天治核心，天治核心最新消息
天治核心，天治核心最新消息
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07月08日讯 天治核心成长混合(LOF)基金07月07日上涨1.72%，现价0.638元，成交4.04万元。当前本基金场外净值为0.6600元，环比上个交易日上涨3.21%，场内价格溢价率为-1.67%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨13.81%，近3个月本基金净值上涨3.79%，近6月本基金净值下跌6.16%，近1年本基金净值下跌7.95%，成立以来本基金累计净值为2.7037元。
本基金成立以来分红5次，累计分红金额3.34亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益-24.95%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有紫金矿业（持仓比例9.26%）、天华超净（持仓比例8.91%）、牧原股份（持仓比例8.18%）、温氏股份（持仓比例8.01%）、铜陵有色（持仓比例7.76%）、卫士通（持仓比例5.66%）、智飞生物（持仓比例5.42%）、欧派家居（持仓比例3.43%）、山东黄金（持仓比例3.09%）、陕西煤业（持仓比例3.03%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，一季度，海内外主要宏观事件包括：国内经济延续下行态势，稳增长预期继续升温、海外俄乌战争冲击全球供应链、全球通胀大幅上行，美联储超预期鹰派等。指数方面，一季度全球主要股指下跌，受盈利下行、海外美联储超预期鹰派和交易拥挤影响A股跌幅较大。大宗商品价格方面，受能源短缺冲击和俄乌战争影响大宗商品普涨，CRB商品指数上涨27%，布伦特原油上涨37.9%，CBOT小麦上涨30.8%。整体看，在通胀显著上行和美联储超预期鹰派的背景下，国内利率窄幅震荡，国内经济仍有下行压力。
具体来看，一季度，国内市场对政策稳增长的预期不断升温。两会政府工作报告定调2022年5.5%左右的GDP增速目标略超市场预期；货币政策方面，强调稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定；财政政策方面，财政前置稳增长背景下，1至2月投资、消费和工业增加值均超市场预期，但商品房销售、土地购置面积仍处于下行趋势，地产销售、土地购置面积和新开工低迷预计对后续地产投资仍会带来压力，地产维稳政策预计将持续出台。一季度事件扰动方面，受国内疫情反复和俄乌冲突影响，3月国内经济在经历小幅回升后显著下滑，疫情对供应链扰动，影响上下游企业生产，服务业受疫情影响显著，地缘政治冲突导致海外原材料供应受限，价格高位对生产企业带来成本压力。从政策表态来看，预计两会设定的2022年5.5%左右的GDP增速目标大概率仍要实现，扩张性财政政策和货币政策预计将持续出台，国内经济将逐步企稳回升。
海外方面，一季度，在美欧财政刺激政策逐步收敛和货币政策紧缩的背景下，海外经济总体处于温和降温的趋势，需要进一步关注的是俄乌冲突、供应链扰动将增加经济短期下行的风险。目前来看，美联储释放鹰派信号的同时，市场也开始担心加息和通胀压力对经济的负反馈，当前美债期限利差接近倒挂，从历史上看美债期限利差倒挂的情形下，美国经济大概率会衰退，但时间节点具有较大的不确定性。商品供给端冲击短期预计难以缓解，滞涨预计是海外经济下半年主要的特征。
市场方面，一季度，A股经历了大幅回撤。海外地缘政治、全球流动性收紧、国内稳增长压力大的背景下，一季度市场避险情绪上升，导致市场交易拥挤并出现资金踩踏效应。一季初，市场风格在稳增长和成长板块持续切换，主要出于对政策托底的犹疑而产生对基本面的担忧，而俄乌冲突和美联储加息预期触发了市场下跌的导火索。2月外围风险持续演绎，美国超预期通胀引发流动性收紧担忧，俄乌冲突继续升级，市场情绪仍谨慎。但随着美联储加息预期的消化和国内宽信用的推进，市场开始企稳，成长、周期风险迎来强势反弹。进入3月，原油、天然气等大宗商品价格急剧上涨，海外滞胀风险显现，国内2月社融数据大幅低预期加剧了市场悲观情绪。在此背景下，市场交易拥挤，部分固收+和理财产品亏损后触发被动赎回，加剧了资金踩踏效应。直至两会、金融委稳定市场信心后，市场逐步企稳修复。
