长信增利基金净值519993(为什么有的股票可以涨到20个点)
长信增利基金净值519993(为什么有的股票可以涨到20个点)
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11月06日讯 长信增利动态策略混合型证券投资基金（简称：长信增利动态混合，代码519993）11月05日净值上涨3.49%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4549元，累计净值为3.0939元。
长信增利动态混合基金成立以来收益394.96%，今年以来收益42.03%，近一月收益5.57%，近一年收益53.92%，近三年收益36.78%。
长信增利动态混合基金成立以来分红13次，累计分红金额12.20亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为叶松，自2015年03月13日管理该基金，任职期内收益94.36%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有正泰电器（持仓比例6.07%）、新宙邦（持仓比例6.00%）、景旺电子（持仓比例5.23%）、美亚柏科（持仓比例4.14%）、春秋航空（持仓比例4.12%）、旺能环境（持仓比例4.06%）、昂利康（持仓比例3.99%）、兔宝宝（持仓比例3.62%）、太阳纸业（持仓比例3.49%）、拓普集团（持仓比例3.40%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
市场自7月以来一直处于震荡的趋势中，从利率以及流动性的角度来看，国内拐点已现，十年期国债收益率已经回升至疫情前的水平。而从海外来看，仍然没有看到收缩的迹象。我们认为主要还是在于疫情控制以及经济恢复状态的差异，导致海外流动性仍处在一个极其宽松的状态。另外从经济恢复的角度来看，国内经济触底复苏的进程十分明确，地产、基建仍稳，而持续的出口超预期带动制造业投资也开始起来。短期内，中国优秀的疫情控制以及完备的产业链能力使得中国供应链在未来一段时期内仍有很强的竞争优势。因此我们认为市场仍会处于一个震荡的过程中。但从中长期看，逆全球化会降低所有经济体的潜在增长率，使得大量的流动性容易更快地引致通胀，这是个中期风险。
展望未来1-2个季度，我们认为随着国内流动性拐点的确立。经济复苏带来的利润弹性可能是未来市场结构性机会的重要驱动因素。并且一直处于估值体系底端的金融地产，随着经济的进一步复苏以及央行“三条红线”对于地产行业格局的重塑，在未来1个季度内也存在着估值修复的可能。因此在目前时点，我们更看好顺经济周期，估值也能相应匹配的行业及公司。
除了耐心之外，长线投资选股确实需要一定的经验和技巧，特别是对一家公司所处行业的深刻理解。但是一般的投资者除非是自己常年工作的行业，对其他行业基本都是门外汉。听到的也是二手消息，无法辨识真伪，对应行业发展方向基本都是臆想。要是想深入了解一个新的行业，必须重新学习、长期跟踪，认真和专业人士沟通，没有一年半载的努力很可能都无法入门。这正是长线投资的难点。但是作为普通投资者而言，也有比较简单实用的长线投资有秘诀，那就是找身边每天都接触的行业，这样你每天都在调研和观察中国，能够看清楚大方向。这些身边的行业最好是周期股龙头，因为周期股最适合傻瓜式的操作模式，并且也能挣大钱！那就是用耐心去赚周期股轮回的差价。
2017年9月我就写过牧原股份的长文（文章内有后期更新），题目叫做《【五年十倍】由沃尔玛股价涨幅超百倍所想到的（长线4号）》，本来想把文章搬过来复习一下，可是文章比较长，有兴趣的可以百度下文章名称。
当时猪价比较便宜，处于猪周期的底部，当时牧原股份股价在5元左右（除权后），今年2月份该股最高涨到92.53元，加上这几年到手的分红，该股这3年多最大涨幅超过20倍，远超我当初【五年十倍】的计划。牧原股份能够涨这么多。其实有两个主要因素，一个是猪周期导致猪肉价格成倍上涨（生猪外三元从每公斤10元涨到38元），另一个就是产能大幅提高。公司的净利润就是二者的乘数关系：净利润=每头猪的净利润*出栏生猪数量，这正是利润倍增的原因。当然这都是估算，主要是了解构成和趋势。这几年公司净利润大涨50倍，股价上涨25倍其实很正常，不信我来分析一下。
从营业收入看，2016年是56亿，2020年是562亿，营收提升了10倍，这里面既有价格上涨的因素也有产能猛增的因素。2016年公司销售生猪311万头，2020年销售生猪1811万头，增加了6倍！2021年前三季度生猪出栏2610万头，比去年全年都多！再看看猪肉价格，2018年4月是低点，当时生猪外三元价格是每公斤10.3元，这一年猪肉价格基本在最低位盘整，也是牧原股份净利润最差的一年，2018年全年净利润只有5.2亿。
生猪价格的大幅上涨主要体现在2019年，2019年10月外三元价格已经涨到每公斤36.1元。2020年外三元价格涨到最高每公斤38.3元后，开始高位箱体震荡，震荡区间是30-37元，因为全年猪肉价格都在高位，2020年是牧原股份净利润最高的一年，当年净利润高达274.5亿，是2018年的52倍。这个也很容易理解，售价扣除成本后剩下的就是利润，因为2018年净利润率微薄，一旦猪肉价格大幅上涨，超出成本的扣税后都是净利润，猪肉价格涨2倍，净利润涨十倍二十倍也不是稀罕事，加上产能增加，业绩增长50倍自然是没有问题的。
从目前情况来看，利润率大幅增加其实是牧原股份业绩大增的主要因素。2018年公司毛利率9.8%，净利润率仅3.9%；到了2020年公司毛利率60.7%，净利润率仅54%，净利率率提升了14倍！加上产能增加，他的业绩正好赶上风口，大家都知道，风来了猪都能上天，于是牧原股份就上天了!
