长江现货铝价今日价格（长江现货铝价今日价格表）
长江现货铝价今日价格（长江现货铝价今日价格表）
业绩超预期
中信证券高看7成，作为国内金、铜资源龙头，紫金矿业持续的量产收入一直是各券商一致看好的重要因素所在。资料显示，紫金矿业是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，近年来一直通过资产并购不断壮大，目前在国内12个省（区）和海外12个国家拥有重要矿业投资项目。
2020年，公司黄金储量2300吨，黄金产量40吨，铜储量6200万吨，铜产量46万吨，是我国上市公司中黄金资源储量最多的公司和国内铜资源储量和产量最大的企业之一。而2020年铜和金的价格齐升也使得公司业绩迎来历史最佳。1月30日，紫金矿业发布业绩预增公告，据公告显示，2020年公司金产量同比下降1.07%至40吨，但受益于2020年金价同比上涨约23%，带动收入提升；铜产量同比增长23.3%至45.6万吨，20年铜价格同比上升约2.4%，实现量价齐升。受此影响，公司预计2020年实现归母净利润64.5亿元—66.5亿元，同比增加 50.56%—55.23%。此外值得一提的是，紫金矿业金、铜规模将持续扩张。公司预计2020-2025年，金、铜产量分别由40吨、46 万吨增长至90吨、110万吨，年均复合增速17%、19%。基本面向好，各券商普遍维持买入评级或情有可原，但令人咂舌的是，不同于各大券商13月左右目标价，中信证券于18日早间大幅上调紫金矿业A/H股目标价，其中A股21元的目标价更是高于目前股价六成左右。
据同花顺数据显示，紫金矿业A股2019年底股价仅4.59元，2020年底股价翻倍至9.29元，在有色行业风头无二。今年以来，紫金矿业股价继续上涨，截至今日收盘，紫金矿业A股股价13.29元，上涨10.02%，最新总市值为3287亿元。H股盘中一度涨逾8%，截至收盘跌0.87%，报收13.68港元/股。
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后疫情下需求上涨带动顺周期板块走强，事实上，除了并购带来的金铜银等矿业产量的持续增长，紫金矿业股价上涨更重要逻辑来自于金铜银价格近期不断反弹和后疫情时代经济恢复、有色金属等顺周期产品需求上升。
作为产业链上游资源端，有色金属与经济中重要行业（房地产、建筑、汽车、家电等）息息相关，具有较强的顺周期性，2020年，疫情下我国复工复产进度良好，带动上游原材料资源的需求。
据中国有色金属工业协会统计，2020年，大宗有色金属价格经历“V型”走势，自去年下半年以来，金属价格持续高位运行，铜、铝全年现货均价48752元/吨、14193元/吨，同比增长2.1%、1.7%。
而今年以来，金属价格继续上行势头。截至2月17日收盘，LME铜/铝/铅/锌价年内涨幅分别达到8.51%/6.77%/5.91%/2.15%。
与此同时，18日，有色金属、石油化工等传统顺周期板块集体爆发，而有色板块更是掀涨停潮，紫金矿业、江西铜业、西部矿业、洛阳钼业等超10股开盘一字涨停。对此，中泰证券认为，春节期间的大宗商品上涨是美国超预期的1.9万亿财政刺激政策催化下的持续演绎，更重要的是，“传统需求和新兴需求”共振上行，以及流动性的整体充裕将支持这一行情的持续。
同时中金公司认为，伴随着全球疫情新增持续下行和经济恢复，有色金属行业处于量价齐升的黄金窗口期，新能源车终端销量迎来加速增长，产业链排产维持高景气度，从而拉动上游金属价格的上涨。
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公募、外资等多方机构追捧
2020年公募基金排名靠前的基金重仓股大都是白酒、光伏、新能源等行业，顺周期板块出现频率较低。但值得注意的是，据同花顺数据，紫金矿业前十大股东中亦不乏顶流公募兴全、高毅和外资等身影，且大多数自19年四季度开始不断增持，而据公司2020年翻倍的股价，可以看出这些资金均收益颇丰。
具体来看，董承非管理的兴全趋势投资混合和兴全新视野灵活配置分别为紫金矿业第六、七大股东，其中兴全趋势自2019年四季度便不断增持紫金矿业，截至去年4季度末，该基金持有紫金矿业3.38亿股，占净值8.91%，为第一大重仓股。据choice数据显示，兴全趋势2020年收益48%，今年以来增幅9%。无独有偶，在紫金矿业前十大股东中亦出现两个高毅邓晓峰的产品。且同样自2019年四季度，高毅不断增持紫金矿业，一年间累计增持超2亿股。
同样，全国社保基金旗下两款产品自去年3季度便进入公司前十大流通股股东。
此外，值得一提的是，虽中间有过增减持，但北向资金似乎格外青睐紫金矿业，自2019年3季度后始终位列其前十大股
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以下资料均摘自上海期货交易所官网
一、品种特性与分类
一般来说，在原油的加工过程中，较轻的组分总是最先被分离出来，燃料油(Fuel Oil)作为成品油的一种，是石油加工过程中在汽、煤、柴油之后从原油中分离出来的较重的剩余产物。燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的，其特点是粘度大，含非烃化合物、胶质、沥青质多。
作为炼油工艺过程中的最后一道产品，传统燃料油产品质量控制有着较强的特殊性。最终燃料油产品形成受到原油品种、加工工艺、加工深度等许多因素的制约。
燃料油主要用于交通运输、炼化、工业制造、电力等行业，其中船用油市场需求呈稳定增长趋势。船用燃料油作为运输交通的动力来源，是在传统燃料油的基础上进行再加工而成的调和油品，其品质必须符合船舶内燃机使用的各项要求，否则容易造成较大的安全隐患。
船用燃料油有多种分类方式:
1、根据我国国家标准GB17411规定，船用燃料油分为馏分型船用燃料和残渣型船用燃料。
