华夏债券基金，华夏债券基金哪个值得购买
华夏债券基金，华夏债券基金哪个值得购买
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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）
自2016年起的长安基金旗下专户“踩雷”风波终于落定。近日，北京金融法院一审判决，新华联需向长安基金支付债券本金4770万元并支付资金占用损失。
民事判决书公开了该案细节，长安基金旗下的“长安基金-浦发银行-长安国际信托-稳健64号（映雪铁岭如意）单一资金信托”，买入持有4770万元的名为“16新华03”的债券，该债券是由新华联控股有限公司发行的非公开发行公司债券。
不过在债券到期后，长安基金未能拿回本金，于是将新华联控股有限公司诉至法院，一审判决获得胜诉。
《华夏时报》
《华夏时报》
起诉债务方获赔近5000万元
2016年10月，新华联控股在深交所募集发行私募债“16新华03”债券。募资说明书记载，本次债券发行总规模不超过30亿元（含），基础发行规模5亿元，发行年限为3年。
其中起息日为2016年10月17日；付息日为2017年至2019年每年10月17日；到期日、兑付日为2019年10月17日；计息期限为2016年10月17日至2019年10月16日。
2016年12月，长安信托（受托人）与铁岭银行（委托人）签订《长安信托-稳健64号（映雪铁岭如意）单一资金信托文件》《长安信托-稳健64号（映雪铁岭如意）单一资金信托计划信托合同》两份合同。
两份合同均约定：长安信托公司按照铁岭银行的意愿，基于铁岭银行的指定投资于长安基金公司发行的“长安映雪铁岭如意投资组合”资管计划；该资管计划主要投资于国内各种固定收益产品，闲置资金可以用于货币基金和银行存款，通过合理资产配置，在风险可控的前提下追求资产增值，并以投资形成的信托财产作为信托收益的来源，向受益人分配信托收益。合同还约定，该一对一公募专户的投资顾问为上海某投资管理中心。
《华夏时报》
在庭审中，关于债券的本金方面，双方对债券本金4770万元均无异议，法院表示，虽然新华联公司提出存在公司经营困难，无法按期还款，但这不能免除新华联公司如期兑付案涉债券本金的义务。长安基金公司作为案涉债券的持有人，有权要求发行人新华联公司如期兑付本金。
案件有两个争辩点，一是长安基金的诉讼资格问题，新华联公司主张案涉债券纠纷应当通过债委会统一进行处理，并认为上海某投资管理中心（有限合伙）已经加入债委会。
北京市辽海律师事务所主任谷辽海向《华夏时报》
北京市京都律师事务所高级合伙人肖树伟向《华夏时报》
对此，法院认为，本案中的上海某投资管理中心（有限合伙）作为长安基金的投资顾问，无论其是否加入债委会并作出何种意思表示，不能影响债券持有人长安基金的诉讼资格。因此，长安基金有权提起本案诉讼。
二是关于违约责任。长安基金主张案涉债券到期后应当按年7.5%的利率继续支付逾期利息自2019年10月18日直至全部本金兑付完毕。
对此，法院认为，长安基金主张以期内年利率7.5%缺乏依据，应根据具体还款情况以同期全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（LPR）为标准计算损失为宜。
最终，一审法院判定，新华联公司于判决生效之日起十日内向长安基金支付债券本金4770万元及支付资金占用损失（以债券本金4770万元为基数，按照同期中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率标准自2019年10月18日计算至全部本金兑付完毕止）。
背后的百亿私募
这桩证券纠纷背后，关联到了一家百亿私募。
判决书显示，上海某投资管理中心是长安基金公司及长安信托公司的投资顾问，且案涉业务均属于长安基金公司及长安信托公司的“通道类”业务，上海某投资管理中心是实际操盘方，是资金的实际管理人。上海某投资管理中心已经就案涉资金在债委会申报了债权，承诺不采取诉讼等措施。
