南网能源股吧(明阳智能股吧)
南网能源股吧(明阳智能股吧)
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南网能源2022年6月13日在深交所互动易中披露，截至2022年6月10日公司股东户数为17.6万户，较上期（2022年5月31日）减少3415户，减幅为1.90%。
南网能源股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年6月10日公用事业行业上市公司平均股东户数为8.21万户。其中，公司股东户数处于3万~5.5万区间占比最高，为27.83%。
公用事业行业股东户数分布
股东户数与股价
2022年4月29日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为1.18%。2022年4月29日至2022年6月10日区间股价上涨13.24%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年6月10日，公司最新总股本为37.88亿股，其中流通股本为16.36亿股。户均持有流通股数量由上期的9120股上升至9297股，户均流通市值6.04万元。
户均持股金额
南网能源户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年6月10日，公用事业行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为20.51万元。其中，25.22%的公司户均持有流通股市值在8.5万~13万区间内。
公用事业行业户均流通市值分布
深股通持股
2022年6月10日，深股通持有南网能源的股份数量为2012.54万股，占流通股本的0.53%，较上期（2022年5月31日）的1626.91万股上升23.70%。
深股通持股图
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
股价连续走低之际，海上风电巨头明阳智能发布了2021年“成绩单”。
2021年，明阳智能实现营业收入271.58亿元，同比增长20.93%；归母净利润31.01亿元，同比增长125.69%；扣非后归母净利润为29.34亿元，同比增长109.55%。
这份成绩单堪称亮眼，自2019年回A以来，明阳智能已连续3年扣非后净利润增速超过***。然而，从资本市场表现来看，市场对于公司高速增长的业绩似乎并不买账。
4月15日，明阳智能收盘报22.62元/股，下跌3.42%，并未扭转公司股价长久跌势。事实上，1月24日发布业绩预告至今，公司股价从23.85元/股下滑至4月15日的22.62元/股，跌幅5.16%。而如果从2021年11月5日，明阳智能创下的最高点36.03元/股这天开始算起，股价跌幅已高达37.2%。
亮眼的业绩背后，投资者对明阳智能还有哪些顾虑？从2021年报情况来看，存贷双高、资产负债率高企、重要股东及高管的竞相减持等问题依旧困扰着公司。
尤其是重要股东及高管的减持行为最为引人关注，作为“最了解公司现状的人”，自2020年以来，明阳智能的公告标题中已经出现了45次关于“减持”字样。而在2021年年报中则显示，公司12名高管成员中，有9名去年减持了公司股票。这其中包括公司的全部6名副总裁。
扣非后净利润连续3年翻倍式增长？
明阳智能成立于2006年,总部位于中国广东中山,前身为广东明阳风电产业集团有限公司，是一家主要从事新能源相关业务的企业。目前，公司主要产品包括风电机组制造、风电运营及风机运维、光伏高效电池片及组件等。公司目前由张传卫家族实际控制。
2018年，原本在美股上市的“明阳风电”改名“明阳智能”，后者迅速完成私有化退市。2019年，明阳智能顺利登陆A股市场。
上市以来，明阳智能的业绩连续保持“翻倍式”增长。
2019年-2021年，明阳智能的营收分别为104.93亿元、224.57亿元和271.58亿元，分别同比增长52.02%、114.02%和20.93%；扣非后归母净利润分别为6.34亿元、14亿元、29.34亿元，分别同比增长101.99%、120.82%、109.55%。
仔细阅读年报后发现，明阳智能之所以取得这样成绩，很好地把握住了风机大功率化以及海上风电装机潮带来的红利。
在风机大功率发展趋势上，天风证券分析师李鲁靖认为，风机大型化有利于平均度电成本降低，是行业发展的大势所趋。除了明阳智能外，行业其他龙头选手如运达股份、金风科技、三一重工能同样在努力提升各自的高功率风机产品占比。李鲁靖的这一说法代表了行业主流观点。
