有色金属行情(深高速股吧)
有色金属行情(深高速股吧)
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2022年即将过半，国际市场大类资产价格却在年中频现崩盘式下跌行情，前有欧美金融市场惊现股债汇“三杀”，后有能源、黑色、有色等大宗商品接连“跳水”。其中，有色金属板块跌至年内新低水平，领跌的锡、镍已较年内高点腰斩，“铜博士”也罕见暴跌，引发系统性风险忧虑。
为何上半年一度强势的大宗商品急剧下跌？下半年有色金属行情如何演绎？各品种强弱该如何把握？
牛市结束？周期趋势浩浩荡荡
多位业内*专业人士表示，包括有色金属在内的大宗商品新一轮暴跌主要归因于宏观风险偏好回落与供需不及预期的共振，尤其是近期在大国博弈、地缘问题刺激以及海外通胀失控之下，欧美央行被迫激进加息引发了经济衰退担忧，市场风险偏好和流动性急剧收缩，股债汇及大宗商品等风险资产遭遇冲击，有色板块难以逆势而为，而下半年或面临更大的波动风险。
国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，2022年1—6月，有色整体呈现先涨后跌的倒V形走势，其中1—3月有色板块快速冲高，特别是2月底及3月份俄乌冲突爆发的前期出现集体大涨，因欧美对俄相关制裁不断升级，导致全球金融贸易物流体系遭受冲击，区域资源品面临断供威胁，以能源、金属、农产品为代表的大宗资源品价格全面飙升。
然而，进入二季度全球市场峰回路转，欧美经济在能源危机与通胀失控压力下陷入滞胀甚至衰退的威胁不断加大，全球金融资产在多重利空因素的共同推动下出现高位回落，大类资产价格波动进一步加大，包括有色金属在内的风险资产遭遇抛售。
中信建投期货工业品首席分析师江露表示，5—6月，有色金属等大宗工业品板块显著承压，表现偏弱，这与市场对全球经济下滑的担忧情绪不断升温和主要经济体制造业PMI数据全面回落有关。从市场表现看，美元指数相对坚挺，美债利率快速下滑，风险资产遭遇抛售，正是市场对大周期级别经济衰退进行交易的体现。
“近阶段外围悲观情绪还会继续发酵，美联储主席鲍威尔*表态暗示其对控制通胀的优先级高于对经济衰退的规避，这无疑会加剧市场对货币政策过度紧缩、经济陷入衰退的恐慌和担忧，而欧美多国PMI数据回落似乎也在印证着海外经济衰退的预期。” 江露表示。
方正中期期货投资咨询部主管杨莉娜表示，有色金属相关品种与宏观经济走势密切相关，因此当前整体宏观面走向对有色金属形成较强的偏空带动。特别是在政策收紧与经济衰退成为当前市场波动的核心逻辑的情况下，预计大宗商品本轮牛市已经结束，风险类资产仍有较大的回落空间。
杨莉娜表示，过去两年欧美超宽松的货币政策在修复经济的同时，也带来了巨大的通胀压力。行至当下，欧美各国陆续被迫开启加息，这意味着全球资金成本上升，并从需求端抑制通胀。受此影响，全球资产定价面临重估，风险资产将逐渐承压，股市及大宗商品均受到压力。
“从较长时间来看，全球面临能源转型，有色金属在长期会继续受益于清洁能源领域的需求增长，铜、铝、锌、镍、锡均将从中持续受益。同时，长期矿产投资不足的问题也在多个有色品种存在，且低库存情况持续，这将限制有色金属价格向下调整的空间。”杨莉娜表示，如果类比2008年后有色金属市场走势，本轮有色金属行情无论从调整的空间还是持续时间上，都可能是相对级别较小的调整。
“6月以来，国际金融市场定价已明显转向危机模式，海外市场正处于本世纪以来规模和强度*的‘加息潮’中，市场对经济衰退的定价已明显体现在资本转移和风险偏好切换上。” 顾冯达表示，虽然有色金属等大宗商品具有供需基本面支撑，但预计下半年海外货币政策和市场流动性加速收紧将成定局，经济滞胀乃至局部衰退的“灰犀牛”风险加大，各类风险资产在海外系统性风险下的压力不容小觑。
求同存异！各品种强弱有别
多位业内*专业人士表示，海外滞胀忧虑甚至欧美局部经济衰退风险加大背景下，股市及大宗商品等主要风险资产偏向于承压下跌，就有色金属等大宗商品市场而言，滞胀周期的前期阶段由于通胀上行明显，会拉动主要有色矿业资源品价格齐涨，但随着通胀对消费能力的侵蚀加大，需求主导型的商品将承压，有色金属板块各品种正面临相同宏观因素下的内外短周期错配与强弱分化。