新华联与长安基金签署的“资管合同”也约定了，长安基金公司依据本合同及投资顾问协议的规定，根据上海某投资管理中心的投资建议进行投资，由此给长安信托和投资组合造成损失的，长安基金不承担任何责任。
《华夏时报》
但近几年，映雪投资遭遇危机，旗下产品不仅“踩雷”了新华联，还“踩雷”了泰禾集团和西王集团的债券。中国证券投资基金业协会官网显示，映雪投资存在逾期未清算基金、存在长期处于清算状态基金等一系列机构提示信息。
私募排排网数据显示，映雪投资当前运行的156只私募基金中，除个别几只私募产品外，其余产品业绩均不甚理想。
02月04日讯 中银蓝筹精选灵活配置混合型证券投资基金（简称：中银蓝筹混合，代码163809）02月01日净值上涨2.14%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1430元，累计净值为1.1630元。
中银蓝筹混合基金成立以来收益16.43%，今年以来收益7.63%，近一月收益7.63%，近一年收益-20.62%，近三年收益0.26%。
中银蓝筹混合基金成立以来分红1次，累计分红金额0.93亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王帅，自2015年07月29日管理该基金，任职期内收益-25.97%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宋城演艺（持仓比例5.42%）、伊利股份（持仓比例4.97%）、航天信息（持仓比例4.62%）、智飞生物（持仓比例4.57%）、先导智能（持仓比例4.56%）、长春高新（持仓比例4.51%）、格力电器（持仓比例4.34%）、恒生电子（持仓比例4.05%）、迈为股份（持仓比例3.30%）、保利地产（持仓比例3.08%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析国外经济方面，全球经济处于复苏末端，美国经济有见顶态势，四季度美欧经济景气度均回落。从领先指标来看，美国经济景气度大幅回落，四季度美国ISM制造业PMI指数从三季度末的59.8下行至54.1，创两年以来新低，美国12月非农就业再度不及预期，失业率维持3.7%，美国通胀预期随着油价下跌而显著回落，美债主要收益率曲线相继逼平，美元指数趋势性转弱。欧元区经济景气度继续下滑，四季度制造业PMI指数从53.2进一步下行至51.4，欧央行实际上处于“松紧两难”的境地，确认12月底结束扩表，但核心通胀距离央行目标也仍有距离。日本经济复苏不及预期，四季度制造业PMI指数从52.5小幅回落至52.4，工业产值回落，核心通胀未见起色。综合来看，美国经济有所回落，2019年美联储预期加息次数显著下降，美元预计见顶，美债收益率预计继续下降；欧洲经济复苏前景一般，贸易战以及英国退欧等因素均存在负面影响；日本经济延续缓慢复苏。国内经济方面，融资需求继续下行，地方债务监管未见宽松迹象，叠加贸易战背景下外需走弱，经济下行压力增加。具体来看，四季度领先指标中采制造业PMI显著下行1.4个百分点至49.4，同步指标工业增加值1-11月同比增长6.3%，较三季度末回落0.1个百分点。从经济增长动力来看，出口受贸易战影响逐步体现，消费持续走低，投资低位震荡：11月美元计价出口增速较三季度末回落至5.4%左右，11月消费增速较三季度末大幅下行至8.1%；制造业投资维持强势，房地产投资高位回落，基建投资触底反弹，1-11月固定资产投资增速较三季度末小幅回升至5.9%的水平。通胀方面，CPI冲高回落，11月同比增速2.2%，PPI在大宗商品价格走低及高基数背景下加速回落，11月同比增速较三季度末回落至2.7%。2.市场回顾股票市场方面，四季度上证综指下跌8.49%，代表大盘股表现的沪深300指数下跌9.71%，中小板综合指数下跌15.10%，创业板综合指数下跌12.44%。风格上看，中小市值股票表现明显较弱。