银华基金，银华基金董事长
银华基金，银华基金董事长
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8月19日华扬联众（603825）涨7.11%，收盘报17.47元，换手率12.98%，成交量32.89万手，成交额5.84亿元。该股为虚拟数字人、元宇宙、新零售、字节跳动概念股、区块链、网红、数字货币、独角兽、人工智能概念热股。资金流向数据方面，8月19日主力资金净流入7557.88万元，游资资金净流出3605.36万元，散户资金净流出3952.52万元。
重仓华扬联众的公募基金
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。
根据2022半年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共2家，其中持有数量最多的公募基金为银华体育文化灵活配置混合。银华体育文化灵活配置混合目前规模为0.41亿元，最新净值1.293（8月18日），较上一交易日下跌1.22%，近一年下跌20.04%。该公募基金现任基金经理为唐能。唐能在任的基金产品包括:银华和谐主题混合，管理时间为2015年5月25日至今，期间收益率为40.51%；银华瑞泰灵活配置混合，管理时间为2018年12月27日至今，期间收益率为132.65%；银华科创主题灵活配置混合(LOF)，管理时间为2019年7月5日至今，期间收益率为56.07%；银华科技创新混合，管理时间为2020年1月16日至今，期间收益率为17.36%。
银华体育文化灵活配置混合的前十大重仓股
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01月16日讯 申万菱信中证申万证券行业指数分级证券投资基金（简称：申万证券，代码163113）公布最新净值，上涨2.38%。本基金单位净值为1.2529元，累计净值为1.6316元。
申万菱信中证申万证券行业指数分级证券投资基金成立于2014-03-13，业绩比较基准为“中证申万证券行业指数*95.00% + 同业存款*5.00%”。本基金成立以来收益13.45%，今年以来收益10.48%，近一月收益5.53%，近一年收益-16.87%，近三年收益-22.30%。近一年，本基金排名同类（66/556），成立以来，本基金排名同类（130/678）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为0.30%，近两年定投该基金的收益为-11.42%，近三年定投该基金的收益为-15.88%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为龚丽丽，自2017年12月26日管理该基金，任职期内收益-15.95%。
最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为中信证券（持仓比例16.76% ）、海通证券（持仓比例9.25% ）、国泰君安（持仓比例7.19% ）、华泰证券（持仓比例6.56% ）、广发证券（持仓比例5.23% ）、东方证券（持仓比例4.08% ）、申万宏源（持仓比例3.84% ）、招商证券（持仓比例3.83% ）、方正证券（持仓比例2.90% ）、兴业证券（持仓比例2.69% ），合计占资金总资产的比例为62.33%，整体持股集中度（高）。
最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中信证券（持仓比例16.06% ）、海通证券（持仓比例9.43% ）、国泰君安（持仓比例6.82% ）、华泰证券（持仓比例6.02% ）、广发证券（持仓比例4.83% ）、东方证券（持仓比例4.02% ）、招商证券（持仓比例3.85% ）、申万宏源（持仓比例3.64% ）、方正证券（持仓比例3.39% ）、兴业证券（持仓比例3.01% ），合计占资金总资产的比例为61.07%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年三季度，市场整体下跌，上证综指下跌0.92%，深证成指下跌10.43%。市场风格方面，大盘蓝筹表现依旧强于中小创。其中，沪深300指数下跌2.05%，中证500指数下跌7.99%，中小板指下跌11.22%，创业板指下跌12.16%。操作上，基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差、净值表现和业绩基准的偏差幅度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源是指数成分股现金分红、指数成分股调整和大额赎回。本基金产品在申万菱信中证申万证券行业指数分级基金之基础份额的基础上，设计了证券A份额和证券B份额。证券A份额和证券B份额之比为1:1。作为被动投资的基金产品，申万菱信中证申万证券行业指数分级基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，使得投资者可以清晰地计算出分级端两个产品的折溢价状况。