国投安信期货研究院有色金属组组长兼首席研究员肖静表示，今年上半年有色金属板块的大起大落可以用杜牧名句“狂风落尽深红色、绿叶成阴子满枝”来概括，目前板块内价格较纪录位置回撤幅度*的3个品种是镍（-56.36％）、锡（-49.54％）、铝（-29.6％），盘面上宣泄最快的是铜（-23％），而下半年美联储货币政策调整与国内经济复苏是两个关键的宏观指引，低库存下有色金属在内需恢复之余，未来的供给约束将决定各品种的相对强弱表现。
肖静表示，从宏观氛围看，下半年市场极易反复。究其原因，一是市场对美联储加息态度的反应或有变化。当下美联储呈现“鹰派”抗通胀，倘若损及美国实际经济增长环境，或对资本市场产生大的负面冲击，美联储的紧缩节奏将随时调整，市场情绪也将快速变化。二是在俄乌冲突常态化背景下，市场较难改变对长期通胀的态度，欧洲天然气保供难度大，今年秋冬面临的困难更大。三是国内外经济节奏问题，预计下半年较难看到美国经济陷入衰退，而中国经济有望在二季度触底后发力，下半年国内经济复苏将带来年内最强的需求环境。因此，她认为市场交易情绪将在下半年快速波动，尽管短线跌势虽大，但并未进入熊市。
“有色金属在年中大跌后，开始接近长线技术支撑，未来或呈现高位宽幅振荡走势。” 肖静表示，有色金属板块基本面较一致的特点是低库存，这也为市场提供足够的波动弹性，预计有色金属下半年或有明显的拉锯行情，形态上可能类似于2006年下半年“锯齿状振荡”走势，而板块中未来比较值得关注的品种是锌与锡。
在她看来，锌在消费上有极强的基建支撑，是有色金属板块中最受益于大基建的品种，同时锌表观供应上积累了很大问题，下半年国内锌表观供应很可能较预期更为紧张，因此在有色金属板块中沪锌预计跌幅相对较小，以滞跌、抗跌为主；而锡由于长期精矿资源紧张，容易为其提供远期溢价，目前锡价跌势接近尾声，很可能*触底。从其他品种看，镍市明显偏弱，铜、铝则在找到下限支撑后以中性振荡为主。整体来看，强波动将是有色金属下半年的主要交易特点。
“有色金属的表现受经济发展预期影响较大，在经济衰退预期强化之下，仍可能会有向下波动的空间，但需要注意的是，国内外的短周期有一定错配。”杨莉娜表示，我国有色金属需求占全球份额50％以上，下半年经济修复预期相对较好，会在很大程度上会对有色金属消费形成支持，我国的有色金属上下游企业也存在利润改善的空间。从下半年有色金属板块内部强弱分化看，锌供需相对最紧张，铅波动性较弱，铝有较强需求韧性，铜最能反映宏观变化。
展望下半年，江露认为宏观上预期差可能会来自国内，如果下半年为实现既定目标加大政策托底，国内经济将继续得到修复，这对终端需求的提振会比较明显，特别是对国内定价的品种如铝的支撑会显现出来。因此，从品种强弱看，他预计“铝＞锌＞镍＞铜＞锡”。“沪铝下半年表现或相对其他有色品种更强一些，主要归因于两点：第一，电解铝成本支撑较强；第二，铝终端消费或存在预期差，下半年还需关注突发事件对铝价的扰动。”
顾冯达表示，中国正处于“工业化社会”阶段的中后期，经济增长以实体工业为主，而我国有色金属产业链比较完整且规模庞大，仍存在上游资源自给率不足及深加工及合金材料方面的短板，因此我国有色金属工业体系要完成新型工业化转型升级还有较大空间和潜力，预计我国有色金属消费强度在2025—2030年达到高峰，“若稳住内需基本盘有助于实体行业企稳，有色板块中相对看好铜铝的抗跌韧性，镍则聚焦降本增效带来结构性变化”。
深高速(600548.SH)发布2021年业绩公告，2021年，本集团实现营业收入108.72亿元，同比增加35.45%;实现净利润26.06亿元，同比增长约26.85%;实现每股收益1.110元。拟派发2021年度末期现金股息每股0.62元(含税)。
截至本报告日期，本公司经营和投资的公路项目共17个，所投资或经营的高等级公路里程数按权益比例折算约604公里，其中5.7公里尚在建设中;积极参与多个区域性城市基建开发项目，并投资环保、清洁能源和金融类项目超过15个;设有投资、建设、运营、环境、城市基础设施及新能源等多个平台公司。
