嘉实优质基金(岭南控股股吧)
嘉实优质基金(岭南控股股吧)
炒股太难？小编带你从零经验变为炒股大神，今天为各位分享《「嘉实优质基金」岭南控股股吧》，是否对你有帮助呢？
本文目录
本报记者 王宁
记者*获悉，由嘉实基金平衡风格投资总监胡涛掌舵的嘉实优质核心两年持有期混合基金（A类011805，C类011806）即将于9月1日全面发行。
胡涛表示，优质的公司要能给投资者提供较好的现金流回报，优质公司一定具有非常好的成长性，且具有比较深的护城河。
据了解，即将发行的嘉实优质核心两年持有期混合将贯彻胡涛自下而上精选“优质”个股的投资方法论，同时参与A股和港股投资，股票资产的比例为基金资产的60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。在个股投资策略上，其股票投资将立足于对发展目标长远且优质的企业的研究和精选，主要采用“自下而上”的股票精选策略，通过深入的基本面研究分析，力争选择具有核心竞争力且盈利具备持续稳定增长性的目标企业进行投资组合构建。
此外，为了帮投资者规避追涨杀跌频繁操作而导致的“基金赚钱而自己不赚”现象，该基金设置了两年持有期，投资者买入后需要持有两年以上才能赎回。在胡涛看来，“短期炒一些热点，炒一些风口，可能短期涨得快，但是最终潮水一退，就会亏得非常多。投资一定要长期持有才能最终分享*的回报。”
（编辑 张明富）
每经AI快讯，岭南股份（SZ 002717，收盘价：2.8元）1月29日晚间发布业绩预告，预计2020年归属于上市公司股东的净亏损3.15亿元~4.10亿元，同比下降196.13%~225.12%；基本每股收益亏损0.21元~0.27元。业绩变动主要原因是，计提资产减值。根据《企业会计准则第8号-资产减值》、《会计监管风险提示第8号-商誉减值》的相关要求，公司对收购德马吉国际展览有限公司形成的商誉、投资微传播（北京）网络科技股份有限公司形成的长期股权投资进行初步测试后，拟计提减值准备金额4亿元~4.80亿元，其中德马吉商誉减值拟计提2亿元~2.50亿元，微传播长期股权投资减值拟计提2亿元~2.30亿元。最终商誉及长期股权投资减值准备计提的金额将由公司聘请的具备证券期货从业资格的评估机构及审计机构进行评估和审计后确定。商誉减值情况报告期内，受新冠疫情持续在全球蔓延、国内疫情部分地区出现阶段性反复的影响，展览展示行业受到极大冲击。德马吉的会展业务较大部分来源于全球会展，国内会展得益于国内疫情的控制在下半年得到重启，但全球会展全年基本停滞，整体业务量大幅下降，导致德马吉当年较大幅度亏损，出现减值迹象。综合客观因素和未来业务发展判断，各国疫情发展的不确定性预期仍将在近年内对会展行业产生不确定的影响，经公司初步测算，拟计提商誉减值准备2亿元~2.50亿元。长期股权投资减值情况微传播自成立以来主要从事微博、微信等新兴自媒体流量变现业务。因微博、微信及其产业链市场发展不利因素增加，客户广告投放预算持续缩减等原因，微传播逐步转为向短视频自媒体及新型高质量网络服务产品内流量变现业务进行转型。新业务形成了一定的业务量，但仍处在培育发展期，整体规模及效益在2020年未达预期。基于微传播业绩的实现情况及其未来新兴业务发展的展望，经公司初步测算，拟对微传播计提长期股权投资减值准备2亿元~2.30亿元。
岭南股份的董事长是尹洪卫，男，56岁，毕业于惠州大学。
每经AI提醒：
1. 岭南股份近30日内北向资金持股量增加445.36万股，占流通股比例增加0.39%；
2. 近30日内共有1批机构对岭南股份调研，合计调研的机构家数为3家；
3. 根据各大券商对岭南股份净利润的预测，岭南股份2020年年度预测净利润平均值为2.19亿元。岭南股份去年同期净利润为3.28亿元。
(记者 陈鹏丽)
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。
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嘉实优质核心两年持有
基金要素
基金代码：A类：011805，C类：011806。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：中证800指数收益率*70%+中债综合财富指数收益率*20%+恒生指数收益率*10%
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：嘉实基金，目前总规模将近8300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过3400亿元，管理规模非常大。
基金经理：本基金的基金经理是胡涛先生，他拥有19年证券从业经验和将近12年的基金经理管理经验，目前管理5只基金，合计管理规模125亿元。
