易方达平稳增长(长城品牌)易方达平稳增长基金

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中证智能财讯 华贸物流（603128）8月23日披露2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业总收入124.12亿元，同比增长26.47%；归母净利润4.81亿元，同比增长1.26%；扣非净利润4.76亿元，同比增长2.13%；经营活动产生的现金流量净额为6.48亿元，上年同期为-5940.89万元；报告期内，华贸物流基本每股收益为0.37元，加权平均净资产收益率为8.94%。

半年报称，公司主营业务包括国际空海铁综合物流服务、跨境电商物流、国际工程综合物流、国际仓储物流、其他国际综合物流服务，以及特大件特种专业物流。

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入61.16亿元，同比增长14.79%，环比下降2.84%；归母净利润2.29亿元，同比下降20.99%，环比下降9.20%；扣非净利润2.28亿元，同比下降20.76%，环比下降8.49%。

2022年上半年，公司毛利率为10.19%，同比下降1.51个百分点；净利率为4.03%，较上年同期下降1.16个百分点。从单季度指标来看，2022年第二季度公司毛利率为9.74%，同比下降2.39个百分点，环比下降0.89个百分点；净利率为3.86%，较上年同期下降2.01个百分点，较上一季度下降0.34个百分点。

2022年第二季度，公司净资产收益率为4.26%，同比下降1.63个百分点，环比下降0.53个百分点。

2022上半年，公司经营活动现金流净额为6.48亿元，同比增加7.07亿元，主要系加大了应收账款的催收力度，应收账款余额比期初下降7.5%所致；筹资活动现金流净额-1.05亿元，同比减少5.44亿元，主要系银行借款流入4.1亿元，偿还银行借款流出3.6亿元，支付股利及利息流出1.7亿元所致；投资活动现金流净额-2402.33万元，上年同期为-1.95亿元，主要系购建固定资产和在建工程所支付1554万元所致。

2022年上半年，公司营业收入现金比为105.02%，净现比为134.78%。

从存货变动来看，截至2022年上半年末，公司存货账面余额为549.07万元，占净资产的0.1%，较上年末减少2303.74万元。其中，存货跌价准备为0.0元，计提比例为0.0%。

偿债能力方面，公司2022年二季度末资产负债率为46.72%，相比上年末减少1.88个百分点；有息资产负债率为12.75%，相比上年末增加0.01个百分点。

半年报显示，2022年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为上海浦东发展银行股份有限公司-易方达创新未来混合型证券投资基金(LOF)、香港中央结算有限公司、易方达均衡成长股票型证券投资基金，取代了一季度末的易方达创新未来18个月封闭运作混合型证券投资基金、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅邻山1号远望基金、港中旅华贸国际物流股份有限公司回购专用证券账户。在具体持股比例上，易方达基金-建设银行-易方达研究精选1号股票型资产管理计划持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2022年二季度末，公司股东总户数为4.84万户，较一季度末增长了1.13万户，增幅30.37%；户均持股市值由一季度末的41.25万元下降至27.12万元，降幅为34.25%。

近日，网络上曝光了一张长城汽车招标文件图，清晰地显示出，长城将推出第六个品牌，内部代号为BC。据悉，该项目目前正处于“渠道形象设计及样店打造”相关工作，同时，长城渠道形象设计项目的招标文件也可进一步推断出，“BC”或为轿车品牌。

而消息曝出后，市场也没有停止关于BC的猜测。有分析认为，BC有可能就是去年长城推出的沙龙，也有分析表示，BC或是长城与宝马集团合作的光束汽车，毕竟前者的首款车型为纯电轿跑，后者合作的项目也是围绕电动MINI展开，且都处于起步阶段。

不过去年传出长城即将推出第六个新品牌的消息时，也有长城汽车内部人士透露：“长城汽车的确在筹备一个全新的轿车品牌。”

此前，长城对于轿车市场并非没有涉足。2007年，长城轿车资质获得了国家发改委批准，次年，长城就推出了首款轿车精灵，打开了轿车市场的口子，随后又相继推出炫丽、腾翼C30和C50等轿车，但最终由于市场反响不佳，于2014年，暂停了轿车业务，聚焦资源专攻SUV。

