美股怎么买(珠海银隆新能源有限公司)
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5年前，银隆新能源公司估值130亿元，如今缩水到60亿元，市场前景亦不明朗
文 | 韩舒淋
时过境迁之后，格力电器（000651.SZ）终于拿下了董明珠心心念念的银隆新能源。
8月31日，格力电器发布公告，通过司法拍卖公开竞拍方式竞得银隆新能源公司30.47%股份，同时，董明珠将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托公司行使。交易完成后，格力电器将持有银隆新能源30.47%的股权，控制47.93%的表决权，银隆新能源将成为格力电器的控股子公司。
一纸公告背后，意味着格力电器时隔五年终于买下了董事长董明珠无限看好的银隆新能源。五年过去，银隆命运坎坷，董明珠与银隆当时的掌舵者也早已反目。
根据公告及拍卖平台京东司法拍卖的信息，此次司法拍卖标的为银隆投资、厚铭投资和红恺软件持有的银隆新能源共3.36亿股份，共分为5个标的。在所有5个拍卖中，格力电器都是*的出价方，均以起拍价成交，总金额18.3亿元。
值得一提的是，交易的5份标的股份此前已经流拍一次，此次是二次拍卖成交。根据京东司法拍卖的信息，珠海市人民法院曾在5月24日发布公告，计划在6月29日至6月30日组织拍卖，但最终因无人出价而流拍。当时，5份标的的总底价为21.89亿元，略高于此次成交的总底价。
在拍卖前，银隆投资、厚铭投资和红恺软件分别持有银隆新能源25.99%、7.799%和2.175%的股份，是银隆新能源的第一大、第四大和第十二大股东。拍卖之后，其持股分别降至1.645%、3.846%和0.002%。
持股30.47%的格力电器和持股17.46%的董明珠则成为银隆新能源的第一大和第二大股东。
银隆投资由魏银仓***持股，厚铭投资由孙国华***持股，二者是多年老搭档。之所以股份被拍卖，与相关股东方的借款无法偿还有关。
根据国众联资产评估土地房地产估价公司受珠海市中级人民法院委托出具的银隆新能源资产评估报告中披露的信息，银隆投资、珠海厚铭都与珠海融均投资管理合伙企业存在借款合同纠纷，银隆投资将其持有的2.69亿股份，珠海厚铭将其持有的0.62亿股份在2017年分两次出质给了珠海融均，从珠海融均处获得委托贷款。
但这笔贷款一直未能偿还。2019年12月31日，中国国际经济贸易仲裁委员会分别作出裁决，要求两家公司向珠海融均偿还委托贷款本金、利息、律师费及财产保全费。
2021年1月30日，珠海市中级人民法院就前述借款合同纠纷案向魏银仓发布公告，受理珠海融均申请执行合同纠纷一案，另案委托评估珠海银隆新能源公司股份，裁定拍卖珠海银隆投资及珠海厚铭投资持有的相应股份，因魏银仓下落不明，该公告公告了评估结果和执行裁定书，并表示60日公告期满后将对股权进行拍卖处理。
至此，魏银仓、孙国华原本通过银隆投资、厚铭投资所持有的银隆新能源股权，由于牵涉借款合同纠纷，未能及时还款，其借款时质押的公司股权最终被裁定进行司法拍卖。根据裁决，借款方珠海融均有权优先受偿股份拍卖所得的价款。
拍卖交易的背后，是格力电器和银隆长达5年的资本恩怨最终收场。
早在2016年2月，格力电器宣布停牌，正在筹划重大资产收购事项，随后收购标的银隆浮出水面。期间，格力不断为收购银隆造势，董明珠也与银隆新能源时任董事长魏银仓多次同台。至当年8月，格力公告交易方案，通过发行股份购买资产的方式以130亿元收购银隆***的股权，并向8名特定投资者非公开发行股份募集资金不超过96.94亿元，用于收购之后的投资建设。
然而到2016年10月底的格力电器股东会上，收购银隆的方案虽获通过，与募集配套资金的15项议案却全部被否，交易面临搁浅的风险。随后，格力电器被迫调整交易方案，至11月17日，调整后的交易方案未获银隆股东会审议通过，交易终止。
但钟情银隆的董明珠并未放弃，在2016年12月以个人资金投资银隆。在银隆当时新一轮的融资中，董明珠出资10亿，成为持股7.46%的股东。此时银隆估值为130亿元。
其后在董明珠还两次收购了银隆其他投资方持有的股份，到2017年2月，董明珠持有银隆的股份增至17.46%，成为仅次于魏银仓***持股的银隆投资之后的第二大股东。
随着董明珠在银隆的影响力的不断加大，与前管理团队的矛盾也慢慢凸显，公司经营也坎坷不断。2017年7月开始，有格力背景的高管开始接任银隆主要管理岗位，2017年11月，原董事长魏银仓卸任，孙国华接任。2018年1月，银隆陷入供应商讨债风波。2018年3月，孙国华也退出管理层，格力背景的赖信华出任总裁，投资方之一普润资本总经理卢春泉任董事长。
