华能国际和国电电力盈利能力分析（华能国际电力股份有限公司怎么样）
华能国际和国电电力盈利能力分析（华能国际电力股份有限公司怎么样）
国有电力行业龙头股票之一，但是该股活跃性不大，股价波动范围较小，短线价值不高
财务报表分析案例
华能国际（600011）与国电电力（600795）财务报表
分析比较报告
一、研究对象及选取理由
（一）研究对象
本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际（600011）、国电电力（600795）作为
研究对象，对这两家上市公司公布的2001年度—2003年度连续三年的财务报表进行了简单分析
及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。
（二）行业概况
能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。2003年、
2004年市场表现均非常优秀，特别是2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经
营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提
升。2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37元，高出市场平均水平95%左右。2003年能
源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。
且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，
电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度
仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进
一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，
但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，
表现出良好的成长性。
因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。
（三）公司概况
1、华能国际
华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多
家政府投资公司于1994年6月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本60亿股，2001年
在国内发行3.5亿股A股，其中流通股2.5亿股，而后分别在香港、纽约上市。
在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。
拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。华能国际现全资拥有14座电厂，
控股5座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济发达及
用电需求增长强劲的地区。目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。
华能国际公布的2004年第1季度财务报告，营业收入为64.61亿人民币，净利润为14.04亿人民币
，比去年同期分别增长24.97% 和24.58%。由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润，华
能国际都实现了健康的同步快速增长。当然，这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系
。
在发展战略上，华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重
短缺。随着中国政府对此越来越多的关注和重视，以及华能国际逐渐走上快速发展和不断扩张
的道路，可以预见在不久的将来，华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。最后
顺便提一句，华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子，这也许为投资者们提供了
更多的遐想空间。
2、国电电力
国电电力发展股份有限公司（股票代码600795）是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公
司，1997年3月18日在上海证券交易所挂牌上市，现股本总额达14.02亿股，流通股3.52亿股。
国电电力拥有全资及控股发电企业10家，参股发电企业1家，资产结构优良合理。几年来，公司
坚持"并购与基建并举"的发展战略，实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410万千瓦
。同时，公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司12家，持有专利24项，专
有技术68项，被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项，有多项技术达到了国际领先水平。
2001年公司股票进入了"道琼斯中国指数"行列，2001年度列国内A股上市公司综合绩效第四位，
2002年7月入选上证180指数，连续三年被评为全国上市公司50强，保持着国内A股证券市场综合
指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。
2003年营业收入18亿，净利润6. 7亿比上年度增加24.79%。
正因为以上这两家企业规模较大，公司治理结构、经营管理正规，财务制度比较完善，华能是
行业中的龙头企业，国电电力有相似之处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同，具备比
较分析的条件，所以特选取这两家企业作为分析对象。
以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。
二、华能国际财务报表分析
（一）华能国际 2001——2003年年报简表
表一◇2001——2003资产负债简表◇ 单位：万元
—————————————————————————————————————————
—
项目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
——————————————————————————————————————— ——
1.应收帐款余额 235683 188908 125494
2.存货余额 80816 94072 73946
3.流动资产合计 830287 770282 1078438
4.固定资产合计 3840088 4021516 3342351
5.资产总计 5327696 4809875 4722970
6.应付帐款 65310 47160 36504
7.流动负债合计 824657 875944 1004212
8.长期负债合计 915360 918480 957576
9.负债总计 1740017 1811074 1961788
10.股 本 602767 600027 600000
11.未分配利润 1398153 948870 816085
12.股东权益总计 3478710 2916947 2712556
————————————————————————————————————————
表二◇2001——2003利润分配简表◇ 单位：万元
————————————————————————————————————————
项目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
————————————————————————————————————————
1.主营业务收入 2347964 1872534 1581665
2.主营业务成本 1569019 1252862 1033392
3.主营业务利润 774411 615860 545743
4.其他业务利润 3057 1682 -52
5.管理费用 44154 32718 17583
6.财务费用 55963 56271 84277
7.营业利润 677350 528551 443828
8.利润总额 677408 521207 442251
9.净 利 润 545714 408235 363606
10.未分配利润 1398153 948870 816085
—————————————————————————————————————————
——
