美铜期货(400084股吧)
美铜期货(400084股吧)
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美国商品期货交易委员会(CFTC)：截至6月7日当周，投机者转而持有COMEX铜期货投机性净多头头寸6778手，增加16366手。
白马股能否止跌？
近期A股市场表现实在是太魔幻，一边是白马股频频重挫，另一边是ST板块大幅上涨，还有巨亏60亿以上的个股在短短不到两个月时间暴涨近两倍，更神奇的是，已经退市的乐视网，在老三板交易12个交易日连续拉出12个涨停板。
消费、科技龙头持续大跌，导致创业板指数跌入技术性熊市。数据显示，创业板指自顶部以来已经跌超24%。以史为鉴，创业板指历史上两个月内跌超20%的情况下，后市反弹概率大。部分机构大佬也纷纷发声，观点分歧明显……
乐视网连拉12个涨停
乐视网（简称乐视网3，代码400084）自2月3日起，以集合竞价的方式在老三板进行股份转让，每星期一、三、五各转让一次。转让首日报价区间为0.17元/股至0.19元/股。
截至目前，乐视网3已经在12个交易日进行转让，获得12个涨停板。3月8日（本周一），乐视网3的收盘价为0.3元/股，较退市前最后一个交易日收盘价0.18元涨幅达66.67%。
从成交量来看，2月26日的成交量*，为85073手，成交额超过220万元。目前乐视网市值12亿元。根据乐视网此前发布的股票转让公告，投资者参与股票转让，应当委托招商证券公司或其他可在全国股份转让系统从事经纪业务的主办券商所属营业部办理。股票转让价格实行涨跌幅限制，涨跌幅比例限制为前一转让日转让价格的5%。
巨亏股暴涨两倍，ST板块节后暴涨
乐视网退市进入老三板交易连续涨停，可能让很多人大跌眼镜。然而，让更多人瞠目结舌的是，A股市场近期题材股也在疯狂暴涨，像仁东控股1个月股价翻倍，近期连续4涨停；更具代表性的或许是ST板块。
节后ST板块累计涨幅接近10%，远远超过大盘同期表现。其中的龙头当属*ST众泰，自1月11日见底1.14元以来，该股持续大涨，目前股价达到3.31元，涨幅超过190%。此前*ST众泰发布2020年业绩预告，预亏60亿元至90亿元。
除了*ST众泰外，还有一批ST板块个股疯涨。仅仅以节后数据来看，*ST赫美、*ST环球、ST猛狮、ST天成、*ST实达等个股涨逾50%，*ST拉夏、ST数知、*ST中新等几十只ST个股涨幅超过20%。
白马股跌惨了，茅板块蒸发近5万亿
与ST板块大涨形成鲜明对比的是，白马股跌惨了。数据显示，节后食品饮料、电气设备两大指数跌逾20%，休闲服务、医药生物、家用电器等6个指数跌超10%。而上述板块均是白马股集中营。
此前被市场厚爱的茅板块，成为本轮调整最为集中的板块，茅指数节后累计跌幅接近24%，茅板块市值蒸发近5万亿元，贵州茅台、五粮液、宁德时代等10多只个股市值蒸发超过千亿元。从市场表现来看，通策医疗、爱尔眼科、泸州老窖等个股跌逾40%，片仔癀、金龙鱼、比亚迪等8股跌逾30%。
从估值角度来看，茅板块或许已经跌入价值区域。数据显示，按照机构一致预测今年净利计算，茅板块预测市盈率平均值为46倍，今年净利增速平均值接近28%，PEG1.6倍左右。
历史数据揭秘大跌后怎么走
茅板块中创业板权重股颇多，导致创业板指大幅回调，已经跌入技术性熊市。
若以月度来考虑的话，历史上创业板指任意两个月*跌幅超过20%的月份，次月上涨概率是高于下跌概率的。并且，如果剔除2015年的极端行情的话，创业板大跌后次月上涨概率更高。最近的一次2020年的3月份出现20%以上调整，次月则出现大幅反弹。
机构重磅发声，观点分歧明显
市场急跌之后，各家观点如何？就目前分析来看，机构观点呈现出较大的分歧。
华安证券分析认为，急跌近尾声，市场进入宽幅震荡主旋权重股估值杀跌行情持续演绎，市场已经进入到全年宽幅震荡的行情节奏中。一方面存在客观制约因素，目前整体估值仍高、行业间估值分化仍大的环境下，宏观政策正常化回归、美债收益率大方向继续上行都将带来巨大估值消化压力。另一方面，也存在一些客观支撑因素，如2021年经济增长将确定性大幅改善，盈利基本面有一定支撑，此外十四五规划纲要落地、资本市场深化改革、国企改革加速等有望提振阶段性偏好。制约因素和支撑因素相互交织、互相演绎，市场已经进入到了宽幅震荡行情。