新股东、管理团队与创始团队此后彻底决裂，2018年11月，银隆新能源发布声明，公司新任董事会、监事会及管理层在履职过程中发现原董事长魏银仓、原总裁孙国华涉嫌通过不法手段侵占公司利益金额超过10亿元，已向珠海市中级人民法院提起民事诉讼，向珠海市公安经侦支队报案。这一案件如今仍在经办中，魏银仓至今滞留海外未归，而孙国华已被刑事拘留。
5年过去，格力电器经历了复杂的股权转让，高瓴资本入局，原大股东格力集团持股减少至3.22%，董明珠对公司经营有了更强大掌控力。当年格力电器的收购方案是在股东大会上被否，而此次参与司法竞拍则是董事会以6票全部赞成获得通过。
但此时银隆的价值也明显缩水，5年前被否的交易方案中，其估值为130亿元。如今格力电器花费18.3亿就获得了银隆30.47%的股份，以拍卖交易价计，其估值缩水至60亿元左右。而第三方资产评估报告对银隆新能源股东权益评估值为90.4亿元。
银隆的标志性产品是新能源客车和钛酸锂电池产品。5年过去，新能源客车市场已呈下降趋势，乘用车市场进入增长周期，但银隆此前并无乘用车生产资质，并未进入新的市场蓝海。
钛酸锂电池具备安全性能好、快充、耐宽温和循环寿命长的优点，但能量密度低是其致命的缺点，因此在新能源车使用的动力电池市场，始终不是主流的技术路线，过去也发展缓慢。但另一方面，随着储能市场的逐渐成熟，以及波动性的新能源比例不断扩大，钛酸锂电池或许能在储能领域获得比动力电池更大的市场机会。
历时5年，董明珠终于如愿掌控银隆。格力电器在收购后发布的公告中表示，与标的公司在汽车工业产品、储能相关的电器产品、精密模具、新能源、再生资源等多个业务板块拥有协同空间。要实现这些协同效应，格力还有很长的路要走。
作者为《财经》
在美国市场上，股票退市是十分正常的现象。
对于股票市场来说，是否建立完善的上市及退市机制是判断市场是否成熟的重要标志之一，完善的退市机制有助于保证上市公司的总体质量，并发挥股市优胜劣汰的功能。
但其实在美股市场上退市并不等于破产，也不等于股票完全退出流通。
一般而言，股票退市分两种情况：
1、被并购；
2、私有化退市被交易所强制摘牌。
一、如果你持有的股票通过并购或私有化途径退市了，会发生什么？
通常来说，在公司私有化退市的情况下，控股股东会发布公告在一段特定的时间内以特定价格回购市场上所有的流通股，从而使上市公司从交易所摘牌，变为私人公司。
私有化收购通常是溢价收购，收购价通常会比股票市价高出10%左右。
那么私有化退市对持股人意味着什么呢？
以美股市场上常见的要约并购为例，如果你持股的公司即将被要约并购，你接受要约，即代表同意以要约收购价出售当前的持仓。
如果你接受的是一个现金收购要约，你将会在收购完成后收到现金，并不再是收购公司或是被收购公司的股东。而如果你接受的是一个换股收购要约，你将在收购完成后收到收购方公司的股份或是新发行股份，同时代表你成为收购公司的股东或是合并后的新公司股东。
注意如果你是一名个人投资者，错过或是拒绝要约收购可能意味着手中股票的流通性越来越小，因为市面上流通的该公司股票越来越少，当该股票不再继续在交易所交易时，你可能会难以将手中的持仓变现。
虽然私有化提供的要约收购价相比股票市价通常会有溢价，但这并不代表投资者一定会通过接受要约而盈利，因为有些投资者在最初买入持仓时投入的成本要远高于要约收购带来的收入。
二、至于被强制退市的公司（例如瑞幸咖啡）又怎么样呢？
从主要交易所摘牌的公司股票仍可以继续在场外柜台交易系统(OTCBB) 或是粉单市场（Pink Sheets）进行交易。
OTCBB和粉单市场均为报价服务系统，进入门槛和监管度均远低于纽交所和纳斯达克交易所等主板市场。在OTCBB交易不需要进行完善的财务信息报备或达到股价方面的要求，但需要在美国证监会注册和提交有效文件，而在粉单市场交易甚至不需要向证监会进行注册，只需有至少一家做市商愿意为其报价即可。由于透明度低、缺乏完备的信息披露，这两个市场上流通的证券投资风险很大、投机性强，而且由于参与者少、交易量小，对企业来说这两个市场的融资功能也较差。
如果企业在场外交易市场上也无法生存最终破产倒闭，投资者的资产就可能付之东流；但如果在强制退市之后企业能够重新整顿并达到在交易所上市的标准，将有望实现再上市，这样一来股东手中的股票也可以重新进入交易所流通。
如果是第一种情况，一般会给你一个回购价格，往往比原来的股价还高。
如果是第二种情况，投资者可能要多加留意相关的风险。
三、美国各大市场退市标准各有不同
1、纽约证券交易所
纽交所的退市标准在自愿退市标准方面的规定较少，主要集中在强制退市方面。强制退市标准分为交易类指标、持续经营能力指标和合规性指标三类。具体是指：
