创新基金(东吴基金公司)创新基金2022
创新基金(东吴基金公司)创新基金2022
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中国基金报
公募基金行业发展大步向前，基础设施REITs等新产品迭出。据中国基金报
据业内人士透露，目前，部分基金公司上报了一类不高于10%比例投资公募基金的混合型基金。
行业内对此高度关注，各家公司也在探讨是否进行布局，从目前了解的情况看，这类产品有望运用在“固收+”投资领域。
普通混合型基金未来有望可投公募基金
在目前公募基金细分品种中，只有FOF(基金中的基金)可以投资公募基金，其他类型的基金产品仅做股债等基础资产配置，不过，不久的将来，普通公募基金也有望拓宽投资范围，将以不超过10%的比例投资于公募基金产品。
“近期听说有部分基金公司上报了一类新的基金产品，这类基金是可以投资公募基金的混合型基金，投资比例不高于10%，目前仍待研讨，最终能否获批仍不确定。”据一位产品人士表示。
另一位中型基金公司产品人士也获知了这一消息。“目前业内对这类产品感兴趣的公司不在少数，若这类产品最终能够正式推出，也有望给基金市场带来新的品类。”
在一位基金公司人士看来，此前只有FOF可以投资公募基金，这类新的混合基金可以说打开了新的投资路径。据其了解，目前大家都在研究是否要筹备这类新产品。
事实上，可投普通基金的混合型基金并未突破现有的制度框架。《公开募集证券投资基金运作管理办法》的第三十二条明确规定，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形，其中有一条是“一只基金持有其他基金（不含货币市场基金），其市值超过基金资产净值的百分之十，但基金中基金除外”。因此，业内普遍认为，此次产品创新并没有突破现有法律法规，具备一定的布局价值。
若是将普通混合基金的底层资产投资于公募基金，估值效率如何提升也引发业内关注。深圳一位基金公司人士表示，为了实现T+0估值，10%投资于基金的那部分资产大概率会优先投向自家公司旗下基金。“若是投资其他基金公司所管基金，需要等到当晚其他基金公司净值出炉才能对基金进行估值，从而影响估值效率。”
有望丰富“固收+”基金产品类型
对于这一类新产品，不少基金公司人士看重其在“固收+”产品上的应用。
一位基金公司人士表示，这类基金对于基金行业的意义在于，构建“固收+”产品有了新的方式，一些债券投资能力较强的基金公司可以选择自己进行债券投资，10%权益仓位通过投资权益基金进行资产配置。
在他看来，随着未来银行理财产品净值化转型，整个财富管理领域对于“固收+”产品配置需求大幅提升，不过，当基金行业的“固收+”基金规模增长到一定程度时，原本管理“固收+”基金的基金经理管理能力不一定能很快适应，难以管理特别大规模的股票资产，这时候通过将部分资产投资于权益基金，可以降低管理压力。在这样的资产配置下，“固收+”基金也不会因为受到管理能力的制约，导致规模增长遭遇“瓶颈”。
北京一位基金公司人士也表示，一些规模较大的FOF基金在日常投资运作中，配置债券基金时还是会感到管理上的压力。“首先，目前优秀的二级债基并不多，选择性有限；其次，债券基金限购的情况常常发生，FOF基金时长会遇到‘买不进去’的难题，日常的申赎过程中，债券基金的费用也不小，若是直接投资债券与投资债券基金收益相差不大的话，‘固收+’产品也可以不采用FOF基金的模式，而是通过构建债券加上权益基金的组合来实现。”
他进一步表示，目前“固收+”产品中，能同时做好股债配置的优秀基金经理并不多，在人才欠缺的情况下，基金经理通常会采用股债双基金经理共同管理“固收+”基金，未来这类10%可投基金的混合基金出现之后，即便固收基金经理对权益投资不是特别擅长，也可以通过配置绩优权益基金，构建“固收+”组合。并且，现在很多“固收+”设置了持有锁定期，在相对较长的持有期之内，绩优权益基金还是有望能够给投资组合带来超额收益。
深圳一位基金公司人士也提及，目前很多“固收+”基金是由基金公司的固收投资团队负责，若是该基金公司旗下固收基金经理权益投资能力不行，就需要股债双基金经理共同管理，涉及到跨部门合作，未来这类基金出台之后，固收基金经理就可以单独管理“固收+”基金。
还有业内人士提到，目前做主动投资的基金经理每人最多只能管10只基金，这类新的产品若是能顺利推出，也可以减少单个基金经理管理的基金数量。
不过，也有业内人士表示，对于部分基金公司而言，目前还没有迫切布局这类新基金的需求，现有的基金类型暂时已可满足当下的“固收+”产品布局。
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因业务发展需要，东吴基金管理有限公司（简称公司）于2020年5月27日起由上海市浦东新区源深路279号迁入上海市浦东新区银城路117号瑞明大厦9F，公司原客服电话（400-821-0588）保持不变，其他相关变更手续正在办理中，待完成后另行公告。
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东吴基金管理有限公司