馏分型燃料主要是以轻油(柴油)成分为主的油品，根据密度和十六烷值等质量指标分为四种，分别为DMX、 DMA、DMZ、DMB; 残渣型燃料油是以重质燃料油为主要成分的油品，其根据质量和粘度分为7个粘度、6个质量档，共11个品牌号，分别为RMA10、RMB30、RMD80、 RME180、 RMG180、 RMG380、RMG500、RMG700、 RMK380、 RMK500、 RMK700。
根据硫含量，船用燃料油可分为I、II、III三个等级，其中残渣型燃料油对应的标准分别是不大于3.50%、0.50%、 0.10%。
2、根据供应对象， 船用燃料油可分为保税船用燃料油和内贸船用燃料油。
二、主要质量指标
船用燃料油现行国家标准GB17411-2015是参考国际标准化组织的船用燃料油标准ISO8217制定的，是强制性国家标准，主要技术指标有粘度、硫含量、硫化氢、闪点、水分、酸值、总沉淀物等。
■粘度。是燃料油最重要的性能指标，是划分燃料油等级的主要依据。它是对流动性阻抗能力的度量，它的大小表示燃料油的易流性、易泵送性和易雾化性能的好坏。运动粘度的单位是mm2/s。
■密度。单位体积油品的质量称为密度。通过测定密度和体积，可以对油品精确计量，是贸易数量的依据。由于油品的密度和其化学组成有关，因此可以根据密度判断油品的品种及质量。
■碳芳香度指数(CCAI) 。用来评价残渣燃油的发火性能的一个计算值，由残渣燃料油的密度和粘度决定。标准中包括CCAI，是为了避免密度粘度关系异常的燃料油可能导致残渣燃料油滞燃期延长。
■硫含量。残渣燃料硫含量决定于调和组分油的硫含量，根据目前国内市场残渣燃料油现状及环保要求的提高，残渣燃料硫含量分为1级、Il级、IIl级。买方有责任根据船舶发动机的设计、排放法规、设备以及燃料油将要使用区域的现行法规限制，确定燃料油的最大硫含量。
■闪点。闪点是评价燃料油形成火灾危险性的有效指标。
■硫化氢。硫化氢是高毒性气体，人员暴露于高浓度硫化氢气体下是危险的，极端情况下致命。硫化氢可以在炼制过程中形成，也可在储油罐、产品驳船和用户罐中的燃料油中逐渐形成。
■酸值。 由酸性化合物引起的高酸性燃料油往往会加速船用内燃机的毁坏，这种毁坏首先发生在燃料油的注入设备中。
■总沉淀物。油品中的沉淀物会加剧设备磨损和喷油嘴堵塞，沉淀物可在储存罐中、过滤器滤网上或设备积累，造成油料从油罐到燃烧器流通不畅。
■残炭。指油品在特定的高温条件下，经过蒸发及热裂解过程后，所形成的炭质残余物占油品的质量百分数。
■倾点。指油品在规定的试验条件下，被冷却的试样能够流动的最低温度。买方应确保倾点适合船上设备要求，尤其是船舶运行在寒冷气候。
■水分。水分的存在会降低燃料油的热值，还会影响燃料机械的燃烧性能，可能会造成炉膛熄火、停炉等事故，因此要严格控制油品中的水含量。
■灰分。指在规定条件下，燃油被炭化后经煅烧所得的无机物。燃料油的灰分沉积在管壁、锅炉受热面等设备上，使传热器效率降低。
■钒。普遍存在于原油中，且有机钒溶于原油中，因此残渣燃料油也含有钒。钒和钠燃烧后生成低熔点的化合物，造成炉膛的严重溶蚀，产生高温腐蚀。
■钠。用于鉴别运输途中是否因海水的引入而提高盐含量，因盐会引起设备的腐蚀。当以残渣燃料油为燃料时，低熔点的钠化合物是船用柴油机的阀件、是喷嘴及涡轮鼓风机叶片上产生沉积而造成腐蚀的原因之一。
■铝+硅。通常是由催化剂的粉末残留在渣油中。铝和硅的氧化物坚硬，易对燃烧设备产生磨损。
■净热值。单位重量的油品完全燃烧时所放出的热量减去酸的生成热及其溶解热后所得到的热值为总热值，总热值减去水的气化热后所得到的热值为净热值。
■使用过的润滑油(钙+锌 或钙+磷)。使用过的润滑油氧化后生成的酸性物质，会腐蚀设备。润滑油中的金属添加剂会使灰分增加，且使用过的润滑油含有一定量的磨损颗粒物使设备磨损加剧。因此，燃料油中应不含使用过的润滑油。
■相容性(级)。符合标准指标的油品单独使用时无问题，但遇到非同类轻油或重质燃料油时，出现絮凝现象，这种现象在燃料油调合过程中也会经常遇到，反映的是不同油品的相容性问题。
三、全球燃料油市场概况
1、全球燃料油生产与消费情况
全球燃料油的主要生产区集中在中东、南美洲、俄罗斯、中国等，全球年产量约5亿吨，其中约3-4亿吨在公开市场上进行贸易;数据显示，2017年全球船用油需求约1.7亿吨，其中亚洲占总需求的38%。
全球有四大船用油市场，分别是亚洲地区(新加坡、 日本、韩国、中国香港、中国)、欧洲ARA地区(阿姆斯特丹、鹿特丹、安特卫普)、地中海地区(富查伊拉)和美洲地区(美洲东海岸)。以上地区的海洋贸易繁荣，远洋航运畅旺，船用油市场非常发达。
从全球不同地区供求关系看，欧洲地区、俄罗斯地区、美洲地区、中东地区处于供大于求状态，亚太地区则有较大需求缺口。
其中，新加坡是亚洲最大的船用油市场，2017年的消费量约为5064万吨。依靠其优越的地理位置、灵活的经济政策、注重石油交易市场的长期发展，新加坡吸引了几乎所有跨国石油公司和全球性石油贸易公司参与当地燃料油市场经营,全球其它地区出产的相对低品质燃料油组分资源流向新加坡，经过油品调合后再进行成品的销售。
2、全球船用燃料油市场发展趋势
■船用燃料油消费逐年增加
近几年，石油价格不断走高，炼油企业不断升级加工装置，提高轻质油收率，降低重质油产量。但随着全球贸易物流的增加，船用燃料油的需求不断提升。
■船加油单次加油量增加
通常，10万吨以下船舶，老式发动机加180船舶燃料油，近几年新式发动机加380船舶燃料油，更大的船舶加380、500船舶燃料油;而且远洋船舶单次满仓加油量一般达到1000-6000吨/船，如果补仓加油仅为满油仓的20%-30%;大型集装箱船舶(船长263.23 米，宽32.2米，载重52223吨， 满载吃水深12.8米，可一次性装载5000个标准集装箱)和油品运输船，加500、 700船舶燃料油，单次加油量甚至可以达到万吨/船以上。
近几年，全球主要航运公司均加大了老旧和高耗能船舶淘汰力度，船队的船龄整体大幅降低，同样也带来了船舶大型化和超大型化的变化。
■高粘度燃料油使用趋势明显