表三◇2001——2003现金流量简表◇ 单位：万元
—————————————————————————————————————————
—
项目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
—————————————————————————————————————————
——
1经营活动现金流入 2727752 2165385 1874132
2经营活动现金流出 1712054 1384899 1162717
3经营活动现金流量净额 1015697 780486 711414
4投资活动现金流入 149463 572870 313316
5投资活动现金流出 670038 462981 808990
6投资活动现金流量净额 -520574 109888 -495673
7筹资活动现金流入 221286 17337 551415
8筹资活动现金流出 603866 824765 748680
9筹资活动现金流量净额 -382579 -807427 -197264
10现金及等价物增加额 112604 82746 18476
—————————————————————————————————————————
————，
（二）财务报表各项目分析
以时间距离最近的2003年度的报表数据为分析基础。
1、资产分析
（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增
加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。
其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产
当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67％。
（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。
会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，
帐龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的帐款，根据我国的税法规定
，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏帐损失处理，这部分应收款的可回收性
值得怀疑，应此仍然按照3％的比例记提坏帐不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款
共计87893852元，坏帐准备记提过低。
（3）无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司华能集团
手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中
收获颇丰。华能国际1994年10月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州
电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过9年的发展，华能国际已经通过收购华能集团的电厂，扩
大了自己的规模。但由于收购当中的关联交易的影响，使得华能国际可以低于公允价值的价格
收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关联方交易所产生的，因此进行财务报
表分析时应该剔除这一因素的影响。
（4）长期投资。我们注意到公司2003年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2003
年4月华能收购深能25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。
2、 负债与权益分析
华能国际在流动负债方面比2002年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。
华能国际的长期借款主要到期日集中在2004年和2011年以后，在这两年左右公司的还款压力较
大，需要筹集大量的资金，需要保持较高的流动性，以应付到期债务，这就要求公司对于资金
的筹措做好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有2799487209元，公司现有货币资金
1957970492元，因此存在一定的还款压力。
华能国际为在三地上市的公司，在国内发行A股3.5亿股，其中向大股东定向配售1亿股法人股，
这部分股票是以市价向华能国电配售的，虽然《意向书》有这样一句话：“华能国际电力开发
公司已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购,该部分股份在国家出台关于国有股和法
人股流通的新规定以前,暂不上市流通。”但是考虑到该部分股票的特殊性质，流通的可能性仍
然很大。华能国际的这种筹资模式，在1998年3月增发外资股的时候也曾经使用过，在这种模式
下，一方面，华能国际向大股东买发电厂，而另一方面，大股东又从华能国际买股票，实际上
双方都没有付出太大的成本，仅通过这个手法，华能国际就完成了资产重组的任务，同时还能
保证大股东的控制地位没有动摇。
3、 收入与费用分析
（1）华能国际的主要收入来自于通过各个地方或省电力公司为最终用户生产和输送电力而收取
的扣除增值税后的电费收入。根据每月月底按照实际上网电量或售电量的记录在向各电力公司
控制与拥有的电网输电之时发出帐单并确认收入。应此，电价的高低直接影响到华能国际的收
入情况。随着我国电力体制改革的全面铺开，电价由原来的计划价格逐步向“厂网分开，竞价
上网”过渡，电力行业的垄断地位也将被打破，因此再想获得垄断利润就很难了。国内电力行
业目前形成了电监会、五大发电集团和两大电网的新格局，五大发电集团将原来的国家电力公
司的发电资产划分成了五份,在各个地区平均持有,现在在全国每个地区五大集团所占有的市场
份额均大约在20%左右。华能国际作为五大发电集团之一的华能国际的旗舰，通过不断的收购母
公司所属电厂，增大发电量抢占市场份额，从而形成规模优势。
（2）由于华能国际属于外商投资企业，享受国家的优惠税收政策，因此而带来的税收收益约为
4亿元。
（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，这主要是由于上述收购几家电厂纳入了华能
国际的合并范围所引起的。但是从纵向分析来看，虽然收入比去年增加了26％，但主营业务成
本增加了25％，主营业务税金及附加增加了27.34％，管理费用增加了35％，均高于收入的增长
率，说明华能国际的成本仍然存在下降空间。
（三）比率分析
财务比率分析表
指标 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
流动性比率
流动比率 1．01 0．88 1．07
速动比率 0．91 0．77 1
长期偿债能力
资产负债率 0．33 0．38 0．42
债务对权益比率 0．26 0．31 0．35
利息保障倍数 12．5 9．09 5．26
运营能力
应收账款周转率 9．96 9．91 12．6
存货周转率 19．41 13．32 13．97
总资产周转率 0．46 0．39 0．34
获利能力
资产收益率（%） 12．71 8．56 9．35
权益回报率（%） 15．87 10．11 12．31
销售毛利率 28．85 27．83 27．96
销售净利率 23．24 21．8 22．99
净资产收益率 18．56 14 15．71
1.流动性比率 .
（1）流动比率=流动资产/流动负债
（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负债
公司2001¬—2003流动比率先降后升，但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平约1.35左右
也有差距，值得警惕，特别是2004年是华能还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必须要预
先做好准备。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2003年数值0.91接近于1，与行业标
准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征也有关系。
2资产管理比率.
（1）存货周转率=销货成本/平均存货.
（2）A 应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款.
B 应收账款周转天数（平均收帐期）=360/应收账款周转率.
