南方优选成长(十大金股)南方优选成长思路
南方优选成长(十大金股)南方优选成长思路
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金牛基金追踪
南方优选成长混合型证券投资基金，简称“南方优选成长混合”，是南方基金管理股份有限公司旗下的一只灵活配置型混合基金，成立于2011年1月30日。根据2019年四季报数据显示，四季度末该基金资产规模为11.68亿元，基金份额为3.82亿份。
历史业绩：业绩长期稳定，表现优异。天相数据统计显示，截至2020年4月10日，最近一年，南方优选成长混合A净值上涨22.84%，位列同期1911只灵活配置型混合基金第256位；最近三年，该基金净值上涨54.37%，位列同期1414只可比基金第113位；最近五年，该基金净值上涨75.07%，位列同期367只可比基金第27位。该基金以良好的长期业绩为投资者提供了稳健的收益。
投资风格：策略持股创收益，动态配置控风险。该基金通过灵活主动的投资操作，充分挖掘受益于中国经济增长的企业的核心价值，把握优质成长企业的投资机会，强调风险管理，动态配置投资组合，以追求较高的*回报。该基金为混合型基金，通过积极分析判断市场趋势，运用战略资产配置策略和风险管理策略，系统化管理各大类资产的配置比例，严谨衡量不同类别资产的预期风险/收益特征，评估股票市场价值。
基金经理：经验丰富，业绩良好。基金经理骆帅，具有基金从业资格，自2009年7月加入南方基金，历任研究部研究员、*研究员等职位，现任多只基金产品的基金经理。天相数据统计显示，截至2020年4月10日，在骆帅掌管南方优选成长混合期间，该基金的阶段收益为56.90%，比同期同类基金平均收益高36.76%，比同期上证指数高98.45%，表现优异。
投资建议及风险提示：该基金为灵活配置的混合型基金，股票资产占基金资产的30%-80%，其中投资于高成长性企业的资产不低于股票资产的80%；债券、权证、货币市场工具、资产支持证券及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例范围为20%－70%。其预期风险与预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金，建议具有一定风险承受能力的投资者积极认购。（天相投顾闻雯）
南方优选成长混合基金通过精选高成长性的优质企业进行重点投资，并通过动态的资产配置，增加组合的超额收益，在有效控制市场风险的前提下，力争为投资者寻求长期稳定的资产增值。该基金凭借稳健的过往业绩，在第十七届中国基金业金牛奖评选中，被评为“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。
推荐理由
证券日报
再过三天就是元旦了，不少券商贴心推出跨年“红包”，一批2020年金股也随之新鲜出炉，有月度的，也有年度的。
那么，2020年究竟持有什么样的股票才能成为赢家？众机构推荐的金股含金量到底有多高？《证券日报》市场研究部通过梳理数十家机构研究报告，对比分析历史数据，并采访多家机构首席经济学家及有关市场人士，试图一探金股的前世今生。
基本面好的金股
投资逻辑是长线
在中国股市近三十载发展史中，白马股、黑马股等各色牛股总是牵动着投资者视线。而这些强势股的产生，能否提前预知呢？于是，在各大机构纷纷荐股中，“十大金股”等便随之浮出水面。
所谓金股，就是指能够大幅上涨，并为投资者带来黄金般收益的强势品种。
对于金股的定义，宝新金融首席经济学家郑磊告诉《证券日报》
数据是最忠实的见证者。
面对各方对金股的众说纷纭，《证券日报》
