显创投资有限公司(st天润股吧股吧)
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近期，广州创显科教股份有限公司（以下简称创显科教）提交了深市主板上市招股书，拟募资14.9亿元投向智能显示终端生产基地等项目。创显科教主营产品为交互式智能显示设备，去年营业收入达到14.78亿元。
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近日
金融投资报
本报讯（
2月27日，公司公告称，公司存在未履行审议程序的对外担保事项，且该等担保导致公司被债权人起诉，进而导致公司银行账户被冻结、募集资金被强制划转；4月29日，公司公告称，公司新增5宗、合计25550万元的对外违规担保，目前公司对外担保余额204095万元，占公司净资产的 88.91%；新增5宗、合计25550万元诉讼，目前公司涉讼金额合计208530万元，占公司净资产的90.85%。根据深交所的相关规定，自今年3月28日开市起，公司被实施其他风险警示，公司股票简称由“天润数娱”变更为“ST天润”，日涨跌幅限制由10%变更为5%。
对此，北京市盈科（济南）律师事务所证券团队律师杨泉军表示，目前证监会对ST天润的立案调查，可能针对的是其资金占用和违规担保事项，但ST天润是否还存在其他违法行为及其违法起始时间目前尚不清楚，待证监会在调查结束后予以明确。初步判断，凡是在今年5月6日收盘时持有ST天润股票的投资者，都可以通过微信gushi148咨询或向法院提起维权诉讼，要求上市公司及相关责任人赔偿投资损失。
公开资料显示，广州创显科教股份有限公司(以下简称“创显科教”)专注于交互式智能显示产品的研发、生产与销售。创显科教的主营产品包括交互式智能平板、智慧黑板、电子书包、智慧班牌等，主要面向中小学校、高等院校、职业院校、幼儿园等终端客户群体。
2021年9月27日，广州创显科教股份有限公司（以下简称“创显科教”）向证监会递交了IPO申报材料，拟于深交所主板上市，募资15.42亿元，保荐机构为兴业证券。小编研究招股书后发现创显科教存在应收账款高、增收不增利、研发费用率低等问题。
IPO前财务总监三年三换
临阵换将通常是兵家大忌，很多企业在IPO前对高管的变更都非常谨慎。然而招股书显示，创显科教报告期内却屡屡更换公司财务总监这一关键岗位高管。
招股书显示，2018年初，创显科教的财务总监为杨小兵，同年7月，创显科教的财务总监变更为叶飞雁。而叶飞雁在任职一年后，也辞去财务总监职务，2019年10月15日，创显科教又聘任公司财务经理杨科为公司财务总监。对于叶飞雁的离职，创显科教称，因临近退休年龄，叶飞雁自愿辞去职务。
但杨科任职不足一年，也递交了辞呈。2020年9月1日，杨科辞去财务总监职务，创显科教聘任张滨滨为公司财务总监。创显科教表示，杨科基于自身原因自愿辞去财务总监职务，重新担任公司财务经理。
投融资专家许小恒对北京商报
需要指出的是，从简历披露的张滨滨近期任职来看，其近几年一直在拟上市公司“打转”。
张滨滨2017年5月至2020年8月任职财务总监的壹网壹创，于2018年4月报送创业板*公开发行股票招股书，2019年9月上市。张滨滨2017年5月进入壹网壹创并担任公司财务负责人，也恰是其递交IPO预披露材料之前不久，而且张滨滨在壹网壹创上市未满一年之时，就于2020年8月递交辞职报告书，随后不久，便上任拟上市公司创显科教的财务总监一职。
而壹网壹创的招股书中显示，张滨滨曾在福斯达任职独立董事，福斯达也是拟上市公司，今年6月28日预披露了招股说明书，其招股书也披露了张滨滨曾任该企业的独立董事，同时还披露张滨滨于2020年10月辞去独立董事一职。
值得一提的是，张滨滨还受让了创显科教部分股份。
具体来看，2020年9月，张滨滨从万丰锦源手中受让了20万股创显科教股份，转让价格为21.93元/股。此外，今年7月，张滨滨还受让了启浦圆慧持有的创显科教12.82万股股份，转让价格为11.32元/股。截至招股书签署日，张滨滨的持股比例为0.26%。
应收账款高
报告期内，创显科教的财务状况不甚理想。
首先，在盈利方面。创显科教2019年出现增收不增利的状况，2020年有半数子公司亏损。
据招股书显示，2018年至2021年3月31日（以下简称“报告期”），创显科教的营业收入分别为76,882.47万元、102,840.95万元、147,799.33万元、32,332.30万元，2019年、2020年营业收入同比增长33.76%、43.72%；净利润分别为8,712.66万元、7,653.46万元、11,428.26万元、3,795.30万元，2019年、2020年净利润同比增长-12.16%、49.32%。同时，截至2020年12月31日，创显科教有21家控股子公司，其中有12家子公司2020年度净利润存在亏损的情况，亏损金额合计高达1,620.22万元。
