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市场破净股数量与大盘走势息息相关,目前两市共有323只股破净,破净股主要集中在房地产、银行、交通运输等行业。从行业破净率看,银行、钢铁板块破净率相对较高。
破净股数量与市场表现高度相关
市场中破净股数量与行情走势往往呈正相关,股市低迷时破净股数量逐渐增多,市场向底部靠拢,牛市来临时破净股也率先被消灭。
证券时报•统计显示,截至8月25日收盘,沪深两市破净股数量为323只,纵观以往几次重要历史底部,最近的一次沪指2638点时破净股数量有66只,沪指1664点时破净股有173只,而沪指5178点高位和6124点高位时已不存在破净股。
历史各重要点位破净股数量及占比
日期 | 上证指数 点位 | 破净股 数量(只) | 占上市公司 比例(%) |
---|---|---|---|
2022.08.25 | 3246.25 | 323 | 7.47 |
2018.01.29 | 3510.27 | 31 | 0.89 |
2016.01.27 | 2638.30 | 66 | 2.36 |
2013.06.25 | 1849.65 | 158 | 6.45 |
2008.10.28 | 1664.93 | 173 | 11.04 |
2005.06.06 | 998.23 | 175 | 13.48 |
破净股行业特征
截至目前,两市共有323只股出现破净,按申万所属一级行业划分,房地产股是破净高发地,共有49只个股上榜,破净股数量最多,银行、交通运输分别有37只、30只个股上榜,数量位居第二、第三。从行业占比来看,银行、钢铁、房地产等行业破净率占比相对较高,其中,银行股共有37只破净,占该行业上市公司的比例达88.10%,板块内市净率*的是民生银行,市净率为0.32倍;钢铁行业破净率为50.00%,板块内市净率*的是鞍钢股份,市净率为0.46倍。
估值来看,破净股中动态市盈率在20倍以下的共有171只,估值较低的有浦发银行、渝农商行、民生银行等,动态市盈率分别为2.73倍、2.78倍、2.87倍。市场表现方面,今年以来破净股平均下跌8.14%,股价表现较弱的有*ST和佳、英科医疗、ST易购等,今年以来分别下跌57.99%、53.04%、49.51%,股价涨幅较多的有天保基建、东旭蓝天、信达地产等,累计涨幅分别为89.62%、52.43%、43.42%。
各行业破净股数量及破净率
行业 | 破净股 数量(只) | 占行业内 上市公司 比例(%) |
---|---|---|
房地产 | 49 | 42.24 |
银行 | 37 | 88.10 |
交通运输 | 30 | 24.39 |
非银金融 | 22 | 25.29 |
钢铁 | 22 | 50.00 |
建筑装饰 | 19 | 12.18 |
商贸零售 | 16 | 15.38 |
纺织服饰 | 15 | 13.51 |
医药生物 | 14 | 3.98 |
传媒 | 13 | 9.49 |
轻工制造 | 10 | 7.14 |
汽车 | 8 | 3.36 |
公用事业 | 8 | 6.67 |
环保 | 8 | 7.41 |
机械设备 | 8 | 2.07 |
基础化工 | 7 | 2.06 |
建筑材料 | 7 | 9.46 |
石油石化 | 7 | 14.89 |
电子 | 4 | 1.37 |
煤炭 | 3 | 7.89 |
计算机 | 3 | 1.14 |
家用电器 | 3 | 3.85 |
通信 | 3 | 2.88 |
综合 | 3 | 12.50 |
有色金属 | 1 | 0.78 |
食品饮料 | 1 | 0.85 |
社会服务 | 1 | 1.39 |
农林牧渔 | 1 | 1.04 |
破净幅度排行榜
以*收盘价进行统计,目前A股市场上共有323只股股价跌破净资产,即通常所说的市净率小于1,占A股公司的比例达7.47%。具体来看,市净率*的是荣盛发展,*收盘价为2.76元,市净率0.31倍;其次是民生银行,*收盘价3.60元,市净率0.32倍;ST泰禾*收盘价1.24元,市净率0.32倍,位居第三。()
破净股一览
代码 | 简称 | * 收盘价(元) | 今年以来 涨跌(%) | 市净率 (倍) | 行业 |
---|---|---|---|---|---|
002146 | 荣盛发展 | 2.76 | -36.55 | 0.31 | 房地产 |
600016 | 民生银行 | 3.60 | -2.48 | 0.32 | 银行 |
000732 | ST泰禾 | 1.24 | -43.89 | 0.32 | 房地产 |
600015 | 华夏银行 | 5.12 | -2.44 | 0.32 | 银行 |
000926 | 福星股份 | 4.32 | 1.65 | 0.36 | 房地产 |
600000 | 浦发银行 | 7.20 | -10.90 | 0.37 | 银行 |
600823 | 世茂股份 | 2.58 | -21.34 | 0.37 | 房地产 |
601077 | 渝农商行 | 3.54 | -1.86 | 0.39 | 银行 |
601169 | 北京银行 | 4.11 | -0.76 | 0.39 | 银行 |
000656 | 金科股份 | 2.50 | -44.20 | 0.39 | 房地产 |