3.投资策略和运行分析本基金2018年四季度主要配置了计算机、新能源、生物医药、家电等行业，基金净值下跌14.01%。四季度，宏观经济下行压力进一步凸显，各行业数据开始出现明显的放缓下行，市场信心持续低迷，整个权益资产受到极大压制。中美之间的贸易摩擦也出现一定的反复，外部世界也在经历权益类资产的重挫。在这种背景下防御类型的资产明显表现相对更好。但是从更长的周期来看，我们还是更看好新兴产业的发展前景，所以整体的配置方向没有发生较大变化，面对不确定增强的环境，我们进一步分散了组合的行业配置，以求抵御偏离度过高暴露带来的较大波动。展望2019年，宏观经济仍然面临较大的下行压力，宏观政策已经进行了较大的干预。但是我们还是认为很多行业和个股都已经进入了估值的底部区域，长期看，权益类资产越来越具备更好的投资价值。中银蓝筹仍致力于配置优质的核心资产，积极在新兴产业中寻找投资机会。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本季度内本基金份额净值增长率-14.01%，同期业绩比较基准收益率为-6.83%。
4月29日晚间，产业新城运营商华夏幸福基业股份有限公司（华夏幸福，600340.SH）发布2020年度及2021年一季度报告。截至2020年末，华夏幸福实现营业收入1012.09亿元，较上年同期下降3.80%，实现归属于上市公司股东的净利润36.65亿元，较上年同期下降74.91%。报告期内，公司实现销售额940.66亿元，较上年同期下降34.30%。
华夏幸福业务分为产业新城及相关业务和商业地产及相关业务两大板块。2020年，华夏幸福产业新城业务方面营业收入1011亿元，总成本840.76亿元，营业利润84.62亿元；商业地产营业收入1.01亿元，总成本5.15亿元，营业利润亏损4.51亿元。
根据公告，截至2021年一季末，华夏幸福控股股东华夏幸福基业控股股份公司及其一致行动人合计持有公司10.62亿股，占其总股本的27.13%；中国平安人寿保险股份有限公司与一致行动人平安资产管理有限责任公司共计持有公司9.8亿股股份，占该公司总股本的25.19%。
根据双方签署的业绩对赌，华夏幸福向平安人寿、平安资管承诺其2018、2019、2020年度归属于上市公司股东的净利润分别不低于114.15亿元、144.88亿元、180亿元，如上市公司前述任一会计年度实际净利润小于承诺净利润的95%，则华夏控股应予补偿——具体当期补偿金额=(截至当期期末累积承诺净利润数-截至当期期末累积实际净利润数)×25.25%。
据此计算，华夏控股应予补偿平安36.2亿元。
应收账款达648.84亿元
年报显示，截至2020年12月31日，华夏幸福货币资金账面余额269.93亿元，其中可动用资金为20.29亿元，各类受限或限定用途的资金为249.64亿元;金融有息负债账面余额1952.50亿元，其中短期借款及短期应付债券300.32亿元、一年内到期非流动负债540.45亿元。此外，2021年1月份华夏幸福出现未能偿付到期金融债务情形，截至2021年4月29日累计未能如期偿还债务本息合计415.49亿元。
上述249.64亿元受限或限定用途资金均无法用于偿付金融机构负债，具体包括自有住宅项目监管资金79.75亿元(包括按揭保证金、预售监管资金、预储金和工程保证金等)，园区专项使用资金23.89亿元，合作项目资金107.18亿元(该资金公司无法单方支配)，园区履约保证金3.40亿元，海外受限资金17.60亿元，其他受限资金17.82亿元。
华夏幸福表示，目前公司正在当地政府与债委会的大力支持下，加快制定风险综合化解方案。但该方案的制定尚需一定时间。在方案制定与发布之前，公司存在新增债务逾期以及流动性紧张进一步加剧的风险。华夏幸福的经营力争在2021年内恢复稳定有序状态、2022年进入发展提升状态，实现公司业务的长期稳健发展。