一是是否拥有活跃的交易，这类指标要求上市公司的股票交易必须满足一定的流动性标准，指标主要包括股东数量、公众持股量、交易量、市值、股价等。
二是是否具备持续经营能力，这类指标要求上市公司应具备持续经营能力，指标主要包括主营活动是否停止、是否有破产清算、无法偿还债务、没有财务运营能力等问题。
三是是否满足合规性要求，这类指标要求上市公司应当遵守公司治理、信息披露等方面的要求，指标主要包括是否未按时披露年报、是否违反上市协议、是否违反公众利益、是否召开审计委员会、是否被出具非标审计意见等。
2、纳斯达克
纳斯达克股票市场是纳斯达克在美国*的上市场所，内部设有全球精选市场（NASDAQ GS）、全球市场（NASDAQ GM）和资本市场（NASDAQ CM）三个市场板块。全球精选市场的上市标准*，主要吸引大型优质企业类上市资源；全球市场属于中间层次，主要服务中型企业；资本市场是纳斯达克建立初期最早设立的市场层次，上市标准*，主要服务小微型企业。
根据不同市场特点，纳斯达克分别制定了不同的持续上市标准：
一是交易类指标，包括公众持股数量、持股市值、做市商数量等；
二是持续经营指标，包括收入、资产规模、股东权益等；
三是合规性指标，包括信息披露、独立董事、审计委员会等要求。
其中，前两类为定量指标，后一类为定性指标，主要从公司内部治理进行规定。当上市公司未满足持续上市条件，即触发退市。但纳斯达克在执行退市制度上并非一成不变，在2001年、2008年等市场大跌形势下，纳斯达克曾暂停执行*市值和*报价指标。
从以往的经验来看，公司退市过程均较为顺畅。一方面，纽交所通过新闻稿与网站等形式高效地与市场保持沟通，投资者不会被非官方消息所误导。另一方面，美国市场投资者以机构为主，投资理念较为成熟，能够理性地看到触及退市风险的公司的估值通常会持续下行，市场炒作不多。在这两方面因素的影响下，市场对公司被强制退市比较易于接受，利益相关方抵制退市的动机也不大，退市机制运行相对顺畅。
问：
我是一名有7年股龄的股民，在股市中赚过，也亏过。我个人的感受是A股不太好炒。我观察了一下美国股市，每年的涨幅都不是很大，但累计的收益率非常高。我想将一部分资金投到美国股市，请问有哪些渠道?有什么要注意的地方吗？
标叔：
根据中国的外汇管理制度，在资本项目下人民币不可以自由兑换。也就是说，虽然名义上每个人每年有等值5万美元的换汇额度，但换成外汇后，这些钱只能用于消费，不能用于投资。虽然有很多人通过一些手段将外汇存入了境外的银行，但这样做有很大风险，甚至可能被认为是洗钱。前几年，*导演英达就因为从中国带外汇到美国，频繁地小额存入银行而被美国监管部门查获，差点因此坐牢，在缴纳了巨额罚款后才免于刑事处罚。
如果你在海外有收入或者资产，你是可以找一家证券公司开户，进行美国股市交易的。但在交易过程中，你需要注意几个问题。第一，美国股市的交易制度与A股有很大不同。美国股市实行的是T+0交易，没有涨跌幅限制，单日的股价波幅会大于A股；融券做空比A股容易，一旦公司出现坏消息，股价闪崩的现象更容易发生；金融衍生品种类繁多，采取程序化交易的机构占比高，要战胜机构投资者不容易。第二，会计制度不完全相同。中国和美国在会计制度方面存在一些区别，对判断美国股市的估值会产生一定的影响。第三，退市制度不同。第四，交易时间不同。美国股市的交易时间是在北京时间的晚间到第二天早晨，对在中国的投资者而言，存在时差，如果长期进行频繁操作，会影响身体健康。
如果你打算以投资的心态投资美国股市，我个人认为你大可不必亲自参与美国股市的交易，可以通过投资QDII的方式，间接投资美国股市，既避免了非法换汇的问题，也省去了熬夜炒股的麻烦，可谓是一举两得。比如说易方达标普信息科技今年的净值增长率是43.2%，过去3年累计的净值增长率是77.8%，这只基金可以用人民币购买，也可以用美元购买，受人民币贬值影响，用人民币投资这只基金反而收益更高，因为还赚到了美元升值的钱。再比如，一批跟踪纳斯达克100指数的QDII基金，表现也很不错，今年的净值增长率普遍在35%左右，3年的累计净值增长率在70%左右，很值得投资。
事实上，A股市场是我们更熟悉的市场，能在A股市场投资成功的人并不多，我不知道你的投资能力如何，就算你的投资能力很强，换到一个不熟悉的市场，你还能展现出自己的投资能力吗？投资美国股市需要更多的专业知识和技能，不具备相应的技能，到了美国股市一定会沦为任人宰割的韭菜。望你三思而后行。（
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