601818 | 光大银行 | 2.83 | -9.06 | 0.40 | 银行 |
601828 | 美凯龙 | 5.08 | -41.32 | 0.41 | 商贸零售 |
601998 | 中信银行 | 4.37 | 0.99 | 0.41 | 银行 |
601997 | 贵阳银行 | 5.55 | -10.35 | 0.41 | 银行 |
000402 | 金融街 | 5.36 | -4.80 | 0.42 | 房地产 |
601328 | 交通银行 | 4.58 | 6.84 | 0.42 | 银行 |
600266 | 城建发展 | 4.00 | -9.11 | 0.43 | 房地产 |
000961 | 中南建设 | 2.60 | -37.20 | 0.43 | 房地产 |
601229 | 上海银行 | 5.83 | -12.91 | 0.43 | 银行 |
600376 | 首开股份 | 4.39 | -20.83 | 0.44 | 房地产 |
601988 | 中国银行 | 3.03 | 6.61 | 0.46 | 银行 |
000898 | 鞍钢股份 | 2.98 | -15.12 | 0.46 | 钢铁 |
600606 | 绿地控股 | 3.10 | -21.38 | 0.46 | 房地产 |
601288 | 农业银行 | 2.83 | 3.64 | 0.47 | 银行 |
601186 | 中国铁建 | 7.31 | -3.15 | 0.47 | 建筑装饰 |
600708 | 光明地产 | 2.29 | -3.78 | 0.47 | 房地产 |
600269 | 赣粤高速 | 3.47 | 4.65 | 0.48 | 交通运输 |
600297 | 广汇汽车 | 2.49 | -6.74 | 0.49 | 汽车 |
600649 | 城投控股 | 4.01 | 0.35 | 0.49 | 房地产 |
601588 | 北辰实业 | 2.13 | -13.74 | 0.50 | 房地产 |
002936 | 郑州银行 | 2.49 | -21.20 | 0.50 | 银行 |
000413 | 东旭光电 | 2.12 | -5.78 | 0.50 | 电子 |
000616 | ST海投 | 1.72 | -13.13 | 0.52 | 非银金融 |
000709 | 河钢股份 | 2.50 | 4.96 | 0.52 | 钢铁 |
601398 | 工商银行 | 4.34 | -0.22 | 0.52 | 银行 |
600782 | 新钢股份 | 4.43 | -8.21 | 0.53 | 钢铁 |
601939 | 建设银行 | 5.45 | -1.15 | 0.53 | 银行 |
601916 | 浙商银行 | 3.23 | -7.71 | 0.53 | 银行 |
601333 | 广深铁路 | 2.06 | -8.04 | 0.54 | 交通运输 |
600811 | 东方集团 | 2.88 | -4.32 | 0.54 | 商贸零售 |
000415 | 渤海租赁 | 2.20 | -24.40 | 0.54 | 非银金融 |
601577 | 长沙银行 | 6.92 | -7.02 | 0.55 | 银行 |
600928 | 西安银行 | 3.49 | -14.75 | 0.55 | 银行 |
601800 | 中国交建 | 7.93 | -5.59 | 0.56 | 建筑装饰 |
600694 | 大商股份 | 17.21 | -2.75 | 0.56 | 商贸零售 |
000671 | 阳光城 | 2.24 | -25.83 | 0.56 | 房地产 |
601825 | 沪农商行 | 5.62 | -12.79 | 0.56 | 银行 |
000069 | 华侨城A | 5.38 | -22.21 | 0.56 | 房地产 |
600390 | 五矿资本 | 5.00 | -6.02 | 0.56 | 非银金融 |
601963 | 重庆银行 | 7.08 | -16.28 | 0.56 | 银行 |
600208 | 新湖中宝 | 2.67 | -10.40 | 0.57 | 房地产 |
002958 | 青农商行 | 3.02 | -19.27 | 0.57 | 银行 |
601992 | 金隅集团 | 2.59 | -5.36 | 0.58 | 建筑材料 |
000560 | 我爱我家 | 2.57 | -17.85 | 0.59 | 房地产 |
601390 | 中国中铁 | 5.68 | 1.41 | 0.59 | 建筑装饰 |
600743 | 华远地产 | 1.89 | -4.55 | 0.60 | 房地产 |
601166 | 兴业银行 | 17.90 | -1.07 | 0.60 | 银行 |
002110 | 三钢闽光 | 5.30 | -12.45 | 0.60 | 钢铁 |
601668 | 中国建筑 | 5.02 | 5.15 | 0.61 | 建筑装饰 |
600748 | 上实发展 | 3.32 | -15.80 | 0.61 | 房地产 |
600019 | 宝钢股份 | 5.37 | -21.86 | 0.61 | 钢铁 |
