债券基金排行(新车购置税)卢布债券基金

最近车市的整体表现一般，为了鼓励大家购车，很多人期盼已久的“购置税减免优惠”又来了，这次将阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。

如果按照一辆车减免1万元购置税来算的话，这次购置税减征至少可以覆盖到600万辆新车，而我国一年的新车销量也才2000万辆左右。所以说，这次购置税减征，与你我息息相关。

其实这不是第一次进行购置税减免了，早在2015年10月1日~2016年12月31日期间，购买1.6L排量以下的乘用车，购置税直接减半。而从2017年1月1日~2017年12月31日，购买1.6L排量以下的乘用车，购置税按7.5%的税率征收。而从2018年1月1日开始，恢复10%的购置税税率。

但是现如今，我们的购置税金额通常为新车发票金额除以11.3，基本相当于9%左右。也就是说，一辆开票价11.3万元的新车，购置税要交1万元。

这次“减征600亿元购置税”的具体规则还没有公布，在这里我们不妨猜测一下这次购置税可能怎么减？首先，我觉得按照排量来划分的可能性很大，比如1.6L及以下的车型，购置税减免50%，1.6L~2.0L的车型，购置税减免25%。

但是这种规则里面会存在不合理的情况，一些1.5T车型，比如本田雅阁、别克君威，其实油耗并不低。而一些1.8L混动车型，比如丰田卡罗拉、雷凌双擎，虽然排量为1.8L，但是实际的油耗却只有4~5L/100km。

再加上最近自主品牌出了不少“不能上绿牌”的油电混动车型，比如吉利星越L的雷神Hi·X油电混动版，它在NEDC工况下的综合百公里油耗仅为4.3L，从节油效果上来说，这台车非常出色。

所以我猜测，这次的购置税减免规则，除了会考虑到排量大小之外，很有可能还会纳入综合油耗数据进行考量。毕竟现在节能环保是大趋势，实际省不省油也很重要。

当然了，“减征600亿元购置税”对于二手车商来说，可以说是灭顶之灾。这下新车落地价和二手车的价差越来越小，估计准新车不太好卖了。

那么现在问题来了，你觉得这次“减征600亿元购置税”，应该怎么减免才合理？你会因为购置税减免而考虑买新车吗？（文/Song）

【文/观察者网 熊超然】美欧多国对俄发动经济制裁，俄方则宣布向“不友好国家”供应的天然气只能用卢布支付。面对天然气价格飙升，七国集团（G7）却声称拒绝以卢布结算俄天然气。

据路透社当地时间3月29日报道，克里姆林宫方面当天重申，外国公司需要明白的是，针对俄罗斯的“经济战”形势已经改变，俄方要寻求保护自己免受制裁，这意味着它们需要购买卢布，并以这一俄罗斯货币支付天然气货物。

就在同一天，俄罗斯卢布对美元汇率突破88大关，上涨至一个多月以来的新高。俄罗斯股市在暂停近一个月后，也在恢复后的第四个交易日有所回升，俄罗斯RTS指数一度涨超10%，而包括俄罗斯航空公司、俄罗斯石油公司和俄罗斯联邦储蓄银行等俄企的股价也大幅上涨。

截至发稿，美元兑卢布下跌约11.4%，报83.75，已经接近俄乌冲突爆发前的水平（2月24日美元兑卢布开盘报81.52）。

路透社报道截图

据报道，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫29日向西方重申，俄罗斯不会免费出口天然气，并强调俄罗斯正在拟定简单、明确和实用的天然气付款方式，所有选项将在3月31日之前敲定。

佩斯科夫对

当地时间3月23日，俄罗斯总统普京宣布，向“不友好国家”供应的天然气，俄方将只接受以卢布付款，并给定俄罗斯央行一周时间开发新的付款机制。“不友好国家”名单上包含了英国以及欧盟全部27个成员国等，其中有许多俄气的主要买家。

当地时间3月28日，德国副总理兼经济和气候保护部长罗伯特·哈贝克（Robert Habeck）在与G7能源部长视频会议后宣称，已拒绝俄方“只收卢布”要求，G7部长都认为俄方此举是“单方面违背现有协议”，同时呼吁有关公司抵制该要求。

28日，被美国公共电视网（PBS）特约

“但是，可以肯定的是，我们不会做慈善，免费向西欧输送天然气。”佩斯科夫强调。

PBS报道截图

而就在佩斯科夫对西方强硬表态的同一天（29日），俄罗斯金融市场也出现了回暖迹象。自2月24日俄罗斯对乌克兰发动“特别军事行动”以后，西方多国对俄罗斯实施了全面制裁，导致俄罗斯金融市场暂停，如今才逐渐重新开放。