（3）资产周转率=销售收入净额/平均总资产
公司资产管理比率数值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存货周转率2003年度
超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。应收帐款周转率远高
于行业平均水平，说明资金回收速度快，销售运行流畅。公司2003年资产总计增长较快，销售
收入净额增长也很快，所以资产周转率呈快速上升趋势，在行业中处于领先水平，说明公司的
资产使用效率 很高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性发展。
3.负债比率.
（1）资产负债比率（负债比率）=总负债/总资产.
（2）已获利息倍数=利税前利润/利息=（净利润+利息+所锝税）/利息
（3）长期债务对权益比率=长期负债/所有者权益
公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行电厂建设， 随着电厂
相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。并且已
获利息倍数指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。 长期偿债能力在行业中处于领
先优势，
4 .获利能力比率.
（1）销售净利润率=净利/销售收入净额
（2）销售毛利率=毛利润/销售收入净额
（3）资产回报率=利税前利润/平均总资产
（4）每股收益=权益回报率=（净利润—优先股股息）/平均普通股股权
（5）资产净利率=（净利润—优先股股息）/平均资产
公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是资产收益率有相
当大的领先优势。各项指标显示在2002年比2001年略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨
价有关。而2003年有了大幅度的增长，这说明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果
和收益。
从原来国家电力公司所属各上市电厂的横向比较上来看华能国际的主营业务利润率仅次于桂冠
电力，而且就行业的平均水平而言，桂冠电力的59.12%的主营业务利润率远远高于行业平均水
平，这样的经营业绩令人怀疑。但是从华能国际的短期偿债能力的横向比较来看，短期偿债能
力偏弱，企业没有办法保证在短期内能够偿还借款。此外，华能国际的存货周转速度也比同行
业的其他几家企业的偏低，这说明华能国际在存货管理方面还存在着一定的问题。
下面附有2003年6月30日的原国家电力公司所属上市发电公司财务比例比较表，可以作为参考进
行比较
股票名称 漳泽电力 长源电力 华能国际 桂冠电力 九龙电力 龙电股份 华银电力 国电电力
日期 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-
30
盈利能力 销售
毛利率 30.58 15.5 32.15 59.12 31.7 26.3 3.98 30.71
主营业务利润率 29.5 14.23 31.9 57.67 30.68 26.3 2.73 29.39
总资产
收益率 3.12 1.26 5.23 2.74 2.95 2.69 -0.49 1.82
每股收益 0.26 0.08 0.39 0.19 0.24 0.1 -0.04 0.26
每股
净资产 3.02 2.27 5.26 4.06 4.95 2.79 4 3.64
每股现金净流量 -0.03 0.01 -0.33 -0.02 -1.17 0.73 -0.14 0.27
成长能力 主营业务收入
增长率 36.77 26.24 33.3 -4.22 4.76 1.18 10.25 40.54
净资产增长率 8.77 2.71 9.46 3.83 -0.05 3.58 -3.36 11.14
营业利润增长率 182.23 73.85 29.2 -10.98 -8.47 28.38 -176.31 17.42
税后利润增长率 170.08 97.01 29.37 -9.99 -8.89 -21.04 -163 17.5
利润总额增长率 178.08 84.03 32.82 -9.75 -5.95 -15.6 -145.54 31.88
利息保障倍数 4.62 2.48 11.18 40.97 -515.18 8.14 0.02 4.04
固定资产比率 75.88 64.72 83.78 82.97 58.3 45.53 55.36 79.66
短期偿债能力 流动比率 1.67 1.02 0.86 1.06 1.19 4.56 1.7 0.37
速动比率 1.5 1.01 0.71 1.06 1.13 4.51 1.39 0.33
管理效率 存货
周转率 9.62 44.32 8.3 43.07 6.28 16.35 1.24 7.95
应收账款周转率 5.4 3.61 5.76 1.33 3.31 -- 1.91 3.06
固定资产周转率 0.28 0.33 0.26 0.09 -- -- 0.16 0.15
股东权益周转率 0.62 0.62 0.35 0.11 0.24 0.19 0.17 0.46
总资产
周转率 0.22 0.23 0.24 0.07 0.15 0.14 0.09 0.12
资本结构 股东权益比率 36.83 34.89 67.37 59.05 51.29 71.13 50.18 25.58
资产负债比率 63.17 55.95 30.98 30.69 44.69 28.86 48.78 65.1
华能国际电力股份有限公司 --资产负债(合并) 单位：万元
数据项名称\截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
货币资金 443360.4438 415736.2535 217313.6245
短期投资 1.32 0 622517.1786
应收票据 44720 47275 15223
应收股利 0 0 0
应收利息 329.1154 379.2434 0
应收帐款 235682.5998 188908.2774 125494.1073
坏帐准备 0 0 0
应收帐款净额 251754.6884 188908.2774 125494.1073
预付货款 8819.4813 5404.0826 9495.3798
其他应收款 16072.0886 10259.5147 13189.2413
待摊费用 477.934 1245.1202 1259.6842
存货 80815.9276 94072.3848 73945.8212
存货变动准备 0 0 0
存货净额 80815.9276 94072.3848 73945.8212
待转其他业务支出 0 0 0
待处理流动资产损失 0 0 0
一年内到期的长期债券投资 8.306 2.516 0
其他流动资产 0 7000 0
流动资产合计 830287.2165 770282.3926 1078438.0369
长期股权投资 340703.4531 77615.1596 0
长期债权投资 1.25 1013.777 0
长期投资减值准备 0 0 0
长期投资 340704.7031 78628.9366 24782.8254
合并价差 113326.2633 31386.2886 0
固定资产原价 6073181.0047 5894023.9645 4779616.0041
累计折旧 2233092.2497 1872507.8726 1437264.5114
