持仓情况分析
从近3个季度的持仓情况来看，中信理财之睿赢精选权益周开净值型人民币理财产品（以下简称睿赢精选权益周开净值型人民币理财产品）主要投向于现金及银行存款、公募基金两类资产，其中投向公募基金的资产占比逐步升高，截至2021年3季度已达到了85.44%，2021年股票市场普跌，从而造成基金市场连续下跌，因此基金经理选择在低位进行加仓，根据持仓报告可知，该款产品的仓位将逐步增加至满仓，加仓方向主要为偏防御的低估值板块及消费复苏的食品饮料板块，使产品整体更加均衡。
图 3：睿赢精选权益周开净值型人民币理财产品近3季度持仓变化情况
资料普益标准
从前十持仓来看，截至2021年3季度末，前十持仓的资产均为公募基金，且总计占比达到了60.05%。从基金持仓前十股票的行业配置来看，该款产品的行业主要集中于电子行业、化工行业、电气行业和军工行业。其中投向于电子行业的资产比例逐步上升，截至2021年3季度末，该行业占比已达3.77%。
表 3：睿赢精选权益周开净值型人民币理财产品2021年行业配置情况[7]单位：%
数据普益标准
（3）业绩归因总结
我们计算了该款产品2021年3季度的前十持仓资产自该款产品成立以来的价格，并以3季度的持仓资产规模作为权重，计算这10个资产的加权平均净值，并将其与理财产品的净值进行相关性分析，得出二者之间的相关性达到了95.99%。可以看出，该款产品的价格波动与其前十资产的价格波动息息相关，真正实现了净值化转型，即该款产品已实现公允价值法估值。
图 4：睿赢精选权益周开净值型人民币理财产品净值与前十持仓加权平均净值关系图
资料普益标准
（三）混合类产品：招银理财招智多资产FOF(平衡型)月开一号混合类理财计划产品
（1）产品收益分析
该理财产品成立于2020年9月11日，是一款公募发行的定期开放混合类产品，其风险等级为中等，业绩比较基准为20%×沪深300指数收益率+77%×总财富指数（cba00201.cs）收益率+3%×黄金（AU9999.SGE）收益率。
截至2022年1年20日，该理财产品成立以来年化收益率为5.17%，业绩比较基准为4.52%，获得超额收益0.66%。我们进一步计算该产品在各投资子周期内的到期收益率和业绩比较基准，将业绩比较基准视为基准收益率后可计算出二者的差值（实际收益率-业绩比较基准），差值为正值说明该产品在相应投资子周期内获得超额收益，差值为零或为负值说明该产品在相应投资子周期内未获得超额收益，结果
表 4：产品在各投资子周期内的实际收益率和业绩比较基准
数据普益标准
图 5：产品在各投资子周期内的实际收益率和业绩比较基准
资料普益标准
该理财产品在统计的16个投资子周期中有8个获得了超额收益，且超额收益的实现大多集中在2021年5月末至2021年9月中旬。此外，各投资子周期的实际收益率与业绩比较基准的相关系数为83.85%，故二者在折线图中有大致相同的趋势，反映了该产品最初设定的投资策略得到有效执行，长期来看业绩比较基准作为实际收益率的预测仍有一定参考价值。但必须强调的是，这种预测存在较大的风险，业绩比较基准不同于过去的“预期收益率”，不能代表产品的未来表现和实际收益。
（2）持仓情况分析
由于可获取的数据十分有限，我们仅分析该理财产品在2021年第一季度到第三季度的季末持仓情况，该产品的季末资产组合情况
表 5：2021年季末各类资产占产品总资产的比例（%）
数据普益标准
从这三个季度来看，该理财产品在季末的各类资产占比均符合其产品说明书中所规定的投资比例限制，并且大体上与其业绩比较基准的构成比例相适应。进一步分析该理财产品的投资组合前十项资产（这3个季度末的前十资产均只包含公募基金和期货资管计划，因期货资管计划的行情数据不可得，且其占比很小，因此进行剔除），并通过某一项资产（公募基金）的重仓债券和重仓股票的行业分布情况近似得到该项资产的行业分布情况，进而汇总获得前十项资产整体的行业配置情况。行业分类采用申万行业一级分类，该理财产品的投资组合前十项资产的行业配置情况
表 6：2021年季末投资组合前十项资产中各类行业的占比（%）
数据普益标准数据整理。未对附息国债进行行业分类，故单独列出。
产品季报显示，这三个季度的季末投资组合前十项资产的资产余额（剔除期货资管计划）占产品净资产的比例均在60%左右，因此可通过前十项资产的行业配置情况近似得到该理财产品的行业配置情况。上述统计结果显示，第一、二、三季度的季末前十项资产分别散布于14、13、12个行业，可见该理财产品的行业配置集中度有所提高。此外，我们可以发现第二季度季末，非银金融、银行以及交通运输行业的持仓占比有明显降低，综合、电气设备（现电力设备）、公用事业、化工（现基础化工）以及电子行业的持仓比例有明显提高。
（3）业绩归因总结
借助申万一级行业指数可以帮助我们更好地分析持仓变化对收益的影响，为方便比较，令2021年第一个交易日为基准日，基点为100。
图 6：2021年申万一级行业指数（部分）行情