报告期内基金的业绩表现
2018年三季度中证申万证券行业指数期间表现为-4.06%，基金业绩基准表现为-3.82%，申万菱信中证申万证券行业指数分级基金净值期间表现为-2.79%，领先业绩基准1.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
临近年底，基金公司都面临着年终盘点排名。基金产品有赚有赔本是正常现象，但是作为专业投资者的基金管理人，如果一边赚取基金管理费，一边却不作为就难免辜负了基金持有人的信任。令人遗憾的是，这样的基金管理者不仅存在，而且有的还隶属于规模比较靠前的大基金公司。
“这些基金楞是把自己做成了活期存款？”“终于可以赎回，没见过这么差的基金，这种基金就是只想着收管理费不管业绩的。”——中国网财经中心
那么事实真相如何呢？银华稳利灵活配置混合基金(下称银华稳利，基金代码001303)和银华大数据灵活配置定开混合基金(下称银华大数据，基金代码002269)又是怎样的两只基金呢？
银华稳利长期空仓被讽为“活期存款”
银华基金管理股份有限公司(下称银华基金)官网显示，银华基金成立于2001年5月，截至2019年三季度末，资产管理总规模超6000亿元(含子公司)。
Wind数据显示，银华基金资产管理规模在国内136家公募基金公司中排在第16位。
银华稳利成立于2015年5月，是银华基金旗下的一只混合型证券投资基金。
银华稳利每年管理费率是0.60%，托管费率是0.15%，另外还有0.05%的认购费率或者0.06%的申购费率，1.50%的最高赎回费率。
截至2019年9月底，该基金规模大约3.54亿元，照此计算，基金持有人每年需缴纳各种费用不少于260多万元。
根据银华稳利合同约定，其股票投资占基金资产的比例为 0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为 0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。
银华稳利灵活配置混合基金在资产配置上确实非常灵活，除了必须配置不少于5%的现金或政府债券，其它并无特殊要求。而从具体操作上看，该基金也的确把这种“灵活”发挥到了极致。
根据“天天基金网”显示的银华稳利“累计收益走势图”，在2018年8月2日至2019年8月13日长达一年多的时间里，该基金“三年累计收益率”走势十分平稳，基本呈一条直线维持在-10.41%上下极小的范围内波动，让人一下就能联想起濒危病人的心电图走势。
作为对比，同期的沪深300指数“三年累计收益率”最高、最低值分别为17%和-15%；同类产品“三年累计收益率”平均最高、最低值也分别达到了12.24%和-7.44%。
银华稳利为何如此“稳”呢？究竟有何秘诀？
答案其实很简单——啥都不做就好。
从银华稳利公布的资产配置上看，最迟在2018年9月，该基金就基本空仓了，而且不仅清仓了股票资产，就连债券也清仓了。从2018年第四季度到2019年第二季度，在长达9个月的时间里，银华稳利在多数时间里持有的唯一资产就是——现金。这虽然让该基金躲过了2018年第四季度的市场调整，但也令其“完美”错过了今年年初的大反弹行情。
银华稳利在2019年第一季度报告中表示，“市场表现情况看，报告期内，指数表现亮眼，各行业板块均有上涨，市场进入牛市无疑。”同时还表示，“2 季度判断整体市场仍是较好，股票估值基本回到相对合理区间，不再存在明显低估。但随着下半年经济企稳回升，而且随着降税控费政策落地，有可能企业整体盈利预测仍有上调空间。因此在目前估值水平下我们也并不紧张。我们会持续关注宏观经济和板块公司基本面变化情况和流动性情况，自下而上，寻找表现超预期的个股和公司，争取给投资人带来较好回报。”
但是令人不解的是，既然“市场进入牛市无疑”，要“寻找表现超预期的个股和公司，争取给投资人带来较好回报。”为何银华稳利在今年第二季度仍然没有加仓，甚至也没有持有债券？
直到今年第三季度，银华稳利才把股票仓位从0增加到了32.59%，把债券仓位从0增至20%左右。也是在这期间，银华稳利的收益率才开始了缓慢的攀升。
更令人不解的是，银华稳利还曾在近两年的时间里同时拥有3名乃至4名基金经理。
不看好未来市场表现可以理解，股票清仓也不违反合同规定，但投资者的疑问是，为何连债券也清仓了？为何判断市场进入牛市也没有加仓？为何同时拥有多名基金经理却只能做出完全空仓的决策？这究竟是判断失误，还是不作为？
根据Wind数据，截至2019年12月10日，银华稳利“今年以来”收益为6.87%，同类排名为“1594|1814”，基本处于垫底位置。其成立以来的总回报为-0.5%，换句话说，持有该基金4年半仍然处于亏损状态。
