行业轮动(博时第三产业基金净值)行业轮动基金
行业轮动(博时第三产业基金净值)行业轮动基金
本文目录一览：
达里奥是我最喜欢的两位投资大师之一，他曾说过一句名言：
“投资的圣杯就是要能够找到多个良好的、互不相关的投资或回报流。”
这句话在广义的理解中，指的是股票、债券、贵金属、地产等多种大类资产配置而成的组合。对于咱们基民而言，持有基金的底层资产都是股票，但这并不妨碍我们从这句话中提取出底层的逻辑，并加以运用。
我们可以通过配置收益来源不同的基金，来获取“多个良好的、互不相关的回报流”。我们今天要讲的行业轮动基金，就属于一种相对独立的收益来源。
一
定投沪深300、MSCI A50这类被动指数基金，就是在配置中国的头部企业，属于做多国运。
中国公募基金行业中，大多数主动基金都是采取自下而上、精选个股的策略，中长期投资获取企业成长的价值。
而运用行业轮动策略，主要赚的是两个方面的钱：
一是由于各行业所处的发展阶段和环境不同，基金经理通过对周期、经济政策的理解，去配置那些上涨潜力高的行业，持有时长可长可短，主要看基金经理的主观判断。
二是行为金融方面的钱，近期表现好的行业会被更多投资者关注，不断吸引资金进入，推高资产价格，直到出现拐点，这就属于右侧趋势型的。当然也有特意布局那种当下被资金抛弃的行业，等待未来增量资金的涌入，这类属于左侧逆势型的。
我会更加青睐对周期有较深理解、轮动能力被验证过的基金经理，今天介绍的这两位都是我比较认可的。
二
第一位是交银的沈楠，他是与“交银三剑客”一起出道的基金经理，从2015年开始管理交银主题优选这只基金。
他早年在券商研究所做过宏观分析师，这份工作让他认识到，每年都找出表现最好的几个行业是不现实的，所以他不会重仓少数几个行业，而是选择布局多个行业，并对其中一些更加看好的行业进行重点暴露。
比如从2019四季度到2020三季度，房地产行业的暴露更加明显。2017三季度到2018二季度是机械设备，2018四季度到2019二季度是军工。最新的二季报显示，医药生物突然占了4个重仓股，涵盖创新药、CXO、疫苗、医疗器械领域，这大概率是一次左侧逆势的操作。
沈楠以自上而下为主，更多的从行业配置角度进行择时。通过宏观分析、行业的周期位置判断，去寻找中期内股市的核心矛盾，以此来选择重点行业，总能抓住一两个涨幅靠前的，并获得超额收益。随时对持仓进行灵活调整，因为行业选择比较多，所以导致换手率也较高。
再以自下而上为辅，沈楠提到过，单纯只选择行业而忽视公司基本面是很危险的。由于持有行业众多、持股也很分散，所以主要精力会放在重仓股上，轻仓股主要看行业景气度，抓大放小，保证行业选择合理自洽的情况下，行业内再挑选出基本面扎实的个股。
这样的投资逻辑就会在获得行业轮动收益的同时，回撤控制会比较好，近3年最大回撤为22%，就是今年4月份的那次行情，其余时间的回撤幅度都小于15%。
沈楠可能和很多基民脑海中想象的行业轮动是不同的，但是，那种通过择时单押一两个行业的基金，长期结果都是比较惨的，不能抱着找“预言家”的心态买行业轮动基金。
交银主题优选这只基金，沈楠的任职年化回报为15%左右，每年基本上都能跑赢同类基金。回报不输同行、回撤还好、行业轮动的收益来源，鱼和熊掌很难兼得，沈楠做得算很不错了。
三
第二位是圆信永丰的范妍，谢治宇的妻子，但投资风格和谢治宇是有明显不同的。
在2015年首次管理基金之前，范妍一直从事策略研究的工作。这样的经历，造就了她自上而下的投资思路。
先从宏观出发，在供需、库存、经济状况、流动性等方面的数据入手，以此来决定基金的整体资产配置。再深入到各行业的信息，挑选景气周期向上的行业。
例如去年四季度的时候，范妍认为经济增长的压力较大，所以选择了超配与经济相关性较低的行业，包括电子、军工、计算机等。
最后通过调研和财务数据，落实到具体的上市公司，去考察公司财务报表中的数据，比如现金流、资产负债率等。
当市场把预期拉满，把业绩都提前反映在了股价里，她会将股票卖出，而不是等到业绩兑现，因为预期总是带有不确定性的，她会将股票递到更看好更乐观的人手里。
资产配置方面，范妍管理的几只基金，股票仓位基本保持在85%至90%之间，没有择时的明显痕迹。仓位虽然挺高，但是回撤依旧控制的不错，这得益于行业和个股的分散持有、风格比较均衡、持股整体估值不高。