当地时间3月23日，俄罗斯莫斯科，兑换处显示卢布对外币的汇率。图自澎湃影像

29日，卢布对美元汇率上涨2%至88，此为2月28日以来的最强劲表现。而在一度触及一个月以来的高点之后，卢布对欧元汇率则下跌0.3%至96.89。在离岸交易中，卢布对美元小幅走弱，在EBS电子平台上徘徊在89.75。

截至发稿，美元兑卢布下跌约11.4%，报83.75，已经接近俄乌冲突爆发前的水平（2月24日美元兑卢布开盘报81.52）。

截图自新浪财经

俄罗斯电视台网站3月26日援引德国《明镜》周刊的报道，该报道援引德国经济学家的话称，为了支付天然气相关费用，欧洲将不得不从俄罗斯中央银行购买卢布，而该银行本月早些时候被列入欧盟制裁名单。俄方的决定间接迫使欧洲要绕过自己的制裁，考虑到俄罗斯天然气对欧盟成员国的重要性，俄方的天然气“卢布结算令”将给西方造成巨大压力，实际上也将使西方制裁变得荒谬可笑。

俄联邦国家能源安全基金创始人、俄联邦政府财政金融大学应用政治学系主任西蒙诺夫在接受 采访时则表示，俄罗斯这一决定将加速“去美元化”进程。

29日，美联社对此也采访了专家并作出报道，分析俄罗斯出台的“卢布结算令”意味着什么。

美联社报道截图

美国康奈尔大学贸易政策教授、国际货币基金组织（IMF）前官员埃斯瓦尔·普拉萨德（Eswar Prasad）观点则略有不同，他认为俄罗斯宣布用卢布支付天然气，最多只能对其绕过金融制裁、支撑卢布价值或保护俄罗斯经济产生“些许帮助”。

不过，普拉萨德警告称，此举可能加剧当前全球供应链的中断，并增加未来供应的不确定性，从而进一步扰乱全球能源市场，这一切到最后，都可能导致更为严重的价格飙涨。

英国伦敦金融机构“ITI Capital”首席投资策略师伊斯坎德·卢茨科（Iskander Lutsko）认为，有两个强大推动因素支撑了俄罗斯货币，一个是俄罗斯宣布改用卢布支付天然气，另一个则是俄出口企业被要求将80%的外汇收入兑换成卢布。

“市场现在确实取决于俄乌之间谈判的进展。”卢茨科在谈到俄罗斯股市时这样表示，他发表评论的同时，俄乌双方的代表团正在土耳其举行自冲突发生后的第五轮谈判。

路透社报道称，在受到制裁之后，俄罗斯股市逐渐重新开放，但交易时段有所缩短，且增加了包括禁止卖空等限制措施。此外，非本国公民投资者在4月1日前不得出售股票和OFZ卢布债券，因此交易量远低于此前的正常水平。

据报道，截至北京时间29日晚间7时，以美元计价的俄罗斯RTS指数一度上涨10.2%至907.1点，后涨幅有所收窄至7.11%；以卢布为基础的俄罗斯MOEX指数一度上涨4.2%，报2533.6点，随后下跌了0.91%。

RTS和MOEX指数日K线图 图自雅虎财经

个股中，航空旗舰股俄罗斯航空公司（Aeroflot）股价上涨12.7%，该公司是俄股市重开以来波动最大的股票之一；石油巨头俄罗斯石油公司（Rosneft）股价上涨9.8%；主要国有银行俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）股价则上涨7.7%。

在纳斯达克上市的科技巨头企业“Yandex”，在莫斯科的股价上涨了8.1%；而在伦敦上市的俄零售商“Fix Price”，其存托凭证上涨了约25%。

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。

近日，FOF一季度披露完成，作为里最会选基金的一批人，他们配置了哪些基金产品？我们一一解读，前期我们解读了权益产品，今天我们解读的是债基产品。

交银裕隆纯债 黄莹洁

2022Q1债劵持仓名单中黄莹洁管理的交银裕隆纯债被26家机构购买，位居债劵买入排行榜首位。

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目前，黄莹洁共管理9只产品，其中交银裕隆纯债，管理时间5年又172天 ，任职回报达29.95%，今年来实现涨幅1.86%，同类排名为175|2290；近1年来实现涨幅4.92%，同类排名为361|1993。