基金操作层面，聚焦核心资产，根据产品设计对资产配置的要求，一季度，本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。配置方向上，本基金年初配置主要集中在新能源上游资源、拐点较为明确的光伏组件板块以及稳增长受益的银行板块。主要思路是，上游资源供给年内增长有限，需求持续爆发，业绩增长持续性明确；供给增长带来的年内硅料价格回落是大势所趋，“双碳”背景下，光伏组件增长可期；经济稳增长预期明确，银行经过前期资产新规洗礼，业绩确定性较高，并有望持续向好；从结果上看，春节前大幅跑输市场，回撤幅度较大。春节后，重点布局，困境反转行业及大宗商品周期板块，重点加仓行业触底趋势较为明确的生猪养殖板块，以及受益稳增长需求爆发、俄乌事件影响的铜、铝等大宗商品个股，取得较为明显的绝对收益和相对受益。
展望二季度，中美经济周期和货币周期错位、美联储鹰派加息和全球通胀压力是当前国内、外宏观经济的主要特征，也是影响A股市场走势的主要因素。总体来看，国内相对宽松的货币政策和积极的财政政策有望拉动经济逐步底部回升，美联储鹰派加息预计短期对市场仍有扰动。
当前A股主要指数经过调整后风险得到一定释放，政策底部逐渐探明，目前来看，宽信用将是下一阶段的矛盾核心，A股指数风险溢价处于中位数以下，总体下跌空间有限，市场仍以结构性机会为主；未来，本基金将重点关注盈利高增和困境反转两条主线，一方面重点布局一季报增长明确或有超预期增长的周期板块；另一方面，重点布局困境反转明确的行业，如拐点逐步清晰的生猪养殖板块以及受益地产稳增长预期明确的建材、家居等行业。
报告期内基金的业绩表现
一、重要提示
本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读半年度报告全文。
董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案
□ 适用 √ 不适用
公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案
□ 适用 √ 不适用
二、公司基本情况
1、公司简介
■
2、主要会计数据和财务指标
公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据
√ 是 □ 否
追溯调整或重述原因
其他原因
3、公司股东数量及持股情况
单位：股
4、控股股东或实际控制人变更情况
控股股东报告期内变更
□ 适用 √ 不适用
公司报告期控股股东未发生变更。
实际控制人报告期内变更
□ 适用 √ 不适用
公司报告期实际控制人未发生变更。
5、公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表
□ 适用 √ 不适用
公司报告期无优先股股东持股情况。
6、公司债券情况
公司是否存在公开发行并在证券交易所上市，且在半年度报告批准报出日未到期或到期未能全额兑付的公司债券
否
三、经营情况讨论与分析
1、报告期经营情况简介
公司是否需要遵守特殊行业的披露要求
否
报告期内公司面临持续经营的困境，虽然2019年上半年国内市场环境得到改善，带动业绩回暖，但受国际市场动荡影响，贸易摩擦加剧，成品油价格持续动荡。此外，受控股股东相关事件影响，公司主要业务基本停滞；受监管机构关注、立案调查的影响，使公司未来存在不确定性。
报告期内，公司实现营业总收入73,640,769.55元，比上年同期减少91.09%，实现营业利润-36,388,067.01元，比上年同期减少89.92%，实现利润总额-36,761,266.68 元，比上年同期减少89.87%，归属于上市公司股东的净利润-49,075,585.22元，比上年同期减少87.91%，基本每股收益-0.02元，比上年同期减88.89%。
公司营收大幅减少、实现亏损的主要原因在于：
公司主营业务能源贸易业务和过往金融业务出现大规模应收账款逾期，公司整体资金短缺、流动性缺乏，导致业务总量大幅萎缩。除子公司DGT以外业务基本停滞。其中，香港天然气、保理公司仅保持存量业务的后续跟进，暂缓发展新业务；福建华信成品油贸易继续开展业务，但受流动性短缺影响，业务规模较小。
为扭转公司局面，公司正在采取以下措施尽快恢复盈利能力：
（1）以财务管理为重点加强公司管控：争取借款展期，降低有息负债；对客户应收款项予以催收，尽早收回资金；努力改善公司财务状况，增加公司生产运营资金，缓解资金压力。