现在看来，基民吐槽把它比成“活期存款”简直就是一种褒扬了。
银华大数据几乎成为市场“反向指标”
如果说持有银华稳利相当于持有现金，那么持有银华大数据简直就是持有了一个市场“反向指标”。
银华大数据是银华旗下另一只混合型基金，与银华稳利主要的区别在于它存在一个封闭期。
根据基金合同的约定，银华大数据在开放期内股票投资比例为基金资产的0%-95%，在封闭期内股票投资比例为基金资产的 0%-***；权证投资比例为基金资产净值的 0%-3%； 开放期内的每个交易日日终，在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。在封闭期内，本基金不受上述5%的限制，但每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现金。
银华大数据成立于2016年4月，根据“天天基金网”显示的“累计收益走势图”，从2019年1月25日到4月24日，该基金“一年累计收益率”基本在-3.12%上下极小的范围内波动。
而熟悉资本市场的投资者都知道，这期间A股市场正经历了一轮较大幅度的反弹。同期沪深300指数“一年累计收益率”最高、最低值分别为29.51%和-0.72%；同类产品 “一年累计收益率”平均最高、最低值也分别达到了16.95%和-0.26%。
也就是说，银华大数据也“完美”地错过了这轮行情。
但是如果仔细查阅银华大数据公布的资产配置，会发现银华大数据是错过了上涨，而没有躲过下跌。
资料显示，银华大数据在2018年四季度末股票持仓高达73.93%，到了2019年第一季度末，其股票持仓却降到了0。
在2018年第四季度报告中，银华大数据还表示，“未来市场暂时看不到趋势性的机会”。
根据Wind数据，截至2019年12月10日，银华大数据“最近一年”收益为9.21%，同类排名为“1405|1808”，“最近两年”收益为-13.15%，同类排名为“1451|1530”，基本都处于垫底位置。其成立以来的总回报为-19.4%。也就是说，由于基金管理人的“反向操作”，持有该基金3年多大约会亏损19%以上，而其业绩比较基准是年化收益率5%。
如此一只基金产品不禁令人好奇，它究竟秉持着怎样的投资理念呢？
银华大数据在其招募说明书中“基金的投资”部分给出了一个答案——“本基金使用大数据分析技术，从大量多样化的证券相关数据中，挖掘出有价值的信息以用于投资决策，在严格控制投资组合风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的中长期稳健增值。”
然而从基金的具体运营结果来看，“梦想并未照进现实”。
本文转自：财新
在国际格局、经济环境、技术迭代、气候环境约束发生巨大变化的当下，企业家和投资者正在重新认识商业的本质，ESG和影响力投资已经成为全球范围内的热点。
中国经济经过三四十年的高速发展，正在进入高质量发展的成熟期。中国资本市场也是如此，正在进入一个健康、有序、注重长期价值的新阶段。
“公募基金要有更强烈的社会责任感。受人之托，忠人之事，我们当然要以投资人的利益最大化为目标，但是也要关注长期利益，更要讲长期责任，长期回报。在这个趋势下，资产管理公司要主动拥抱影响力投资，而不仅仅是被动跟随。”银华基金管理股份有限公司董事长王珠林表示。
在国际格局、经济环境、技术迭代、气候环境约束发生巨大变化的当下，企业家和投资者正在重新认识商业的本质，ESG和影响力投资已经成为全球范围内的热点。作为商业趋势的观察者和引领者，财新打造影响力投资主题圆桌，积极寻求全球传统公益慈善与商业、科技优秀企业家、投资机构的对话碰撞，力求构建知识和实践分享平台，助力中国的影响力投资发展和经济高质量发展。
首届财新影响力投资圆桌以“影响力投资在中国：边界与未来”为主题。在圆桌讨论环节，厚朴投资董事长、高华证券董事长方风雷引导五位分别自来中外投资机构、新能源领军企业、联合国机构、资产管理机构的代表性重磅嘉宾——对外经济贸易大学红天讲席教授、中投公司原副董事长、总经理兼首席投资官高西庆，社会影响力投资与采购基金会联席副主席、联合国项目事务署首任中国首席代表罗响，远景科技集团CEO张雷，法国欧瑞泽基金集团董事总经理兼亚太中国区总裁陈永岚，以及银华基金管理股份有限公司董事长王珠林，展开了一场深度对话。
ESG和影响力投资正在成为新竞争力
ESG即Environmental（环境）、Social（社会）、Governance（治理）的简称，指将环境、社会、治理因素纳入投资和商业决策。影响力投资则是一种兼顾社会目标和财务目标的双底线投资，用商业手段来解决社会问题。
王珠林拥有20年投行、10年公募基金管理经验。在他看来，影响力投资实际上也可以成为一种商业模式：把资本分配到能解决社会和环境问题的地方去，在取得积极社会和环境效益的同时获得财务回报。人们越来越发现在投资过程中，不单一地从盈利角度出发，而是兼顾社会影响力等因素考量，去主动捕捉那些既可盈利又对社会和人民福祉有益的项目，最终换来的价值可能更高。影响力投资形成共识，使公共政策的制定、社会治理水平的提升和技术进步朝着有效解决经济外部性的方向推进，世界进入良性循环。
