中欧趋势基金(工银瑞信货币基金)中欧趋势基金策略
中欧趋势基金(工银瑞信货币基金)中欧趋势基金策略
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07月04日讯 中欧新趋势混合A(LOF)基金07月01日下跌0.76%，现价1.44元，成交66.23万元。当前本基金场外净值为1.4333元，环比上个交易日下跌1.12%，场内价格溢价率为-0.30%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨11.76%，近3个月本基金净值上涨9.65%，近6月本基金净值下跌5.93%，近1年本基金净值下跌6.02%，成立以来本基金累计净值为2.8375元。
本基金成立以来分红8次，累计分红金额42.11亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为周蔚文，自2011年08月16日管理该基金，任职期内收益339.08%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁波银行（持仓比例7.03%）、法拉电子（持仓比例4.47%）、牧原股份（持仓比例4.03%）、贵州茅台（持仓比例3.97%）、阳光电源（持仓比例3.57%）、春秋航空（持仓比例3.17%）、立讯精密（持仓比例2.87%）、吉祥航空（持仓比例2.48%）、福耀玻璃（持仓比例2.46%）、金地集团（持仓比例2.28%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
年初以来，美债收益率稳步上行，美联储加息及缩表的紧缩政策已然开启。2月下旬，俄乌冲突加剧了上游原材料的供需矛盾，推升了通胀预期并加剧市场对中游盈利挤压的担忧，地缘冲突还未现缓和趋势，市场整体风险偏好下行。从国内来看，全国疫情呈现多点、频发、传播快的特点，随着疫情的发散及封控措施的实施对经济活动产生一定抑制，市场对未来经济增长的预期下降。这些因素共同导致了一季度指数较大幅度的下跌，同时市场结构化的特征也较为显著，以煤炭、银行、地产、建筑为代表的受益于稳增长预期且估值较低的行业表现较好，相对的，估值较高的半导体、新能源行业出现了较为明显的估值收缩。
本季度本基金组合配置的相对收益较明显的版块有银行、地产、养殖、部分疫情受损股，有明显下跌的是电子、新能源汽车零部件、部分光伏相关个股。
2022年上半年市场的核心是适应估值和宏观环境的调整。估值维度就是要消化之前股价的涨幅，让股价长期趋势与基本面长期趋势基本一致；宏观环境上是要适应从过去低利率、宽流动性的货币环境转变为流动性收紧、利率上升的国际环境。我们看到美国10年期国债收益率已突破2.6%，而就在2020年，美国10年期国债收益率甚至不到0.6%。美国货币政策的转向将影响全球流动性进而对全球资本市场产生影响。疫情的控制、地产的恢复、中美关系等也影响着市场对未来的预期。
市场经过调整后，对未来不悲观，主要原因有：1）相当一部分赛道标的调整已基本完成，泡沫已很小；2）过去两三年不少板块优秀公司股价上涨很少，行业景气见底后将迎来好转，逐步出现投资机会；3）虽然全球面临流动性收紧的局面，但我国央行此前的政策更具前瞻性，货币政策还有宽松的空间，是相对有利的。当然，在地产、疫情的考验下，我们关注中国经济在今明两年如何爬坡过坎。
基于上述的分析，我们未来将沿着“好行业选Alpha，困境反转行业选Beta”的主线寻找两类投资机会：一是未来多年景气持续向好的行业，例如新能源、光伏、军工等行业，这些行业大部分估值不低，但其中细分板块的基本面将出现分化，我们将挑选基本面发生积极变化的细分板块进行配置；第二类是困境反转行业，这些行业股价处于低位，短期经营有不确定性，但以两年左右的维度看，大概率经营会恢复正常，甚至比历史上景气年份好很多，代表行业有养殖、餐饮旅游、传媒、地产等。我们将根据相关产业未来利润增长率、估值情况动态调整板块配置比例。
报告期内基金的业绩表现
#A股高开低走 两市约4400股下跌#
8月24日，A股三大股指集体下跌。截至收盘，沪指跌1.86%，深证成指跌2.88%，创业板指跌3.64%，市场成交额连续7日超万亿元，北向资金全天净卖出66.15亿元。行业板块呈现普跌态势，两市超4400只股票下跌，新能源车、锂电池、半导体题材深度回调，仅保险、农业等板块逆市活跃。