近年来，随着发展的逐渐平稳，重返轿车市场也被长城提上了日程。去年4月12日，在长城汽车举办的一场媒体沟通会上，长城汽车副总裁、WEY品牌总经理李瑞峰便透露，长城汽车已重新启动轿车项目，首款轿车将置于WEY品牌之下，计划于5月发布。但时至今日，该品牌旗下依旧只有摩卡、拿铁、玛奇朵三款SUV车型。

显然，长城对于轿车业务的野心已不满足于只是SUV品牌旗下的轿车车型，而是更希望凭借轿车市场的体量，去成就其未来的销量增长。

去年6月，长城汽车对外公布了其未来5年的销量目标，按照长城计划，到2025年，长城将实现全球销量400万辆，其中80%为新能源汽车，营业收入超6000亿元。但以其2021年128万辆的销量为基准，长城2025年的销量目标是2021年销量的3倍之多。

对于任何一家，特别是已经形成一定规模的车企而言，4年时间实现销量的3倍增长，都是一个不少的挑战。更何况长城近年来的增长趋势已逐渐变缓。

目前，哈弗依旧是长城的销量核心。数据显示，2021年，哈弗品牌累计销量达到77万辆，占据长城汽车整体销量的6成份额，2017年-2021年，哈弗也一直保持超6成的销量份额，其中2017年更是超过了80%。销量严重“偏科”的同时，长城自2017年至今的5年时间里，也仅实现了约21万辆的销量增长。

在此情况下，市场体量大于SUV的轿车，成了长城向400万体量进发必然之举。乘联会发布的数据显示，2021年1-12月，国内轿车市场累计销量984.6万辆，同比增长6.4%，跑赢了整体大盘，也领先于全年累计销量分别为922.1万辆、107.9万辆的SUV和MPV市场。

而面纱下的“BC”究竟是沙龙还是光束，亦或者是长城全新开辟的一条赛道，在项目落地之前都未可知。

有分析认为，BC不太可能是沙龙品牌和光束。长城汽车董事长魏建军此前接受媒体采访时曾表示：“沙龙智行品牌要进入到30万元以上的高端市场。”而在《致沙龙新伙伴的一封信》中，沙龙智行CEO文飞也明确表示，沙龙智行将成为全球第一的氢电双能豪华品牌。

据了解，该豪华品牌推出的首款车型——机甲龙，定位为一款中型家轿，指导价为48.8万元，新车在全球限量发售101台，属于一款限量版车型，走量的可能性并不大，且长城应该是尽可能的撇清沙龙和长城汽车的关系，以防长城的品牌印象影响沙龙的高端属性。

而光束汽车则是长城和宝马在2019年成立的合资公司，双方各持50%的股份，有业内人士认为，光束是长城与宝马的合资公司，BC在招标书中又是长城旗下的子品牌，双方的身份有所矛盾。

02月04日讯 易方达平稳增长证券投资基金（简称：易方达平稳增长混合，代码110001）02月01日净值上涨2.15%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.4190元，累计净值为3.7340元。