002310 | 东方园林 | 2.40 | -19.46 | 0.62 | 建筑装饰 |
002087 | 新野纺织 | 3.24 | -10.00 | 0.62 | 纺织服饰 |
000900 | 现代投资 | 4.28 | 5.30 | 0.62 | 交通运输 |
002394 | 联发股份 | 7.41 | -9.74 | 0.62 | 纺织服饰 |
600020 | 中原高速 | 3.04 | -4.11 | 0.63 | 交通运输 |
601658 | 邮储银行 | 4.44 | -8.62 | 0.63 | 银行 |
002024 | ST易购 | 2.08 | -49.51 | 0.63 | 商贸零售 |
600657 | 信达地产 | 5.29 | 43.42 | 0.63 | 房地产 |
600569 | 安阳钢铁 | 2.27 | -20.45 | 0.63 | 钢铁 |
600028 | 中国石化 | 4.23 | 7.36 | 0.64 | 石油石化 |
601860 | 紫金银行 | 2.80 | -13.55 | 0.65 | 银行 |
002948 | 青岛银行 | 3.31 | -19.58 | 0.65 | 银行 |
002133 | 广宇集团 | 3.33 | 7.92 | 0.65 | 房地产 |
600622 | 光大嘉宝 | 3.11 | 8.57 | 0.65 | 房地产 |
600881 | 亚泰集团 | 2.55 | -21.54 | 0.66 | 综合 |
600919 | 江苏银行 | 6.96 | 26.84 | 0.66 | 银行 |
000778 | 新兴铸管 | 4.00 | -4.57 | 0.66 | 钢铁 |
002193 | 如意集团 | 6.87 | 9.22 | 0.66 | 纺织服饰 |
600094 | 大名城 | 3.31 | -6.50 | 0.66 | 房地产 |
600565 | 迪马股份 | 2.31 | -5.33 | 0.67 | 房地产 |
002029 | 七匹狼 | 5.40 | -12.62 | 0.67 | 纺织服饰 |
600339 | 中油工程 | 2.99 | -2.24 | 0.67 | 石油石化 |
000959 | 首钢股份 | 4.23 | -26.18 | 0.67 | 钢铁 |
600717 | 天津港 | 4.05 | -0.91 | 0.67 | 交通运输 |
000617 | 中油资本 | 5.00 | -0.69 | 0.67 | 非银金融 |
601005 | 重庆钢铁 | 1.72 | -17.70 | 0.67 | 钢铁 |
000623 | 吉林敖东 | 14.09 | -22.25 | 0.67 | 医药生物 |
002387 | 维信诺 | 6.43 | -30.71 | 0.68 | 电子 |
601107 | 四川成渝 | 3.90 | -25.62 | 0.68 | 交通运输 |
000666 | 经纬纺机 | 9.31 | 8.19 | 0.68 | 非银金融 |
000932 | 华菱钢铁 | 4.67 | -3.35 | 0.68 | 钢铁 |
600104 | 上汽集团 | 16.18 | -18.36 | 0.68 | 汽车 |
000608 | 阳光股份 | 2.86 | -6.23 | 0.69 | 房地产 |
600894 | 广日股份 | 6.74 | -7.41 | 0.69 | 机械设备 |
002872 | ST天圣 | 4.89 | -6.32 | 0.69 | 医药生物 |
002433 | 太安堂 | 3.95 | -47.05 | 0.69 | 医药生物 |
600808 | 马钢股份 | 3.02 | -9.58 | 0.69 | 钢铁 |
000917 | 电广传媒 | 5.02 | -25.45 | 0.69 | 传媒 |
000990 | 诚志股份 | 9.83 | -37.86 | 0.69 | 基础化工 |
注:本文系新闻报道,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。
超级复盘
复盘、破净、跌破净资产、房地产、银行、钢铁
金融创新滥觞已久,早在2003年,纸黄金就已经率先迈向散户市场。 (CFP/图)
中行原油宝穿仓事件爆发后,开展同类业务的银行纷纷开始风险控制。
2020年4月27日,工商银行发布公告,宣布次日起暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易。至此,中国银行、建设银行、交通银行、浦发银行、民生银行等均已叫停纸原油。
前所未有的负油价,令纸原油暴露了产品设计上的漏洞。但其实,此类金融创新滥觞已久,早在2003年,纸黄金就已经率先迈向散户市场。
此后,纸白银、纸铂金等各类纸贵金属层出不穷,银行在此类产品上获得了丰厚回报。2013年,比纸贵金属风险更大的纸原油诞生了。
近二十年间,这类高风险投资工具如何走红国内市场?
“中国黄金第一案”
故事要从纸黄金说起。
2002年,上海黄金交易所的成立,标志着国内黄金、白银等贵金属的生产、消费、流通,正式迈开了市场化的步伐。
此前,央行对黄金、白银一直实施统一管理、统购统配的政策,并不存在所谓的黄金交易。