明阳智能年报显示，公司在大功率产品布局方面成效显著。公司现有的三类产品线分为：1.5MW-2.XM、3.XMW-5.XMW、6.XM以上，分别对应营收为3.5亿元、141.1亿元和102亿元，同比增速分别为-73.4%和-22.53%以及1611.55%。从收入增速来看，大功率产品已成为公司增长收入的支柱。
风机大功率化同样也给公司带来了高毛利率。期内公司6.XM以上的产品毛利率为24.91%，遥遥领先其他两类产品，而1.5MW-2.XM、3.XMW-5.XMW的产品线毛利率分别只有18.52%和15.79%。
根据能源局统计数据，2021 年，全国风电新增并网容量 47.57GW，同比下降33.63%。其中2021年陆上风电新增并网容量30.67GW，同比下降 55.30%；海上风电新增并网容量16.90GW，同比上升 452.29%。
海上风电方面，明阳智能在高增长市场下分得了不小的蛋糕。
2021年，明阳智能海上风电出货量达到 2.89GW，同比增长 220%。在集中供货的压力下完美完成对三峡集团、国家电力投资集团、中国广核集团、粤电集团、华电集团等重要客户的交付任务， 囊括 MySE5.5、MySE6.25、MySE6.45 等主力机型，成为全球第三大海上风电整机制造厂商。
上述以外，来自风电场发电业务同样成为公司2021年业绩增长的关键因素之一。2021年，明阳智能该部分业务实现营收141.1亿元，同比增长65.41%；毛利率水平上，该产品毛利率高达65.41%，同比增加了3.68%。
机构与公司高管连续大手笔减持
在市场新机遇下，张传卫家族领导下的明阳智能抓住了机遇，一度给公司股价打了强心剂。2021年11月5日，明阳智能创下的最高点36.03元/股，较之年初的18.98元/股上涨了89.8%。
然而另一边，明阳智能的重要股东们也在不间断地趁着股价上涨的东风开始减持。
公司2021年年报则显示，公司的董监高为代表的高管以及多数机构股东都在忙着减持公司股票。
董事队伍中，王金发减持了29.48万股公司股票；12名高管队伍中，有9名去年减持了公司股票，这其中包括公司全部的6名副总裁以及公司董秘刘建军，9人减持数量从4.97万股到29.48万股不等。
机构股东们减持意愿同样强烈。
十大股东中，靖安洪大此前持有明阳智能16.69%股权，为公司第一大股东。2021年，靖安洪大累计减持了约1.1亿股，年末持股比例已下降到4.08%。
蕙富凯乐此前持有明阳智能11.99%的股权，曾为公司第二大股东，2021年，其累计减持了约2658万股，年末持股比例下降至2.15%。此外，另一大机构股东广东恒阔减持了约3173万股，年末持股比例下降至2.02%。
而除了上述3家外，十大股东剩余的7大股东中有6家为张传卫家族控制下的机构，另有1家北上资金构成的陆股通，也就是说，除了张传卫家族以及北上资金，其余机构股东2021年一直在减持。
值得一提的是，进入2022年，公司重要股东的减持动作并未停止。
根据明阳智能3月29日公告，靖安洪大拟再度减持公司股份，比例不超过6%，占其持股比例的72.03%。3月1日，蕙富凯乐也宣告拟再度减持公司不超过2%的股权。
3月26日，明阳智能的减持计划显示，共青城联蕴、Lucky Prosperity、Eternity Peace、张启应计划在4月20日至10月17日期间累计减持公司股份2533.00万股，不超过总股本的1.21%，以最新收盘价计算，套现规模5.42亿元。
据了解，共青城联蕴为公司员工持股平台，本次减持的股份为公司首次公开发行前取得的股份，上述股份已于2022年1月24日解除限售并上市流通。Lucky Prosperity、Eternity Peace均为公司董事兼高级管理人员沈忠民全资控股。
债台高筑，背后是现金流危局？
业绩保持高增长，明阳智能的高管、机构股东却缘何竞相“出逃”？
追溯公司历史会发现，明阳智能实际上从A股上市伊始，股东们的套现之路就从未停止过。
据Wind数据统计，自2020年以来，明阳智能在公告标题中出现了45次关于“减持”字样。
另据经济参考报根据同花顺iFinD数据统计，2020年5月11日至2022年3月29日，明阳智能股东靖安洪大招昆股权投资合伙企业(有限合伙)、Joint Hero International Development Limited、广州蕙富凯乐投资合伙企业(有限合伙)及梁才发、鱼江涛等11名高管共有63条减持记录，以上股东共减持4.06亿股，减持交易价区间为10.53元/股至34.60元/股。
机构股东们何以至此？行业发展向好的大势下，外界更多将其解读为是明阳智能自身蕴藏着危机。其中，被讨论最多的是公司的流动性问题。
