工银瑞信核心，工银瑞信核心优势混合型基金
工银瑞信核心，工银瑞信核心优势混合型基金
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读特
今年是开放式基金诞生20周年，银河证券基金研究中心数据显示，截至8月31日，140只主代码基金成立超16年，其中47只基金实现10倍回报，32只基金年化回报超16%。
作为国内首家银行系基金公司旗下的首只基金，工银瑞信核心价值是其中业绩与回报双丰收的典型代表。该基金成立16年来总回报已达1326.36%，年化回报为18.06%。根据基金定期报告统计，截至上半年末，工银瑞信核心价值累计为投资者赚取利润达88.87亿元，累计分红总额达115.95亿元，是全市场仅有的12只分红超百亿的基金之一。时间淬炼价值，普惠相伴客户，长期稳健的业绩表现，令工银瑞信核心价值赢得了广大客户的信赖。根据*半年报，该基金规模为58.88亿元，个人投资者达24万，持有份额占比高达99.82%。
稳健投资理念的传承
作为银行系基金的1号产品，“稳健”是工银瑞信核心价值一直以来的突出特色和标签。该基金设立之初的投资目标便是有效控制投资组合风险，追求基金资产的长期稳定增值，并将投资对象锁定为经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司。
历史业绩印证了工银瑞信核心价值的稳健表现。在该基金经历的2016年至2020年15个完整自然年中，有11年取得了正回报，并有6个年度都实现超过30%的净值增长，而上证指数和沪深300分别仅有9年取得正回报。在2018年至2020年近四个涨跌互现的年份中，工银瑞信核心价值全部跑赢沪深300。银河证券数据同时显示，今年以来截至8月31日，该基金已取得7.27%的净值增长率，同期沪深300下跌7.78%。
工银瑞信核心价值的稳健表现还体现在其回撤控制能力上。过往数据统计显示，截至8月31日，全市场成立超过16年的偏股混合型基金共有59只，成立以来*回撤低于53%的仅有12只，工银瑞信核心价值便是其中之一；同时，成立以来连续6个月最差回报高于-38%仅有4只，工银瑞信核心价值也是其中之一。
自成立以来工银瑞信核心价值保持了稳健的投资风格。基金定期报告数据显示，除几个市场系统性下跌的年份，该基金始终保持着较高的股票仓位，通过行业和个股精选追求超额收益是该基金的主要策略。从持仓变动来看，该基金今年上半年换手率73.16%，在权益类基金中处于较低水平，延续了其一贯的低换手率的风格，说明通过长期持有优质标的是其取得优异业绩的主要原因。
实力基金经理的接力
一只业绩优异的基金背后必然有一位*的基金经理，而工银瑞信核心价值16年长跑背后，是多位实力派基金经理的薪火相传。知名基金经理江晖、张翎早期都曾管理过工银瑞信核心价值，现在工银瑞信基金旗下权益投研老将王筱苓、宋炳珅也都阶段性管理过该基金。而现任基金经理何肖颉从2014年3月开始管理工银瑞信核心价值至今，是管理该基金时间最长的基金经理。
何肖颉是公募基金行业“宗师”级人物，他拥有超20年公募基金从业经验，2000年便加入“老十家”博时基金担任研究员，2002年11月起何肖颉以基金经理助理身份开始参与统封基基金裕阳的投资管理，2005年2月正式担任基金裕阳基金经理。何肖颉也是国内目前少有的管理过传统封基的基金经理。
2008年何肖颉加入工银瑞信，历任专户投资部专户投资经理、权益投资部副总监、权益投资部联席总监、权益投资能力中心负责人，现任投资总监。何肖颉从2014年3月开始管理工银瑞信核心价值至今，在他的管理下，该基金复权净值连续突破6元、8元、10元等整数关口，今年初创出15.827元的复权净值新高。截至8月31日，何肖颉管理该基金以来取得了222.19%的回报，年化回报达16.89%。此外，由何肖颉和闫思倩共同管理的工银生态环境，今年前8个月取得了65.18%的涨幅，近三年净值增长了393.32%，位列同类第一，近三年的年化回报高达70.23%。