行业配置方面，范妍过去7年里基本持有过所有行业，也有明显偏爱的行业，比如医药、非银金融、电子、轻工制造等。而像商贸零售、煤炭、银行等几个行业则鲜有配置。
医药从她任职的2015年开始，就一直属于超配行业，只有2018年上半年稍微降低了一些占比。从2019年中到2020年底，机械板块被重点配置了，化工材料是2019年开始重点配置到2021年，区间回报都不错。
范妍有两个特质是我比较喜欢的，第一就是她很少追市场热点、不抱团，持仓里很少看到“茅指数”、“宁组合”的身影，其实说到底，不抱团是对自己投资能力的认可和自信。
第二就是注重风险，她曾经对自己的评价是“我是一个比较小气的基金经理”，因为市场中存在着各种风险点，不一定每次都能被捕捉到，所以在分散程度以及估值的层面有着更高的要求，以求稳为首要前提。
注重风险并不意味着收益就低，几只代表基金的任职年化收益都是很高的，而且波动率也明显低于同类基金，投资者的持有体验较好。
机构投资者对于范妍也是非常认可的，机构持有人比例长期高于50%，非常稳定。
因为谢治宇的热度实在太高了，几乎每次范妍的公开交流都会被问到。她曾透露过一件蛮有趣的事，谁业绩更好，谁就多负责一些家务，业绩做的不好的那个，就多花点时间做研究。今年看来，应该是范总做家务多一些哈。
四
从组合配置的角度出发，持有行业轮动的基金经理还是很有意义的，他们的研究大都是按照从上而下的思路展开，与精选个股的大多数基金经理是截然不同的，丰富一下收益的来源是有利无害的。
行业轮动基金在市场主题行业频繁切换的时候，业绩表现会更突出。如果行情长时间集中在少数一两个行业的时候，行业轮动基金的表现就不出众了。
但大家需要认识到一点，不是那种重仓在少数几个成长风格行业的基金经理才能算得上“注重高景气度”或者“行业轮动”。在我看来，那类基金经理的能力圈可能反而是比较有限的。
在挑选基金经理的时候，还是要多关注长期业绩和投资思路。根据短期业绩去追热度高的基金，潜在风险还是挺高的。
本文完，喜欢就点个“赞”和“再看”吧，下期再见。
本文系好买研习社分享，如需转载，请在文章开头注明来源于“好买研习社”。未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载，否则将承担相应的法律责任。
免责条款：本文内容为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。
边学边赚，就在好买研习社，更多内容，关注我们@好买研习社
04月17日讯 博时第三产业成长混合型证券投资基金（简称：博时第三产业混合，代码050008）04月16日净值上涨1.50%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.7420元，累计净值为2.8670元。
博时第三产业混合基金成立以来收益32.36%，今年以来收益24.29%，近一月收益5.55%，近一年收益-16.35%，近三年收益-15.68%。
博时第三产业混合基金成立以来分红4次，累计分红金额37.99亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为韩茂华，自2017年03月10日管理该基金，任职期内收益-10.49%。
李佳，自2018年07月04日管理该基金，任职期内收益-3.76%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有美克家居（持仓比例7.84%）、万达电影（持仓比例6.00%）、伟明环保（持仓比例5.99%）、亿联网络（持仓比例5.92%）、顺丰控股（持仓比例5.00%）、海正药业（持仓比例4.80%）、丽珠集团（持仓比例4.80%）、高能环境（持仓比例4.79%）、大博医疗（持仓比例4.52%）、艾德生物（持仓比例4.06%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年权益市场总体低迷，一季度成长股表现较好，但5月份以来信用风险上升，叠加中美贸易冲突，市场风险偏好下降，股票市场阴跌至年底。组合在年初曾取得较好收益，但市场转向时调整不够。组合持有较多医药股，3、4季度受行业负面情绪冲击下跌较多，对组合造成较大影响。我们认为市场对医疗行业正在发生的变化预期过于悲观，导致个别股票价值被严重低估，当前股价蕴藏着很好的投资机会。