“照单买入别人投资的金股，这是很不靠谱的做法，专业投资者很少这样做。投资必须基于自己独立的分析判断，选择什么样的股票也应该符合自己的风险取向和投资风格，这没有一成不变的答案。”郑磊进一步分析：“券商推荐的金股各有特点，有些是基于基本面，有些是题材股，有些是短线标的，还有一些只是因为券商自身的喜好。投资者应该有自己的分析和判断，券商推荐的金股是基于各自不同的选择标准，适合不同投资风格的投资者，而不是适合所有投资者。投资者还是应该选择适合自己投资风格的标的。”
对此，中证焦桐基金首席经济学家许维鸿在接受《证券日报》
大市值品种唱主角
两个维度选择金股
造成金股不金的原因很多。受访业内人士表示，券商更多为机构客户服务，因此选股时会从机构投资者的投资偏好考虑。选股更倾向于保险稳健的个股，因此，“金股”中权重股居多。由于注重安全，所以入选者大多是缺乏爆发力的品种。另外，大市值品种虽然一般估值比较低，但是，这类品种基本没有机会成为年度黑马，原因同样在于这类公司业务规模较大，很难发生突变。同时，也在于这些品种被关注和研究得比较透彻，不太容易出现捡漏的机会。
与此不谋而合的是，
另外，通过对近十年金股的梳理，可以看到，大部分金股的产生都伴随着业绩的增长，这也是个股走强的一大关键性因素。统计发现，在上述100只个股中，当年业绩实现增长的个股达73只，占比逾七成。
由此可见，题材、概念、价值和资金等四大关键词已成为金股的主要特征。如果说题材和概念是个股强劲上涨的外因，有潜在题材的股票，最终将会成为市场中的强势金股。概念是调动人气和吸引资金的必要手段。金股的产生无疑与大资金的介入息息相关。价值提升就是支撑个股上涨的内因。
谈到金股的选择，郑磊认为有两个维度：其一，从价值维度来讲，金股是基本面好的股票，但短期却未必有好的价格表现，比如中国平安、贵州茅台也都曾经在很长时间里没有大涨。其二，就是短期的价格表现好，不过这种股票的问题可能更大，因为被集中炒作的股票，尽管基本面没有可取之处，也符合“金股”标准。
与此同时，许维鸿指出，既然是个股的选择，就只能基于对个股所在行业持续的跟踪和判断，这是券商研究所行业分析师的工作，也是个人投资者相对欠缺的。更为重要的是，随着中国经济进入新常态，“普惠式”的大行业刺激政策已经不合时宜，细分行业领域的投资机会，更需要对细分行业的深刻理解，受益个股的挖掘也变得更加专业。
随着市场的发展与变化，券商推荐金股的方式和阐述也更为专业化。
2020年十大金股出炉
大消费领域偏爱新能源车
历经多年发展，A股规模不断壮大。截至12月27日，可交易的个股数量已达3737只，没有相当的专业知识，没有对公司真实情况的了解，确实很难分辨其中的优劣。而券商策略报告中的传统保留节目“十大金股”，对于没有太多时间和能力去研究多个行业及公司的投资者来说，仍是不错的筛选方法之一。
从历史数据看，券商推荐的标的股“含金量”往往参差不齐。如今，很多券商在年度策略报告中更是不轻易推出金股，唯恐触及“黑天鹅”。另外，在提及金股的券商中，有推荐10只个股的，也有推荐几十只个股。在推荐手法上，部分券商也开始变换花样，通过分板块、分领域推荐个股。
《证券日报》
2020年最被一致看好的是长安汽车。包括联讯证券、光大证券、国海证券等在内的多家券商均在研报中看好长安汽车的复兴之路。其中，国海证券预计2020年汽车行业进入温和复苏周期，长安汽车的自主及合资业务均具备较大的向上利润弹性，上调2020年、2021年业绩至40亿元、55亿元，对应当前股价市盈率分别为11倍、8倍。
除长安汽车外，被一致推荐频次较高的“十大金股”中，玲珑轮胎、宁德时代、先导智能、亿纬锂能等4只个股也均涉及新能源汽车概念。
另外值得一提的是，格力电器、万科A、三一重工、隆基股份、紫金矿业等5只榜上有名的金股，总市值均达到800亿元以上，“以大为美”的投资逻辑在2020年仍有望延续。在新旧动能转换的赛道上，龙头公司的地位将越来越稳固，甄别行业领跑者，看似是风格收敛，实则依旧是风格延续。