固定资产净值 3840088.755 4021516.0919 3342351.4927
工程物资 111165.4804 0 0
在建工程 309096.0181 68576.1557 424868.0894
固定资产清理 0 0 0
待处理固定资产净损失 0 0 0
其他 0 0 0
固定资产合计 4260350.2535 4090092.2476 3767219.5821
无形资产 -105740.6729 -130616.7496 -155345.6114
递延资产 0 0
长期待摊费用 2095.0014 1488.688 876.0388
无形资产和递延资产合计 -103645.6715 -129128.0616 -147469.5726
其他长期投资 0 0 7000
递延税款借项 0 0 0
资产总计 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718
短期借款 160000 55000 4000
应付帐款 65310.0248 47160.8936 36504.3809
应付票据 0 0 2277.0473
应付工资 1015.7597 927.629 0
应付福利费 21400.6684 22428.9622 37619.2419
预收帐款 0 0 0
其他应付款 0 0 136812.147
内部应付款 0 0 0
未交税款 91736.2692 62018.89 52119.2667
未付股利 1478.0096 204009.3146 180000
其他未交款 295.5512 780.5368 0
预提费用 2673.3205 2627.3238 21428.7357
待扣税金 0 0 0
一年内到期的长期负债 304150.1169 241363.6557 292884.644
其他流动负债 9503.4943 11586.0824 240566.7641
流动负债合计 824657.3763 875944.7066 1004212.2276
长期负债 915360.4209 918480.0869 957576.1625
应付债券 0 0 0
长期应付款 0 0 0
其他长期负债 0 16649.789 0
待转销汇税收益 0 0 0
长期负债合计 915360.4209 935129.8759 957576.1625
递延税款贷项 0 0 0
负债合计 1740017.7972 1811074.5825 1961788.3901
少数股东权益 108968.6841 81853.2459 48626.0812
股本 602767.12 600027.396 600000
资本公积 1040322.9361 1026083.0755 1025944.9295
盈余公积 437466.8188 341966.8242 270525.6889
其中：公益金 146070.0799 105351.9606 76274.1506
为分配利润 1398153.1454 948870.3911 816085.7821
外币报表折算差额 0 0 0
股东权益合计 3478710.0203 2916947.6868 2712556.4005
负债与股东权益合计 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718
华能国际电力股份有限公司 –利润分配表(合并)
数据项名称\截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2003-12-31
主营业务收入 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338
销售退回、折扣、转让 0 0 0
主营业务收入净额 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338
减：营业成本 1569019.9491 1252862.2594 1033392.9258
销售费用 0 0 0
管理费用 44154.8979 32718.8932 17583.6006
财务费用 55963.6467 56271.9815 84277.7611
进货费用 0 0 0
营业税金及附加 4533.4549 3811.6331 2529.4665
主营业务利润 774411.2918 615860.1932 545743.2415
加：其他业务利润 3057.4635 1682.1913 -52.902
营业利润 677350.2107 528551.5098 443828.9778
加：投资收益 13388.5686 -4613.8983 1929.0314
补贴收入 0 0 0
营业外收入 2048.5605 5071.7819 3079.9078
减：营业外支出 15379.2811 7801.4523 6586.3415
加：以前年度损益调整 0 0 0
利润总额 677408.0587 521207.9411 442251.5755
减：所得税 111610.0498 96351.0283 71522.0304
少数股东权益 20083.7538 16621.8539 7123.1207
净利润 545714.2551 408235.0589 363606.4244
加：年初未分配利润 1152879.7057 816085.7821 696110.4819
盈余公积转入数 0 0 0
其他 0 0 0
可供分配的利润 1698593.9608 1224320.841 1059716.9063
减：提取法定公积金 54571.4255 40823.5059 36360.6424
提取法定公益金 40928.5691 30617.6294 27270.4818
职工奖福基金 0 0 0
可供股东分配的利润 1603093.9662 1152879.7057 996085.7821
已分配优先股股利 0 0 0
提取任意公积金 0 0 0
已分配普通股股利 0 0 0
应付普通股股利 204940.8208 204009.3146 180000
转作股份的普通股股利 0 0 0
未分配利润 1398153.1454 948870.3911 816085.7821
华能国际电力股份有限公司 –现金流量表
数据项名称\截止时间 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
数据来源 年报 年报 年报
销售商品、提供劳务收到的现金 2712938.388 2140095.647 1846852.7029
收到的租金 0 0 0
收到的增值税销项税额和退回的增值税款 0 0 0
收到的除增值税以外的其他税费返还 0 0 0
收到的其他与经营活动有关的现金 14813.8072 25289.8651 27279.4167
经营活动现金流入小计 2727752.1952 2165385.5121 1874132.1196
购买商品、接受劳务支付的现金 994183.0698 789263.4937 600303.3383
经营租赁所支付的现金 0 0 0
支付给职工以及为职工支付的现金 107919.2007 93101.2762 99686.3875
支付的增值税款 0 0 0
支付的所得税款 0 0 0
支付的除增值税、所得税以外的其他税费 385598.6487 332697.7909 296966.9918
支付的其他与经营活动有关的现金 224353.8053 169836.8871 165760.4827
经营活动现金流出小计 1712054.7245 1384899.4479 1162717.