随着近年来国际原油价格的上涨，船用燃料油的价格也随之走高。船用燃料油占船运企业的成本已达到50%以.上，企业为了降低成本对船舶发动机进行改造，使其适用价格相对低廉的重质燃料油。目前，一般近海及江河部分船舶主要使用180，远洋运输船舶多使用380，380燃料油是目前主流产品。部分大型船舶为了进一步降低成本开始使用500，甚至开始出现使用700的船舶。
■低硫燃料油有较大发展空间
1997年9月，国际海事组织(IMO) 修订了《国际防止船舶造成污染公约》(MARPOL73/78)，增加了新的附则VI：防止船舶造成大气污染规则，对船舶排放的SOx、NOx等 大气污染物做出了严格的限制，此后又多次进行修改。目前国际海事组织已经批准了波罗的海、北海、北美、美国加勒比海四个“排放控制区”(ECA) ，在排放控制区内，船舶燃料油硫含量不得超过以下规定浓度:①1.5%，2010年3月1日之前;②1.0%，2010年3月1日之后;③0.1%，2015年1月1日之后。海洋环境保护委员会(MEPC) 第70届会议上决定了关于全球硫排放限值的实施日期:排放控制区外，即全球范围内，从2020年1月1日起，船用油的硫含量标准从低于3.5%m/m调整至低于0.5%m/m。
四、我国燃料油市场概况
燃料油是目前我国石油及石油产品中市场化程度较高的一个品种。在2001年10月15日国家计委公布的新的石油定价办法中，正式放开燃料油的价格，燃料油的流通和价格完全由市场调节，国内价格与国际市场基本接轨，产品的国际化程度较高。2009年1月1日起， 财政部调整成品油消费税政策，燃料油消费税单位税额从0.1元/升提高到0.8元/升,此后又多次调整，目前执行标准为1.2元/升(合1218元/吨)。
1、我国燃料油市场相关政策
进口管理
燃料油进口实行国营贸易管理，同时根据中国加入世界贸易组织议定书的相关规定，对一定数量的燃料油进口实行非国营贸易管理，由符合非国营贸易资质条件的企业在年度进口允许量内进口。2004年1月1日起， 我国取消了燃料油的进口配额制度，实行进口自动许可管理。《2018年燃料油非国营贸易进口允许量申领条件、分配原则和相关程序》(商务部公告2017年第80号)中规定: 2018年燃料油非国营贸易进口允许量为1620万吨。中石油、中石化、中海油、珠海振戎公司和中化集团等五大国营进口企业没有进口数量限制。
环保政策
2015年8月29日，《中华 人民共和国大气污染防治法》修订通过，自2016年1月1日起施行。此次修订明确了防治大气污染，应当加强对燃煤、工业、机动车船、扬尘、农业等大气污染的综合防治，推行区域大气污染联合防治，对颗粒物、二氧化硫、氮氧化物、挥发性有机物、氨等大气污染物和温室气体实施协同控制。
2015年12月2日，交通运输部发布了《珠三角、长三角、环渤海(京津冀)水域船舶排放控制区实施方案》，首次设立船舶大气污染物排放控制区，控制船舶硫氧化物、氮氧化物和颗粒物排放。《方案》 要求，自2016年1月1日起，排放控制区内有条件的港口，可以实施高于现行排放控制要求的措施，包括船舶靠岸停泊期间使用硫含量不高于0.5%的燃油。自2017年起， 船舶在排放控制区内的核心港口区域靠岸停泊期间(靠港后的一小时和离港前的一小时除外)，应使用硫含量不高于0.5%的燃油。2018年起，这一要求扩大至排放控制区内所有港口内靠岸停泊的船舶; 2019年起扩大至进入排放控制区的所有船舶。2019年12月31日前，评估前述控制措施实施效果，确定是否采取以下行动: 1.船舶进入排放控制区使用硫含量≤0.1% m/m的燃油; 2.扩 大排放控制区地理范围; 3.其他进一步举措。自2016年4月1日起，长三角区域率先实施减排,上海、宁波一舟山、苏州、南通四个核心港口同时实施第一阶段措施,即船舶靠岸停泊期间使用硫含量≤0.5%m/m的燃油。
2015年12月15日，交通运输部下发《中华人民共和国防治船舶污染内河水域环境管理规定》，自2016年5月1日起实施。 《规定》 进一步提高了船舶及其作业活动对内河水域环境保护的标准和要求。
2017年10月，交通部等13个部门联合印发《关于加强船用低硫燃油供应保障和联合监管的指导意见》，明确通过政策引导，保障船用低硫燃油供应，适应航运市场需求。一是建立船用低硫燃油基本供应制度，引导国内炼化企业生产合规船用低硫燃油。二是加快船用燃油标准制修订，在2019年完成等相关标准规范的研究修订。
■中国 (浙江)自由贸易试验区政策
2017年4月13日，杭州海关公布了《杭州海关为支持中国(浙江)自由贸易试验区建设推出的第一批(15项) 创新举措》(以下简称15项) ，是对《海关总署关于支持和促进中国(浙江)自由贸易试验区建设发展的若干措施》(25条) 的进一步细化，其核心任务之一，是探索油品全产业链投资贸易便利化，从效率与成本两方面增强自贸试验区油品贸易的竞争力，以推动保税燃料油产业发展。主要包括:(1)跨地区直供，供油企业跨舟山海关辖区到其他海关辖区开展国际航行船舶保税油直供业务，包括宁波、南京、上海等及关区内的嘉兴、 温州、台州等。(2) 港外锚地供油，供油船对尚未进入港口内，在港口外锚地停泊的国际航行船舶供应保税油。(3) 一库多供，同一公用型保税仓库同时存储多家供油企业的保税油。供油企业利用公用型保税仓库开展保税油供应业务。(4) 先供后报，从事国际航行船舶保税油供应的企业采用“先供油，后报关”模式开展业务。
2017年8月8日，海关总署出台《中华人民共和国海关保税油跨关区直供业务监管操作流程》，实现保税油跨关直供海关监管模式的制度突破，对上海、南京、杭州、宁波四地保税油跨关直供在海关监管操作层面予以明确，统一做法，有利于四地海关深入沟通协作，推进东北亚保税燃料油加注中心业务做大做强。
2018年3月，由舟山港综保区管委会委托中国船级社质量认证公司制定的《船舶燃料油加注系统计量技术规范》正式发布。
2、我国燃料油生产与消费情况
近年来我国燃料油市场发展稳中有增，地炼在倾向于深加工原油后，进口燃料油受到排挤，但国际航运业正在走向复苏，加之自贸区政策不断开放，保税油市场交易活跃，燃料油进出口量持续增长。