前海开源基金公司首席经济学家杨德龙仍然看好白马股。他向《证券日报》
岁末年初，还会有更多的月度金股、年度金股扑面而来。这些被机构“金手指”点到的股票，究竟能否在2020年金光灿烂，让我们拭目以待。
2011年1月30日，上证综指位于2790.69点时，南方优选成长混合A成立，时隔近9年后，上证综指在3000点上下震荡，但来自银河证券数据显示，南方优选成长基金成立至2019年12月31日的收益率已超过200%。截至2019年6月30日，该基金近5年累计净值增长率同类排名位列第一。
2019年岁末，《证券日报》
不一样的视角：“发酵技术”
在投资分析中，简单的往往是实用的。骆帅管理南方优选成长基金的理念很简单：站在赢面比较大的行业挑选好公司，然后等待好价格买入。
在骆帅眼中，打仗要挑能打赢的仗打，不要找太难的地方下手。“在选行业时，我认为需要找龙头地位比较稳固、行业竞争格局看得比较清楚、用户黏性高的行业，比如2019年的食品饮料、医疗服务板块。”
他认为赢面大的好行业商业模式有两个共同点，一是行业的上下游、客户与供应商相对分散，二是行业的交易频率相对比较高。
除了尊重常识、选赢面大的行业的底层逻辑外，南方优选成长基金在选股过程中还有一些别出心裁的“窍门”。
骆帅向
在上述例子中骆帅提到了一个很特别的因子——“发酵技术”。他对
再如*品，骆帅认为，*品就是一个好行业，它根植于人类古老的社会心态，比如原始社会就有“夸富宴”，人类学家现在还能看到一些原始部落有这样的习俗。
这些听起来不那么教科书式的规律让骆帅很“特别”。骆帅选行业的诀窍不仅限于发现这个赛道的商业模式，他愿意从不同的角度发现新规律，并不断进行循环论证，还将历史上的社会行为习惯相结合，来发现里面的“非凡之处”。
“理性”与“感性”的结合，让骆帅发现了不少独树一帜的观点，这些观点也已贯穿到整个南方优选成长基金的投资理念当中。
在“富矿”中找好生意
骆帅也坦言，这是一个大框架，但并不意味着商业模式没那么好的公司就完全不值得投资，在一个不太好的市场里，如果有核心竞争力也值得高度关注，只要是“富矿”和“贫矿中的概念富矿”，就具备投资价值。
选股要尊重常识、平衡心态，这是骆帅反复强调的。骆帅解释称：“不要对抗市场，不要对抗好行业，当这个行业在某个时期的赢面比较大时，却要剑走偏锋，其胜算往往是不如意的。一门好生意出牛股的机率大，在‘富矿’中选股，取得超额收益的胜算也就更高；‘贫矿’就是我们挖掘很久，可能在几百家公司中只有一家表现不错，所以我们还是更倾向于在富矿中找好生意。”
在为南方优选成长基金筛选“富矿”时，骆帅有三大具体选股规则：一是赛道好，尤其是细分行业，选好行业是基础；二是公司未来发展是否会被颠覆，有没有价值陷阱；最后一点也是更重要的一点，公司的治理结构，它包括股东结构、员工激励、历史污点等。
在这基础上，今年可投资的“富矿”比重还有多大？骆帅认为，今年“富矿”中的个股已经被挖掘得差不多了，由于趋势性买入，导致许多“富矿”估值很高，预计未来三年收益率被压缩，阶段性跑输是有可能的，长期而言还会跑赢市场。
“对公募基金而言，我们希望为投资者赚取更大的超额收益，所以今年和明年的重点也在找‘贫矿’中的金子，尽管这些公司的核心竞争力需要市场不断挖掘。”骆帅如是说。
当然，一个投资方法能够长期有效，正是因为它不是一开始就有效，它需要通过实践多次的矫正与打磨，然后坚持下去。
这正像骆帅的“投资成长史”。他坦诚地告诉
他说：“我原来覆盖的行业不够全面，一开始投资框架中相对较强的其实是择时，从产品过往的定期报告可以看到，第一年择时创造超额收益，那时候正好是2015年-2016年大牛熊市转换的时间点，在股票选择上换手率比较高，也在不同的行业里寻找机会，直到2016年后期新框架形成，放弃高频择时，转向仓位稳定，行业中排名靠后的非龙头企业也一并放弃了。”