易方达平稳增长混合基金成立以来收益524.18%，今年以来收益4.90%，近一月收益4.90%，近一年收益-10.74%，近三年收益15.88%。

易方达平稳增长混合基金成立以来分红21次，累计分红金额24.60亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为陈皓，自2012年09月28日管理该基金，任职期内收益117.47%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有东山精密（持仓比例6.91%）、胜宏科技（持仓比例5.28%）、新北洋（持仓比例5.27%）、光环新网（持仓比例3.73%）、航天电器（持仓比例3.35%）、中航机电（持仓比例2.97%）、中航光电（持仓比例2.79%）、晶盛机电（持仓比例2.79%）、（持仓比例2.56%）、翰宇药业（持仓比例2.18%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年四季度创业板指数下跌了11.39%，同期上证综指下跌了11.61%，市场整体维持了震荡回调的趋势，指数之间表现差异不大。由于对国内外经济环境不确定性以及全球贸易摩擦的担忧，市场风险偏好下降显著，估值持续受到压缩。板块方面，除波动性相对较小的银行板块有较为明显超额收益外，大多主流板块没有表现出显著超额收益，A股结构性机会较少。四季度大多数A股维持了震荡回调的走势，部分超额收益较大、机构持仓较多的个股在年末出现了相对显著的回调。本基金四季度继续采取了相对保守的投资策略，合理控制了股票仓位，除了坚守一些质地优秀且估值和成长空间具备吸引力的核心个股，适当降低了部分不确定性较高、风险收益比不合适的个股的持仓，取得了一定超额收益。

报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为2.306元，本报告期份额净值增长率为-10.06%，同期业绩比较基准收益率为-11.62%。

我们听到的一切都是一个观点，不是事实。
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【P1 啥是平衡混合型基金】

平衡混合型：从基金投资方向上来说，平衡型基金是一种特殊的混合型基金，主要在平衡是股和债的平衡，大概都占50%左右。

其风险低于股票基金，预期收益则高于债券基金。为投资者提供了一种在不同资产之间进行分散投资的工具，比较适合较为保守的投资者。

【P2 平衡混合型基金】

比如：易方达平稳增长混合（110001）

基金资产配置的比例范围是：

股票资产30％－65％；债券资产30％－65％；现金资产不低于5％。

其中，投资于具有持续发展能力的上市公司的资产比例不低于本基金股票投资总资产的80％。

从上图最近3年的资产配置情况看，股票基本上在留有5%左右的仓位，在2018年年底股票仓位打满。

18年年底的确是行情的低位，择时能力还不错，股票仓位从58.8%增长到65.12%

P3 详聊易方达平稳增长】

110001易方达平稳增长，成立日期：2002-08-23，资产规模：22.84亿元 （截止至：2020-03-31）

根据易方达官网APP的数据，成立以来收益750.65%，同期业绩比较基准为63.77%，虽然2014年等年度没有跑赢基准。

近期表现也不错：

【P4 基金经理】

该基金自2012年9月28日以来，一直是基金经理陈皓，关于陈皓，5月20日，是方达均衡成长股票基金（009341）一日募集完成，日光基。

陈皓：管理学硕士，2007年毕业后加入易方达基金，投研经验将近13年之久。目前是易方达创始董事总经理，现任易方达投资一部总经理，基金经理，也是权益投资决策委员会成员之一。

陈皓标签：

十年老将（长情，2007年毕业加入易方达）

长跑健将（年化回报30%以上）

灵魂经理（独自任职多个基金6年以上）

成长股、中小盘（投资偏好）

均衡投资（投资风格）

业绩成就：

目前管理基金6只

现任基金资产总规模388.93亿元

任职期间最佳基金回报315.91%

海通证券★★★★★评级：易方达科翔混合、易方达新经济混合

银河证券五年期★★★★★评级：易方达科翔混合、易方达平稳增长混合

【P5 该基金的投资风格】

根据天天基金网最新数据，基金换手率最近在100-200! 平稳。

同时基金投资风格偏向：价值、平衡的中大盘，非成长股。比如万科、恒生，宝林，但是白酒占比比较多，五粮液，茅台等等。

根据该基金的投资策略要求：

股票资产30％－65％，其中，投资于具有持续发展能力的上市公司的资产比例不低于本基金股票投资总资产的80％。

从其前十市场看，做到了。

【P6 结尾】

每个基金都有它的分类、特色，但归根一句话，那就是：风险和收益成比例，安全压倒一切，业绩才是硬道理！

110001易方达平稳增长，作为平衡混合型的基金，收益小于偏股混合型、普通股票型，如果不追求特别领先的收益，倒是可以考虑。

类似的平衡混合型基金还有下面的，可以参考：

519732 交银定期支付双息平衡混合

270002 广发稳健增长混合A

151001 银河稳健混合​

提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！

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