我国燃料油消费主要集中在交通运输、炼化、工业、电力四个领域。2017年，交通运输及工业制造板块消费继续回暖，而炼化消费板块需求继续降低，电力需求仍在低谷。由于环保替代能源的大规模应用，2010年以来，以冶金和轻工业为代表的工业燃料油以及电力板块的燃料油消费量持续缩量，以船用油为代表的运输业在此7年间虽受国际船运行业不景气等影响，燃料油消费量有所下降，但整体保持在一个较为稳定的水平。
3、我国燃料油进口情况
我国主要从新加坡、马来西亚、韩国、日本、伊朗、印度尼西亚、委内瑞拉、荷兰、俄罗斯等国进口燃料油产品，近几年来，因欧盟对环保要求的日益提 高，部分高硫燃料油由欧洲直接运送到中国的数量有所增加。 随着环保政策的日趋严格，预计未来进口燃料油的去向更将倾向于保税油市场，企业加强保税和套利业务后同新加坡等东南亚地区的联系将会更加紧密
4、我国保税船用油市场
保税船用油，具体是指对进出我国的国际航线运营船舶供应的保税船用燃料油，进口和销售免征进口关税、进口环节增值税、消费税，储存在指定的保税油 专用油库，由海关实施保税监管。 2017年我国船用油消费量约为1791万吨，同比增长8.48%。其中，保税船用油消费量约在1111万吨左右，同比增长12.68%。随着自贸区政策不断开放。市场 监管更加规范，我国船用油市场回暖
长江三角洲地区仍然是我国保税油销量最集中的地区。长三角地区港口集 中、岛屿众多，地理位置良好，航运便利，在保税油市场中一直处于领先位置。 保税船供油企业纷纷在此设立服务网点，2017年浙江自贸区成立，且年内政策发 布允许跨区域运营，支撑此区域的整体经销量继续上涨。2017年长三角地区保税 油销量为606万吨，年度销量环比去年上涨22.42%。环渤海与珠三角地区销量与 去年相比变化幅度不大，分别为319万吨与186万吨。
保税船用油的供应方是指在中国保税港区提供保税船加油业务的企业。2006 年以来，国际航线船舶保税油属国家特许经营，商务部发放了5张全国性的牌 照，分别是中国船舶燃料有限责任公司、中石化浙江舟山石油分公司、中石化长江燃料公司、中石化中海船舶燃料公司和深圳光汇石油公司。 为进一步加快国际航行船舶保税油业务发展，2017年舟山市发布《中国（浙 江）自由贸易试验区国际航行船舶保税油经营管理暂行办法》（舟政发〔2017〕 32号），自6月1日起施行。该办法适用于注册在中国（浙江）自由贸易试验区（以下简称自贸试验区）内企业的国际航行船舶保税油经营及相关监督管理工作。办法所称国际航行船舶保税油经营，是指在杭州海关辖区内为国际航行船舶提供保税油的经营行为。6月8日，首批4家保税油经营资质企业获批，包括舟山浙能石油化工有限公司、华信国际（舟山）石油有限公司、中油泰富船舶燃料有限公司、舟山港综合保税区能源化工有限公司。10月27日，舟山港国际贸易有限 公司成为第5家获批企业。 我国幅原辽阔、港口众多，是世界第一出口大国，2017年，我国外贸货物吞吐量为40亿吨，是新加坡港的6.3倍，而保税船用燃料油消费量仅为新加坡的五分之一。因此，我国船用油市场潜力巨大
五、燃料油现货定价模式
市场定价模式
国际燃料油市场计价基准主要基于船用规格，交易活跃的作价方式遍布全球最主要的几个资源地和消费地。
(1)鹿特丹: Platts Rotterdam Barges
(2)美湾: Platts USGC 3.0% NO.6
(3)地中海: MOP MED (Mean of Platts Mediterranean)
(4)中东: MOP AG (Mean of Platts Arab Gulf)
(5)远东: MOPS (Mean of Platts Singapore)
目前我国保税船用燃料油计价方式是:新加坡MOPS 380CST价格+升贴水。普氏新加坡估价占整体价格的96-97%，比重很高;升贴水占整体价格不到4%,各船供公司的报价各不相同。在自身的定价机制缺失的情况下，我国对新加坡船用燃料油价格的影响间接且℡☎联系：弱。
新加坡普氏定价机制:“MOPS” 的全文是“Mean Of Platts Singapore”,该价格通常是普氏公司按照普氏窗口的纸货和实货报价、成交情况来定下一个独立于其它公司的价格，公布于“PLATT'S ASIA PACIFIC AREA GULF MARKETSCAN”,以供市场的参考。普氏公开市场是指每天16:00- 16:30在普氏公开报价系统(PAGE190)上进行公开现货交易的市场。燃料油是其中的一个品种。
该市场的运作是由十几个准入的市场参与者包括各大石油公司(Shell、 BP)和各大贸易商(Glencore、 Vitol等) ，在公开市场报价。该市场的主要目的不是为了进行燃料油实货的交割，而主要是为了形成一一个透明的市场价格。
根据《关于加强对通过发审会的拟发行证券的公司会后事项监管的通知》（证监发行字［2002］15号）、《股票发行审核标准备忘录第
5号（新修订）——关于已通过发审会拟发行证券的公司会后事项监管及封卷工作的操作规程》以及《关于再融资公司会后事项相关要求的通知》（发行监管函［2008］257号）的规定，民生证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）对公司自本次发行通过深交所上市审核中心审核之日（2022年
7月 20日）起至本承诺函出具之日止期间，与本次发行有关的会后事项进行了核查，具体情况如下：
一、公司业绩变动情况
2022年 8月
26日，公司披露了《2022年半年度报告》，公司 2022年半年度主要经营数据情况如下：
（一）2022年半年度公司主要经营数据变动情况
财务报表项目2022年 1-6月2021年 1-6月2022年 1-6月较 2021年 1-6月 同期增减营业收入（元）2,781,865,041.092,862,095,194.60-2.80%营业利润（元）133,671,870.9126,024,384.21413.64%利润总额（元）135,143,206.7829,452,616.63358.85%归属于上市公司股东的净利润（元）120,665,712.8218,209,536.83562.65%归属于上市公司股东的扣除非经常性115,544,131.3013,991,536.55725.81%损益后的净利润（元）