面对当前复杂的市场环境，热门赛道预计进一步震荡分化，投资难度加大。对此，何肖颉表示，对于长期成长赛道标的，在短期基本面波动对于行业长期发展逻辑影响有限、股价由于隐含预期较高从而波动较大的情况下，做好逆市场预期波动调节的准备；寻找聚光灯之外的具备一定阶段性成长属性的细分赛道标的，如生产性服务业、传统行业的设备升级和智能化等；注意挖掘中报高增长的标的。
全能投研战队的底蕴
一只长跑型基金的胜利背后离不开基金公司投研平台的作用力。工银瑞信核心价值16年的优异表现也是工银瑞信成立16年来整体发展的缩影。作为银行系旗舰基金公司，工银瑞信始终依托强大的股东背景、稳健的经营理念、科学的投研体系、严密的风控机制和*的管理团队，坚持“稳健投资、价值投资、长期投资”，为投资者持续创造良好回报。
数据显示，截至8月31日，工银瑞信旗下共有50只基金（不同份额合并统计）成立以来净值增长翻倍，10只基金总回报超过300%。截至今年上半年末，工银瑞信旗下各类产品已累计为客户创造超4700亿元的投资回报，其中公募产品累计为投资者创造2021亿元利润回报，持续居银行系基金公司首位，居全行业144家公司前十。
优异的业绩与回报源自工银瑞信16年来积累的投研底蕴。在投资能力建设方面，工银瑞信通过不断拓展研究的高度、深度和广度，完善投研决策机制，加强组合精细管理，丰富投资策略，着力提升主动管理能力、长期价值投资能力和资产定价专业能力，进而形成全周期的稳健投资能力。在投研团队建设方面,工银瑞信当前已形成一支逾180人的豪华投研团队，投资人员平均从业经验超10年。
据悉,工银瑞信自己培养的基金经理占投资团队总人数的比例超过50%，投资人员平均司龄5年以上，显著高于行业平均水平。以权益投资战队为例，工银瑞信云集了“十倍基*”何肖颉、“全球买手”游凛峰、“双十”女神王筱苓、景气度投资专家黄安乐、全能选手鄢耀、深度研究派王君正等老将带队的全明星阵容，这些老将平均证券从业年限超19年，加入工银瑞信也都超过10年，担任基金经理也都达8年，通过长时间的积累，以经验赋能回报，陪伴投资者“长期制胜”。
（原标题《16年13倍回报，工银瑞信核心价值践行长期价值》）
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过去一周时间里，相信不少人的手机都会收到类似的消息。
有短信：
打开理财App也会看到：
这些消息都提醒着我们：本周内货币基金将快赎取现额度调整为1万元。
需要指出的是，目前不少平台都开通了信用卡还款功能。由于货基的快赎取现限额1万元影响了信用卡还款功能，此次业务调整开始后，部分基金公司选择关闭了信用卡实时还款功能，部分三方销售平台则对该功能进行了调整。
比如嘉实基金此次调整货基的快赎取现限额的同时，关闭了信用卡还款功能。根据嘉实基金公告，投资者已经绑定的信用卡即时还款业务，将于2018年6月28日19点起自动终止，公司将不再提供服务，请投资者提前做好还款安排。
此次调整将影响部分用户对货币基金的投资和取现习惯。公开资料显示，2017年年底全部货币基金持有人户数接近7亿，其中绝大多数都是互联网客户。除了4.7亿余额宝用户外，其他互联网货币基金总人数也有2亿多。Wind数据显示，截至今年第一季度末，货币基金规模攀升至8万亿，较2017年年底增长幅度为12%，货币基金规模在公募基金中占比也提升到了64.68%。
金融机构都在忙着发公告
小编注意到，继规模*的天弘余额宝宣布于6月6日开始将快速取现额度调整为1万元后，6月中旬起，绝大多数基金公司、三方销售及银行渠道陆续公告将于6月28日左右调整快赎取现额度的限额。
基金方面：
工银瑞信基金公告，自2018年6月27日15点起对公司基金直销平台货币市场基金T+0快速赎回业务的额度进行调整，适用基金包括工银瑞信货币市场基金、工银瑞信现金快线货币市场基金、工银瑞信如意货币市场基金A和工银瑞信薪金货币市场基金A。