2021年年报显示，2021年末，明阳智能拥有总资产614.9亿元、总负债430亿元，资产负债率高达69.92%。2019年、2020年，这一是数字分别是79.56%、70.78%。
2021年末，公司流动比率、速动比率只有1.13和0.84，两大指标均低于2019年末、2020年末。其2020年流动比率和速动比率分别为1.22和0.91，2019年则是1.24和1.09。
这些债务中的很大比例是有息债务，截至2021 年底公司有息负债总额为70.49亿元。其中短期借款为0.98亿元、一年内到期的非流动负债为11.19亿元、长期借款为34.38亿元、长期应付款为23.94亿元。这些有息债务在2021年给公司带来了2.55亿元财务费用。
另外值得一提的是，明阳智能还有大量隐形债务。截至2021年末，公司及子公司已签订的担保合同总额为81.34亿元；同时，公司直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保金额为53.73亿元。
从明阳智能近几年扩张战略来看，明阳智能高负债局面短期内不会得到扭转。明阳智能一直在新建工程，截至2021年年底，明阳智能固定资产和在建工程账面价值共计109.4亿元，这一数字较2016年末已经增加了近4倍。
高速扩张、债务率高企，如果再叠加上明阳智能还有部分资产受限，资金链将更加紧绷。公司截至2021 年底合计共有65.47亿元受限资产，主要包括9.59亿元的货币资金、22.2亿元的固定资产等，占公司归母净资产的35.6%。
对此，明阳智能选择的应对策略是一次次向证券市场要钱。
2019年上市以来，明阳智能已经向市场发行过3次股票以及一次可转债，共计募资总额108.14亿元。
IPO之后，紧跟着2019年12月，公司还完成17亿元的可转债发行。2020年11月，明阳智能完成59亿元定增，其中45.94亿元用于风电项目建设，13.06亿元用于偿还银行贷款。
最新一次募资行为发生在2022年2月16日，公司向能投集团定向发行近20亿元股票，认购价格13.52元/股，募集资金净额为19.93亿元，扣除发行费用后，这部分资金募集净额将全部用于补充公司流动资金。
南网能源（003035.SZ）在11月4日接受调研时表示，目前公司经营正常，现金流能满足现阶段发展所需。前三季度公司经营业绩稳定增长。光伏整县推进政策对公司分布式光伏业务的发展起到了积极的促进作用，截至目前公司已签订了6个整县(市、区)光伏开发合作协议。农光互补项目装机容量逐年增长。
关于三季报，公司前三季度经营业绩稳定增长，与年初目标基本一致，毛利率水平同比基本持平。三季度利润增幅较低，一是2020年第三季度业务量在疫情缓和后迅速增加，导致2020年三季度基数较大；二是可再生能源补贴款计提的减值准备高于上年同期。前三季度ROE略有下降的主要原因是公司扩股增资短期内会影响ROE的计算结果。
关于光伏整县推进，光伏整县推进政策对公司分布式光伏业务的发展起到了积极的促进作用。公司第一时间成立了专项工作小组，拟定整县(市、区)光伏开发计划和方案。截至目前已签订了6个整县(市、区)光伏开发合作协议，未来公司将重点开拓光伏资源条件好且电价高的区域，以县区内党政机关建筑屋顶、工商业厂房屋顶、学校、医院等公共建筑屋顶为主要开发方向，大力发展分布式光伏。
关于农光互补项目，公司农光互补项目装机容量逐年增长，截至2021年6月底，农光互补项目装机容量达340MW。未来的拓展计划一是以广东粤西、海南、广西南部为重点区域，拓展实施林光、农光、渔光等多种应用模式的新能源综合利用项目，优先推进日照1250小时以上的优质资源。二是加快在交通、农业、环保等行业中与大型集团的业务合作。
关于电价政策，公司节能业务中存在部分发电业务及购电需求，因此电价政策变化会对公司经营产生一定影响。经初步分析，公司认为本次取消工商业目录销售电价相关政策，对公司经营暂时不会产生重大影响。
具体问答实录
问：请问公司前三季度各业务板块经营情况如何?
答：公司前三季度经营业绩稳定增长，与年初目标基本一致，毛利率水平同比基本持平。从业务板块看，前三季度四大业务板块中，工业节能业务增长较快，主要是分布式光伏整体推进相比往年加快，截至2021年10月中旬，公司通过决策审批拟开展的分布式光伏装机容量已累计达到248.15MW。建筑节能业务和综合资源利用业务均保持稳定增长，城市节能业务中部分存量项目合同能源管理期限届满，新投产运营的项目数量和规模相对增长较小。
问：请问公司今年第三季度业绩较去年同期增长较少，前三季度ROE有所下降，主要原因是什么?