进入2021年，猪肉价格开始一落千丈，生猪外三元从年初的35.7元跌到10月初的10.8元，最大跌幅接近70%，虽然近期价格有所反弹，但目前仍然在盈亏线以下。道理很简单，猪肉饲料（包括豆粕和玉米）价格都在近几年高位，而猪肉价格却在历史低位，按照目前的猪肉价格，养一头猪亏500元是正常数据，一个企业月销售50万头亏2.5个亿。当然，三季度只有9月份是最低价，7月份价格还不算很惨，牧原股份第三季度的三个月销售生猪860万头，季报显示第三季度亏8.22个亿，也在正常范围内。
不过牧原去年开始继续大幅扩张，今年产能要比去年增加一倍。现在看养猪扩产能如同炒股加杠杆，大涨的时候爆赚，大跌的时候巨亏！三季度预告出来了，新希望亏损60亿，正邦科技亏损70亿，而同期牧原股份整个三季度却依然盈利87亿元，难怪大家都质疑牧原股份财务造假。作为规模化养殖的龙头，其管理优势和规模化成本优势导致成本低于行业平均值，这个可以理解，但是猪总要吃饭的，现在猪饲料成本都高于猪肉价格，牧原股份的盈利只有两种可能性，一是财务造假，二是把前期多计提的费用冲回，做了削峰填谷的财务游戏。
虽然三季度业绩表现不佳，但近期猪肉价格已经涨到13.8元，生猪主力期货也在上涨，这是近期猪肉股反弹的主要原因。猪肉价格下跌的主要原因就是产能过剩，加上饲料成本大涨，养猪企业不亏才怪呢？近期，饲料行业迎来了一波“涨价潮”。新希望、正邦科技、通威股份、正大集团、大北农等饲料企业陆续发布涨价通知，每吨价格上涨50元到100元之间，涉及浓缩料、乳猪料、鸡料、鱼料等多个饲料产品线。
相关数据显示，我国能繁母猪存栏数在快速回升，由2019年9月底的1913万头增加到今年6月底的4564万头，扩增了2.3倍。能繁母猪大量增加，就意味着生猪的供给也在增加，这就造成了生猪价格大幅下跌。也就是说，根据供需关系，如果产能不降下来，猪肉价格就不会大幅反弹。
根据历史经验，猪肉价格在底部盘整一年左右，大家都受不了纷纷去产能，等猪肉价格拐点明确之后，相关股票股价才开始有起色，目前猪肉价格刚刚触底，在低位时间比较短，整个行业产能还在高位，因此这一个轮回还没有结束，目前不是长线的买点。在这种情况下，近期猪肉股的反弹只能理解为短线的超跌反弹。
写这么多的目的就是让大家清醒认识到猪周期的特征和表现，耐心跟踪存栏母猪的数量变化，尽可能等到周期的低点，然后找产能增长速度最快的龙头去逐步建仓，只要有耐心，猪肉价格早晚会涨起来。那你也将吃到大肉！
08月28日讯 长信增利动态策略混合型证券投资基金（简称：长信增利动态混合，代码519993）08月27日净值上涨1.75%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9492元，累计净值为2.5682元。
长信增利动态混合基金成立以来收益217.86%，今年以来收益19.92%，近一月收益2.76%，近一年收益9.13%，近三年收益-3.62%。
长信增利动态混合基金成立以来分红11次，累计分红金额12.09亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为叶松，自2015年03月13日管理该基金，任职期内收益22.67%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有春秋航空（持仓比例6.42%）、口子窖（持仓比例5.40%）、上汽集团（持仓比例5.35%）、拓普集团（持仓比例4.95%）、正泰电器（持仓比例4.84%）、歌力思（持仓比例4.59%）、长海股份（持仓比例4.09%）、万润股份（持仓比例3.92%）、中国铁建（持仓比例3.84%）、建设银行（持仓比例3.83%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