（二）2022年半年度公司业绩变动的主要原因
2022年上半年，公司围绕年度经营计划，全力推进研发、生产、销售各项工作，实现营业收入 27.82亿元，同比略降
2.80%，实现归属于上市公司股东的净利润 12,066.57万元，同比增长 562.65%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润
11,554.41万元，同比增长
725.81%。公司营业收入总规模略降主要是由于纸贸易业务下游受疫情影响需求放缓致销售收入下降；公司主要业务铝加工业务受下游需求旺盛驱动，加上孙公司安徽中基一期年产
4万吨高精度电子铝箔生产项目电池铝箔产能释放，铝加工业务销售收入和毛利率增长较快，带动公司经营业绩大幅增长。
（三）经营业绩变动是否可以合理预计，是否已经充分提示风险
1、募集说明书
公司于 2022年 8月 4日提交的《汕头万顺新材集团股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）》中，已对宏观经济政策及经济运行情况变化引致的风险、新冠疫情所引致的经营风险、业绩下滑的风险、国内外铝锭价格波动风险、毛利率波动的风险、商誉减值风险、汇率变动的风险、国际海运能力紧张导致公司经营业绩下降的风险等风险进行了风险提示，具体情况如下：
（1）宏观经济政策及经济运行情况变化引致的风险
公司所从事的铝加工、纸包装材料、功能性薄膜三大业务，其景气程度与稳定的宏观经济政策和健康的经济运行周期存在较为紧密的联系。如国内外宏观经济政策出现重大不利变化或经济增长趋势放缓、甚至停滞，则可能对公司未来经营业绩产生不利的影响。
（2）新冠疫情所引致的经营风险
出口销售是公司铝箔业务收入的重要渠道，出口国家集中在欧洲和东南亚国家。目前，新冠疫情仍在全球范围内广泛传播，影响多个国家和地区的正常生产生活，因此如果后续国内外疫情出现反复，或者新的变种病毒再次广泛流行，将可能出现个别国家或区域的防疫政策趋严，进而导致经济衰退，需求减少，将可能会对公司经营业绩造成不利影响。
（3）业绩下滑的风险
2019年度、2020年度、2021年度和 2022年
1-3月，发行人营业收入分别为445,215.56万元、506,858.49万元、543,745.70万元和
133,704.36万元，扣非后归属于母公司的净利润为10,053.74万元、5,493.35万元、-5,403.49万元和5,017.55万元。
由于国内外铝价差波动、海运费上涨、阶段性限电、研发开支及人工费用增加、商誉减值、存货跌价、可抵扣亏损递延所得税资产变动等因素导致发行人报告期内业绩出现不同程度下滑，最近一年甚至出现亏损的情形。若剔除上述量化因素后，2019年度、2020年度和
2021年度模拟匡算净利润分别为 39,905.90万元、39,939.20万元和 39,067.98万元，净利润基本持平。模拟匡算净利润如下： 单位：万元
项目2021年度2020年度2019年度净利润-4,686.126,761.5012,321.30商誉减值准备2,853.313,455.29707.65存货跌价准备4,470.941,140.27486.95研发开支12,915.5311,230.6310,820.25成本及期间费用中的人工费用15,117.0412,319.1313,739.34可抵扣亏损递延所得税资产减少1,786.90-318.84726.22国内外铝价差波动3,088.504,234.30-387.33海运费3,521.881,116.921,491.52剔除上述因素后,模拟匡算净利润39,067.9839,939.2039,905.90
注：此处“研发开支”不包括职工薪酬，职工薪酬均在“成本及期间费用中的人工费用”列示。
若公司不能及时采取有效的措施应对导致报告期内业绩下滑的各影响因素，则上述因素可能仍将对公司未来经营业绩产生不利的影响。
（4）国内外铝锭价格波动风险
2019年度、2020年度、2021年度和 2022年 1-3月，公司铝加工产品的外销金额分别为
122,149.14万元、130,086.42万元、104,576.53万元和 42,489.35万元，占铝加工业务营业收入的比例分别为
48.66%、50.73%、36.70%和
51.55%。
铝加工业务主要原材料铝锭的价格主要以上海期货或长江有色铝锭交易价格为基准确定，公司产品的销售价格内销采用以上海期货或长江有色铝锭交易价格为基准，加上加工费的形式进行结算；出口铝箔的销售价格主要以伦敦金属交易所
LME铝锭价为基础进行协商定价，以 LME铝锭价加上加工费的形式进行结算。出口业务中，如
LME铝锭价低于上海期货或长江有色铝锭价，则会形成价格倒挂，对公司的业绩造成不利影响。
以 2022年
1季度数据为基准，假设其他条件不变，国内外铝锭价格变动形成的价差对公司经营业绩的影响测算如下：
单位：万元
国内外铝锭价差变动幅度国内外铝锭价差 （LME铝价-国内长江有色现货铝价）净利润结果值差异值偏离幅度基准 5,346.6310%1,963.557,354.472,007.8437.55%5%981.776,350.551,003.9218.78%2%392.715,748.20401.577.51%1%196.355,547.41200.783.76%-1%-196.355,145.85-200.78-3.76%-2%-392.714,945.06-401.57-7.51%-5%-981.774,342.71-1,003.92-18.78%-10%-1,963.553,338.79-2,007.84-37.55%-26.63%【盈亏平衡点】-5,228.67--5,346.63-100.00%
注：国内外铝锭价差变动幅度=（LME铝价-国内长江有色现货铝价）/国内长江有色现货铝价。此处国内长江有色现货铝价以