由于上海交易所的交易对象只是商业银行、证券公司、黄金生产企业等机构,为了活跃市场交易,引入民间“活水”成了发展方向。
次年11月,中国银行上海分行推出了*名为“黄金宝”的投资产品,这也是国内第一个“纸”投资品。
据证券时报报道,之前个人投资黄金是“千呼万唤不出来”,因为商业银行一直在等待央行推出《商业银行开办黄金业务管理办法》。2003年4月,银监会正式成立以后,商业银行开办黄金业务改由银监会分管,于是中国银行得以率先推出个人纸黄金业务。
中国银行上海分行的有关人士当时对媒体表示,中行黄金宝的推出,为个人投资者在股票、债券、基金之外又增加了一个新的投资品种。虽然当时国际金价处于历史高位,推出个人黄金业务的时机不是特别好,但国内黄金市场刚刚起步,未来发展空间很大。
纸黄金大大降低了投资者的门槛。纸黄金以“克”为交易单位,中行黄金宝的交易门槛为10克,也就是一千多元人民币。
投资者在银行买入的并不是黄金实物,而是虚拟黄金,黄金价格跟随国际黄金市场波动。那时,个人投资者只能做多,也就是逢低买入,等金价上涨时卖出获利。
纸黄金刚开始并不规范,因此惹出麻烦。
2006年,“中国黄金第一案”引发轰动。一位名叫宋荣贵的纸黄金投资者,利用工商银行提供的黄金买卖交易系统,通过电话委托方式,在短短十天内进行了百余次黄金交易,买卖黄金超过2100千克,总金额达3.2亿元,获利2100多万元。
能够获得如此高昂的回报,是因为工商银行的系统出现了漏洞,可以接受低于市场价的报价。此案经历二审,最终在2012年判宋荣贵将获利归还银行。
此案的主审法官褚飞曾对媒体披露过案件始末。他在判案时遇到的第一个问题是,纸黄金业务是否合法,但是涉案银行居然拿不出有效证明。后来,褚飞终于找到了一个证据,即《中国银行业监督管理委员会关于中国工商银行开办个人黄金买卖业务的批复》(银监复[2005]11号)。
但褚飞表示,纸黄金的相关法律、法规依然非常缺乏。全国没有相关法律,银监会也没有对这项业务制定任何交易规则。
让褚飞最终判定宋荣贵不当获利的是纸黄金的交易原理,即纸黄金是只发生在银行与投资者之间的买卖合同。银行并非撮合客户与客户之间成交的中介。
这也证实了纸黄金的交易原理,实际上是个人投资者与银行间的对du,银行扮演了做市商的角色。投资者亏的,就是银行赚的。反之亦然。
银行“纸”中淘金
种种问题,令纸黄金的早期发展并没有预想中火热。
“银行的铺开意愿并不高,一方面是因为对大宗商品交易缺乏经验,而且一开始这类大宗期货衍生品只能在少数大型国有银行展开,市场参与度也不高。”早年担任某中型银行高管的叶春向南方周末
然而,2008年金融危机,改变了全球银行业的格局,低利率逐渐成为常态,这意味银行越难通过揽储、收利息的方式实现收入增长,发展中间业务成为银行角力的新赛道,尤其是以黄金等贵金属为代表的大宗商品衍生交易领域。
时任银监会纪委书记王华庆在2010年10月的第四次经济金融形势通报会上指出,中国金融衍生品和结构化产品创新发展是银行业拓展业务领域、增加中间业务收入重要途径。表明了监管层对金融衍生品发展的态度。
2011年1月27日,银监会正式下发《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》。其中,不仅鼓励四大国有银行之外的其他商业银行拓展衍生产品交易业务,而且明确了商业银行可以从事商品、能源和股权有关的衍生品交易,以及场内衍生产品交易。
对于银行来说,打通衍生品交易通道后,纸投资品变成一门十分赚钱的业务。
首先,投资者的每一次买卖,银行都会收取手续费。手续费体现为点差,最开始中国银行纸黄金的点差高达1.5元/克。当时就有专家提醒,个人投资黄金风险不容忽视。因为当黄金价格处于高位,且波动较小时,无法覆盖银行成本。
此外,银行可以通过纸黄金无息占用客户资金。其原理就是,投资者不能加杠杆,需要缴纳***的保证金,但银行会将投资者的净头寸(多单与空单抵消后)拿到银行间市场继续交易,银行间交易的保证金比例很低。
张一凡曾在工商银行牵头商品交易业务,据他在2011年清华MBA毕业论文中的记载,银行对外持有的纸黄金多头头寸需要***价款交割,记入黄金账户。而如果在期货或现货T+D递延交易中,银行只需要付出7%或10%的保证金即可持有多头头寸,在掉期交易中,银行更是使用授信就可完成头寸平盘。因此这一模式下剩余90%-93%资金成为银行占用客户资金,直接作为对客户负债,为银行创造效益。
张一凡亲历了2010年开始兴起的火爆市场。他撰文回忆,2010年8月,他所在的银行为了推广纸白银,推出了不少优惠,比如开户交易就送50块钱的充值卡,“这个产品当时规定是100克起点,一克4块钱,也就是说400块钱你就可以做白银了,还可以拿50块充值卡。客户趋之若鹜。”
根据工行当时的数据,作为首家在全国范围内推出纸白银的银行,自2010年8月份至11月末,工商银行这一业务的交易量和交易金额逐月倍增,账户白银业务已累计实现交易量7167吨,11月的交易金额达278.88亿元人民币。
巨额交易量甚至惊动了外资银行。那时,张一凡的团队每天至少见5拨以上的人,都是来取经、交流经验。
“他们以为是我们在自营,在du价格。我说在白银上,我们*在打一场人民战争。他们还不懂。于是我就给他们举例子,就是当初银行开始大卖基金,散户疯狂涌入,带来很多增量资金,中国A股涨到了6000点的股市。他们终于明白了。”
此后,工商银行纸白银的成功还被复制到了纸铂金等各类贵金属上。