华能电力的
(1).指标股：
中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿、中国神华、招商银行、中国平安、中国铝业、中国远洋、宝钢股份、中国国航、大秦铁路、中国联通、大唐发电、长江电力、中国中铁、中国太保
①上海指标股：中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿、中国神华、、中国平安、中国铝业、中国远洋、南方航空、华能国际、江西铜业、中信银行、中海油服、中国国航、大秦铁路、中国联通、大唐发电、长江电力、中国中铁、中国太保
②深圳指标股：西山煤电、泸州老窖、盐湖钾肥、粤电力A、云南铜业、深圳能源、金牛能源、露天煤业、格力电器、中集集团、中联重科、锡业股份、煤气化、津滨发展、双汇发展、绵世股份、金融街 、锌业股份、泰达股份、赛迪传煤
(2).金融、证券、保险
招商银行、浦发银行、民生银行、深发展A、工商银行、中国银行、中信证券、宏源
证券、陕国投A、建设银行、华夏银行、中国平安、中国人寿、中国太保
(3).地产：
万科A、金地集团、招商地产、保利地产、泛海建设、华侨城A、金融街、中华企业
(4).航空：
中国国航、 南方航空、东方航空
(5).钢铁：
宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份
(6).煤炭：
中国神华、兰花科创、平煤天安、开滦股份、兖州煤业、潞安环能、恒源煤电、国
阳新能、西山煤电、大同煤业
(7).重工机械：
中船股份、 中国船舶、三一重工、安徽合力、中联重科、晋西车轴、柳工、振华港
机、广船国际、山推股份、太原重工
(8).电力能源：
长江电力、华能国际、国电电力、漳泽电力、大唐发电、国投电力
(9).汽车：
长安汽车、中国重汽、一汽夏利、一汽轿车、上海汽车、江铃汽车
(10).有色金属：
中国铝业 、山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗 、宝钛股份、宏达股份、厦门钨业、
吉恩镍业、包头铝业、中金岭南、云南铜业、江西铜业、株冶火炬
(11).石油化工：
中国石油 、中国石化、中海油服、海油工程、金发科技、上海石化
(12).农林牧渔：
北大荒、通威股份、中牧股份、新希望、中粮屯河、丰乐种业、新赛股份、敦煌种业、新农开发、冠农股份、登海种业
(13).环保：
龙净环保、菲达环保
(14).航天军工：
中国卫星、火箭股份、西飞国际、航天信息、 航天通信、哈飞股份、成发科技、洪
都航空
(15).港口运输：
中国远洋、中海海盛、中远航运、上港集团、中集集团
(16).新能源：
天威保变、丰原生化
(17).中小板：
苏宁电器、思源电器、丽江旅游、华星化工、科华生物、大族激光、中捷股份、华
帝股份、苏泊尔、七匹狼、航天电器、华邦制药
(18).电力设备：
东方电机、东方锅炉、特变电工、平高电气、国电南自、华光股份、湘电股份
(19).科技类：
歌华有线、东方明珠、综艺股份、中信国安、清华同方
(20).高速类：
赣粤高速、山东高速、福建高速、中原高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速
(21).机场类：
深圳机场、上海机场、白云机场
(22).建筑用品：
中国玻纤、长江精工、海螺型材
(23).水务：
首创股份、南海发展、原水股份
(24).仓储物流运输：
中化国际、铁龙物流、外运发展、中储股份
(25).水泥：
海螺水泥、华新水泥、冀东水泥
(26).电子类：
晶源电子、生益科技、法拉电子、华微电子、彩虹股份、广电电子、深天马A、东
信和平
(27).软件：
用友软件、东软股份、恒生电子、中国软件、金证股份、宝信软件
(28).超市：
大商股份、华联综超、友谊股份、上海家化、武汉中百、北京城乡、大连友谊、新
华传媒
(29).零售：
王府井、广州友谊、新华百货、重庆百货、银座股份、益民百货、中兴商业、东百
集团、百联股份、武汉中商、西单商场、上海九百
(30).材料：