2022年 1-3月均值 19,635.48元/吨（不含税）为基准。
经模拟测算，当 LME铝锭价格下降幅度达到
26.63%时，即低于国内铝价均值 5,228.67元/吨时，此时 2022年 1季度净利润将降为
0。因此，由于铝箔产品国外销售价格定价基准与国内采购原材料的价格基准不同，若国内外铝锭价格出现价格倒挂，则会给公司经营业绩带来一定的不利影响。
（5）毛利率波动的风险
2019年度、2020年度、2021年度和 2022年 1-3月，公司主营业务毛利率分别为 12.22%、9.50%、7.50%和
13.82%，毛利率呈现先降后升的趋势。
由于原材料价格上涨、国内外铝价差波动、海运费上涨、阶段性限电等因素导致发行人的毛利率存在波动的情形。若公司不能及时采取有效的应对措施，则可能对公司未来经营业绩产生不利的影响。
（6）商誉减值风险
公司采取内生式增长与外延式发展并举的战略。报告期各期末，公司商誉账面价值分别为 31,235.48万元、27,780.19万元、24,926.88万元和
24,926.88万元，占总资产的比例分别为 4.51%、3.36%、3.21%和
3.05%。公司商誉系收购河南万顺、东通光电、江苏中基及光彩新材形成。2019年度、2020年度、2021年度和2022年 1-3月，公司商誉计提减值损失分别为
707.65万元、3,455.29万元、2,853.31万元和
0.00万元。
公司报告期末的商誉系收购对价高于被收购企业可辨认净资产公允价值而形成，报告期内公司已根据《企业会计准则第
8号——资产减值》的相关规定并结合同行业标准、宏观经济和所属行业的发展趋势对上述因收购资产产生的商誉分别进行了减值测试。截至 2021年 12月
31日，公司收购的东通光电商誉已全额计提减值准备，公司收购河南万顺、光彩新材、江苏中基形成的商誉不存在减值迹象。未来若河南万顺、光彩新材、江苏中基经营情况未达预期，或者市场形势发生不利变化，可能对河南万顺、光彩新材、江苏中基包含商誉在内的资产组价值造成不利影响，则会影响上市公司的盈利情况，面临商誉减值的风险，影响上市公司当期业绩。
（7）汇率变动的风险
2019年度、2020年度、2021年度和 2022年 1-3月，公司外销收入金额分别为
122,359.13万元、130,209.40万元、104,588.66万元和 42,489.35万元，占营业收入的比例分别为
27.48%、25.69%、19.23%和
31.78%。由于公司出口销售多以外币进行贸易结算，未来汇率波动可能会对公司境外销售业务产生较大影响。
以 2022年
1季度数据为基准，假设其他因素不变，美元兑人民币汇率波动对公司经营业绩的影响测算如下：
单位：万元
变化率汇率均值波动 净利润 结果值差异值结果值差异值偏离幅度基准6.3504 5,346.6310%6.98540.63508,765.983,419.3563.95%5%6.66790.31757,056.311,709.6831.98%1%6.41390.06355,688.57341.946.40%-1%6.2869-0.06355,004.69-341.94-6.40%-5%6.0329-0.31753,636.95-1,709.68-31.98%-10%5.7154-0.63501,927.28-3,419.35-63.95%-15.64%【盈亏平衡点】5.3574-0.9930--5,346.63-100.00%
注：2022年
1-3月，美元兑人民币汇率均值为 6.3504。
经模拟测算，当美元兑人民币汇率变动至
5.3574时（即人民币升值），美元兑人民币汇率变动幅度达到-15.64%，此时 2022年 1季度净利润将降为
0。因此，在其他因素不变的情况下，未来人民币升值，将对公司境外销售业务产生一定影响。
（8）国际海运能力紧张导致公司经营业绩下降的风险
2019年度、2020年度、2021年度和 2022年 1-3月，公司海运费金额分别为1,491.52万元、1,116.92万元、3,521.88万元和
469.49万元。受国际集装箱运输需求持续旺盛、新冠肺炎疫情全球蔓延导致物流供应链梗阻等因素影响，国际集装箱海运市场运力紧张，导致公司运输成本上涨。以
2021年度为例，我国出口集装箱运价指数（CCFI）均值为 2,626.41点，较 2020年度增长
166.80%。若集运市场一直保持高位运行，将导致公司运输成本上涨以及海外订单存在延迟交付的可能性，从而给公司的经营业绩造成不利影响。
2、保荐机构相关申报文件
保荐机构已在 2022年 8月 4日提交的《民生证券股份有限公司关于汕头万顺新材集团股份有限公司向特定对象发行股票之发行保荐书》《民生证券股份有等文件中就上述风险进行了提示。
综上，公司及保荐机构已对公司经营业绩变动进行了合理预计，并对相关风险进行了充分说明和提示，不存在损害投资者或者中小股东利益的情况。
（四）经营业绩变动对公司未来持续经营情况的影响
2022年上半年，公司实现营业收入 27.82亿元，同比略降
2.80%，公司营业收入总规模略降主要是由于纸贸易业务下游受疫情影响需求放缓致销售收入下降。公司实现归属于上市公司股东的净利润 12,066.57万元，同比增长
562.65%，主要由于公司主要业务铝加工业务受下游需求旺盛驱动，加上孙公司安徽中基一期年产 4
万吨高精度电子铝箔生产项目电池铝箔产能释放，铝加工业务销售收入和毛利率增长较快，带动公司经营业绩大幅增长。公司经营业绩同比变动，未对公司当年及以后年度经营产生重大不利影响。
（五）经营业绩变动对本次募集资金投资项目的影响
本次募集资金总额不超过 159,260.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于如下项目：
单位：万元
序号项目名称项目投资 总额拟投入 募集资金额1年产 10万吨动力及储能电池箔项目208,242.00120,000.002补充流动资金39,260.0039,260.00合计247,502.00159,260.00