报告期内基金投资策略和运作分析

本报告期内债券收益率先下后上，期限利差小幅走阔。一月中旬央行宣布降息10bp，随后进一步释放宽松信号，在信贷偏弱的悲观预期下，长端收益率震荡下行10bp。春节期间国内消费数据表现疲弱，但海外再通胀交易升温，节后受到海外流动性收紧、金融数据开门红大超预期以及部分城市地产政策松绑的影响，债市连续调整并回吐前期涨幅。进入三月，受俄乌局势紧张，股票市场大幅调整加剧理财赎回压力，债券亦受到波及，十年国债收益率最高上行至2.85%附近。此后虽然面临开年经济数据表现亮眼、美联储加息落地以及中美利差持续收窄，但在国内疫情扩散和政策呵护预期下，长端收益率基本维持区间震荡格局。截止2022年3月31日，十年国债较去年底小幅上行1bp至2.79%，一年国债则较去年底下行11bp至2.13%。

基金操作方面，该基金仍然是以信用债票息策略为主。一月随着收益率的下行，他们认为债券性价比有所降低，因此逐步降低了组合的久期和杠杆。之后受宽信用预期和理财赎回等因素影响，信用债经历了一波调整，尤其是高等级长期限品种的收益率上行幅度较大。信用利差水平有所修复，信用债投资性价比提升。他们在季度末逐步增加了信用债品种的配置，将久期、杠杆提升到一个相对中性的水平。

展望2022年二季度，国内基本面恢复的节奏和货币信用的边际变化将成为影响债市的主要因素。经济在三月疫情扰动后有望逐步回暖，通胀在大宗商品供需格局偏紧、疫情反复导致内需偏弱下或延续分化。政策方面，货币政策更注重宽信用发力，财政政策在地方债发行前置、基建施工加速下或呈现托底效果，流动性预计保持合理充裕，但资金面严格依赖央行投放。对于债券市场，他们认为二季度或维持震荡的态势。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘，密切关注持仓债券年报信息披露，切实做好风险防范。同时，在融资成本相对较低的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，他们会辅以合理杠杆水平增厚组合收益。他们也会密切关注利率债的趋势性机会，择机参与以期增厚组合收益。

易方达信用债 胡剑、纪玲云

2022Q1债劵持仓名单中胡剑、纪玲云管理的易方达信用债被22家机构购买，位居债劵买入排行榜第二位。

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目前，胡剑共管理12只产品，其中易方达信用债，管理时间9年又26天 ，任职回报达52.95%，今年来实现涨幅1.54%，同类排名为469|2290；近1年来实现涨幅5.05%，同类排名为308|1993。

目前，纪玲云共管理6只产品，其中易方达信用债，管理时间8年又248天 ，任职回报达54.80%。

报告期内基金的投资策略和运作分析

2021年的金融市场也在经历深刻变化，宏观层面资本市场改革向纵深发展，多层次和更加规范的股权和债券市场建设效果显著。℡☎联系：观层面他们感受到金融市场产品创新层出不穷，资管新规执行后带来的理财需求爆发性增长。考虑到债券市场收益率持续下行，为顺应市场需求并能给投资者提供更好的回报，该基金在5月10日下调了管理费率和托管费率。

该基金在一季度保持了偏低久期，二季度开始逐步增加久期至中性水平，并在7月份降准之后进一步提升，获取了较好的收益下行带来的资本利得收益。同时组合积极参与AA+隐含评级信用债和商业银行二级资本债的投资操作，在该两类资产上获取了级别利差压缩和类属利差压缩的收益。

富国信用债 黄纪亮、吕春杰

2022Q1债劵持仓名单中黄纪亮、吕春杰管理的富国信用债被21家机构购买，和易方达稳健收益位居债劵买入排行榜并列第三位。

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目前，黄纪亮共管理10只产品，其中富国信用债，管理时间7年又333天 ，任职回报达50.15%，今年来实现涨幅1.51%，同类排名为525|2290；近1年来实现涨幅4.80%，同类排名为421|1993。

目前，吕春杰共管理5只产品，其中富国信用债，管理时间154天。

报告期内基金的投资策略和运作分析

2022年一季度经济平稳开局，1-2月经济数据略有改善，但3月以来经济下行压力加大，疫情有所扩散，对经济活动造成拖累。世界经济面临较大不确定性，地缘冲突加剧，大宗商品大幅波动，美联储开始加息。国内宏观政策的重心转向稳增长，强调提前发力和稳定经济大盘，央行下调政策利率10bps，部分城市陆续放松房地产相关政策。一季度债券市场走势一波三折，债券收益率区间震荡。1月宽货币预期升温，利率持续走低，2月宽信用预期高涨，利率出现回升，3月经济预期走弱，国内疫情扩散，国外局势动荡，避险情绪升温，债市再度走强。该基金将继续侧重信用债配置，适时根据市场情况调整久期和杠杆，力争为持有人获得长期可持续的投资回报。