华夏基金于6月13日公告旗下货币基金的快速取现额度，6月28日起，将华夏现金增利货币A/E、华夏财富宝货币A、华夏薪金宝货币等3只基金的快速取现额度调整为单个客户、单个自然日、单产品限额1万元，普通赎回不受影响。
兴业基金则是自2018年6月27日起（实际时点自2018年6月26日15点起），单个投资者在单个基金销售渠道持有的单只货币市场基金单日T+0快速赎回提现金额上限调整为1万元（含本数）。
银行方面：
招商银行日前也公告称将于7月1日起，将旗下“朝朝盈”的快速取现额度调整为1万元。
中国银行6月23日通过短信通知，在中行渠道申购的货币基金单个自然日的累计快赎额度将从6月27日15点起调整为1万元。
第三方渠道方面：
天天基金6月15日公告，活期宝快速取现额度自6月19日起逐步进行调整，将在7月1日前调整完成活期宝的快速取现限额。
理财通22日晚也发布公告，自7月1日0点起，单一销售渠道货币基金T+0赎回提现业务额度调整为1万元。如果理财通和零钱理财持有同一只货基，T+0快速取现额度单日共用1万元；若理财通和零钱理财持有的是不同的货币基金，则分别计算额度。
据中国基金报，尽管监管政策已从多个渠道“广而告之”，但仍有一些用户未能主动获取相关信息。北京某大型基金公司市场部人士表示，此次货基新规的实施，银行等代销渠道受到的压力较大，他们要主动向客户解释，尤其是机构客户，T+0限赎1万元对这部分客户的影响很大。据了解，不少机构的客服部门已准备好一套“技术话语”应对客户质疑。
原来在6月1日，央行和证监会联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》（以下简称“指导意见”），按照指导意见，单个投资者在单个销售渠道持有的单只货币市场基金单个自然日的“T+0赎回提现业务”提现金额设定不高于1万元的上限。新开展的“T+0赎回提现业务”应当按照前述要求执行，自2018年7月1日起，对于存量的“T+0赎回提现业务”，相关机构应当按照要求完成规范整改。
这意味着7月1日起，所有的单只货币基金单日提现的上额为1万元。
举个例子，一位投资者持有某货币市场基金5万元，且该产品提供T+0快速赎回提现业务，若需赎回5000元（1万元以下），则投资者既可选择当日到账，也可选择下一交易日到账；若需赎回2.5万元（1万元以上），则赎回款项一般在下一交易日到账。
限额实施时间有差异
据理财不二牛，从上述公司的公告信息还可以注意到，各家实施的时间点也不太一样，6月26日、27日、28日都有不同的基金开始限额操作，因此对于投资者而言，如果有资金快赎需求的话，要注意看下自己持有的可T+0赎回的货币基金，何时开始限额，以便尽早进行资金安排。
相比于基金公司各家进度的不一致，一些券商则是用足1个月的缓冲期，其对接基金公司货基的现金理财，直接统一至7月1日开始限额，因此，对于如果在券商渠道购买这些货基的投资者，和基金公司的直销平台又会有所不同，但相差也就是6月底的最后几天时间。
（图文无关）
需要提醒的是，此次T+0限额也不仅仅是基金公司的货基产品，券商自己旗下的一些T+0现金产品也都一样设置了1万元的快赎限额，因此想要借道券商现金理财产品享受更多快赎的打算基本也可以打消了。
不仅如此，在这些公告中，还纷纷提及一点：如当日快速提现总额超过公司设定的限额，投资者提交的快速提现将会失败。有的基金公司更是直接提示：“T+0赎回提现”服务非法定义务，提现有条件，依约可暂停。
对于这点，有机构人士表示：
“是有每天总限额，不过具体总限额不是很清楚，主要在于满足一般需求。”
T+0赎回业务暗藏流动性风险
小编了解到，在“余额宝”等货币市场基金推出之前，申购、赎回货币市场基金及其他各类开放式基金普遍按照T+2的模式，即申购、赎回都需要2个工作日到账，也有少部分是T+0模式，但有额度限制。