（2）公司将继续控制开支、盘活资产，努力减少企业亏损。积极与意向战略投资者开展尽职调查、方案谈判等工作，化解公司目前问题。
2、涉及财务报告的相关事项
（1）与上一会计期间财务报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的情况说明
□ 适用 √ 不适用
公司报告期无会计政策、会计估计和核算方法发生变化的情况。
（2）报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的情况说明
□ 适用 √ 不适用
公司报告期无重大会计差错更正需追溯重述的情况。
（3）与上一会计期间财务报告相比，合并报表范围发生变化的情况说明
□ 适用 √ 不适用
公司报告期无合并报表范围发生变化的情况。
安徽华信国际控股股份有限公司
二〇一九年八月三十日
证券代码：002018 证券简称：*ST华信 公告编号：2019-129
08月30日讯 天治核心成长混合(LOF)基金08月27日上涨2.68%，现价0.821元，成交165.32万元。当前本基金场外净值为0.8621元，环比上个交易日上涨3.46%，场内价格溢价率为-2.22%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨17.01%，近3个月本基金净值上涨35.87%，近6月本基金净值上涨34.70%，近1年本基金净值上涨27.36%，成立以来本基金累计净值为3.0980元。
本基金成立以来分红5次，累计分红金额3.34亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益1.17%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有平安银行（持仓比例7.11%）、华友钴业（持仓比例6.48%）、（持仓比例6.22%）、江苏银行（持仓比例6.14%）、宁德时代（持仓比例6.00%）、赣锋锂业（持仓比例5.93%）、天华超净（持仓比例5.20%）、容百科技（持仓比例4.70%）、南京银行（持仓比例4.61%）、天赐材料（持仓比例4.49%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，最新发布的中国经济上半年数据，为下半年的稳定复苏提供了信心。上半年宏观经济数据显示，二季度中国经济延续稳健复苏的步伐，GDP同比增长7.9%，略低于市场预期。工业生产高位放缓，居民消费延续复苏但力度不够强劲，基建投资和制造业投资在逐渐回暖。
工业方面，上半年全国规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年平均增长7.0%，比一季度加快0.2个百分点。高技术制造业增加值同比增长22.6%，新能源汽车、工业机器人、集成电路产量同比分别增长205.0%、69.8%、48.1%，两年平均增速均超过30%。其中，6月工业生产边际放缓，总体延续景气态势。未来随着内外需等部分支撑因素的强度进一步放缓，工业生产仍将逐步放缓。
上半年，社会消费品零售总额211904亿元，同比增长23.0%。居民消费处于缓慢修复之中，消费拉动作用在增强。上半年，最终消费支出对经济增长的贡献率达到61.7%，高于资本形成总额42.5个百分点；升级类商品消费较快增长，上半年限额以上单位体育娱乐用品类、通讯器材类、化妆品类的商品零售额两年平均增速都超过了10%。但对下半年消费修复程度不宜高估，目前，在经济恢复过程中，中小微企业面临疫情冲击大、大宗商品价格挤压利润严重、汇率升值影响大等多重压力，导致低收入群体增收困难，消费潜力仍不足。
制造业投资可能成为拉动2021年经济复苏的重要推手。在外需回暖、制造业企业利润大幅好转和贷款流向制造业的基础上，制造业投资得到较快恢复。下半年上述因素将继续发挥作用，工业企业结构性补库存启动和金融支持力度将加大，推动制造业投资增速加快。下半年财政支出的力度将有所加大，专项债发行速度有望提速，对基建投资，尤其是\"两新一重\"和新基建投资形成较大支撑。