经过一年时间的不断思考，骆帅逐渐形成了以“行业龙头为核心选股池，以低频择时或大部分时间不择时”的新投资框架。
研究透和投资不是一回事
2019年，是南方优选成长基金成立的第8年。受益于医药股较强走势，医药行业主题基金在今年以来的回报率也十分可观。从该基金的2019年三季度报告来看，南方优选成长基金在今年以来的收益率贡献主要来源于医药股。
医药行业专业壁垒高，个人投资者在选股时面临着较大的专业性难度，基金经理也不例外。但骆帅始终相信，对于二级市场投资而言，不一定要把公司研究透彻才能投资。
骆帅表示：“如果基金经理不是学医的，始终要把自己作为外行，即便看很多文献，你的理解也不可能跟医生或跟药企相提并论。所以，一方面我们自己要对产业趋势有大的把握，要清楚它的核心竞争力在哪里、能不能保持、未来会不会发生变化。另一方面，我们会做大量访谈，和研究院的专家、医药行业*研究员等进行交流。长期来看，我们觉得医药领域的投资机会有很多，是一个好行业。”
在“站在赢面比较大的行业挑选好公司，然后等待好价格买入”的投资理念下，Wind数据显示，截至2019年12月31日，南方优选成长成立以来的收益率为205.7%。
当然，长期较好业绩的背后也离不开基金公司的力量。南方基金合规部门相关负责人告诉
05月20日讯 南方优选成长混合型证券投资基金（简称：南方优选成长混合A，代码202023）05月17日净值下跌1.95%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.5170元，累计净值为2.5170元。
南方优选成长混合A基金成立以来收益151.70%，今年以来收益19.35%，近一月收益-4.04%，近一年收益0.12%，近三年收益35.18%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为骆帅，自2015年06月19日管理该基金，任职期内收益20.95%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例6.72%）、中炬高新（持仓比例5.85%）、中国国旅（持仓比例5.58%）、潍柴动力（持仓比例4.50%）、海康威视（持仓比例4.40%）、三一重工（持仓比例4.18%）、迈瑞医疗（持仓比例3.98%）、广联达（持仓比例3.77%）、中国平安（持仓比例3.53%）、长春高新（持仓比例2.80%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，本基金在权益仓位上处于较高水平，基本维持在75%以上（权益上限为80%）；债券仓位20%，以利率债为主。2019年1季度，A股市场大幅反弹，沪深300指数上涨28.6%。随着债券收益率的持续走低，股票的相对配置价值越来越高，尽管基本面尚未明显反转，但边际上也没有恶化，股价反映市场预期，一般领先基本面见底。在资产配置上，我们基于风险溢价比模型，从年初就大幅提高了股票仓位。股票配置方面，坚持均衡配置，精选龙头企业，同时增加了部分高弹性品种的配置。行业配置上仍以泛消费为主，如食品饮料、休闲服务等，适当增加了工程机械等周期行业的配置。行业风格上，以大盘和中盘成长风格为主，更看重公司的盈利增长的持续性。
截至报告期末，本基金A份额净值为2.591元，报告期内，份额净值增长率为22.85%，同期业绩基准增长率为17.09%；本基金C份额净值为2.545元，报告期内，份额净值增长率为21.71%，同期业绩基准增长率为17.09%。
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