“余额宝”推出后，凭借实时申购与赎回的投资便利成为“一招鲜吃遍天”的竞争利器。从实质重于形式和穿透式视角来分析，所谓的T+0赎回业务都是采取机构垫资的方式实现的，“余额宝”等货币市场基金赎回当日到账甚至实时到账的背后是基金公司、代销机构的垫资行为。目前，大部分垫资是自有资金，也有部分银行对基金公司、基金代销机构进行整体授信，再由其根据赎回份额向投资者进行垫付。
据券商中国，理论测算客户日均赎回量为货币市场基金资产规模的5%，按照目前货币市场基金8万亿的规模，总体垫资规模高达4000亿元。同时，银行在垫资过程中并不了解投资人的信用状况，未尽到“了解你的客户”、“了解你的业务”等要求，只是被动地接受基金公司、代销机构的垫资指令，进而加剧了相关风险的蔓延。
同时，银行提供垫资服务，回归了业务本源。业内人士指出，银行具有发放短期、中期和长期贷款的资质，尽管《信托公司管理办法》规定了信托公司可以贷款，但仅局限于管理运用或处分信托财产之时，故只有银行具有为T+0赎回提供垫支服务的业务资质。
天风证券认为，货币基金目前增长动力主要来自散户，而目前主要的监管压力在机构投资者身上。对散户影响*的可能是限制T+0赎回提现和限购，但实际上对个人投资者来说，只要具有较高的稳定收益，赎回时是T+0还是T+1甚至T+2，并没有本质区别。对于超大型货基可以通过接入其他货基引流抵消这一影响，主要影响的可能是机构的同业投资行为。货币基金未来仍可能保持一定的规模增长，但持续高增长的情况可能会告一段落。
综合中国基金报、券商中国、理财不二牛、
05月28日讯 工银瑞信核心价值混合型证券投资基金（简称：工银核心价值混合A，代码481001）05月27日净值下跌1.91%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.3433元，累计净值为4.7232元。
工银核心价值混合A基金成立以来收益703.96%，今年以来收益6.24%，近一月收益3.78%，近一年收益27.78%，近三年收益34.40%。
工银核心价值混合A基金成立以来分红13次，累计分红金额106.57亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为何肖颉，自2014年03月06日管理该基金，任职期内收益80.37%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例4.47%）、长春高新（持仓比例4.15%）、保利地产（持仓比例4.01%）、宁波银行（持仓比例3.69%）、格力电器（持仓比例3.63%）、五粮液（持仓比例3.60%）、恒瑞医药（持仓比例3.51%）、生益科技（持仓比例3.39%）、乐普医疗（持仓比例3.27%）、迈瑞医疗（持仓比例3.06%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度公布的数据显示经济受疫情影响严重。2月份工业增加值增速-25.87%；1-2月固定资产投资增速-24.5%；1-2月社会消费品零售总额同比增长-20.5%。领先指标方面，3月份中国制造业物流与采购经理人指数（PMI）报52.0，边际信心有所恢复。通胀方面，2月份居民消费价格总水平（CPI）同比增速5.2%，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比增长-0.4%，持续回落。
流动性方面，为应对疫情冲击，信贷保持较高增速，2月份M2同比增速8.8%，M1同比增速4.8%，M2和M1增速均有所提升。