星新材料、中材国际
(31).酒店旅游：
首旅股份、 华天酒店、黄山旅游、峨眉山、丽江旅游、锦江股份、桂林旅游、北京
旅游、西安旅游、中青旅游
(32).奥运：
中体产业 、首创股份、首旅股份 、北京城乡、西单商场
(33).酒类：
贵州茅台、五粮液、张裕A、古越龙山、水井坊、泸州老窖
(34).造纸：
岳阳纸业、华泰股份、晨鸣纸业
(35).啤酒：
青岛啤酒、燕京啤酒
(36).家电：
佛山照明、青岛海尔、四川长虹、海信电器、格力电器、美的电器、苏泊尔
(37).特种化工：
烟台万华、金发科技、三爱富、华鲁恒升
(38).化肥：
盐湖钾肥、华鲁恒升、沙隆达A、柳化股份、湖北宜化、昌九生化、沧州大化、鲁
西化工、沈阳化工
(39).3G：
中兴通讯、中创信测、中国联通、亿阳信通、高鸿股份
(40).食品加工：
双汇发展、伊利股份、第一食品、安琪酵母
(41).中药：
马应龙、吉林敖东、片仔癀、同仁堂、天士力、云南白药、康恩贝、九芝堂
(42).服装：
雅格尔、伟星股份、七匹狼、豫园商城
(43).通信光缆类：
长江通信、浙大网新、特发信息、中创信测、东方通信、波导股份、中电广通
(44).建筑与工程：
中国中铁、中铁二局 、宝新能源、中材国际、上海建工、中工国际、浦东建设、中
色股份、隧道股份、路桥建设
(45).玻璃：
福耀玻璃、南玻A、山东药玻
(46).股指期货：
厦门国贸、弘业股份、美尔雅
(47).其他：
建发股份、鲁泰A、珠海中富、紫江企业
(48).参股券商：
辽宁成大 、吉林敖东、亚泰集团、锦江股份、大众交通、海欣股份
(一)大型股票投资的技巧
西方一些投资分析专家认为，大型股票是指资本额在10亿元以上的大公司所发行的股票。这种股票的特点是，其盈余收入大多呈稳步而缓慢的增长趋势。由于炒作这类股票需要较为雄厚的资金，因此，一般炒家都不轻易介于这类股票炒买炒卖。大型股票的短期价格涨跌，与利率的走向成反向变化，利率升高时，其股价降低；利率降低时，则股价升高。而这类股票的长期价格走向则与公司的盈余密切相关。
（1）当预测短期内利率将升高时，应大量抛出股票，等待利率升高后，再予以补进；反之，当预测短期内利率将降低时，应大量买进，等到利率真的降低后，再予以卖出。
（2）可在景气不振的低价圈里买进股票，而在业绩明显好转。股价大幅升高时予以卖出。同时，由于炒作该种股票所需的资金庞大，故较少有主力大户介入拉升，因此，可选择在经济景气时期入市投资。
（3）大型股票在过去的最高价位和最低价位上，具有较强的支撑阻力作用，因此，其过去的高价价位是投资者现实投资的重要参考依据。
2.中小型股票投资的技巧
按照国外一些投资分析专家的观点，中型股票是指市价总值在7亿至10亿元之间的公司股票。而市价总值在7亿元以下则往往称为小型股票。
中小型股票的特性是：由于炒作资金较之大型股票要少，较易吸引主力大户介入因而股价的涨跌幅度较大，其受利多或利空消息影响股价涨跌的程度，也较大型股票敏感得多，所以经常成为多头或空头主力大户之间互打消息战的争执目标。 对中小型股票的投资的技巧是耐心等待股价走出低谷，开始转为上涨趋势，且环境展望好转时予以买进；其卖出时机可根据环境因素和业绩情况,在过去的高价圈附近获利了结。一般来讲,中小型股票在1～2年内，大多有几次涨跌循环出现，只要能够有效把握行情和方法得当，投资中小型股票，获利大都较为可观。
3.成长股股票投资的技巧
所谓成长股是指迅速发展中企业所发行的具有高报酬成长率的股票。成长率越大，股价上扬的可能性也就越大。 投资成长股的技巧是：
（1）要在众多的股票中准确地选择出适合投资的成长股。成长股的选择，一是要注意选择属于成长型的行业。目前，生物工程、电子仪器以及与提高生活水准相关的工业均属于成长型的行业。二是要选择资本额较少的股票，资本较少的公司，其成长的期望也就较大。因为较大的公司要维持一个迅速扩张的速度将是越来越困难的，一个资本额由5，000万变为1亿元的企业就要比一个由5亿变为10亿元的企业要容易多。三是要注意选择过去一、两年成长率较高的股票，成长股的盈利增长速度要大大快于大多数其它股票，一般为其它股票的1．5倍以上。