有色金属：从崩跌到反弹
隔夜，有色金属整体呈现出了“崩跌→大幅反弹”的格局转换。日内，沪镍盘中*跌至194110元/吨，跌幅近9.5%；沪铝以超9%的*跌幅紧随其后。但截至发稿，相关品种均出现了较大幅度的反弹。
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尽管早盘行情出现了重新走强的态势，但综合来看有色仍处于趋弱的格局之中。那么问题来了，当前盘面的基本面情况究竟如何？后市我们又该何去何从呢？
强压通胀：市场风险偏好明显回落
毫无疑问，美联储“强压”通胀的市场预期是本轮大宗商品趋弱的直接原因。近日，美联储主席鲍威尔在众议院听证会上直接给出信号：对抗通胀的承诺是无条件的。措辞还提到，美联储不会提高通胀目标；当加息大幅放缓经济但不能迅速降低通胀时，美联储不愿从加息转向降息，要看到有证据证明通胀有所缓解，才会转向。
与此同时，美联储*的“鹰派”官员布拉德也对“应尽快提前加息”这一议题作出了强调。其认为，虽然加息将减缓经济增长速度，但提前加息可以在通胀根深蒂固之前将其扼杀于萌芽状态之中，所以这是必要的。当前利率仍远未能达到中性，如果可能的话，希望将今年利率上调至3.5%。
事实上，当前华尔街对跳跃式加息亦是持理解态度。理由很简单，只要加息预期存在，美股就不可能真正的恢复信心。在遏制通胀势在必行的背景下，拉长加息周期只会增长股市的“垃圾时间”。所以，市场宁愿美联储快速加息，然后再通胀成功被遏制后再降回来。
当然，理解归理解，这并不妨碍市场资金从风险资产中出逃。有色金属一直被称为“经济的晴雨表”，在风险偏好回落的背景下，盘面下挫也算是情理之中。
从短缺到过剩？现货开始累库了：
除了宏观环境趋弱外，终端市场“疫情后快速复苏”的概念也遭到了证伪。早先一直被炒作短缺的各类金属突然又开始累库了。
以近期波幅*的锡为例。当前，海外东南亚精炼锡产能有所恢复，但需求却未同步复苏，LME库存开始重新走高；同时，国内6月份下游锡焊料企业开工率延续低水平，在订单减少背景下，下游企业采购需求不振，国内社库亦同步飙涨。
当然，需要注意的是，自3月初至今，沪锡已从395000元/吨的历史高点回落近50%。而受盘面暴跌影响，越来越多的冶炼厂开始出现停产、维护预期。盘面的深跌加上产量对价格的影响存在时滞性，目前已有不少前期看空的机构开始警告市场提防反弹风险。
中信期货：沪锡供需结构开始出现好转
近期，中信期货将沪锡的后市展望转回了“震荡”，同时操作建议也转为了“日内短线”。
其在*研报中提到，供应端，5月进口矿环比减少，冶炼厂在利润快速下跌后选择集中检修，合计产能超国内9成，6、7月份锡锭产量将受到影响。需求端来看，手机5月出货量环比出现好转。短期来看，国内炼厂检修力度增加，市场交易经济衰退逻辑后，极端情绪助推使得锡价出现较大幅度下跌，但我们也要看到锡锭供需面出现好转，国内库存有所走低，云南省开工实质性降至0%，江西开工率减半，在库存出现明显降幅后或有望止跌反弹。中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持高位震荡。
06月23日讯 华宝有色金属ETF基金06月21日下跌0.55%，现价1.274元，成交485.09万元。当前本基金场外净值为1.2725元，环比上个交易日下跌3.00%，场内价格溢价率为0.12%。
本基金跟踪指数为中证有色金属指数，*报告期内，本基金收益率为25.43%，业绩比较基准为中证有色金属指数。
数据显示，近1月本基金净值上涨8.25%，近3个月本基金净值下跌0.70%，近6月本基金净值下跌6.15%，近1年本基金净值上涨18.49%，成立以来本基金累计净值为1.2725元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陈建华，自2021年03月12日管理该基金，任职期内收益27.25%。
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