易方达稳健收益 胡剑

2022Q1债劵持仓名单中胡剑管理的易方达稳健收益被21家机构购买，和富国信用债位居债劵买入排行榜并列第三位。

目前，胡剑共管理12只产品，其中易方达稳健收益，管理时间10年又81天 ，任职回报达144.53%，今年来实现涨幅-2.24%，同类排名为405|882；近1年来实现涨幅3.04%，同类排名为330|746。

报告期内基金的投资策略和运作分析

债券方面，组合在１月份保持了偏高的有效久期，１月底开始降低有效久期至偏低水平，有效规避了２-３月收益率的大幅上升。３月中旬之后组合开始增加有效久期，并提升杠杆至110-120%的水平。同时组合持续进行个券和结构调整，跟随信用利差扩大，提升信用债券中枢占比，提升组合长期收益水平。整体看组合一季度的操作以获取长期有竞争力的投资回报为目标，积极进行资产结构和个券、个股以及久期的调整，虽然净值出现一定程度的回撤，但是整体波动处于预期范围之内，资产结构调整有利于组合取得长期有竞争力的收益。

博时富瑞纯债 倪玉娟

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2022Q1债劵持仓名单中倪玉娟管理的博时富瑞纯债被20家机构购买，和富国天利增长债券位居债劵买入排行榜并列第五位。

目前，倪玉娟共管理7只产品，其中博时富瑞纯债，管理时间4年又40天 ，任职回报达24.02%，今年来实现涨幅1.47%，同类排名为602|2290；近1年来实现涨幅4.16%，同类排名为862|1993。

报告期内基金的投资策略和运作分析

2022年一季度债券市场走势呈V字形，10年国债在1月中下旬至2.68%后回升，信用债在利率债调整后利差走阔约15BP。1月初10年国债在2.80%附近震荡，1月17日超预期的10BP降息与随后的央行对政策的发言定调推动利率在春节前大幅下行。春节后公布的金融数据大超预期，10年国债回到2.80%，2-5年利率表现弱于长端。3月份利率波动加大，市场预期在较弱的2月金融数据与表现亮眼的经济数据之间反复纠结，利率债在3月11日-3月15日的大涨大跌后横盘震荡。信用债方面，二级资本债与永续债先行调整，普通信用债调整最为滞后。2月份二级资本债与永续债调整幅度最大，3月份普通信用债调整幅度最大。整体上信用利差在一季度有明显走阔。展望后市，短期内货币政策宽松的确定性较大，稳增长的决心毋庸置疑，疫情只是短期扰动，“宽信用”在路上。年初以来经济基本面有复苏迹象，但疫情打断了经济复苏进程，目前经济强复苏仅停留在预期层面，叠加偏宽松的货币政策操作，无风险利率回归央行利率走廊的合意位置，短期内存在博弈机会。后续政策发力、疫情形势变化与海外因素交织，主要关注点仍在于国内宽信用的效果与成色。流动性环境整体维持宽松环境下，债券市场的表现取决于后续经济回升的斜率。组合操作上，顺势而为，精细化空间位置。维持中性久期策略，基础仓位以优选信用为主，结合流动性变化做适度杠杆。锚定资产定价锚，根据比价图谱，做好布局与精选交易。

富国天利增长债券 黄纪亮

2022Q1债劵持仓名单中黄纪亮管理的富国天利增长债券被20家机构购买，和博时富瑞纯债位居债劵买入排行榜并列第五位。

目前，黄纪亮共管理10只产品，其中富国天利增长债券，管理时间8年又55天 ，任职回报达67.59%，今年来实现涨幅1.01%，同类排名为103|882；近1年来实现涨幅5.25%，同类排名为166|746。

报告期内基金的投资策略和运作分析

同上

富国产业债 黄纪亮、武磊

2022Q1债劵持仓名单中黄纪亮、武磊管理的富国产业债被17家机构购买，位居债劵买入排行榜第七位。

目前，黄纪亮共管理10只产品，其中富国产业债，管理时间5年又255天，任职回报达26.90%，今年来实现涨幅1.57%，同类排名为427|2290；近1年来实现涨幅4.68%，同类排名为487|1993。

目前，武磊共管理10只产品，其中富国产业债管理时间5年又78天，任职回报达28.28%。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022年一季度，在“宽货币”和“宽信用”政策推动下，信贷投放有所加速，累计新增信贷和社融均好于预期，1-2月份经济数据也明显反弹，受此影响，债券市场收益率先下后上。3月份以来各地疫情散发态势加剧，部分地区封控措施加强，再叠加国际政治环境动荡、海外通胀压力加大、美联储加息落地，国内金融市场受到各种不确定因素干扰，避险情绪有所升温，转债市场估值压缩明显。该基金侧重产业类信用债精选配置，适时调整久期和杠杆，转债依然保持低仓位，报告期净值有所增长。