资料普益标准
由上文分析可知，该理财产品在2021年5月末至2021年9月中旬这段时间内获得了部分超额收益，观察行业指数走势，可以发现在相同时间段内非银金融、银行以及交通运输行业表现相对较差，综合、电气设备（现电力设备）、公用事业、化工（现基础化工）以及电子行业表现相对较好。考虑到第二季度的季末持仓数据虽然是一个时点数据，但仍可近似反映相邻时段的持仓状况，上述发现一定程度上解释了产品获得超额收益的原因，即行业配置的及时调整达到了减少损失和增加收益的目的。
在上述分析中，我们用季末投资组合前十项资产的行业配置情况近似得到了理财产品整个投资组合的行业配置情况，并试图将超额收益归因于具体的行业配置调整。当然，这一系列分析有“以偏概全”的嫌疑，但由于很难获取完整的持仓数据（存在未披露的“隐形重仓”），我们无法避免这些固有缺陷，因此以上分析对普通投资者仍具有一定的实操价值。
我们利用季末投资组合前十项资产（剔除期货资管计划）中各项资产的累计净值序列，计算出各项资产的年化收益序列；然后，根据各项资产的季末资产余额进行加权，模拟出投资组合前十项资产（整体）的累计净值和年化收益序列；最后，分析模拟累计净值、收益（年化）序列与理财产品实际累计净值、收益（年化）序列的相关性。为方便比较，令理财产品成立日的前十资产（整体）模拟累计净值为1，模拟结果见下图：
图 7：投资组合前十项资产（整体）的模拟净值表现与理财产品的实际净值表现
资料普益标准
图 8：投资组合前十项资产（整体）的模拟收益表现与理财产品的实际收益表现
数据普益标准
计算可知，投资组合前十项资产（整体）的模拟累计净值与理财产品的实际累计净值之间存在显著的正相关关系，相关系数高达89.36%，长期来看，二者均呈现出由左下至右上的上升趋势。此外，直观上看，理财产品的实际累计净值相比前十资产（整体）的模拟累计净值波动更为明显，前十资产（整体）的模拟收益序列相比理财产品的实际收益序列有更大的标准差也反映了这一点。
图 9：投资组合前十项资产（整体）的模拟收益与理财产品的实际收益的简单线性回归
数据普益标准
然而，投资组合前十项资产（整体）的模拟收益与理财产品的实际收益之间并不存在显著的相关关系，相关系数仅为32.19%。对二者做简单线性回归，其决定系数仅有10.36%，说明前十资产（整体）的收益波动不能有效地解释理财产品的收益波动，这背后的原因可能有二：首先，作为一款混合类产品，该理财产品持有20%以上的非固收类资产，然而投资组合前十项资产中绝大多数为收益波动较小的债券型基金，因此前十资产的收益波动不能完全解释理财产品的收益波动；其次，无法获得具体到每个净值日期的持仓资产余额数据，权重误差较大导致模拟出的投资组合前十项资产（整体）的净值、收益序列具有较大误差。最后，数据频率的选择会对产品的业绩表现产生一定影响[i]，然而目前银行理财的信息披露质量远不如上市股票和公募基金，这增加了获取相对完整和规律的数据的难度。
三、 资产与产品净值相关性高，资产配置尤为重要
（一）理财产品净值与底层资产净值相关性较高，二者长期趋势趋同
2021年9月30日财政部发布了《资产管理产品相关会计处理规定（征求意见稿）》，对理财产品的估值方法进行了规定，金融资产坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。可以看出，未来理财产品的估值将逐步向市值法转变，从以上三只产品净值和底层资产净值的相关性来看，在资产净值可得的情况下，底层资产价格与理财产品价格的相关性较高。三类产品中，底层资产价格与理财产品价格相关性从低到高分别为固收类产品、混合类产品、权益类产品。投向固收类资产比例越高，资产价格与产品价格相关性越低，这是因为固收类资产特别是同业存单大多期限较短，且以持有到期为目的，因此部分资产还未具有活跃的交易价格，因此其市场价格对产品价格影响相对较小，而在交易市场上活跃的基金、股票等资产价格则对理财产品价格影响较大。但如果底层资产价格具有公允市场价格，从长期来看，各类资产价格与产品价格的相关性将越来越高。
（二）短期价格波动难以避免，且权益类底层资产收益对产品收益影响更大
从以上分析可以看出，固收、权益和混合类产品因风险定位不同，投资经理的投资策略也有所不同：固收类资产风险最低，投资策略最为稳健，一般投向于债券类资产，再加部分货币类资产或非标资产，这类资产价格波动相对较小，一般能实现正向收益。混合和权益类产品风险相对较高，其中混合类产品一般配置部分债券及股票，而权益类产品则大部分配置股票类资产，股票类资产价格波动较大，因此投向该类资产的产品行情也将随之波动。净值化转型后，产品净值波动属于正常现象，特别是权益类产品，该类产品持有较高比例的股票，其产品价格将随着股票价格的波动而波动，产品价格在短期内下降较常见，产品收益波动存在周期性。该类产品普遍倾向于让客户在长期内享受中国资本市场收益，投资经理在资产配置时也会更加注重产品的长期收益。因此投资者购买理财产品时应以长期投资为目的，避免短期投机行为。另外，产品价格的波动对于投资经理的资产配置能力要求较高，目前不少银行理财产品均规定，当产品实现超额收益时，将这部分收益按照一定比例在管理人和投资者之间进行分配。因此只有投资经理不断提高资产配置能力，双方才能获取更高的收益，投资经理的作用也将越加重要。