代表基金：胡涛先生管理时间最长的基金是嘉实优质企业 ( 070099.OF )，从2014年8月20日至今，累计收益率270.19%，年化收益率20.51%。长期业绩表现比较*。（数据来源：WIND，截止2021.08.23）
从基金净值图和分年度业绩表现来看，能够长期跑赢沪深300指数和偏股混合型基金指数，超额收益比较持续。
历史点评：去年下半年，胡涛先生发行过新基金，我们做过点评，当时给了值得少买的评级。
一句话点评NO.406｜嘉实基金胡涛-嘉实优质精选值得买吗？
时间相隔比较久了，这次我们再来好好的写一次。
持仓特点
第一，从前十大重仓股占比数据来看，胡涛先生有过一些变化，在2019年以前，他一只维持非常高的持股集中度，一度在60%到70%的区间内。而最近两年，他的持股集中度一下子回落到*35%的水平，最近又有所回升，目前在50%附近。
这些变化值得我们重点关注，这通常反映了基金经理投资框架的变化。
第二，胡涛先生的交易换手率非常低，常年维持在一倍一下，相当于每两年才换仓一次。
第三，在胡涛先生6年的管理时间中，他的平均持股周期为1.9年，这是一个比较长的持仓周期。但和超低的换手率略有不同的是，他会在1-3年的时间里，做调仓的操作。这应该和他的投资框架有关，具体情况我们要从他的访谈中进一步了解。
集合上述三点，胡涛先生属于持股集中度不算低+持股周期不算短的“介于巴菲特式和收藏家型之间”的选手。
第四，从资产配置图上来看，胡涛先生基本不做仓位择时。
第五，从组合的风格配置图来看，胡涛先生基本以成长风格为主，但在2017年前后，价值风格占优的年份，他也切换了一部分仓位。
结合上述两点，胡涛先生属于不做仓位择时+会做风格择时的“见风使舵型”选手。
第六，从行业配置图来看，组合的变化不小，但变化的过程持续时间比较久。一方面，他的组合经历了从行业分散到行业集中的变迁。另一方面，每个阶段重仓的行业也会有变化，比如最近一年，他大幅增加了医药的配置比例，而在之前的两年，他重点配置了食品饮料行业。再往前两年，重点配置电子行业。
每个阶段都有超配的一个或两个行业，占据了组合中比较大的比重。截止去年底，前三大持仓行业分别是医药生物、电子和机械设备，合计占比超过70%，属于较高的持仓行业集中度。
第七，我们再来看一下基金*的季度报告和重仓股情况。
二季度优质成长股表现出较高的超额收益。我们对组合中的优质成长股在一季度末表现暂时落后的情况下坚定持有，在二季度表现出较高*收益和超额收益。我们认为虽然一季度周期金融涨幅较大，但持续性较差。此轮周期品上涨的逻辑为疫情造成的供需失衡与货币宽松，但需求动力并不很强，因此持续性较差。周期品涨价预计在二季度阶段性见顶。
认为周期金融的表现不可持续。自己的坚持在二季度获得了非常好的回报，二季度确实表现很好，但季度上涨了23.31%。
另外从历史上看美债收益率上行和经济上行趋势基本同步，和股市下跌无必然联系。与美股的表现类似，A股的走势主要也是取决于基本面变化，与国债利率变化无必然联系。海外美国持续撒钱，联储鸽派，仍然维持宽松；中国流动性已经提前在20Q3开始收紧，社融增速拐点已现，但为后续政策放松留有余地，不排除是前紧后松。
认为未来流动性会有放松的可能性，持有这个观点的不多。
本基金操作不追涨周期品，在能力范围内把握成长股跌下来的机会。基于国内流动性紧平衡的假设下，提高对优质公司的选股标准，给与业绩增长更高的权重，从而对冲潜在流动性收缩对估值的压缩。从二季度的结果看，坚定持有优质成长股的策略取得了非常好的效果。
估值压缩的应对措施之一，寻找业绩高成长的公司。这也是比较多基金经理的共识和具体的操作方法。
前十大重仓股中医药股占了六只，依旧维持了非常高的比例。另外半导体行业持有了卓胜微和圣邦股份，二季度表现也非常猛。另外持有了山西汾酒和恒立液压。
投资理念与投资框架
在一次访谈中，胡涛先生介绍了他的投资风格是自下而上 选股，核心是找到*质的股票。他进一步认为股票资产应该在长时间内有*回报，而不应该要求每年都有*回报。
对于如何找到优质的股票，胡涛先生认为应该从五个方面入手：高ROE、较高的护城河、较大的行业空间、较大的份额提升空间和较好的分红回报。
上面提到的五个方面中，“较大的份额提升空间”是胡涛先生有别于其他基金经理的一个方面，他认为新兴行业市占率提升加上行业自身增长，是最完美的，传统行业如果能够扩大份额也不错。
好公司可能没有好价格，胡涛先生认为，两者相比，他更关注好公司。他提到他采用的是GARP策略，用合理的价格买入好公司。
对于风险，胡涛先生认为只有深度研究，才能降低风险，但从持仓的集中和分散来看，不能判断是否有风险。他的股票池有100家，实际加入组合的有40家左右，这些公司都是跟踪了很久才买入的。