对于2021年中国股市，瑞银显得更乐观，预测到2021年底AH均将创历史新高，其中沪深300将到6100点（截至今日收盘，沪深300报收4971点），恒生指数36000点（报收28773.23点），目前点位距预测点位都有20%以上的空间。
有乐观的就有悲观的。对于目前的市场状况，安信证券首席经济学家高善文在7日举办的CF40双周内部研讨会“美国财政和货币政策与全球金融市场”上，有一份*演讲，认为如果未来利率的上升比较剧烈，市场的调整显然还会延续。而如果债券利率很快稳定下来的话，股票市场也将在充分完成调整之后开始反弹，美元上涨结束后再回头下来。高善文的猜测是7、8月份疫苗普遍接种之前，这个调整应该就会结束。
“明星”基金经理周应波也发表了*投资观点，“从2019年到2020年出现估值溢价的现象，现在应该说是慢慢走到尾声了。”、“2021年或是一个估值震荡乃至收缩的一年，因此，建议投资者们适度调整收益预期。”
“目前，我们通过在看好的能源领域变革、电动汽车以及整个经济复苏的相关方向继续配置和寻找机会。相信随着时间的推移，恐慌情绪还是会过去，整个的市场向上机会仍存。”
声明：所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
（）：证券时报智能分享新媒体。
一、南美铜矿生产受到多方扰动
2022年4月20日，五矿资源在港交所公告，LasBambas铜矿（年产30万吨级）将无法维持铜的生产，原因是当地社区成员进入矿区抗议。消息称与MMG有关的承包商约有3000名工人被解雇，另有数百名矿山员工也被解雇。此后，当地抗议活动不断升级，6月初秘鲁警方与多个社区在矿场发生冲突，两起火灾袭击了LasBambas铜矿和南方铜业LosChancas项目。
6月9日秘鲁土著社区表示将解除对LasBambas铜矿的抗议活动。该抗议活动迫使该矿自4月20日停止运营逾50天。社区领导人愿意给予30天（6月15日-7月15日）休战以换取新一轮谈判。社区要求为社区成员提供工作岗位，并要求改组矿山高管。矿山经理表示，即日起将恢复部分矿山的活动，但估计需要两到三天才能逐步恢复所有运营，此前因抗议停止为MMG承包商工作的3000名工人，将有望重返工作岗位。
从实际产量来看，4月秘鲁铜矿产量17万吨，同比降1.7％，环比降6.6％。今年前4个月秘鲁铜产量72.4万吨，同比增长2.8％（两万吨）。从细节来看，今年只有一月是高增速，而2到4月均为平或降。分铜矿来看，4月LasBambas矿产量下降明显，另有秘鲁南方铜业也处于不正常运营状态，其Cuajone矿在今年瘫痪了近两个月。两家矿商前四个月铜矿同比损失近5万吨，考虑到五月损失量更大，秘鲁铜矿在这一波抗议中的损失至少在十万吨以上。
智利方面，2022年1月31日，智利通过一项提案，要求将锂和铜矿国有化。另一个提案是将原来无期限的采矿特许权赋予特定期限，并提出可以给5年时间作为过渡期间。6月初，智利政府启动对LosPelambres铜矿的制裁程序，智利环境监管局就该公司尾矿应急池的不当使用和缺陷，以及事故和突发事件沟通协议的缺陷，提出了一项轻微和两项重大指控。监管局表示该案件是由于公民投诉而启动，还对矿场排放的微粒物质提出了建议。
从今年智利铜矿的实际生产来看，由于品位下滑，投资不足等原因，智利铜矿产量也出现了明显下滑，今年前四个月铜矿生产171.4万吨，同比下降7.6％，产量损失近15万吨，且下滑速度有加速倾向，连续四个月铜矿生产增幅别为-7.4％，-7.2％，-6％，-9.81％。智利国家铜委员会给出的原因，包括矿石质量下降、水资源短缺。
二、铜矿生产扰动的经济学分析
经验的来看，在铜价处在高位区间的阶段，铜矿罢工等干扰项往往出现上升。在市场处在较为平稳，或者过剩的状态下，铜矿生产商通过更低的成本进行竞争，逐出更低成本的产能。但在市场处于典型的卖方市场情境下，供不应求，供应曲线斜率上升，供应刚性抬升的阶段，铜矿产能已经充分利用，边际产能对价格的影响开始体现。
一般来说，铜的全球期现货市场被看作趋近于完全竞争市场，基本符合传统经济学理论中完全竞争市场的基本假设，包括存在大量买者和卖者，产品同质性强，资源流动性，信息完全性等等。但在供应出现短缺，生产和运输开始集中的阶段，铜产业链特别是靠近于上游的环节，出现了有利于垄断和寻租的因素。主要的铜资源国，典型如秘鲁和智利，及当地的工会组织，社区团体等，有动力通过寻租活动加强垄断地位，以谋求非生产性利润。