今日市场下跌主要受全球通胀预期强化、部分新能源车厂商销量指引不及预期等负面因素的影响。近期全球能源危机严峻，叠加极端高温干旱，再度强化了全球通胀预期，美债10年利率回升并重新突破3%，美元兑离岸人民币持续贬值并接近6.9关口，外资流出A股市场的压力有所加大。此外，近期部分新能源车厂商在业绩交流会中，对未来销量指引不及市场预期，引发市场对新能源车销售的担忧。
整体来看，A股已从疫后修复向稳增长的中期逻辑回归。从目前局势来看，宏观经济基本面未发生根本性变化，国内稳增长政策托底方向明确，货币政策维持流动性合理充裕，经济增长回归内生驱动模式的基本面向好。当前宽基指数估值处在历史较低水平，A股整体风险可控，市场将维持震荡格局。建议关注中长期成长方向中的新能源汽车、新能源发电等板块。风险方面，需密切跟踪经济下行、疫后修复力量弱化、大宗商品大幅波动、海外经济衰退等风险。
风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。
09月30日讯 中欧新趋势混合A(LOF)基金09月29日下跌1.07%，现价1.688元，成交47.47万元。当前本基金场外净值为1.6699元，环比上个交易日下跌1.19%，场内价格溢价率为0.01%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌2.90%，近3个月本基金净值下跌4.85%，近6月本基金净值下跌1.93%，近1年本基金净值上涨11.88%，成立以来本基金累计净值为2.8401元。
本基金成立以来分红7次，累计分红金额34.03亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为周蔚文，自2011年08月16日管理该基金，任职期内收益343.53%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁波银行（持仓比例5.86%）、恒力石化（持仓比例5.37%）、贵州茅台（持仓比例5.31%）、福耀玻璃（持仓比例4.23%）、五粮液（持仓比例3.93%）、赣锋锂业（持仓比例3.41%）、春秋航空（持仓比例3.25%）、隆基股份（持仓比例3.23%）、紫金矿业（持仓比例2.95%）、吉祥航空（持仓比例2.92%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾上半年，疫苗接种的大范围铺开强化了市场对国内经济持续恢复和海外经济快速反弹的预期，而全球总需求向好叠加上疫情带来的供给约束导致了全球大宗商品价格飙涨，PPI的快速上行提高了输入型通胀的可能，也使市场对货币政策紧缩的担忧进一步加剧。2月中旬到3月下旬，美国10年期国债收益率快速上行，包括A股在内的全球股市大震荡，市场资金纷纷从高估值的TMT、汽车、食品饮料板块逃离涌入了低估值的钢铁、银行等板块。但4月之后，美元指数走弱，国债收益率下行，流动性紧缩压力缓解，国内的货币政策也是持续保持相对宽松状态。与之相对应，一季度流入低估值板块的资金出现回流，电气设备、新能源汽车、半导体等板块迅速收复失地并迭创新高，市场的风险偏好重回成长类股票，而银行地产等低估值板块再受冷落。
本基金净值在报告期内弹性相对较弱，主要原因是组合中配置了较多受疫情影响大，估值仍处于低位的板块，但由于市场流动性好于预期，市场偏好出现了变化，同时部分地区疫情出现反复，导致部分行业的复苏速度不达预期，而使组合中个股表现不佳。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，A类份额净值增长率为1.74%，同期业绩比较基准增长率为3.52%；E类份额净值增长率为1.70%，同期业绩比较基准率为3.52%；C类份额净值增长率为1.33%，同期业绩比较基准收益率为3.52%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，我们认为：首先，全球宏观经济仍在复苏轨道，但由于疫情的持续演变增加了复苏的不确定性，中国经济增长在四季度开始环比钝化，总量稳增长有压力；其次，配合经济“稳增长、调结构”的目标，预计国内流动性会保持合理充裕，呈现相对宽松的货币政策和结构性紧信用相结合的局面，而海外全球资本市场受美联储回收流动性影响较大；最后，目前股市经过两年结构性牛市，整体估值不低，有部分结构性泡沫，也有估值合理或低估的板块，还存在结构性机会。