1、年产 10万吨动力及储能电池箔项目
本项目预计投资总额为 208,242万元，拟投入募集资金不超过 120,000.00万元，建成后可年产
10万吨动力及储能电池箔。本项目产品为电池铝箔，主要应用于动力、储能等离子电池的正极集流体材料，属于国家重点支持的产业发展方向。
2、补充流动资金
本次募集资金中 39,260.00万元将用于补充流动资金。本次募集资金补充流未来发展战略，整体规模适当。
综上，公司
2022年半年度经营情况正常，本次募集资金投资项目的实施条件并未发生变化，仍将按原计划实施。2022年半年度业绩变动不会对本次募集资金投资项目产生重大不利影响。
（六）经营业绩变动对公司本次向特定对象发行股票的影响
截至本承诺函出具日，公司生产经营情况和财务状况正常，公司本次发行仍符合《公司法》、《证券法》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》等法律法规规定的上市公司向特定对象发行股票的条件，经营业绩变动不会对公司本次发行产生重大影响。
二、保荐机构对公司会后事项作出的承诺
根据《关于加强对通过发审会的拟发行证券的公司会后事项监管的通知》（证监发行字［2002］15号）、《股票发行审核标准备忘录第
5号（新修订）——关于已通过发审会拟发行证券的公司会后事项监管及封卷工作的操作规程》以及《关于再融资公司会后事项相关要求的通知》（发行监管函［2008］257号）的规定，保荐机构对公司自本次发行通过深交所上市审核中心审核之日（2022年
7月 20日）起至本承诺函出具之日止期间，与本次发行有关的相关事项进行了核查，并作出如下承诺：
1、公司
2019年度、2020年度、2021年度的财务报告均经审计，并由大信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了标准无保留意见审计报告。
2、公司未出现影响公司本次向特定对象发行股票的情形。
3、公司无重大违法违规行为。
4、公司的财务状况正常，报表项目无异常变化。
5、公司没有发生重大资产置换、股权、债务重组等公司架构变化的情形。
6、公司的主营业务没有发生变更。
7、公司的管理层及核心技术人员稳定，没有出现对公司的经营管理有重大影响的人员变化。
8、公司没有发生未履行法定程序的关联交易，且没有发生未在申报材料中披露的重大关联交易。
9、经办公司本次向特定对象发行股票的保荐机构（主承销商）民生证券股份有限公司及签字保荐代表人扶林、高强，北京海润天睿律师事务所及签字律师冯玫、马佳敏、陈媛，大信会计师事务所（特殊普通合伙）及签字注册会计师连伟、文桂平，均未受到有关部门的处罚，未发生更换。
10、公司未就本次向特定对象发行股票出具盈利预测报告。
11、公司及公司董事长、总经理、主要股东没有发生重大的诉讼、仲裁和股权纠纷，也不存在影响本次向特定对象发行股票的潜在纠纷。
12、公司没有发生大股东占用公司资金和侵害小股东利益的情形。
13、公司没有发生影响持续发展的法律、政策、市场等方面的重大变化。
14、公司的业务、资产、人员、机构、财务的独立性没有发生变化。
15、公司主要财产、股权没有出现限制性障碍。
16、公司不存在违反信息披露要求的事项。
17、公司自本次发行通过深交所上市审核中心审核之日（2022年
7月
20日）起至本承诺函出具日止，不存在媒体质疑的情形。
18、公司不存在其他影响向特定对象发行股票和投资者判断的重大事项。
综上所述，保荐机构认为：自本次发行通过深交所上市审核中心审核之日（2022年
7月
20日）起至本承诺函出具日，公司没有发生《关于加强对通过发审会的拟发行证券的公司会后事项监管的通知》（证监发行字[2002]15号）、《股票发行审核标准备忘录第
5号（新修订）——关于已通过发审会拟发行证券的公司会后事项监管及封卷工作的操作规程》以及《关于再融资公司会后事项相关要求的通知》（发行监管函[2008]257号）中所述的可能影响公司本次向特定对象发行股票及对投资者做出投资决策有重大影响的应予披露的重大事项，亦不存在其他会影响本次向特定对象发行股票的事项。公司符合《公司法》《证券法》《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》等法律法规规定的上市公司向特定对象发行股票的发行条件、上市条件和信息披露要求。
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国内金融市场自然难以独善其身，单看铜、铝价格走势，就可以感受到这波行情的火热。金属铜指数自2020年低点35347，涨至2021年2月23日的68250，涨幅高达93%；铝指数由11264涨到如今的16627，涨幅高达48%。
上面的数据清晰的反映了部分铜、铝企业的股票为什么会在不到一年的时间，涨幅就高达***的深层次逻辑。
当然，中国大宗商品市场的涨势不仅仅包含对“热钱”涌入的期待，另一个更具说服力的依据是，在后疫情时代，经济复苏所产生出的强大工业需求
资源类企业的产品涨价与其他行业商品价格的上涨最为不同的是，其在享受产品涨价的同时，还将叠加享受所持资源的再估值。
今天的主角是“铝”。
铝是一种金属元素，元素符号为Al，是一种银白色轻金属。有延展性。成品通常制成棒状、片状、箔状、粉状、带状和丝状。铝的相对密度是2.70。熔点为660℃、沸点2327℃。
铝及铝型材是当前用途十分广泛的、最经济适用的材料之一。铝的重量轻和耐腐蚀，是其性能的两大突出特点，目前广泛应用于飞机、汽车、火车、船舶和装饰装修行业等。
在国内现有的产业门类中有91%的门类需要使用铝材，如全铝车身、铝型材家居等。由此可见铝型材在国民经济建设中占的比重有多么重要。
我国铝土矿基础储量少，从铝土矿资源储存年限来看，中国的铝土矿储存年限远低于全球平均水平，从2020年主要国家铝土矿储存年限来看，中国铝土矿储存年限仅为8年，而全球平均年限为102年。