值得一提的是，华夏幸福应收账款达到648.84亿元，欠款方归集的期末余额前五名（包括一年以内账龄和1-3年账龄）应收账款占比45.13%，约为292.84亿元，大部分为3年以内的应收账款。其中，总占比14.34%为最高的固安县新兴产业示范区财政分局一年以内的应收账款为46.7亿元，1-3年应收账款为46.99亿元。
华夏幸福称，在全国各区域重点项目均保持正常有序经营，重点交付项目普遍复工、员工队伍基本稳定；债务展期取得积极进展，整体脱困方案稳步推进。
计提存货跌价准备71亿元
华夏幸福对截至2020年12月31日的应收款项、合同资产、存货、商誉、债权投资计提资产减值准备共计95.69亿元。其中，部分应收账款及其他应收款计提了坏账准备18.1亿元，对合同资产计提坏账准备1.9亿元，对主要位于南京、固安、丰台、大厂、来安、霸州等区域的项目计提存货跌价准备71.37亿元，计提深圳市城市空间规划建筑设计有限公司商誉减值损失1.01亿元，计提债权投资减值损失3.3亿元；影响公司2020年度归属于上市公司股东的净利润86.7亿元
华夏幸福称，受多轮疫情特别是2020年底至2021年年初新一轮疫情的影响，公司部分区域的房地产市场价格受到较大影响。此外，年初公司爆发的流动性风险也客观上对公司部分区域的房地产销售价格造成了一定影响。
华夏幸福2020年未计提奖金，应付职工薪酬减少90.7%，从24.64亿元减少至2.29亿元；一年内到期的非流动负债540.44亿元，应付债券重分类导致同比增加59.81%，因抵押借款、保证借款增加，长期借款增加32%至644亿元。
2020年末，华夏幸福融资总额为1952.50亿元，其中银行贷款余额为496.86亿元，债券及债务融资工具期末余额为791.87亿元，信托、资管等其他融资余额为663.77亿元。利息资本化金额为92.84亿元。期末公司对外担保金额为1625.83亿元，其中1619.77亿元为对控股子公司担保。截至报告期末，公司融资加权平均成本为7.97%，其中银行贷款的平均利息成本6.17%，债券及债务融资工具平均成本为7.14%，信托、资管等其他融资的平均利息成本10.20%。
今年一季度，华夏幸福权益口径销售额18.7亿元
此外，华夏幸福一季度营业收入79.49亿元，同比下降59.27%，归属于上市公司股东净利润亏损36.81亿元，同比下降227.50%；加权平均净资产收益率为-8.43%；持有货币资金169.31亿元，同比减少37.28%；计提的薪酬部分未发放导致应付职工薪酬增加88.13%至4.31亿元。
今年一季度，华夏幸福房地产开发签约销售额31.15亿元，权益口径18.7亿元，分别减少36.94%和51.68%；销售面积权益口径22.09万平方米，同比减少64.61%。该公司产业园区结算收入权益口径33.15亿元，同比减少66.32%。
华夏幸福产业新城及相关业务已竣工工程的楼面面积为69.29万平方米，新开工28.8万平方米，包括大厂区域和舒城区域；位于南京金陵的商业地产新开工1.4万平方米。该公司预计，2021年施工面积合计约2352.2万平方米，预计新开工面积合计约98.9万平方米，预计竣工面积合计约1067.6万平方米。
截至4月29日收盘，华夏幸福报6.19元，跌幅0.16%。
虽然市场回调已经持续了一个多月，基金的段子也是层出不穷，最近的“只要我不卖，就永远不亏的”还有“基金人，基金魂，不到最后一刻不撤退”，让我们看到了“基金人”的精神啊！
不过经过了一番痛定思痛，大家慌张的情绪似乎也慢慢平复下来，最近小夏在很多基金讨论社区看到，很多人都在讨论偏债混合型基金，开始寻求适合震荡行情下的投资机会了。
今天小夏就来跟大家聊聊，偏债混合型基金究竟有哪些特点？为什么在震荡市中成为大家的优选？
什么是偏债混合型基金？
小夏之前跟大家科普过基金的分类，按照投资标的划分，基金可以分为股票型基金、债券型基金和货币型基金，还有可以同时投资这三类资产的混合型基金，他们的风险排序是股票型基金>混合型基金>债券型基金>货币型基金。