答：公司今年第三季度单季度利润增幅较低的主要原因一是2020年上半年受疫情负面影响出现存量项目业务量下降及在建项目开工延迟等现象。疫情缓解后，2020年第三季度业务量迅速增加，导致2020年三季度基数较大;二是可再生能源补贴款计提的减值准备高于上年同期。在应收可再生能源补贴款减值方面，公司执行的是A股同行中最谨慎的会计估计，严格按账龄法计提减值准备。因国家财政部发放可再生能源补贴存在一定滞后，随着应收补贴款的余额和账龄同比增加，确认的减值准备会较快增长，后续公司将根据可再生能源补贴拨付情况对已计提的应收账款坏账准备进行转回。前三季度ROE略有下降的主要原因是公司扩股增资短期内会影响ROE的计算结果，公司于2021年1月完成IPO，募集资金净额10.44亿元，导致计算ROE的分母“加权平均净资产”数额扩大。
问：请问公司分布式光伏业务今年推进情况?
答：2021年分布式光伏整体推进相比往年加快。2017年至2020年，公司在运行分布式光伏总装机容量分别为420.04MW、545.90MW、654.62MW、758.98MW，每年增量均为100余MW。2021年，截至10月中旬，通过决策审批拟开展的分布式光伏装机容量已累计达到248.15MW。在国家“双碳”及“整县(市、区)光伏推进”政策的大背景下，分布式光伏未来发展空间巨大。公司在分布式光伏领域有多年的投资运营经验及强大而专业的团队，市场竞争能力强，公司管理层对分布式光伏业务未来实现较快发展充满信心。
问：请问公司光伏整县推进目前进展如何?目前是否有相关业务储备。
答：国家整县推进光伏政策推出后,分布式光伏迎来了新的一轮发展热潮。公司认为，光伏整县推进政策对公司分布式光伏业务的发展起到了积极的促进作用。作为国内最大节能服务公司之一，作为央企，公司积极落实国家政策，积极开拓市场，第一时间成立了专项工作小组，拟定整县(市、区)光伏开发计划和方案。截至目前已签订了6个整县(市、区)光伏开发合作协议，未来公司将重点开拓光伏资源条件好且电价高的区域，以县区内党政机关建筑屋顶、工商业厂房屋顶、学校、医院等公共建筑屋顶为主要开发方向，大力发展分布式光伏。公司在分布式光伏领域有多年的投资运营经验及强大而专业的团队，市场竞争能力强，公司管理层对分布式光伏业务未来实现较快发展充满信心。需要说明的是，对与地方政府签订整县(市、区)光伏开发协议，因为市场竞争加剧、各地光资源不同以及协议不具有市场开发排他性等特征，企业最终能否取得项目以及投建多少容量项目仍存在重大不确定性。
问：请介绍公司农光互补项目发展情况以及未来的拓展计划。
答：公司农光互补项目装机容量逐年增长，截至2021年6月底，农光互补项目装机容量达340MW，2017年至2020年农光互补项目装机容量分别为16.89MW、52.84MW、163.62MW、335.22MW。未来的拓展计划一是以广东粤西、海南、广西南部为重点区域，拓展实施林光、农光、渔光等多种应用模式的新能源综合利用项目，优先推进日照1250小时以上的优质资源。二是加快在交通、农业、环保等行业中与大型集团的业务合作。
问：现在的电价政策，对公司的影响?
答：公司节能业务中存在部分发电业务及购电需求，因此电价政策变化会对公司经营产生一定影响。经初步分析，公司认为本次取消工商业目录销售电价相关政策，对公司经营暂时不会产生重大影响。后续公司将密切关注相关政策落地情况，及时分析和评估相关政策对公司经营的影响，并积极采取相应的措施和方案。
问：公司目前十四五规划制定情况如何?
答：目前公司十四五规划尚在制定过程中。经过十年的快速增长，公司整体经营规模持续扩张，综合竞争能力持续增强，截至十三五，公司已成为国内最大的节能服务公司之一。在节能减排政策持续利好、节能减排市场需求持续向好的背景下，公司管理层有信心在十四五期间实现公司持续稳定较快增长。
问：请问公司是否有现金流压力，明年是否考虑增发。
答：目前公司经营正常，现金流能满足现阶段发展所需。未来公司将结合业务发展、募集资金使用以及一二级市场具体情况等，择机选择合适的方式开展各类融资业务。
[免责申明]股市有风险，入市需谨慎。本资讯来源于企业发布的投资者活动记录表，文字略有整理，不构成投资建议，原始纪录以及更多信息请参考企业相关公告。
智光电气(002169)7月25日晚公告，公司为进一步深化与南网能源公司在综合能源服务领域的业务合作，参与了南网能源公司在北京产权交易所挂牌的《南方电网综合能源有限公司增资项目》，经竞标谈判，公司最终以1.59亿元向南网能源公司增资，占其增资后注册资本的3.56%。
同花顺金融研究中心
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