投资机会分为两类，一是未来多年景气持续向好的新兴行业，如新能源、自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务等，但这些行业大部分估值偏高；第二类是是市值与景气处于低位的行业，如餐饮、酒店、旅游、航空、***、银行、地产等，这些行业受疫情影响大，估值还处于低位。第一类是长期性机会，我们将耐心等待，寻找长期成长性配得上高估值的个股，寻找合适的买点；第二类投资机会在未来一段时间获取超额收益的概率更高。我们尽力寻找未来行业好转的中长期机会，在合适的价格买入受益行业好转而业绩高增长的股票，尽力创造更大的超额收益率。（点击查看更多基金异动）
财联社（深圳，
星矿数据显示，截至12月31日，全市场分红规模达3009.8亿元，创下公募市场年度分红总额的历史新高。
回看2021年公募基金的分红实施情况，早在今年10月下旬，年内分红总额就已突破2000亿元关口，超过2016年全年2087亿元的分红规模，创近5年新高。
2021年以来，债基成为分红的主力军，混合型基金和股票型基金合计分红规模也达到千亿元以上。其中，易方达裕丰回报是年内分红总额最大的基金，达110.4亿元；华夏回报2号是年内分红次数最多的基金，共计分红16次。
年内累计分红总额逼近3000亿元
随着两只酒基披露最新分红公告，年内基金市场分红规模续创新高。星矿数据显示，截至12月31日，全市场2796只公募基金2021年以来分红规模达到了3009.8亿元，较2020年全年的1892亿元分红规模大增了59.08%。
从分红类型上看，债券型基金是分红主力军，分红规模达到了1614.43亿元；混合型基金和股票型基金合计分红规模也突破千亿元，达1324.58亿元。
其中，2021年以来一共有620只基金分红规模超过1亿元，其中有42只基金的分红规模在10亿元以上，18只基金分红规模在20亿元以上。
易方达裕丰回报以110.40亿元的分红总规模，成为年内分红规模最大的基金。跟随其后的是农银汇理金穗3个月与招商中证白酒A，年内分红总规模分别是90.1亿元、52.21亿元。此外，兴全趋势投资、中欧时代先锋A、鹏华中证酒A、招商中证白酒基金A等15只基金分红规模也超过了20亿元。
整体来看，公募市场今年分红总额创下历史新高。拉长时间来看，早在2021年之前，公募基金市场曾在2007年创下2206.33亿元的年度分红规模峰值。次高峰是在2016年，彼时，混合型基金是分红的主力，不过，随着监管层加强基金分红管理后，2017年分红规模锐减至685亿元，环比减少逾六成。
单只基金年内分红总额逾百亿
作为债券型基金，易方达裕丰回报成立于2013年8月，发行份额6.18亿份。截至今年三季度末，该基金规模达512.01亿元。
仅从2021年的规模变动来看，该基金也实现了规模翻倍。截至去年年末，该基金的规模为209.93亿元，2021年以来，易方达裕丰回报的总规模节节攀升。
从业绩表现来看，截至12月30日收盘，该基金年内回报为5.97%。具体到各个季度来看，二季度整体业绩增长较为显著，达4.73%。该基金经理张清华和张雅君表示，二季度股票仓位有所提升，达17.52%， 配置较多新能源、医药、电子、化工行业。隆基股份为其第一大重仓股，持股比例2.56%。
转债方面，该基金在二季度维持 6%-7%的仓位，仍以持有大盘转债为主。债券方面，随申购加仓高等级信用债，以获取票息收益为主，同时择机参与利率债波段操作。
到了三季度，随着股市波动加大、风格轮动迅速、高景气板块估值偏贵，该基金组合放缓了股票加仓节奏，权益仓位有所下降，至15.43%。行业配置仍集中在新能源、医药、电子、化工行业。转债和债券方面的操作保持不变。
从回报次数来看，华夏回报2号年内分红次数最多，达16次，合计分红总额为11.44亿元。从该基金持仓布局来看，多只酒股都曾是其心头好，截至一季度末，华夏回报2号前几大重仓股是贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒，合计占基金资产净值比例为33.29%。
但到了三季度，该基金进行了较大持仓结构的调整，整体持仓更加分散，部分白酒被减持。贵州茅台仍为该基金的第一大重仓股，但持股数量连续两个季度减持至29.15万股，第二大重仓股则调整为中国中免，第三大重仓股仍为洋河股份、第四大重仓股调整为智飞生物。不过，截至12月30日，该基金年内下跌13.51%。
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