股市方面，一季度除创业板外各主要指数均下跌。其中上证综指下跌9.8%，沪深300指数下跌10%，深证成指收益率为-4.5%。从风格来看，代表大盘股的中证100指数和代表中盘指数的中证200回报分别为-12.2%和-5%，中小板指和创业板指回报分别为-1.9%和4.1%。分行业来看，农林牧渔、医药、计算机表现排名前三，收益率分别为16%、8.2%和2.9%，非银金融、家电、石油石化回报列最后三位，分别为-15.6%、-15.9%和-16.5%。
操作方面，增持医药、农林牧渔、传媒，减持非银金融、银行、地产。
2022年开年以来，A股市场延续震荡行情，前期一些热门赛道估值回归，市场预期今年或向均衡风格切换，在此背景下，能力圈多元、投资风格均衡、历史业绩突出的基金经理成为投资者青睐的对象，工银瑞信基金“多元平衡战将”胡志利便是其中代表。2月28日起，由胡志利担纲的工银瑞信优势领航混合(A类：014333，C类:014334)正式发行，助力投资者前瞻布局产业和消费升级双主线的长期机遇。
工银瑞信基金是银行系头部基金公司，在行业内率先建立起一套完善的人才梯队培养体系，主动权益基金经理团队中内部培养的基金经理占比超九成。作为工银瑞信基金自主培养的又一权益投资能将，胡志利于2012年7月北京大学硕士毕业即加入工银瑞信，已有超6.5年投资管理经验，现任权益投资部投资副总监，是工银瑞信基金权益投资战队中实力与业绩兼具的*代表。
在投资理念和风格上，胡志利通过自上而下控风险与自下而上求收益结合，形成了兼具多元与平衡的稳健风格。“多元”意味着能力圈广泛，多年来他深挖产业升级和消费升级双主线，追随经济发展脉搏，不断拓展高端制造业和消费板块的外延，在高端制造、科技、医药、消费、金融地产等行业中持续精进，敏锐捕捉其中的投资机遇；“平衡”则代表在行业配置上局部广泛，配置均衡多元，以其代表作工银优质精选混合为例，自胡志利管理以来单一重仓行业占比从未超过30%，同时在任职以来的大部分时间里前十大持股集中度均低于50%，显著低于同类平均水平。
扎实的投研体系为获取超额收益奠定了基础。银河证券及wind数据显示，截至2022年2月18日，工银优质精选混合自2017年1月由胡志利管理以来，累计回报达159.6%，年化收益率达20.7%，超越业绩比较基准达123.89%，同区间灵活配置型基金指数涨幅仅为79.86%。从各个阶段来看，工银优质精选混合近2年、3年、5年持续位居同类前1/4，表现出良好的业绩持续性。同时，该基金凭借着良好的风险控制能力，风险收益性价比同样持续优于同类，2021年、近2年、3年、5年的夏普比率(年化)分别为1.03、1.41、1.57和1.02，同类前述区间平均夏普比率(年化)分别为0.75、1、1.32和0.97。出色的业绩也获得了行业权威的认可，工银优质精选混合收获银河证券三年期、五年期双五星评级，成为名副其实的“五星好基”。
公开资料显示，胡志利新作工银优势领航混合是一只偏股混合型基金，股票资产占比为60%–95%，其中投资于港股通投资标的股票比例不高于50%。在投资策略上，该基金将主要采取自下而上为主、自上向下为辅的积极管理策略，精选行业中的优质上市公司，力争充分分享中国经济增长以及经济结构转型带来的投资收益，在合理控制的风险限度内，追求基金资产长期稳定增值，力争实现超越业绩基准的超额收益。
展望2022年的投资机会，胡志利认为，下一阶段市场的超额收益将来源于分子端的边际变化，当下投资者更应聚焦前期盈利受损、具备估值修复动力的方向，尤其重视盈利反转或边际改善的方向。以消费与基建链为核心的低估值板块或具备上述优势。往后看市场或仍将水往低处流，加速向低估值风格切换。蓝筹是贯穿A股2022年全年的风格主线，新年以来国内政策重心在稳增长，相关投资主线有持续性，对应的低位价值蓝筹的崛起或依然是未来A股市场的重要风格特征，而成长赛道的系统修复仍需等待。
$工银优势领航混合A(F014333)$ $工银优势领航混合C(F014334)$
#工银瑞信基金# #新基金#
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