市场方面，回顾A股上半年走势，2021年开年A股首先经过了一轮\"春季躁动\"行情，市场做多热情较为高涨，资金持续流入权益市场，其后受美国经济复苏预期和通胀预期升温影响，美债收益率持续上行，全球风险资产均出现不同程度的调整，1季末A股前期涨幅较大的\"抱团股\"在春节后出现较大幅度调整，带动各主要指数下行。2021年2季度A股经过季初短暂的筑底后，以创业板和科创板为代表的成长股板块率先走出底部震荡区间，以白酒、医药、电力设备及新能源为代表的高景气行业先后创出新高，半导体、军工等主题行业表现活跃，赚钱效应明显；相比之下，以银行、非银、地产、家电为代表的传统行业表现低迷，部分头部传统蓝筹公司甚至在触发回购后股价仍迭创新低，成长价值板块间表现分化明显，投资者对高增长高景气板块的估值容忍度明显高于低估值板块。从资金面来看，新基金经历了3、4月份的短暂低迷，在市场重新出现了赚钱效应后，发行逐渐回暖，场内资金结构较好，机构仍占据较强话语权。二季度以原油、煤炭为代表的大宗商品价格大幅上涨，相关行业个股盈利预期确定性较强，周期行业个股表现亦可圈可点。总体看，2021年上半年，A股主要指数方面，上证综指上涨3.4%，沪深300上涨0.24%，创业板指上涨17.22%，成长风格明显占优。
基金操作层面，2021年上半年，根据产品设计对资产配置的要求，本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。聚焦核心资产，A200方面，一季度重点配置估值较低且基本面逐步好转的大金融板块，同时在二季度逐步加仓业绩增长明确的成长行业和个股，重点配置半导体设备、新能源产业链、周期上游等龙头白马个股；成长股方面，坚持用价值投资的视角进行成长股投资，优选景气赛道、业绩增长确定的行业，集中配置半导体、新能源汽车、光伏等景气行业绩优个股，力争为投资者取得较为稳定的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末天治核心成长混合（LOF）基金份额净值为0.6875元，本报告期内，基金份额净值增长率为-2.27%，同期业绩比较基准收益率为4.55%，低于同期业绩比较基准收益率6.82%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，宏观方面，国内通胀压力不大，关键在于下半年经济发展质量。下半年中国经济有望呈现复苏稳中加固、稳中向好趋势，制造业投资有望进一步回暖；企业盈利趋势向上、量价齐升，需求端持续向好。海外方面，全球经济复苏态势也较为明确，疫苗接种美欧有望在年中实现一针70%覆盖；美国产能已经恢复95%以上，但就业市场仍然承压，因此美国加息进程有望延缓；欧洲经济重回正轨，就业仍有待改善。
市场走势方面，在下半年宏观流动性整体偏稳的背景下，预计货币政策大幅收紧概率不高；而国内市场化改革加速，以科创板为代表的大力提高直接融资占比的资本市场建设，以及以外资、险资为代表的中长期资金持续入市，使我们继续坚定看多下半年A股震荡上扬的结构性牛市行情。
07月04日讯 天治核心成长混合(LOF)基金07月01日下跌0.63%，现价0.638元，成交10.45万元。当前本基金场外净值为0.6382元，环比上个交易日上涨1.41%，场内价格溢价率为-0.66%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨15.72%，近3个月本基金净值下跌0.75%，近6月本基金净值下跌16.48%，近1年本基金净值下跌6.61%，成立以来本基金累计净值为2.6611元。
本基金成立以来分红5次，累计分红金额3.34亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益-25.10%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有紫金矿业（持仓比例9.26%）、天华超净（持仓比例8.91%）、牧原股份（持仓比例8.18%）、温氏股份（持仓比例8.01%）、铜陵有色（持仓比例7.76%）、卫士通（持仓比例5.66%）、智飞生物（持仓比例5.42%）、欧派家居（持仓比例3.43%）、山东黄金（持仓比例3.09%）、陕西煤业（持仓比例3.03%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，一季度，海内外主要宏观事件包括：国内经济延续下行态势，稳增长预期继续升温、海外俄乌战争冲击全球供应链、全球通胀大幅上行，美联储超预期鹰派等。指数方面，一季度全球主要股指下跌，受盈利下行、海外美联储超预期鹰派和交易拥挤影响A股跌幅较大。大宗商品价格方面，受能源短缺冲击和俄乌战争影响大宗商品普涨，CRB商品指数上涨27%，布伦特原油上涨37.9%，CBOT小麦上涨30.8%。整体看，在通胀显著上行和美联储超预期鹰派的背景下，国内利率窄幅震荡，国内经济仍有下行压力。