报告期内，创显科教连续注销5家全资子公司和2家控股子公司。关于注销子公司的情况，创显科教披露原因为注销无实际经营或未来不再计划经营的子公司以降低管理和运营成本。
其次，负债和应收款双高。报告期内，创显科教的资产负债率分别为26.30%、37.77%、47.74%、48.39%，同行可比平均值分别为48.78%、38.12%、32.29%、30.90%，可见创显科教的资产负债率要高于同行，且变化趋势也异于同行。
创显科教在资产负债率逐步走高的同时，应收账款也较高。
据招股书，报告期各期末，创显科教应收账款余额分别为4.22亿元、6.03亿元、10.55亿元和11亿元，占营业收入的比例分别为54.95%、58.6%、71.37%和340.37%，应收账款金额和占比较高。
2019年和2020年，创显科教营收增长率分别为33.76%和43.72%，而应收账款余额增长率分别为42.66%和75.02%，近两年该公司的应收账款余额增速明显超过当期的营收增速，特别是2020年，应收账款余额增速比营收增速高出31.3个百分点！
再次，现金流失血严重。报告期内，创显科教经营活动产生的现金流量净额分别为-20,734.26万元、-1,696.04万元、532.73万元及-10,232.91万元，经营活动产生的现金流量净额除2020年为正值外，其余报告期均为负值。
研发费用率走低
创显科教介绍称，对交互式智能显示产品采取“自主生产+外协加工”相结合的模式生产，其中外协加工自主生产为公司采购原材料自行进行组装生产；外协加工主要采取“整机外协生产加工”的模式，由OEM代工厂自主向第三方进行采购，加工完成后以整机形式交付到公司。
小编注意到，创显科教的产品目前仍主要是以外协加工为主。根据主营业务成本构成分析，2018年~2020年三个完整年度内，其外购产品成本占比分别是62.64%、55.58%以及71.28%。
报告期各期，创显科教研发费用占当期营业收入的比重分别为5.61%、4.98%、3.93%和3.48%，随着研发费用整体收入规模的逐步增长，创显科教研发费用率却不增反减；同期可比公司均值分别为7.44%、8.53%、8.81%和12.28%，远高于创显科教。
具体来看，在同行可比公司中，科大讯飞的研发费用率约为创显科教的4—5倍；新开普也达创显科教的2倍以上；就算是2018年和2019年研发费用率稍低的鸿合科技，该公司在2020年以及2021年一季度的研发费用率也迅速赶超了创显科教。
专利方面，截至2021年3月31日，创显科教及其子公司共拥有专利权131项、其中发明专利13项，实用新型专利85项，外观设计专利33项，软件著作权323项，但近三年内该公司并没有取得核心技术领域的相关发明专利。
此外，创显科教存在一起税务处罚。据企查查显示，2021年9月14日，创显科教因少缴增值税422,994.86元，少缴城市维护建设税29,609.64元，上述两项少缴税金额被国家税务总局广州市税务局第二稽查局处以百分之五十的罚款，合计罚款226,302.25元。
同时，创显科教曾有2家子公司受到过行政处罚，其中四川尚达电子技术有限公司于2019年9月25日被吊销营业执照。
蜂赢国际综合自北京商报、时代在线网、商务财经IPO、大众证券报、证券之星等
比亚迪或投资非洲锂矿、355万起拍的锂矿公司以20亿元价格成交、赣锋锂业20亿元建设锂电项目......自5月以来，上市公司向锂矿及锂电相关公司“砸钱”的传言与公告齐飞。
贝壳财经
Wind数据显示，79家概念股自5月初至6月2日发稿时，区间股价全部上涨，区间*涨幅达到51.83%，*涨幅为0.70%。从市值来看，宁德时代依旧以10181亿元位居第一，比亚迪、恩捷股份、盐湖股份、亿纬锂能分别位居第二至第五。
“今年已经过半，疫情有所缓解，国家政策扶持下，新能源汽车销量有望增高，因此行业对锂电更为看好”，中博联智库特聘专家张翔向贝壳财经
不过，锂矿价格过高，已经导致市场僵持。隆众资讯表示，近期下游需求羸弱，对当前市场高价极显排斥，市场僵持观望气氛加重。张翔也表示，随着锂电开采热的到来与持续，最终原材料供给会不断增加，供需矛盾有所缓解，锂电热有望得到缓和。
十数家上市公司布局锂电 百亿投资频现
6月1日，有消息称比亚迪与非洲6座锂矿矿山达成收购意向，这些矿山中碳酸锂含量可达100万吨左右。
贝壳财经
杭电股份在5月8日宣布准备花50亿元建设新能源汽车锂电池超薄铜箔项目，以新设立的全资子公司杭电铜箔为投资主体，在江西省南昌市小蓝经济技术开发区投资。项目分两期建设，其中一期产能规划2万吨，二期产能规划3万吨。