业内公认,工商银行在纸类业务上处于领先地位。2018年,工商银行在***披露了其业务规模:
近年来,工商银行注重加强投资交易产品的创新发展,打造了涵盖账户贵金属、账户外汇、账户能源、账户基本金属、账户农产品五大类别的账户交易产品体系。自工商银行账户交易业务开办以来,累计交易额已超过3.5万亿元,服务客户数超过2500万户。
一个产品、两份合同、三方交易
工商银行在纸投资品领域的成功经验,也让它顺势成为第一个推出纸原油的银行。
但和纸黄金挂钩现货的情况不同,纸原油挂钩的是期货合约,这意味着纸原油和期货一样具有每月交割的特性,投资者长期持有成本更高。
纸原油的产品设计也更为复杂,它属于一种名为SWAP互换合约的金融衍生品,只是将对标的投资品种设定为原油期货。
SWAP是指交易双方约定,将各自持有的金融产品在未来以特定价格成交。其最早见于外汇和利率市场。引爆2008年次贷危机的CDS(信用违约互换 credit default swap)也是SWAP合约的一种,但它针对的是房地产贷款市场。
简单来说,银行作为做市商,和投资者签署了协议,投资者以挂钩WTI期货合约的价格买卖纸原油。
“这本质是一个‘记账游戏’,投资者的交易对手实际上是银行,投资者的钱不会直接投资到期货市场,他们之间的买卖价格更不会对期货市场造成影响。”林翰向南方周末
“就像是聊天大群之外的俩人小群,可以随意谈论(买卖)。”一位*期权交易人士向南方周末
这类产品的设计通常需要三步。首先,银行自制一套模拟海外原油价格波动的系统(该系统并不直接接入交易所),投资者可以依据上面的价格作为投资参考;第二步投资者在系统上输入买卖指令,实质上投资者发出的所有相关指令和报价都没有经过海外交易所,全程由银行模拟进行。此时银行就成为投资者的对手盘,投资者如果盈利,银行就亏损,反之亦然。
之后,银行有两个选择,一是将投资者净头寸自己持有,二是将这笔交易的风险再次转移给其他机构。从原油宝事件银行巨亏的结果来看,银行选择了后者,将投资者多空对冲后的净头寸又与其他机构签署了SWAP互换合约。
这相当于银行对冲了自己和投资者“对du”的风险,如果油价平稳波动,银行可以稳赚交易差价而不用承担市场风险。
一些投资者认为,银行实际扮演的是经纪商的角色,类似于股票买卖中券商中介。即收集投资者的交易指令,将指令发送到芝加哥交易所买卖,由交易所和银行结算,银行再与投资者结算。
但按照监管规定,国内银行不得从事此类期货交易经纪行为。不过,中国银行也没有违反这一规定。
芝加哥交易所的结算会员名单中,并没有中国银行,而是有一家名为BOCI Commodities and Futures (USA)LLC的公司。南方周末
外盘交易
据多家媒体的报道,中国银行的实际交易对象为摩根大通这类外资银行。
“银行实际上进行了两项交易,一面是它与投资者做了互换合同,另一面还与市场上的其他机构签署了一份合同互换合约。”一家外资投行的高管肖峰对南方周末
这也被业内称作“内盘”和“外盘”。普通投资者接触到的是内盘交易,交易内容是银行向客户销售的大宗商品期货衍生品(即全收益互换 Total Return Swap TRS)。
而真正隐藏在背后的、导致银行巨亏的是外盘交易。在外盘中,银行为了对冲与投资者之间的敞口风险,会与市场中其他机构再进行头寸交易,以弥补可能的风险。
这种私下“一对一”的场外交易风险极大。2009年底,时任国资委副主任李伟撰文指出,到2008年末,有26家央企自行在境外从事场外金融衍生产品业务,且大都与交易对手私下签订的是“一对一”的非标准化合约,交易风险大,透明度不够。
东航集团、中航集团和中远集团在2008年6-8月国际油价达到历史*点(140美元/桶)时,与高盛、美林、摩根士丹利等境外投行签订了高额石油期权合约,在买入看涨期权同时卖出看跌期权(即结构性期权),签约后不久油价快速跌破了约定的行权价,这3家企业不得不双倍赔付交易对手。
截至2008年底,3家企业共赔付折合人民币8.06亿元(东航1.5亿元,中航4.38亿元,中远2.18亿元)。赔付后的合约浮亏仍高达161亿元。
当然,外盘对冲方式各有不同,比如以纸黄金为代表的贵金属交易,银行具有相关的交易资质,就可以直接在场内市场进行买卖交易。而涉及原油,银行并没有期货交易资格,所以只能通过场外市场进行交易。
肖峰告诉南方周末
换言之,银行将投资者最终的头寸又和其他机构购买了互换合约,而投资者的钱并没有直接进入挂钩的市场。
“这就相当于银行和其他机构间私底下的合约,投资者并不知道自己的钱去了哪里,银行也没有主动提及。”然而肖峰认为,既然是高风险产品,银行就有充分的告知义务,由投资者自行判断是否还要投资。
类似的操作也给这类产品带来法律上的纠纷。
北京大学法学院教授刘燕就撰文指出,不论银行最终在国际市场上如何具体操作,是将资金拿到交易所去建仓,还是和其他金融机构进行互换,都是银行自己管理衍生交易风险的行为,它与投资者之间的交易并无关系。
林翰也持类似观点,他表示,法院最终也会落实到具体合约上,“银行必须举证为何巨额亏损需要由投资者承担。”
(应受访者要求,叶春、林翰、肖峰为化名)
南方周末
01月21日讯 工银瑞信沪港深股票型证券投资基金(简称:工银瑞信沪港深股票,代码002387)公布*净值,上涨1.52%。本基金单位净值为1.004元,累计净值为1.072元。