尽管多元目标比单一目标实践起来要困难得多，但王珠林依然坚信，困难不代表不能做。中国资管行业的ESG投资和影响力投资已经开始进入快速发展和良性增长期。目前A股市场有145只ESG主题基金，规模从2018年的650亿元增长到1820亿元。从回报来看，2020年公募权益型基金平均收益率为44.82%，而泛ESG概念型基金产品的平均收益率达到56.41%，投资回报率显著高于市场平均水平。这说明，资管行业倡导责任投资、长线投资的理念，实际上就是认为企业的行为目标中“社会责任”和“利润最大化”是不矛盾的，并且是相辅相成的，因为责任投资的本质正是追求长期利益最大化，这最终也成为了持有人的价值增值，而这使得影响力投资“有很大的吸引力”。
王珠林认为，从上市公司的角度看，以长期利益最大化为导向，财务目标与社会目标缺一不可的价值观将成为主流。而影响力投资是ESG投资的一种延伸，也是更高级别的一种投资形式，资管机构需要主动践行积极股东主义的理念，深入参与投资主体的ESG实践，提供必要的支持和服务。
2020年9月，中国宣布了2030年前实现二氧化碳达峰、2060年前实现碳中和的宏伟目标，中国经济社会全面低碳转型拉开序幕，正在极大地推动中国ESG和影响力投资发展。在这一背景下，将包括碳在内的ESG因素融入投资模型，不仅成为风险管理必备，也成为占领未来市场的核心竞争力。
2020年，银华基金正式加入联合国负责任投资原则（UN PRI）。UN PRI由前任联合国秘书长安南发起设立，旨在帮助投资者理解和应用ESG，推动金融可持续发展。银华基金认为，ESG信息是对传统财务报表数据的有效补充，在回避风险、识别企业可持续发展能力等方面能够发挥积极作用，融入ESG因素的投研决策体系能够更好地实现风险管理和长期价值回报。
王珠林透露，“银华基金近期上报了银华华证ESG领先指数基金产品，作为一家资产管理规模超过9000亿的机构，我们有责任有义务在投资策略、产品设计、体系建设上，落实ESG和影响力投资理念。”
他笑言，银华基金再过30天就20周岁了，20周岁是男人的弱冠之年，我们应当献上一份成人礼，“承担一个成人应尽的责任”。这也符合银华基金的使命和愿景：坚持做长期正确的事，做受人尊敬的资产管理公司。影响力投资、ESG投资与银华基金的核心价值观高度契合。践行影响力投资、与国际ESG理念接轨，本质是把国内倡导的长期投资、价值投资理念系统化、具象化、规范化的过程。
市场呼唤顶层设计
那么，中国ESG和影响力投资发展还面临哪些挑战？嘉宾们有何建议？
高西庆表示，必须用法治和规则来约束企业和投资行为。ESG的概念拿出来，它站在道德高地上，没有人会公开反对。但常识是，绝大多数人其实更关心自己眼前短期的利益，即使能够看到长远利益的人也发现，如果只有自己这么做，别人不这么做，“我就是那个吃亏的人，我跟很多人谈起，都有这个共同的想法。”
他表示，一方面要鼓吹占人类少数的一部分真理想主义者，做这方面的事；另一方面希望用法治来管理，让绝大多数人都可以做。
高西庆的观点得到了与会嘉宾的一致认同。
张雷表示，就实现碳中和而言，一定要为二氧化碳定价，把二氧化碳排放纳入到监管范围，用法治手段约束，让它产生价值信号，“让那些排放二氧化碳的人感觉到痛苦，让那些高碳资产面临搁浅风险，让投资人不敢下手”。背后的共识、规则、定价、市场，“对我们的行为有巨大的推动力”。
陈永岚强烈呼吁，ESG立法迫在眉睫，“国内大部分还是说理念，说宏观战略、宏观决策，没有细化。可以参照欧洲一些做得比较好的国家，立法才是根本。”
王珠林认为，影响力投资通过减轻ESG风险以保护长期价值并获得有竞争力的财务回报，是在推动可持续发展方面更为积极的投资策略，也是纠正现代经济负外部性的有效途径。目前需要两个针对性的措施：其一是在上市公司层面，进一步强制性地让相关公司披露它的环境和社会责任报告。通过社会责任报告，投资者能够获取相关的信息，进而机构投资者才能作出它的估值模型，才能落实相应投资。其二，影响力投资发展，需要宏观政策支持、资本市场认同、商业模式创新三者相结合，而很大的推动力是宏观政策的支持。我国在养老、医疗、环保、扶贫等领域都推出了相关政策，总体而言影响力投资领域宏观政策环境向好，但是缺乏针对性的专项政策条件。尽管可持续发展理念的认知已经非常广泛，但是，距离市场完全理解和接纳影响力投资和责任投资还有很长的路要走。
方风雷总结，如果未来四十年，中华民族如果能解决ESG问题，将真正屹立于世界民族之林，而且将站在全球民族的高度。
风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。
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