中矿资源则在5月23日披露，公司拟募集不超过30亿元，用于投入春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐项目、津巴布韦Bikita锂矿200万t/a建设工程、津巴布韦Bikita锂矿120万t/a改扩建工程和补充流动资金。
而如果把时间轴拉长，不少上市公司在今年已经向锂电行业砸了上百亿。
5月31日，欣旺达公告称，公司拟与兰溪市政府签署协议，计划总投入23亿元，建设年产3.1亿只高性能圆柱锂离子电池项目。项目将于2022年8月份启动设计、报批及项目开工建设，并于2023年12月份投入使用。
不仅如此，欣旺达在今年3月宣布投建两座电池生产基地，其中广东珠海项目计划投资120亿元，四川项目计划投资80亿元。
如果把目光放宽，有许多尚未上市的公司此前一直在推进百亿级别项目，终于落地或者建成。
从投资额来看，楚能新能源这家公司下了“血本”，两个项目合计投资额超过1200亿元。
楚能新能源投资的150GWh锂电池产业园项目开工仪式5月8日在湖北孝感举办，项目总投资675亿元，规划占地面积3500亩。此外，该公司5月10日与宜昌市政府签订合作协议，楚能新锂电池产业园项目正式签约，主要生产动力电池等，总投资约600亿元。
百亿级别的投资则更多。5月18日，与吉利汽车有着千丝万缕关系的浙江耀宁科技有限公司投资的耀宁12GWh磷酸铁锂电池及系统总成项目正式签约落户盐城建湖县，项目计划总投资102.3亿元。
行业龙头也不甘示弱。5月25日，赣锋锂业宣布公司拟以自有资金不超过20亿元投资建设年产5万吨锂电新能源材料项目。该项目在丰城市建设锂辉石提锂生产基地。5月30日，华友钴业公告称，公司控股子公司拟以约2.75亿元认购株式会社LGBCM发行的普通股1028.12万股，并参与投资株式会社LGBCM年产6.6万吨三元正极材料项目。
还有不少公司表达了对锂电市场的看好。5月31日，硅宝科技向投资者表示，公司将形成建筑胶+工业胶+光伏胶+锂电材料布局，未来逐步形成“双主业”发展模式。
政策扶持下新能源汽车市场被看好 锂矿开采热难以持续
“今年已经过半，疫情有所缓解，国家政策扶持下，新能源汽车销量有望增高，因此行业对锂电更为看好”，中博联智库特聘专家张翔向贝壳财经
张翔表示，碳酸锂的价格在最近一年内不断上涨，也是因为此前锂矿石主要从澳大利亚进口，而近年来国内公司不断开采国内锂矿。
5月16日上午，一家锂矿公司54.2857%的股权以355万元的起拍价被拍卖。原本只有一天的拍卖时间，却随着买家不断出价，拍卖持续了多日都未能落槌，最终拍出了超过20亿元的价格。
张翔分析称，雅江斯诺股权拍卖之所以火爆，本质上还是因为这家公司拥有锂矿开采权，有助于国内公司采矿，拥有巨大盈利空间和市场前景。
而就在上月底，澳大利亚锂矿商Pilbara开展了2022年*锂精矿拍卖，作为锂矿价格的重要风向标之一，这次拍卖引人关注。最终，此次拍卖共计5000吨，拍卖成交价为5650美元/吨。根据隆众资讯测算，这个拍卖价格对应的电池级碳酸锂成本将超过37.38万元/吨。
早在2021年9月14日，锂矿价格不断上涨。百川盈孚数据显示，电池级碳酸锂报价15.63万元/吨，电池级氢氧化锂报价14.87万元/吨。
到了2021年10月，Pilbara进行了锂矿拍卖。当时，Pilbara拍卖成交价格为2350美元/吨。华西证券当时计算，按照这个价格，生产加工出一吨碳酸锂的成本约为16.5万元/吨。
显然，锂矿的售价已经不及10月拍卖出的锂精矿价格生产锂盐的成本。彼时华西证券提出，2022 年全球锂精矿供给约束明显，锂矿锂盐价格高点难猜。
此后，锂矿价格仍不断上涨。信达证券研报显示，2021年上半年锂价维持9万元/吨左右的价格，进入第三季度，随着新能源车进入消费旺季后，锂价开启了第二波加速上涨，再度实现翻倍涨幅且创历史新高，超过18万元/吨，到第四季度，锂价在19万-20万元/吨持稳运行，11月底开启了第三轮加速上涨。
锂矿价格过高，已经导致市场僵持。隆众资讯表示，近期下游需求羸弱，对当前市场高价极显排斥，贸易商下调促销，市场贸易低价电池级碳酸锂在42万元-43万元/吨，个别生产企业受资金压力影响，价格下降明显，多数企业无意低价售货，挺价意愿明显，市场僵持观望气氛加重。
张翔也表示，随着锂电开采热的到来与持续，最终原材料供给会不断增加，供需矛盾有所缓解，锂电热有望得到缓和。
编辑 宋钰婷
校对 赵琳 卢茜
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