二零二零年五月二十七日
截止2022年二季度末，基金经理朱然管理的信澳转型创新股票A（001105）季度净值涨17.23%。
朱然在担任红土创新新科技股票（006265）基金经理的任职期间累计任职回报342.81%，平均年化收益率为67.41%。期间重仓股调仓次数共有60次，其中盈利次数为48次，胜率为80.0%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为5.0%。
以下为朱然所任职基金的部分重仓股调仓案例：
重仓股调仓示例详解：
1、阳光电源（300274）翻倍案例：
朱然管理的红土创新新科技股票基金在20年3季度买入阳光电源，在持有2个季度后在21年1季度卖出。持有期间的估算收益率为300.71%，持有期间阳光电源在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达25.15%。
2、传音控股（688036）调仓案例：
朱然管理的红土科技创新3年封闭混合基金在20年3季度买入传音控股，在持有2个季度后在21年1季度卖出。持有期间的估算收益率为95.4%，持有期间传音控股在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达45.52%。
3、和而泰（002402）调仓案例：
朱然管理的信澳转型创新股票A基金在21年4季度买入和而泰，在持有2个季度后在22年2季度卖出。持有期间的估算收益率为-35.64%，持有期间和而泰在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达39.73%。
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又一次“秒级” 响应，4月22日，首批7只科创板基金获批消息刷屏朋友圈，这距离2月22日产品申报仅仅过去8周时间！
它们分别是：华夏科技创新混合、嘉实科技创新混合、南方科技创新混合、易方达科技创新灵活配置、工银瑞信科技创新3年封闭运作混合、富国科技创新灵活配置混合、汇添富科技创新灵活配置。
有业内人士对小编说，银行方面早已做好准备，只等基金公司拿到批文。若获批的公司行动迅速，明天发布产品招募文件并迅速发行也不是没有可能！
众所周知，科创板被誉为“中国版纳斯达克”，投资门槛50万元起。为配合科创板平稳起步，帮助普通投资者分享科技创新企业的成长红利，作为普惠代表的公募基金积极开发上报科技创新主题基金。小编从已获批产品所属公司来看，它们分别来自华夏基金、嘉实基金、南方基金、易方达基金、工银瑞信基金、富国基金、汇添富基金七家公司；从产品名字看，关键词都为“科技创新”而非“科创板”。
银河证券基金研究中心研报曾提到，科创板基金与科技创新基金是有差异的。一般来说，科创板基金是指基金资产至少80％以上甚至全部投资科创板股票；科技创新基金是指基金资产投向科创板股票以及主板、中小板、创业板上同类型股票，寻求在整个沪深股市中进行科技创新类股票的投资。银河证券基金研究中心把科创板基金与科技创新基金合称“广义科创板基金或科创板方向基金”。
从产品类型看，5只混合型基金、2只灵活配置混合型基金。从投资范围来看，首批科技创新主题基金不低于80％的非现金资产，投资于包括但不限于科创板的科技创新企业。嘉实基金副总经理李松林表示，“考虑到科创板企业具备创新性和独创性的特点，且管理层的主观能动性较强，投资决策中会适当提高盈利模式和管理层能力等要素的权重占比，然后通过显性、隐性空间判断未来收入，最后综合考虑宏观环境和利润水平，估算科创板企业的公司价值。”
银河证券基金研究中心预测，最终会有200余只广义科创板基金申报。并且，根据银河证券基金研究中心的测算，预计公募基金3000亿元资金可以参与科创板！其中战略配售基金1000亿元；存量股票市值调仓1000亿元；新发行科创板方向基金1000亿元。
另外观察产品，还有一点值得注意：根据4月16日《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》规定，这些基金中仅工银瑞信科技创新3年封闭运作混合基金可参与战略配售。工银瑞信基金表示，公司为此专门组建科创板研究团队，覆盖TMT、医药、新能源及中游四个组，由8名相关行业板块资深投研人员组成。工银瑞信还专门引入具有丰富境内外TMT等高新技术领域估值研究和投资经验的资深优秀投资人员，进一步提升科创板方向基金投资能力，为该基金争取持续稳健的超额回报提供强大的投研保障。
科技是中国未来经济增长的引擎，投资科技行业就是投资中国的未来。基金大咖们也提醒投资者们注意，“科创公司的高成长性与高波动性并存，因此科创主题基金也将呈现显著的高成长性与高波动性。科创主题基金仅作为一种投资工具供投资者使用，投资者应根据自身情况合理配置该类资产的权重比例，过高比例配置并不可取。科创主题基金的波动性高于不投资科创板的同类型基金，更适合风险承受能力强、投资经验丰富的投资者配置。 ”