既然提到了具体问题具体分析，胡涛先生表示他非常看重细节研究，很多投资理念，投资框架大家都差不多，重要的是研究深度。
我们在分析持仓特征的时候，看到了胡涛先生一段时间会重仓一类行业，对此，他在访谈中表示随着时间的变化，产业机构也在变化，对应的*行业，*公司自然也会发生转移。
更多精彩的访谈内容，推荐大家阅读《【对话胡涛】18年沉酿 *的“优质”总是稀缺》一文，进行详细了解。
一句话点评
和昨天富国毕天宇先生一样，胡涛先生也是一位行业老将，而且也同样非常有特点，昨天我们也说了，在这个市场上能够存活那么久的老将，总是有一套长期可行的投资框架的，也值得我们认真去了解。
胡涛先生是一位典型的以成长风格为主的价值投资者，他超低的交易换手率是基于对持仓个股深度研究的基础而来的。不过，我们也需要了解，他的行业集中度比较高，整体估值分位水平不算低，这会让他的组合中短期的波动性比较大。但正如胡涛先生所言，做股票投资，不能要求每年都有*收益，而应该追求长期的*收益。
关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：
对于新人和绝大多数投资者，本基金值得少买，基金本身有两年持有期，但*做好持有三年以上时间的准备；这里多提一嘴，嘉实基金应该自信一点，也可以找一些擅长销售持有期基金的渠道，像胡涛先生这样的投资风格和咖位，下一次得好好考虑发行一只三年持有的基金才是；对于手里有一堆成长风格基金的投资者来说，本基金可以不考虑；胡涛先生是我们二级投资池中的一位基金经理，目前继续保持；觉得靠谱，立刻关注
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。
不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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这是彩虹种子为你分析的第406只基金
嘉实优质精选
基金代码：A类：010275，C类：010276。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
基金公司：嘉实基金，目前总规模将近7300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近3600亿元，管理规模非常大。
基金经理：本基金的基金经理是胡涛先生，他拥有18年证券从业经验和超过11年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模80亿元。
代表基金：嘉实优质企业（070099），从14年8月20日至今，累计收益率231.88%，年化收益率21.02%。业绩表现比较*。
从上面的净值图，大家可以看到，波动是比较大的，15年的牛市高点，在今年2月份才收复。分年度来看，在成长股明显占有的15年，19年和20年，收益表现非常*，而在价值风格占优的年份表现比较一般。
历史点评：我们在9月初分析过胡涛先生，截取当时的点评内容，供大家同步参考。
持仓特点：本次分析多了第三季度的报告，我们再过一遍胡涛先生的持仓特点。
第一，前十大重仓股继续保持在地位，目前仅36%。
第二，换手率继续维持较低的水平，今年以来只有不到40%的换手率。
结合上述两点，胡涛先生属于重仓股占比较低+换手率较低的收藏型选手。
第三，胡涛先生属于仓位不择时+风格不择时的稳如泰山型选手。
第四，胡涛先生目前的组合处于行业集中度高+估值分位水平高的极端右侧交易状态。
总结一下，从持仓特点可以看出，胡涛先生属于不做风格和仓位择时的自下而上选股型基金经理，换手率低，目前重仓医药和电子等都很符合这个特点。
投资理念与投资框架：价值与成长兼顾的平衡投资策略，坚持自下而上深度挖掘各行业优质个股，注重企业的护城河、核心竞争力，寻找未来成长空间足够大，且有稳定增长预期，估值合理的*企业。选择真正具备长期竞争优势的公司，赚企业成长的钱，而不是市场波动的钱。
总的来说，言行相符。
一句话点评：和上一次的点评一样，胡涛先生是一位值得重点关注的成长股投资经理。但目前节点上来看，偏成长的风格可能会面临不小的波动，事实上，过去3个月的行情表现正是如此。因此，维持一贯对于好的成长风格基金经理的观点，可以少买，需要长拿。本基金属于“值得少买”级。
不过，还有一点需要提一嘴，胡涛先生7月份刚接手了一只老基金，9月份发行了一只新基金，现在又要发行一只基金了，这个频率稍微高了点，不过目前总体规模不高，上一只嘉实远见企业精选才募集了不到15亿，感觉嘉实基金的渠道还需要努力啊～
另外，对于胡涛先生认可的投资者，也可以关注他的老产品，嘉实优质企业（070099）。
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