经历了一季度的普涨后市场在多重因素的影响下，在二季度迎来了较大幅度的回调。结构较一季度有了明显分化。消费和以蓝筹为代表的核心资产持续强势。增利在二季度增配了汽车、金融、部分消费。年初以来，我们一直认为中国经济处于衰退后期往复苏初期过度的进程中。从大类资产配置的角度看，权益是较好的资产类别。但由于各种高频数据的波动以及事件的冲击往往使得市场的预期在短时间内来回波动。目前市场关注的焦点在于中美贸易摩擦的最终走向，我们认为中美问题从18年贸易战开始就是一个影响中国经济的长期问题。各种经济主体已经开始对此调整自己中长期的应对行为，这对于中国经济确实有较大的冲击。但经历调整后最终会在新的外部约束条件下形成新的均衡状态。在短期我们认为这会延缓拉长我们触底的节奏，但并不改变方向。
截至2019年6月30日，本基金份额净值为0.9083元，份额累计净值为2.5273元；本基金本期净值增长率为14.76%；同期业绩比较基准增长率为19.33%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
08月31日讯 长信增利动态策略混合型证券投资基金（简称：长信增利动态混合，代码519993）08月28日净值上涨2.08%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5034元，累计净值为3.1424元。
长信增利动态混合基金成立以来收益411.46%，今年以来收益46.76%，近一月收益8.55%，近一年收益61.06%，近三年收益47.60%。
长信增利动态混合基金成立以来分红13次，累计分红金额12.20亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为叶松，自2015年03月13日管理该基金，任职期内收益100.84%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有新宙邦（持仓比例7.59%）、南极电商（持仓比例5.32%）、拓普集团（持仓比例5.29%）、景旺电子（持仓比例5.21%）、正泰电器（持仓比例5.00%）、青岛啤酒（持仓比例4.29%）、通威股份（持仓比例4.18%）、步步高（持仓比例3.95%）、美亚柏科（持仓比例3.90%）、太阳纸业（持仓比例3.90%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
目前市场我们仍然认为是在一个良性震荡的区间内，一是货币环境仍在一个较为友好的环境内，货币政策从二季度开始虽有边际收紧的迹象，我们认为仍是针对局部过热或者套利做针对性的调控。但从全局角度看，保就业保市场主体仍是下半年重要的政治任务，财政方面仍较积极，整体环境仍较为友好。经济触底复苏的趋势仍然较为明确，我们认为企业利润从中报看会出现拐点，为市场提供一个良好的基本面基础。政府主导的引导居民资产往净值化产品再配置从而扩大直接融资占比以支持实体经济转型升级的战略仍在稳步推进，从效果看，趋势已经起来，在没有很强的外部干预因素的情况下，趋势很难逆转。但值得注意的是，监管出于对于节奏把控的目标，会延续更加提前、高频以及精确的政策思路。我们认为出现类似15年的情形概率较低。
截至2020年6月30日，本基金份额净值为1.2599元，份额累计净值为2.8889元；本基金本期净值增长率为22.13%；同期业绩比较基准增长率为2.33%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从结构上看，市场的分化更加极致，但在经济触底复苏的过程中，大部分顺周期行业由于疫情冲击导致行业竞争格局的进一步向龙头集中，在经济触底复苏的过程中，这些行业的龙头公司都呈现出加速攫取市场份额的特征，而估值仍处于中位甚至偏下的区间。随着中报以及三季报的陆续披露，我们认为这部分资产会迎来估值修复甚至适度扩张的机会。未来1-2个季度，基于我们自身的投资框架，我们相对看好此类资产。主要包括地产产业链、汽车产业链以及化工、造纸等行业。（点击查看更多基金异动）
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