（2）要恰当地确定好买卖时机。由于成长股的价格往往会因公司的经济状况变化发生涨跌，其涨落幅度较之其它股票更大。在熊市阶段，成长股的价格跌幅较大，因此，可采取在经济衰退、股价跌幅较大时购进成长股，而在经济繁荣、股价预示快达到的顶点时予以卖出。而在牛市阶段，投资成长股的技巧应是：在牛市的第一阶段投资于热门股票，在中期阶段则购买较小的成长股，而当股市狂热蔓延时，则应不失时机地卖掉持有的股票。由于成长股在熊市时跌幅较大，而在牛市时股价较高，所以对成长股的投资，一般较适合积极的投资人。
4.投机股买卖的技巧
投机股是指那些易被投机者操纵而使价格暴涨暴跌的股票。投机股通常是内行的投机者进行买卖的主要对象，由于这种股票易暴涨暴跌，投机者通过经营和操纵这种股票可以在短时间内赚取相当可观的利润。 投机股的买卖的技巧是：
（1）选择公司资本额较少的股票作为进攻的目标。因为资本额较少的股票，一旦投下巨资，容易造成价格的大幅变动，投资者可通过股价的这种大幅波动来获取买卖差价。
（2）选择优缺点同时并存的股票。因为优缺点同时并存的股,当其优点被大肆渲染，容易使股票暴涨；而当其弱点被广为传播时，又极易使股价暴跌。
（3）选择新上市或新技术公司发行的股票。这种股票常令人寄以厚望，容易导致买卖双方加以操纵而使股价出现大的波动。
(4）选择那些改组和重建的公司的股票。因为当业绩不振的公司进行重建时，容易使投机者介入股市来操纵该公司，从而使股价出现大的变动。 需要特别指出的是，由于投机股极易被投机者操纵而人为地引起股价的暴涨或暴跌，一般的投资者需要采取审慎的态度，不要轻易介入，若盲目跟风，极易被高价套牢，而成为大额投资者的牺牲品。
5.蓝筹股投资的技巧
蓝筹是指***上资本雄厚有实力者所持有的一种***筹码。蓝筹股泛指实力强、营运稳定、业绩优良且规模庞大的公司所发 行的股票。
蓝筹股的特点是：投资报酬率相当优厚稳定，股价波幅变动不大。当多头市场来临时，它不会首当其冲而使股价上涨。经常的情况是，其它股票已经连续上涨一截，蓝筹股才会缓慢攀升；而当空头市场到来，投机股率先崩溃，其它股票大幅滑落时，蓝筹股往往仍能坚守阵地，不至于在原先的价位上过分滑降。
对应蓝筹股的投资的技巧是：一旦在较合适的价位上购进蓝筹股后，不宜再频繁出入股市，而应将其作为中长期投资的较好对象。虽然持有蓝筹股在短期内可能在股票差价上获利不丰，但此类股票作为投资目标，不论市况如何，都无需为股市涨落提心吊胆。而且一旦机遇来临,却也能收益甚丰。长期投资这类股票，即使不考虑股价变化,单就分红配股，往往也能获得可观的收益。 对于缺乏股票投资手段且愿作长线投资的投资者来讲，蓝筹股投资的技巧不失为一种理想的选择.
6.循环股买卖的技巧
循环股是指股价涨跌幅度很明显，且一直在某一范围内徘徊的股票。
由于循环股的价格是经常固定的在一定范围内涨跌。因此，对应的买卖策略是趁跌价时买进，涨价时卖。实施此项策略的关键是有效地发现循环股。
寻找循环股的一般方法是从公司的经营报表中，或者根据公司有关的资讯情况了解最近3、4年来股价涨跌的幅度，进而编制一份循环股一览表。 循环股一览表能反映出股价的涨跌幅度和范围，投资者推此可确定出循环股的买点或卖点。 采取循环买卖时，应尽量避开以下三种股票：
（1）股价变动幅度较小的股票。因为波幅较小的股票，纵然能在最低价买进和最高价卖出，但扣除股票交易的税费后，所剩无几，因而不是理想的投资对象。
（2）股价循环间隔时间太长的股票。间隔时间越长，资金占用的成本越大，宜把股价循环的时间限在一年以内。
（3）成交量小的股票。成交量小的股票常会碰到买不到或卖不出的情形，所以也宜尽量避免。
7.业绩激变股投资的技巧
业绩激变股是受景气或其他因素影响，公司经营业绩呈现不规则性极端变动的股票。
业绩激变股的股价，大多同公司经营业绩的好坏呈正方向变动趋势，业绩看好，股价涨升，业绩转劣，股价跌落。这类股票的价格涨跌幅度较大，而其涨势与跌势的期间，也比其分类股票为长。对应业绩激变股的投资技巧是：
（1）待其涨势明显后赶紧买进。有时也可抓住时机，抢其短线生意，以增加利润。