一般认为，垄断的基本原因是进入障碍，铜矿生产也具备这样一种特点，这种障碍一是高额的固定成本使得新进厂商难以进入；二是铜矿从勘探、可研、建厂投产需要数年时间，即使有新进厂商，在中短期也无法影响铜矿的供应。由于周期性的原因，完全竞争市场存在大量卖者的假设被显著削弱，呈现出阶段性的垄断特征，这种垄断既有自然垄断的性质（少数供应商更有效率），又有资源垄断的性质（关键资源由少数企业和国家所有）。
传统的经济学理论告诉我们，垄断主要带来两个方面的危害，一是影响供需关系的正常修复，在寻租和垄断行为影响下，产量往往低于供需平衡所需产量，供需关系在相当长的一段时间内被扭曲。二是导致有效投资不足，垄断企业或组织能通过寻租获得利益，阻碍了效率提高，削弱了加大投资扩大产能的积极性。秘鲁央行报告显示，受到种种抗议活动影响，秘鲁矿业投资下降。今年矿业投资下降约1％，2023年下降15％。智利情况类似，一些矿业公司已暂停了在智利的投资决定。
寻租的目的在于加强垄断行为，影响定价并从中获利。不可避免的由于相对低效，面临着竞争者约束。从更长时间和全球矿业竞争的维度来看，由于价格被拉到高于（完全竞争条件下）供需平衡的价格，对新进厂家有高价格激励。以铜矿供应而言，典型的就是中资铜矿商的增资扩产行为增多，从整个周期来看，将会出现全球铜矿供应版图的重大迁移。
三、铜市场逻辑与价格展望
落实到价格上，南美的铜矿生产扰动，直接结果是铜精矿产量下降。智利和秘鲁两国铜矿全球占比近五成。截至5月底南美铜矿产量损失就超过25万吨，且由于投资不足的影响，中长期生产能力也相应受到抑制。
实际的铜矿加工费走势已经开始反映南美铜矿生产的扰动。铜矿加工费TC是铜矿与精炼铜之间的价差。铜矿加工费从4月底*的83.6美元跌至近期的75.3美元。而从长期来看，加工费从去年五一的历史底部区域反弹整整一年，但仍处于相对中性的位置，而随着供应扰动进一步发酵，加工费将重新回到60美元甚至更低的位置，挤压冶炼厂的利润空间。铜矿及铜现货的相对紧缺将拉长铜价处在高位区间（沪铜期货7万元以上）的时间。
展望未来铜价走势，全球流动性收缩进度和通胀实际情况仍然是铜价阶段性的主导因素。特别在六月美国通胀数据再度爆表之后，市场等待美联储对于持续通胀的表态。过于鹰派的态度可能对铜价造成阶段性的压力，但相应的美国资产过快下跌也有掣肘美国货币政策正常化进程。市场仍将在实际经济运行和美联储表态中间寻找价格运行的脉络。
财联社（上海 编辑 夏军雄）讯，在需求激增和物流瓶颈的共同作用下，纽约铜期货价格不断上涨，明显高于伦敦和上海的铜期货合约，美国铜买家因此承受着全球*的价格。
从上周五开始，纽约商品交易所(Comex)9月份交割的铜期货价格一直高于12月份交割的铜期货价格，这种情况被称为现货溢价，通常指在特殊情况下，现货价格高于期货价格(或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格)，说明近期需求上升但供应紧张。纽约商品交易所是目前*铜期货呈现现货溢价的主要交易所，自4月以来，该交易所的铜库存一直在下降。
以截至发稿的交易价格计算，伦铜价格为9706.75美元/吨，纽约铜期货价格为4.5355美元/镑（约9998.9美元每吨），相较于伦敦金属交易所（LME），铜买家在纽约商品交易所支付的价格要高出近300美元/吨。
（伦铜期货价格，英为财情）
（纽约铜期货价格，英为财情）
这表明投资者对两国的铜价前景看法并不完全一致，美国政府正在商议价值1万亿美元的基建计划，投资者相信这会提振市场需求，从而推动了以铜为代表的大宗商品的价格。此外，新冠疫情引发的供应链问题进一步刺激铜价上涨。相比之下，欧洲从疫情中恢复的速度较慢，使其大宗商品的上涨前景添加了更多不确定性。
美国市场供应紧张和伦敦金属交易所的情况形成鲜明对比，LME现货铜合约的交易价格低于期货合约，自6月初以来，LME仓库跟踪的库存呈上升态势，该交易所在鹿特丹的库存上月以来大增逾40%。
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