以下关于科创板基金的8个问题引自中国证券报，以供您投资参考：
1、申购科创板方向基金有门槛吗？
答：没有。预计和普通公募基金一样，采取无门槛的方式供投资者认/申购，1元或10元都可以买。根据现行规定，如果投资者自己直接投资科创板股票，需要具备50万资产门槛和满足2年证券交易经验的适当性要求。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人，不满足要求的人群可以通过认/申购公募基金的方式参与。
2、目前已知的科创板方向基金类型有哪些？分别适合怎样的投资者购买？
答：根据基金的运作方式，大致分为两类。
第一类：封闭运作的科创板/科技创新基金。如“鹏华科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金”等。这类基金对于投资科创板股票的下限比例往往会有限制，同时采取封闭运作，因此参与科创板的程度理论上最高，后期会转型并在交易所上市来增强流动性。按照银河证券基金研究中心的说法，这类封闭式基金将是之前6只战略配售基金的进一步扩充，这类基金专司发行时的战略配售任务。这类基金适合2至3年内手上有闲置资金，想较高程度参与科创板投资，尤其希望能间接参与科创板企业战略配售、并能接受较高风险的长期投资者持有。
第二类：开放式的科技创新主题基金。这一类里又分混合型基金和股票型基金。
混合型基金，如华夏科技创新混合型证券投资基金既可以投资科创板股票，又可以投资A股其他板块的科技类股票，对投资科创板股票的比例限制较前一类基金相对较低。其中，灵活配置混合型基金，可以在股票和其他大类资产之间做较大比例灵活切换的基金，具体的股票配置比例需要根据基金合同公布的策略来区分。
同时还要注意，混合型基金中还有一类名字中带有“科创板”字样，如“广发科创板精选混合型证券投资基金”等，相较于上述提到的混合型基金，可能参与科创板股票的投资比例更高，具体以基金合同为准。另外，万家基金申报了两只LOF，即上市型开放式基金。
综上所述，开放式的科技创新主题混合型基金适合想适度参与科创板股票投资、能承受中等风险，并对流动性有一定要求的投资者。
股票型基金，如“华商科技创新股票型证券投资基金”等。这类基金既可以投资科创板股票，又可以投资A股其他板块的科技类股票，同时资产组合中的股票投资比例需在80％以上。这类基金适合想适度参与科创板股票投资、能承受较高风险，并对流动性有一定要求的投资者。
3、除了科创板方向基金，还有哪些基金可以参与科创板投资？
答：战略配售基金和科技类主题基金这两类也可以参与科创板投资。
4、相较于现有的传统公募基金，科创板基金在投资科创板上会更有优势吗？
答：有。部分科创板方向基金，除了拟任的基金经理外，基金公司还安排了一级、一级半市场的投研力量介入到基金日常研究管理中，为未来可能实现的打新、定增策略做相应的技术和人员准备。科创板企业估值与二级市场迥异，机构对科创板IPO的定价话语权将大幅提升，因此对机构的估值定价能力要求更高，人员配置更高，基金获得潜在收益的可能性越高。
5、哪类公募基金可参与科创板股票发行的战略配售？
答：4月16日，上海证券交易所发布的《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》（以下简称《指引》）明确，符合条件的公募基金可参与科创板股票发行的战略配售，包括以公开募集方式设立，主要投资策略包括投资战略配售股票，且以封闭方式运作的证券投资基金。
通力律师事务吕红和陈颖华表示，根据《指引》， 公募基金参与战略配售应同时满足如下条件：一是封闭方式运作，包括封闭式基金， 以及定期开放基金、“先封后开”基金的封闭运作期内均可参与战略配售；二是投资策略包括战略配售策略；三是符合发行人和主承销商在招股意向书和初步询价公告中披露的战略投资者标准。同时，《指引》要求，同一基金管理人仅能以其管理的一只证券投资基金参与本次战略配售。
6、科创板方向基金在哪儿买？
答：基金公司直销平台、各大银行代销渠道、盈利宝等各大第三方销售的电商平台都可以买。具体以基金公司公告为准。
7、哪些基金公司能发行科创板方向基金，大型基金公司具有优势吗？
答：都可以申请发行，不过大基金公司可能更具有优势。投资科创板股票比拼的是基金公司的专业投资能力，包括对企业的估值能力、项目筛选能力，以及基金公司自身的人才储备等等。在这次申报科创板方向基金中，虽然也有部分中小型基金公司的身影，但大基金公司的优势可能更明显。
8、目前是配置科创板方向基金的好时机吗？
答：业内人士预计，无论从国家发展战略还是科技行业发展的角度，目前都是通过科创板方向基金配置科创板企业的好时机，但还需根据个人风险偏好和能力而定，稳健型投资者可以选择“先观望、再投资”；风险偏好高的投资者可按适当比例投资。从目前的核准节奏看，首批获批的科技创新主题基金和此前6只战略配售基金很有可能最先参与到科创板的投资中。
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