（三）投资者应该多关注资产配置，不能盲目跟风
理财产品的运作逐渐规范化，产品运作方式逐渐向公募基金靠拢，因此投资者应该摒弃以前的投资理念，在购买理财产品时，不能持有“旱涝保收”的观念，应该真正具有投资的思维。这就要求投资者持续关注产品的运作情况，包括投资经理的投资风格、以往投资“战绩”，但更应该关注自身所购买理财产品的运作方式，即资产配置，结合自身对产品的定位，选择产品运作风格与自身契合的产品，避免产品运作过程中出现自身无法承受的损失。在购买理财产品前，也可参考产品业绩基准的过往业绩，产品运作时往往会参考业绩基准的资产配置情况，而业绩基准的过往业绩则能一定程度上代表该款理财产品的投资风格。目前投资者对于公募基金的投资已经出现严重的跟风现象以及投机行为，投资者在购买公募基金时，并未仔细研读产品说明书，分析产品的运作方式、资产配置情况，而是过分注重“明星”基金经理的光环，盲目跟风；在产品运作过程中也多是短线投资，一旦产品净值出现波动，则急于抛出产品，因此频频被“割韭菜”。在银行理财投资中也需避免以上心态，做到真正的“投资”。
注：
[1]兑付收益率计算方法：计算每个周期投资结束日和投资开始日的累计净值年化收益率，即为周期的兑付收益率。该收益率为测算收益率，不代表实际兑付给客户的收益率。
[2]该款产品的业绩比较基准为：中债-新综合全价(1-3年)指数收益率。计算方法为：计算指数在每个周期投资结束日和投资开始日的年化收益率，再根据比重进行加权，最终得到每个周期的业绩比较基准。
[3]注：基金行业配置未统计所有行业占比，因此各行业占比相加不等于季度前十持仓占比之和。
[4]收益率贡献计算方法：计算每个资产在周期内的年化收益率，再将其乘以对应的资产占比。
[5]注：计算结果不代表实际兑付收益。
[6]收益率贡献计算方法：计算每个资产在周期内的年化收益率，再将其乘以对应的资产占比。
[7]注：基金行业配置未统计所有行业占比，因此各行业占比相加不等于季度前十持仓占比之和。
[8]注：表中的收益率为根据累计净值测算的到期收益率，不代表银行实际兑付给客户的收益率。
参考资料：
[i]张明明, 郭忠亭. 证券投资基金业绩归因分析方法的研究[J]. 现代管理科学, 2007(1):117-119.
计算收益的规则和之前的一样，
1，分红后当天继续买入农业银行股票。
2，印花税不计算在内。
3，不进行股票的卖出操作。
3，买入股票的价格都以当天的收盘价成交。
4，初始本金为10万。
第一年，5年前的今天刚好是2014年12月23日，当日农业银行股票价格为3.36元，买入10万元，此时持仓为29700股，余额为208元。
第二年，2015年7月10日分红10股派1.82元，所以分红收益为2970*1.82*0.9＝4864.86元，当日收盘价为3.94元，继续买入1200股，此时持仓为30900股，余额为344.86元。
第三年，2016年7月7日分红10股派1.668元，所以分红收益为2970*1.668＋120*1.668*0.9＝5134.104元，当日收盘价为3.1元，继续买入1700股，此时持仓为32600股，余额为208.964元。
第四年，2017年7月13日分红10派1.7元，所以分红收益为3260*1.7＝5542元，当日收盘价为3.47元，继续买入1600股，此时持仓为34200股，余额为198.964元。
第五年，2018年5月25日分红10股派1.783元，所以分红收益为3260*1.783＋160*1.783*0.9＝6069.332元，当日收盘价为3.63元，继续买入1700股，此时持仓为35900股，余额为97.296元。
最后是今年，2019年6月19日10股派1.739元，所以分红收益为3590*1.739＝6243.01元，当日收盘价为3.65元，继续买入1700股，此时持仓为37600股，余额为135.306元。
截止到今天2019年12月23日中国农业银行601288的股价为3.69元，所以持仓市值为37600*3.69元＋余额135.306元＝138879.306元
自2014年12月23日买入持有到现在总收益为(138879.306-10万)/10万＝38.879％
按2014年中国农业银行整存整取5年利率4.25％算，此时本息共计10万＋10万*4.25％*5＝121250元，所以说持股盈利比银行定存多利息138879.306-121250＝17629.306元。
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