（2）在跌势明朗时，应将所持股票要尽快抛出。 采取业绩激变股的投资策略，要求投资者密切注视公司经营业绩的变化,如果能抢在公司业绩变动之前进行此类股票的买卖,则投资效果更为理想。
8.偏高做手股投资的技巧
偏高做手股是指由于人为炒作而使股价明显偏高的股票。这类股票涨升状况有时偏离常理，因此股价习性也较难以捉摸。有时在公司处于亏损状态，因某项未来利多情况在背后支撑，成为多空之间，已演成轧空的做手战，也导致股价明显偏高。甚至在股价已明显偏高的情况下，仍有有心人不断做手买进，使股价继续一路上扬。一旦做手停止操作，则股价就会出现大幅度下跌。
对应偏高做手股的投资策略是：除了熟悉内幕的经验行家之外，最好不要受股价暴涨的诱惑而轻易介入买卖，但在其股价盘整之后的涨升之初，仍可以小额资金短线抢进，但若遇主力撤离股市使该股转为跌势之时，则要迅速忍痛卖所持股票。千万不可期望反弹再卖，以免被高价套牢，而蒙受更大损失。
9.迅速发展型股票选择的技巧
迅速发展型公司是指开始时规模往往比较小，但活力强，年增长率为20％以上的公司。投资者如果选择恰当，股票价格会出现上涨十倍、几十倍，甚至上百倍的趋势。
如果投资者要想买迅速发展型公司的股票，关键要认真了解该公司在哪些方面能持续发展？是否能保持迅速发展型增长速度，要注意寻找资产负债情况良好、获利丰盈的公司。简言之，只要是迅速发展型公司，不会永远迅速发展。决窍就在于要发现这些公司，何时停止发展，什么原因停止发展，可以发展所用成本占了多大比例。这在选择中有重要的参考意义。
当然，投资发展迅速型企业的股票有很大的风险，尤其是那些热情有余，资金不足的年轻企业，一旦资金不足就会出现麻烦，甚至会出现破产的结局。一旦出现这种情况其股票价格就会出现下降。 那么何时抛售迅速发展型股票呢？在这个问题上，最重要是不能错失有可能升值10倍的股票，另一方面，当公司分崩漓析，盈利缩小时，投资者对股票所寄予的价格。收益比也会随之下降。对于那些忠诚的股票持有者来说，这实在是双重的晦气。
投资者应该注意的是迅速发展期的第二阶段。 假如某一股票的股价上涨40倍后，你可以确信这种股票的升值已经到头了，而且抛出其股票。其他的抛售标志有：
（1）最近公司的营业情况令人失望。
（2）公司高级行政人员的离开，或重要雇员转入与之相竞争的公司。
（3）一种股票在售出时，其p／e率为几十倍，而在后两年内，最为乐观的收益增长率为15％左右。
10.发展缓慢型公司股票选择的技巧
发展缓慢型公司，其增长速度一般在10％以下。一般来说大型公司和陈旧公司的增长速度都不是很高的。
发展缓慢型公司在其成长过程中也曾有过迅速发展的历史，而当其发展已经达到顶峰，或其能力不足，已无法利用机会时，其迅速发展就会明显放慢。再者，当一种行业发展不景气时，这一行为的许多公司也就丧失了活力。
发展缓慢的公司总是定期慷慨地付股息。公司想不出新办法用资金扩大生产时，就会慷慨地付股息。这是保持公司信誉的好办法，因为付股息还能证明企业是有收益能力的。 关于何时抛售发展缓慢型股票应根据投资者的投资而定。对于敢冒风险的短期投资者来说,一旦发现持有发展缓慢型股票时，立即抛出，从而进行风险较大的发展迅速型股票的投资。而对保守型的长期投资者来说，因该类型的股票可避免投资的风险，而且可以从股息中获得收益，所以不要急于抛售。
【选择股票】
将股票投资分析过程分为八个步骤进行。在分析汇总栏目中对各项分析进行综合，形成比较全面的分析结果。以下为"八步看
股模型"的主要内容：
1.优势分析：公司是做什么的？有品牌优势吗？有垄断优势吗？是指标股吗?
2.行业分析：所处行业前景如何？在本行业中所处地位如何？
3.财务分析：盈利能力如何？增长势头如何？产品利润高吗？产品能换回真金白银吗？担保比例高吗？大股东欠款多吗？
4.回报分析：公司给股东的回报高吗？圈钱多还是分红多？近期有好的分红方案吗？
5.主力分析：机构在增仓还是减仓？筹码更集中还是更分散？涨跌异动情况如何？有大宗交易吗？
6.估值分析：目前股价是被高估还是低估？
7.技术分析：股票近期表现如何？支撑位和阻力位在哪里？
8.分析汇总：分析结果如何? 存在哪些变数？