工银瑞信沪港深股票型证券投资基金成立于2016-04-20,业绩比较基准为“恒生指数*40.00% + 沪深300指数*40.00% + 中债综合财富(总值)指数*20.00%”。本基金成立以来收益6.53%,今年以来收益3.83%,近一月收益2.14%,近一年收益-19.96%,近三年收益--。近一年,本基金排名同类(143/557),成立以来,本基金排名同类(166/692)。
定投排行数据显示,近一年定投该基金的收益为-8.80%,近两年定投该基金的收益为-5.23%,近三年定投该基金的收益为--,近五年定投该基金的收益为--。(点此查看定投排行)
工银瑞信沪港深股票基金成立以来分红2次,累计分红金额1.65亿元。
基金经理为郝康,自2016年12月30日管理该基金,任职期内收益14.55%。
*定期报告显示,该基金前十大重仓股为建设银行(持仓比例7.13% )、友邦保险(持仓比例7.02% )、腾讯控股(持仓比例4.64% )、招商银行(持仓比例4.06% )、中国移动(持仓比例3.39% )、中国平安(持仓比例3.20% )、申洲国际(持仓比例2.99% )、中国燃气(持仓比例2.97% )、新城发展控股(持仓比例2.79% )、中国人寿(持仓比例2.61% ),合计占资金总资产的比例为40.80%,整体持股集中度(中)。
*报告期的上一报告期内,该基金前十大重仓股为建设银行(持仓比例7.16% )、友邦保险(持仓比例6.20% )、招商银行(持仓比例4.21% )、中国太平(持仓比例4.17% )、中国平安(持仓比例4.01% )、新城发展控股(持仓比例2.79% )、申洲国际(持仓比例2.77% )、农业银行(持仓比例2.59% )、腾讯控股(持仓比例2.41% )、华润置地(持仓比例2.17% ),合计占资金总资产的比例为38.48%,整体持股集中度(低)。
报告期内基金投资策略和运作分析
香港股市在四季度继续下行。尤其是十月份,受到疲软的宏观经济数据拖累,人民币加速贬值,资金持续流出港股市场,并于十月底创出年内新低。之后得益于政策面密集的刺激措施,以及中美两国元首对于避免贸易战的积极表态,市场情绪有所恢复。但是,突发其来的华为高管在加拿大被扣事件,再一次放大了市场对于中美经贸关系失控的担忧。再叠加各类经济高频数据的持续下滑和美国股市的大幅回撤,市场再次走弱。整个四季度,香港恒生指数跌幅高达7.0%。基于市场状况的变化及对应的政策变化,本基金在第四季度调整组合结构。一方面,通过减仓原材料,加配电信服务,力争加大组合的防御性;另一方面,我们预计国内严厉的房地产限购政策在明年可能会边际放松,而美国明年的加息次数有可能少于预期的四次,在大陆及香港的房地产公司股票均处于历史底部附近的情况下,估值修复的机会预计明显增大,从而提升了房地产板块的配置力度。在金融板块,减持保险股。在货币政策趋向宽松的背景下,保险公司的投资收益将会面临一定程度的压力。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,本基金净值增长率为-10.79%,业绩比较基准收益率为-7.39%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
筹码分布可以反映主力控盘信息、多空交锋情况、市场成本变化趋势,可以行之有效地帮助我们理解股价运行轨迹,预测价格发展方向。在捕获黑马股的实战中,它也是一种利器,当大多数投资者还不是十分了解这种技术工具时,能提前掌握并运用它的人,无疑将占有先机。
当大量的筹码堆积在一起的时候,筹码分布看上去像一个侧置的群山图案。这些山峰实际上是由一条条从左向右的横线堆积而成,每个价位区间都有一条代表持仓量的横线。持仓量越大则线越长,这些长短不一的线堆在一起就形成了高矮不齐的山峰状态,也就形成了筹码分布的形态。
图1-4 中百集团2016年4月1日的筹码分布图
在关注筹码分布图时,要注意以下两点
一是,我们要关注左半部的日K线走势。一般来说,将左半部的日K线图区间放大,可以更好地看清价格走势全貌。当然,由于左半部日K线图的放大或缩小将要改变纵坐标的价格范围,因而右侧的筹码分布图会产生相应的变化,不过这只是一种“放大”或“缩小”的变化,筹码分布图的实际分布情况并不会因此而改变。
二是,我们要关注获利盘与亏损盘的比例。获利盘与亏损盘在筹码图上用两种不同的颜色代表。在某日的筹码分布图上,位于当日收盘价上方的筹码是亏损盘,位于收盘价下方的筹码是获利盘,两者的比例情况也大致反映了多空力量的整体对比情况。
筹码分布指标是以价格为主,衡量每个价位的具体成交量。这样就可以看到哪些价位上成交量最多、哪些价格成交最小,这样一来就能很好的分析行情了。一般来说,成交量越大的价位越是具有支撑或压制作用。
图1-17 筹码分布指标与成交量指标
如图1-17所示,可以看到股价处在筹码分布图密集区之上,那么这个密集区就具有了支撑股价上涨的作用。因为这个区域交易了这么多的成交量,买入的目的就是看好它等它上涨,卖出的目的就是不看好它认为它会下跌。所以价格在某些价格上过多的交易就有可能具有支撑或压制力,具体是支撑还是压制要视行情走势而定,如果行情在其上得到支撑并持续上涨则具有支撑力,要是行情在其下总上不去的话,就说明它具有压制作用。
图1-18 筹码分布指标分析(1)
上图1-18就是股价得到筹码密集区的支撑后开始不断上涨!