华夏短债 刘明宇

2022Q1债劵持仓名单中刘明宇管理的华夏短债被16家机构购买，位居债劵买入排行榜第八位。

目前，刘明宇共管理11只产品，其中华夏短债，管理时间4年又151天 ，任职回报达16.86%，今年来实现涨幅1.16%，同类排名为301|476；近1年来实现涨幅3.41%，同类排名为146|350。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022年1季度，国际方面，美联储议息会议3月如期加息25个基点，且2022年累计将有7次加息，美债收益率大幅上行；俄乌局势紧张，布伦特原油油价从年初的77美元大幅上涨，一度逼近140美元，大宗商品在原油带动下全面上涨；海外股市普遍下跌。国内债市方面，1月多个政策利率（MLF/OM/LPR）下调，金融统计数据发布会上，央行进行鸽派表述，市场预期货币政策会进一步宽松，叠加国内疫情小幅扩散和股市大跌，1月债券收益率持续下行，10年国开收益率估值从年初的3.08最低下行到2.92。春节假日后，受1月金融数据超预期以及一系列各地房地产放松政策的影响，叠加股票下跌行情下出现一定基金赎回，债券出现了几次收益率的上行冲击，但在2月社融数据大幅低于市场预期，国内疫情大幅扩散和降准降息的传闻的情况下，收益率在3月11号大幅反转，当日部分活跃品种收益率先上后下振幅达十余BP，随后在MLF并未降息、经济数据高于市场预期的因素下，收益率再次小幅上行。3月16日，受到国务院金融委会议正面发声提振金融市场影响，债市收益率由上转下，但之后在房地产调控放松的政策预期下再度上行。

报告期内，债券方面，该基金配置了合理的仓位和久期，并根据市场情况进行了一定的波段操作。股票方面，组合根据市场情况保持了合理仓位。

万家鑫璟纯债 周潜玮

2022Q1债劵持仓名单中周潜玮管理的万家鑫璟纯债被15家机构购买，位居债劵买入排行榜第九位。

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目前，周潜玮共管理8只产品，其中万家鑫璟纯债，管理时间3年又312天 ，任职回报达23.96%，今年来实现涨幅1.25%，同类排名为1137|2290；近1年来实现涨幅4.81%，同类排名为417|1993。

报告期内基金投资策略和运作分析

该组合采用信用债做配置，利率债做交易的投资思路，继续保持哑铃型的持仓形态，根据申赎的情况变化，逐步调整久期和杠杆水平。总体来看，二月份的操作较为贴合市场节奏，三月份的表现相对中性，在严控信用风险的同时，力争获取超额收益。

展望2022年二季度，预计疫情影响会逐步趋弱，但管控措施不会发生根本变化，经济活动会阶段性受到冲击，具体影响程度较难判断，各类资产的定价将产生更多不确定性。输入型通胀压力仍在逐步抬头中，国内政策腾挪的空间更加有限。在配置需求的支撑下，预计债券市场保持震荡格局。

鹏华丰恒 方昶

2022Q1债劵持仓名单中方昶管理的鹏华丰恒被14家机构购买，位居债劵买入排行榜第十位。

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目前，方昶共管理7只产品，其中鹏华丰恒，管理时间3年又114天 ，任职回报达15.65%，今年来实现涨幅1.53%，同类排名为485|2290；近1年来实现涨幅4.96%，同类排名为346|1993。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022年1季度，国内宏观经济受到地产下行拖累和疫情扰动因素影响，面临一定的下行压力；海外方面，欧美发达国家面临较大的通胀压力，在俄乌冲突的扰动下，美联储3月中旬开启加息进程。2022年1季度债券市场收益率先下后上，整体略有上行，具体来看，10年国债收益率小幅上行1BP，而3年期、5年期信用债收益率较年初均有所上行；权益市场方面，2022年1季度股票市场出现较大幅度调整，上证指数较年初下跌10.65%，沪深300较年初下跌14.53%，创业板指较年初下跌19.96%。

该组合2022年1季度债券投资方面，整体维持了较为中性的组合久期，在品种上继续坚守高等级优质信用债底仓，以套息交易为主，适度参与利率债波段机会。

展望未来，该组合将延续稳健风格、客户利益至上，力争为投资者创造中长期持续稳健回报。

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