图说宏观第80期：美国劳动力缺口：移民减少的视角

投资要点：

美国劳动力缺口仍高。截至4 月，美国劳动力参与率已经恢复至62.2%，但较疫情前(2020 年2 月)仍有1.2 个百分点的缺口；非农就业人数也较疫情前仍有119 万的缺口。

移民流入锐减可能是重要原因。自2016 年美国颁布一系列限制移民的政策以来，外国工人流入美国的数量一直在下降，尤其在疫情期间实施临时旅行限制后，美国移民流入数量降到历史低点。考虑到一般有5 成左右的移民会在一年后加入劳动力大军，我们认为，移民流入锐减可能也是美国劳动力难以恢复的重要原因。尤其是更加依赖外国出生工人的行业可能更难填补职位空缺，例如酒店休闲业、建筑业以及私人家政等。

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