图1-19 筹码分布指标分析(2)
如图1-19所示,股价受到了筹码密集区的压制后开始下跌。
我们通过一只股票说明一下:
如图1-31所示,这是黑牛食品(002387)2015年6月至2015年11月27日的日线图。在图表显示的最后一天,也就是2015年11月27日,股价拉出一根长阴线。此时如果单纯从股价上看,加速下跌的态势已经形成,但如果我们会观察筹码分布图,就会得出几点不一样的结论。第一,我们看筹码分布图上筹码分布区域。90%筹码分布区域显示,全部流通筹码中有比例达30.4%的筹码分布在9.75-18.27元处。第二,看被包含的70%筹码分布区域。这里的数值告诉我们,分布在9.75-18.27元处的筹码中,更有70%比例的筹码准确地讲是分布在15.27-17.94元处,集中度占到全部流通筹码的9.5%。注意,这里的集中度已经小于10。第三,股价当天的收盘是15.27元,已经穿透到70%筹码分布区域提示的成本价位了。换句话说,就是股价来到了一个核心的支撑区。未来会如何,我们往下看。
图1-31 黑牛食品筹码集中图1
如图1-32所示,这是黑牛食品(002387)的后续走势图。我们看到股价在长阴线过后并没有加速下跌,而是收出了一根单针探底的锤子线,探明了短期的底部。仅缩量整理一天后,主力竟然连续拉出了两个涨停板,让股价快速脱离成本区,再创反弹新高。
图1-32 黑牛食品筹码集中图2
希望通过本实例的介绍,大家对两个筹码分布区域显示的信息能有一个正确的认知。
筹码分布战法
在股市中,大家都知道,上市公司的股票的是有限有价的,我们将股票称为筹码。筹码通过筹码峰的形式表现出来。投资者可以通过对筹码的观察,可以有效的判断行情趋势、主力的意图以及股票的支撑压力位,是投资者购买股票的重要依据。
筹码峰有两种颜色:白色和黄色。其中白色代表被套筹码,黄色代表获利筹码,蓝色线代表平均成本。在市场上的一些看盘软件有些是不同的颜色,再此不做说明。如下图
筹码分布:
①当筹码出现多个峰位时,说明筹码分布在多方手上,股价拉升的空间不大,不宜介入。
②当筹码高度集中在一个点,说明筹码高度集中,说明平均成本集中在一个价位附近存在破发上涨的可能并择机介入。
筹码战法(1)
筹码是一个不说话的指标,筹码能够透视主力成本和主力的操作意向,以及之前主力操作过的种种痕迹。
在此,我为大家写一套战法,专门学习筹码。让所有炒股的人在对于主力的了解上能够有一个质的改变。
一、筹码怎么打开。
在看盘软件的右下角有一个筹码的“筹”字。点击即可。在左上方,有3个三角形。点击切换出黄白两色的筹码。
二、筹码是什么?
筹码的本质是成本,当大量资金在某一股价买入这支股票时,对应的就会出现筹码。当这个成本价区域的股票被大量卖出时,这里的筹码
会减少。简而言之,筹码就是“成本”,透过筹码我们可以看出主力成本和市场上的散户成本。也就是说,能够看到主力的底牌。
三、低位单峰密集,高位单峰密集。
首先,单峰密集指的是,“一个”“筹码峰”“紧凑的聚集在一起”。这就是单峰密集。单峰密集说明这支股票的成本全部集中在某一个较小的价格区间。这样,要么就是主力成本,要么就是市场上大部分散户或一些投资机构的成本。
低位单峰密集:在股价相对的低位。
高位单峰密集:在股价相对的高位。
四、筹码峰在高位还是低位?基点在哪里?
基点看的是,现在股价往前数,最近的一个月或者一个月以上的震荡区间。这里的平均股价就是判断现在筹码是在高位还是低位的基点。
如果现在的筹码峰高于基点的70%,那么就是高位单峰密集,如果现在的筹码峰低位基点的70%,那么就是低位单峰密集。
筹码战法(2)
第一步给大家介绍了筹码的基本,也是非常重要的一部分,那么接下来还有一些问题需要解决:
1.低位单峰密集的股票
何时是突破点?(买点)
首先我们已经学会了如何判断低位单峰密集的股票,你可以在60排行榜上任意筛选,一个个手动去看,看到你觉得符合低位单峰密集的股票,把它加入到一个自选板块。然后在这些股票里面看,什么样的股票是刚刚突破的呢?找特征:
1. 筹码低位单封密集的股票对应的K线一定有一个震荡区间,在这个K线箱体找到K线实体*的那个K线,阳线就看收盘价,阴线就看开盘价,画出一条支直线。
2. 然后看突破。
①突破*的是以涨停板(大阳线)的形式突破,同时要放量。放量涨停板(大阳线)是多头强势上攻的一个信号,而且是强有力的信号。这种突破成功率在90%,这个成功率指的是能马上强势上涨,那么剩下的10%几率就是,突破之后会回调几天,或者回踩突破的支撑线几天并不跌破。(同时主力筹码不出局)这两种行为都是主力为了洗盘所做的行为。面对这样的情况,我们只需要持股观望,逢低适当的加仓,但不要轻易加仓,因为我们不确定的是,主力在这里会洗盘多长时间。所以呢,2成仓左右持股待涨是*的选择。
②突破的时候,如果不是涨停板,是大阳线也可以,但是注意,一定要是放量,放量说明是大资金在活动,因为是低位单封密集,所以不存在主力出货的可能。所以,有放量的突破,是最容易上涨的。
③如果突破之后,没有立马上涨,不用着急,看回踩,最重要的就是我们画的那条线。
那条线,究竟是哪条线呢?一种是我刚刚说的实体*价,另外一种是惊天量线,也就是前期量能*的日期当天的K线。