据2020年世界铝资源排名，中国截止2020年已探明铝储量仅占世界总量的3.5%，目前国内对铝土矿进口依赖达50%以上。
国内铝土矿一直处于供不应求状态。因此我国铝土矿消费严重依赖进口。2010-2019年我国进口铝土矿规模呈波动上涨趋势，2019年我国铝土矿共进口超过1亿吨，同比增长21.9%，2020前十个月进口铝土矿就高达9603万吨。
2019年国内铝土矿生产规模为7500万吨，比2012年增长约2800万吨，年复合增长达到6.9%。根据世界银行的最新排名，中国是全球第三大铝土矿冶炼国，仅次于澳大利亚和几内亚。
国内涉铝企业众多，较为大型的有中国铝业、云铝股份、天山铝业、南山铝业、明泰铝业、中国宏桥等。
2020年，全国铝产量平稳增长，价格同比回升明显。据国家统计局披露显示，2020年，我国氧化铝、电解铝、铝材产量分别为7313、3708、5779万吨，分别同比增长0.3%、4.9%、8.6%。
据中国有色金属工业协会统计，自2020年4月以来，铝价逐步上涨，其中12月现货均价达到16480元/吨，同比上涨15%，创历史新高；全年现货均价14193元/吨，同比上涨1.7%。
我国冶铝企业主要集中在山东、新疆、内蒙古、河南等华北、西北、西南地区，2018年，上述四省产能占比达全国的 61.5%。
中国铝冶炼行业市场集中度较高，全国百万吨产能以上的企业包括中国宏桥、中国铝业、东方希望、神火集团、云铝股份等。
从2020年国内需求来看，铝的内需超出预期，尤其是以地产为代表的铝型材企业开工率一直维持在高位，成为铝锭去库最重要的主力，同时，疫情导致的铝板带需求增长也支撑了年内铝锭价格走高逞强。
目前，国内铝锭社会库存已被大幅消化，从高位的167万吨下降至目前的80万吨，累计去库存近90万吨，低库存格局更使得铝价易涨难跌。
此外，海外后疫情时代需求恢复的预期也支撑了伦铝的走强。这为国内铝价的稳定、走高提供了有力支撑。
从国内主要铝企的业绩变化，也能窥视出铝行业的景气高度。
2020年1-9月中国铝业营业总收入为1332亿元；ST中孚营业总收入为52.1亿元；露天煤业营业总收入为147亿元；南山铝业营业总收入156亿元。毛利润分别为103、11.2、48.5和33.1亿元。
2021年1月29日，云铝股份发出了冶炼铝行业第一份业绩预告，预计2020年实现归母净利润8.9亿元，同比增长80%；预计2020年实现扣非归母净利润7.4亿元左右，同比增长119%。
据公司预计的2020年归母净利润计算得出，云铝股份2020年四季度归母净利润为3.2亿元左右，较三季度基本持平，较2019年四季度同比大增57.63%，其主要原因是铝锭产量增长叠加电解铝单吨利润同比大增。
在铝行业“涨”声一片的行情中，最受益个股无疑是中国铝业、云铝股份和南山铝业等拥有铝土矿企业。
中板
热卷
型钢
钢管
废钢
铁矿石
铁合金
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【Mysteel参考】螺纹钢期现货价格相关性分析（下）
2018-02-08 09:44来源：我的钢铁网作者：马洪斌
《螺纹钢期现货价格相关性分析（上）》给出了以下结论：
（1）期现货相关性很高，相关系数为0.954，走势高度一致（合理）；
（2）期现货在最后交割日不收敛，且基差处于高位（不合理）；
（3）期现货价格互相影响，螺纹钢期货价格对现货价格具备一定的预测功能（合理）；
（4）从方差分解角度来看螺纹钢现货价格引导价格形成（不合理）。
从以上的分析可以看出，螺纹钢期现货价格有一些符合理论逻辑，有些不符合，究其原因，可能有以下几个方面：
我国期货市场不成熟
◆起步晚
我国期货市场起步较晚，还不到三十年的时间，与西方国家的150年相距甚大。
时至今日，我国期货市场已经历了20多年的发展，成果显著。期货品种不断推新以满足投资者需要，成交量不断突破，国内市场的吸引力一再上升。但是相较19世纪中期就诞生第一家期货交易所的美国而言，短短20多年的发展不可能造就一个完善的期货市场。
◆上市品种少
目前，我国52个期货品种集中于农产品、金属等品种上，对资源大国而言，这些品种还不够满足巨大的需求。
螺纹钢期货特点
根据上市时间及有较为良好的运行机制，笔者选取了铜铝期货作参考，对比螺纹钢期货的一些不符合经济学的规律，以下分析的现货价格均是上海汇总价格，期货价格均为主力合约的结算价。
◆上市时间短
截至目前，螺纹钢上市时间才8年多的时间，相比于上期所的其他品种，上市时间较短（铝上市已有25年，铜上市已有24年）。
◆基差不合理
理论上来讲，基差应该大部分是小于0的。螺纹钢基差有31.3%的概率小于0，不符合持有成本理论，铜基差有40%的概率小于0，比较符合持有成本理论，铝基差有61.3%的概率小于0，基本与持有成本理论相吻合。
◆炒作现象明显
据上海期货交易所数据显示，截至11月28日，2017年螺纹钢张跌停16次，2016年28次，2010-2015年平均每年3次，资金炒作现象凸显。
◆期货市场套期保值交易的参与度太低
2009年3月螺纹钢期货在国内上市，经过8年的发展，交割方面仍发展不够完善，现货企业参与期货市场始终不够积极。2017年1-10月的交割量为10890手，而去年同期交割量为14970手，减幅达27.3%。2017年1-10月螺纹钢期货价格平均为3406元/吨，去年同期平均价格为2214元/吨，价格比去年高，但交割量反而偏少，说明卖方惜售。
螺纹钢现货市场的特点
◆传统的销售模式
由于螺纹钢市场具有相对固定的生产企业，下游需求流动性相对较大，特别是一些工程项目按施工进度付款，与钢厂款到发货的要求相抵触，决定了钢铁企业螺纹钢营销总体以多级代理分销为主、直供为辅的模式运行，这样的销售模式不仅增加了物流、仓储等方面的费用，大大增加了采购商的成本，而且螺纹钢在一层层的流通环节中会造成市场信息不对称的现象，钢厂就不能很好地满足市场和零售商的需求。
◆钢厂处于相对强势的地位
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