截至2018年12月31日,本基金基金份额净值为0.597元，份额累计净值为2.546元。报告期内,本基金基金份额净值增长率为-29.60%,同期业绩基准增长率-19.05%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
市场分化还是十分严重，以蓝筹和景顺为代表的大消费今年以来跌跌不休。以新能源、锂电池、光伏为代表的高端制作今年以来高歌猛进。
我现在每天打开基金账户就会看到那些知名的老一辈基金经理都是绿绿的，新一代的基金经理都是红红的，而我重仓的都是绿绿的，这就难搞。
蓝筹我坚守定投一年了。刚开始尝到甜头后觉得投资基金so easy啊，然后开启了无脑定投。上图中密密麻麻的红点就是定投的时间。
结果一年以后没赚钱先不说，竟然还要倒贴2.4w简直离谱啊。
这其中我有一个认知偏差：
我觉得无脑相信基金经理就可以了，基金经理会帮我在高点进行止盈操作。然后再买入相对低估值的同类品种。当时我信以为真了。也是通过直播和书中看到的。
结果万万没想到：
别的基金经理我不知道，反正我重仓的2位基金经理很少去止盈，除非公司基本面出现了问题或者暴雷了有可能去止盈，其他大部分时间都会卧倒不动。这操作是惊呆了我。悟了，真的。悟的很深。
在我持有一年的蓝筹过程中深有体会。因为我发现蓝筹在高位的持仓和当下的持仓并没有发生太大的变化，前十大重仓标的很多都和1年以前一致。基金经理并不会进行高抛低吸。
如果是刚进场的新基民在这点上还是需要搞清楚。如果你想基金经理频繁操作的，那你就要去选择高换手率的小规模的基金，这样的基金可能更加适合你。
如果你选择了规模较大的基金而且换手率非常低，那你长期持有就要做好有较大回撤的心里准备，而且这段时间你甚至会亏损到本金。悟了没？
如果你还没悟，我把一些热门基金的中期持仓截图给你们看看，相信你会有所启发。
1.易方达蓝筹中期持仓TOP20
通过蓝筹公布的中期报告来看持仓TOP20行业主要是：白酒、银行、医疗服务、港股互联网等。持仓风格还是和一年之前非常接近。并不会主动往新能源锂电池去调整。
说人话：蓝筹不会追市场热点，坤坤是不会买新能源的。只会在自己的能力圈里面选择优质个股。追求的确定性，并非超额收益。
2.景顺长城中期持仓TOP20
老刘也和坤坤投资风格非常类似。景顺长城新兴成长中期持仓TOP20主要是：白酒、医药、医疗服务、家用电器等，聚焦主要消费和可选消费。在明知短期消费不如高端制造的时候老刘还是选了继续坚守。
这点来看把蓝筹和景顺当做大消费为主题的基金去持有是可以的，但不能当做一只轮动的基金去看待。
3.工银战略转型主题中期持仓TOP20
工银的持仓主要聚焦于低估值的银行和周期。没有触及白酒和新能源，安全边际较高，但获取超额收益也不会太高，很明确的告诉投资者就是做防守的。
4.信达澳银新能源产业股票中期持仓TOP20
冯明远让我佩服的是他管理的科技主题类基金回撤比同类要低很多，通过持仓来看他是属于分散投资，前20布局的行业主要是：新能源、锂电池、半导体、5G、化工等。
你会发现TOP20里面有新能源基金的持仓和半导体基金的重仓。像有一些风险承受能力偏弱的投资者觉得单独重仓新能源和半导体2只主题基金担心回撤较大，那可以考虑类似的泛科技基金。
像科技类的基金换手率一般都偏高一些，因为变化比消费要快得多。这点也可以通过每个季度基金的前十大持仓变化去观察。
5.创金合信新材料新能源中期持仓TOP20
李游的创金合信TOP20主要持仓方向是：新能源、光伏、化工等。他和农银新能源是有差异的。农银更加聚焦新能源锂电池的上游产业链。但大的方向上都是聚焦新能源。
6.总结：
通过2季度公募基金的持仓我发现老一辈的坚守价值投资的基金经理大多还是在继续坚守他们能力圈范围内的标的。并不会去追热点。我们应该把这类基金归纳为主题基金可能比较合适。
新一代的基金经理我感觉到了他们对高端制造相关的新领域表现的更加的自信一些，调整的也更加的频繁一些，获取的收益也更加的亮眼一些。还是值得重点去关注的。
未来较长一段时间的主线还会是高端制造为主的：新能源、锂电池、光伏、半导体等，在资金有限的情况下还是聚焦少量板块容易获取超额收益，没必要啥都要有。
......
近期大家应该能够感受得到光伏板块涨的蛮好的，这个跟新型储能还是关的，这也是为什么上周我去检索了创金合信新材料和易方达环比主题基金的原因。
...