总结一下,筹码突破就是要以大阳线或者涨停板突破,要是突破之后没涨,也没关系,看回踩。看筹码的变化。
看清筹码搬家全过程
既然每一支股票都会经历四个阶段,也就是筹码都会有一个乾坤大挪移的互换过程,就是筹码搬家。每个投资者都会在交易前都想着找到判断主力收集筹码、清洗筹码、拉高筹码、派发筹码全过程的方法,筹码分布很显然就是*的分析工具了下面以实例给大家讲解筹码搬家的全景:
1、吸筹阶段主力吸筹的过程就是筹码转换的过程。在这个过程,主力为买方,散户为卖方。只有低位充分完成吸筹,主力才会形成拉升,从而结束吸筹阶段。而对应在筹码分布图中,则以筹码高度集中体现出来。
2、拉升阶段主力完成吸筹之后,接下来就是让股价脱离其成本区域,打开利润空间。在这个过程中,主力会用部分筹码打压做盘,同时又承接抛压筹码,使其大部分筹码仍然按兵不动,锁定在吸筹阶段,等高位获利了结。
3、转移阶段股价不断拉升之后,主力的利润空间饱满,那接下来就是完成利润的兑现。在兑现过程中,主力最想有人来接替其筹码,也就是散户。由于散户急于眼前利益,所以就会被强势拉升所吸引
4、收尾阶段股价拉升尾声,庄家为了吸引散户入场,让自己筹码完全兑现。主力通常在达到预期目标之后大幅波动股价,并且在调整过程中不断在盘中拉升大阳线,给人感觉拉升行情并未结束。
以上是非常典型的个股走势。不过我们要知道,有时候还会出现个股涨升中主力会进行对敲洗盘整理,之后再继续涨的情况,反映在筹码分布图上会呈现出筹码峰不断上移的现象。所以有时候分析主力行为的时候,不能单凭筹码分布就下定论,还要结合K线、量能、盘口等技术分析综合判断。
筹码分布辨别洗盘和出货
对于投资者来说,分清洗盘和出货十分重要,因为这直接关系到最终获利情况。那么,如何辨别主力洗盘和出货?
(1)庄家获利空间:洗盘一般小于20%,出货一般大于50%,甚至***。
(2)支撑压力:洗盘的目的是为了恐吓市场中的浮动筹码,股票价格在主力打压下快速走低,但在其下方能获得强支撑;而出货的目的是为了兑现筹码,所以往往股票价格在主力拉抬下快速走高,但在其上方出现明显滞涨。
(3)是否护盘:洗盘时股票价格维持在短期均线之上,即使跌破也不会引起大幅跌落,缩量盘稳后又会继续向上;出货时股票价格跌破短期均线,不能重回线上继续向上运行。
(4)价格平台:洗盘,主力会构筑新的价格平台,为下一次的发力做蓄势准备,整理后最终都会向上突破;而出货,则是在平台整理后低点不断向下移。
(5)均线系统:洗盘时仍然呈向上发散,趋势走好,多头排列不变;出货时被破坏,或者开始向下。
(6)成交量:洗盘的成交量特征是缩量,随着股价的破位下行,成交量持续不断地萎缩,常常能创出阶段性地量或极小量,但上涨时成交量却放得很大;出货前股价往往经过大幅上涨,成交量一直保持在较高水平,而且在股价转入下跌走势后,成交量依然不见明显缩小。
(7)整理时间周期:洗盘的时间周期通常都较短,一般5至12个交易日就结束;出货的时候,股价盘整的时间周期即使超出洗盘的时间周期(5~12个交易日),仍然会表现出不温不火的震荡整理走势或缓慢阴跌走势。
(8)筹码分布:洗盘时,底部的筹码一般总会有10%左右沉在下面不向上移动;出货时底部的筹码基本全部移动到了新的筹码分布区内。
庄买我买指标源码
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投资是一项孤独的事业!
一、忍得住孤独,成功也不远。
不管是投资还是人生,那个成功人士不是过了孤独的日子,才成了大器?当你在投资中,众人都不理解你的时候,异常孤独的时候,你是否能坚持?别人在凭感觉,你在默默学习提高,本就很孤独,但是能挺过去,成功估计也不远了。
二、耐得住寂寞,守得住繁华。
很多时候,行情好,别人的股票也在不断上涨,但是你的却没有起色,你是否动摇了?成功的路上是寂寞的,你要耐得住。
三、熬得过痛苦,磨合好市场。
做任何事情,总会遇到这样那样的困难和坎坷,*不会一帆风顺,一般痛苦就会造成两种极端,一种就坏的方面,萎靡放弃,另一种好的方面就是不断克服面对。一旦痛苦过了,你会发现越来越顺。
四、顶得住压力,获得了回报
压力是有的,在亏钱亏的受不了的时候,不管是家庭的压力还是外界消极消息的冲击,都可能会让你压力山大,所以心态要摆正。
五、经得起诱惑,守得住原则。
投资市场是一个不断变换轮动的市场,市场的热点也在一直变化,所以一段时间某个板块的股票上涨很多是很正常的,所以如果你跟风,很多时候会丢了西瓜也洒了芝麻。所以在市场的各种诱惑中要有自己的原则和思想,不能别市场或者有心人士带偏。
六、受得起打击,赢得了成长。
你在投资过程中,被市场打击的体无完肤的时候,希望你能受的住,依然保持最初的激情,坚守自己的目标,不言弃、不放弃。投资者都是在打击中成长,在打击中消亡。
投资的路很长、也很远。需要我们有耐心、有决心的坚持走下去,然后方能开辟一条投资康庄大道。
(以上内容仅供参考,不构成操作建议。如自行操作,注意仓位控制和风险自负。)
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