具体来看，一季度，国内市场对政策稳增长的预期不断升温。两会政府工作报告定调2022年5.5%左右的GDP增速目标略超市场预期；货币政策方面，强调稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定；财政政策方面，财政前置稳增长背景下，1至2月投资、消费和工业增加值均超市场预期，但商品房销售、土地购置面积仍处于下行趋势，地产销售、土地购置面积和新开工低迷预计对后续地产投资仍会带来压力，地产维稳政策预计将持续出台。一季度事件扰动方面，受国内疫情反复和俄乌冲突影响，3月国内经济在经历小幅回升后显著下滑，疫情对供应链扰动，影响上下游企业生产，服务业受疫情影响显著，地缘政治冲突导致海外原材料供应受限，价格高位对生产企业带来成本压力。从政策表态来看，预计两会设定的2022年5.5%左右的GDP增速目标大概率仍要实现，扩张性财政政策和货币政策预计将持续出台，国内经济将逐步企稳回升。
海外方面，一季度，在美欧财政刺激政策逐步收敛和货币政策紧缩的背景下，海外经济总体处于温和降温的趋势，需要进一步关注的是俄乌冲突、供应链扰动将增加经济短期下行的风险。目前来看，美联储释放鹰派信号的同时，市场也开始担心加息和通胀压力对经济的负反馈，当前美债期限利差接近倒挂，从历史上看美债期限利差倒挂的情形下，美国经济大概率会衰退，但时间节点具有较大的不确定性。商品供给端冲击短期预计难以缓解，滞涨预计是海外经济下半年主要的特征。
市场方面，一季度，A股经历了大幅回撤。海外地缘政治、全球流动性收紧、国内稳增长压力大的背景下，一季度市场避险情绪上升，导致市场交易拥挤并出现资金踩踏效应。一季初，市场风格在稳增长和成长板块持续切换，主要出于对政策托底的犹疑而产生对基本面的担忧，而俄乌冲突和美联储加息预期触发了市场下跌的导火索。2月外围风险持续演绎，美国超预期通胀引发流动性收紧担忧，俄乌冲突继续升级，市场情绪仍谨慎。但随着美联储加息预期的消化和国内宽信用的推进，市场开始企稳，成长、周期风险迎来强势反弹。进入3月，原油、天然气等大宗商品价格急剧上涨，海外滞胀风险显现，国内2月社融数据大幅低预期加剧了市场悲观情绪。在此背景下，市场交易拥挤，部分固收+和理财产品亏损后触发被动赎回，加剧了资金踩踏效应。直至两会、金融委稳定市场信心后，市场逐步企稳修复。
基金操作层面，聚焦核心资产，根据产品设计对资产配置的要求，一季度，本基金继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。配置方向上，本基金年初配置主要集中在新能源上游资源、拐点较为明确的光伏组件板块以及稳增长受益的银行板块。主要思路是，上游资源供给年内增长有限，需求持续爆发，业绩增长持续性明确；供给增长带来的年内硅料价格回落是大势所趋，“双碳”背景下，光伏组件增长可期；经济稳增长预期明确，银行经过前期资产新规洗礼，业绩确定性较高，并有望持续向好；从结果上看，春节前大幅跑输市场，回撤幅度较大。春节后，重点布局，困境反转行业及大宗商品周期板块，重点加仓行业触底趋势较为明确的生猪养殖板块，以及受益稳增长需求爆发、俄乌事件影响的铜、铝等大宗商品个股，取得较为明显的绝对收益和相对受益。
展望二季度，中美经济周期和货币周期错位、美联储鹰派加息和全球通胀压力是当前国内、外宏观经济的主要特征，也是影响A股市场走势的主要因素。总体来看，国内相对宽松的货币政策和积极的财政政策有望拉动经济逐步底部回升，美联储鹰派加息预计短期对市场仍有扰动。
当前A股主要指数经过调整后风险得到一定释放，政策底部逐渐探明，目前来看，宽信用将是下一阶段的矛盾核心，A股指数风险溢价处于中位数以下，总体下跌空间有限，市场仍以结构性机会为主；未来，本基金将重点关注盈利高增和困境反转两条主线，一方面重点布局一季报增长明确或有超预期增长的周期板块；另一方面，重点布局困境反转明确的行业，如拐点逐步清晰的生猪养殖板块以及受益地产稳增长预期明确的建材、家居等行业。
报告期内基金的业绩表现
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