7.关于医疗：
后台很多粉丝都在问近期医疗为啥也在跌跌不休？
根据wind数据显示中欧医疗截止到2021.8.27今年以来最大回撤达到了-21.29%回撤也蛮大了。主要是投资者担心医药和医疗后面更大规模的集采，所以资金选择了撤离。
长期周期来看医疗和消费还是刚需的，坤坤和老刘也是买了不少医药和医疗。但短期确实资金乏力，对于风险承受能力较弱的投资者仓位不易过重。
.....
市场方面今天上证指数上涨0.17%，收报3528点。深证指数下跌0.09%，创业板上涨0.45%，北向资金净净流入超18亿元，两市合计成交突破1.5万亿元。储能板块放量大涨。
今天预计收益率-0.2%左右，又对冲了....就问还有谁？
更新完以后今年以来-7.5%左右....沪深300今天跌了0.2%，更新后今年以来沪深300是-7.5%左右。不会吧？我要超越沪深300了吗？
今天加了一点浙商丰利增强债券和大成国企改革。目前仓位提到95%。
没办法易方达蓝筹精选混合不割要对冲的话就只能加完全和蓝筹不相关的债券和小盘成长股。自己选的路，含着泪要走完....
又到了Ａ股中报密集披露的高峰期。“中报行情”带动下，业绩超预期的细分板块如走马灯般你方唱罢我方登场。怎样掘金业绩浪行情也成为投资者关注的年度大戏。业界普遍共识，市场结构性机会丰富，行业轮动加速下建议维持均衡配置。中信证券便分析预计，市场已经开启切换，赛道内从高估值切向低估值，行业间从热门切向冷门，建议继续坚持均衡配置，重心转向偏冷门行业。
正在发行的长盛精选行业轮动混合型基金拟任基金经理代毅指出，在结构性行情中，行业轮动策略更具有相对优势。“通常基于精选行业轮动策略可以较好的通过轮动和分散来控制回撤。不同行业之间的策略打分，会考虑到主动资金买入和北上资金买入，选出的行业能够反映上涨的动能。策略打分体系中的量化指标，能够提示交易拥挤度和筹码结构。最后也是最重要的，精选行业轮动挑选的都是高景气度行业和关键公司，抗跌的属性较强。”
长盛精选行业轮动将采用双层阿尔法行业轮动策略，深度挖掘产业链上中下游的扩散轮动逻辑及板块内一二线股票的个股轮动效应，配置更具增长潜力和价值重估的行业方向，同时通过对基本面、量化面和技术面三大体系进行研究跟踪，捕捉市场轮动机会。从看好的投资方向看，既有政府鼓励的“泛能源”产业、成本和定价权“自主可控”产业、具有高附加值的“高端制造”行业，也有符合中国未来发展的“数字经济”，以及人口结构变化下的“老龄化”等。
作为具有长线视野的选股能手，代毅从业经验超10年，擅长的投资策略在于分析各行业发展趋势、积极挖掘优势行业的龙头个股，并根据具体情况进行行业轮动以获取超额收益。
“成就个人投资经验的不是短期交易，只有长期视角的投资思考才会体现股市的周期律。”代毅进一步指出：“长期视角让我们提炼、抓住关键的变量，这些变量不是一成不变，还得要紧盯变量的可能变化。” 代毅一再强调，基金追求持续稳健的收益，就必须明确周期性是经济、行业和个股的一个普适原理，不断寻找处于景气向上阶段的行业里的关键公司是一个比较好的投资逻辑。景气向上、关键公司、周期性等都是代毅投资逻辑里的重要考量因素。
根据天相基金风格诊断模型显示，代毅偏好流动性较好、趋势性较强的小盘成长股，且持仓风格在不同时期将主动调整，即通过基金投资风格的轮动来适应不同市场环境。整体来看，自代毅任职以来，长盛城镇化在主要配置国防军工、电子、医药生物行业外，对其他行业也有不同比例的均衡配置，各季度均有所调整，符合基金经理精选行业并进行行业轮动的投资策略。
天相投顾数据显示，长盛城镇化截止至2022年7月31日，近1月、3月、6月、1年、3年、5年的基金收益率均超越基准指数以及沪深300；其中，自2022年二季度市场开始回暖以后，近3个月收益率接近20％，同期沪深300涨幅约4％，基金展现了较好的业绩弹性。自代毅任职以来年化回报9.28％，累计收益率约44.68％，同期业绩比较基准为12.6％，业绩表现较为出色。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《行业轮动》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多行业轮动、博时第三产业基金净值相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编最大的鼓励。