而混合型基金还可以根据股债配置比例的不同，进一步细分为偏股混合型基金、偏债混合型基金、股债平衡型混合基金以及灵活配置型混合基金。其中，偏股混合型基金是指投资标的以股票投资为主，股票资产占基金总资产的比重一般在60%以上；偏债混合型基金则是以债券投资为主，股票资产只占基金总资产的40%以下，其余大部分是债券等其他固守资产；股债平衡型混合基金则是指债券和股票配比基本维持均衡；还有灵活配置型混合基金，这类基金仓位更加灵活，可以根据市场情况进行资产配置，理论上股票仓位范围可以是0%-95%。（腾讯新闻，2020-11-15）
不难发现，偏债混合型基金在四种混合型基金中，属于风险较小的一种。我们以前给大家介绍过以固收打底、权益进攻的“固收+”产品，偏债混合型基金也是“固收+”策略中最具代表性的产品之一。
震荡市中更抗跌、长期更稳健
由于偏债混合型基金投资债券的比例较高，一定程度上使得基金的整体风险较低，收益也较为稳定。除开债券投资外，偏债基金也有部分股票投资，这为基金的收益带来了一定的增长空间，
从今年以来的震荡行情下的收益来看，截止3月24日，偏债混合型基金指数累计收益为-0.20%，虽然单独看也在℡☎联系：跌，但是远远跑赢股票型基金指总数的-4.84%和偏股混合型基金指数的-6.21%。同时，从单只基金的具体情况来看，超过41%的偏债混合型基金今年以来获得了正收益，也说明了这类基金的抗跌属性。（数据wind，2021-03-24）
从昨天我们刚刚介绍的波动率来看。偏债混合型基金指数最近三年、最近五年的年化波动率分别为4.05%、3.31%，最近十年的年化波动率也维持在3.98%左右。相比之下，股票型基金总指数和偏股混合型基金指数最近十年的年化波动率分别达到了21.69%、21.18%。所以从这个数据可以看出，偏债混合型基金的波动相对较小，持有感受也会更好。（数据wind，2021-03-24）
（数据wind，2021-03-24）
偏债混合型基金怎么选？
由于自身进可攻退可守的特质，偏债混合型基金更加适合那些既想在市场低位布局、又担心较大波动的投资者。因为这类基金在震荡行情时相对稳定，在牛市到来时也可能分享到股市上涨的机会。
那么，偏债混合型基金应该怎么选呢？由于涉及到股债两个市场的投资，大家在选择时，首先要看的是基金的长期收益率，比如最近一年、三年、五年的阶段收益是否符合自己的投资预期，以及同期市场平均水准相比的超额收益如何等；第二，如果是在震荡行情下投资，也要考虑基金的抗风险能力，可以查询同类型基金中最近一年、三年、五年的年化波动率情况，波动率越小的基金说明其相对同类型基金越稳定。此外，综合考虑收益和风险还有一种更直观的指标，就是可以在同类型基金中比较夏普比率，之前我们科普过夏普比率，这个数值越高说明承担同样风险所带来的收益越高，因此大家可以对比夏普比率，来筛选出其中收益更高、相对风险较低的品种。
华夏基金在偏债混合型基金的布局上也是相当多元的，比如即将于4月1日发行的华夏永鑫6个月持有（A类：010971，C类：010972），就是一只典型的偏债混合型基金，最高可40%投资于权益市场，力求充分把握股债两市的双重机遇。华夏永鑫6个月持有由资深基金经理何家琪掌舵，他所管理的华夏聚利历史业绩表现突出，荣获银河/晨星三年期、五年期双五星评级；业绩回报过去1年、2年、3年、4年均位于同类排名第1；最近一年、三年、五年收益分别达到了27.04%、41.67%、43.52%，超越业绩比较基准24.34%、33.57%、30.02%，表现出较强的超额收益获取能力。是震荡行情下的更好选择哦！（回报业绩华夏基金四季度报告）
排名与评级数据来自银河证券（2021-2-26），晨星（2020-12-31），同类产品划分标准：华夏聚利-普通债券型基金（可投转债）（A类），华夏鼎利-普通债券型基金（二级）（A类），排名与评价结果不预示产品未来表现。
华夏聚利成立于2013.3.19，何家琪任职于2017.12.19，任职起始日基金累计单位净值1.16元，截至2021.2.26累计单位净值1.70元，2018.1.8前与魏镇江共同管理。产品近5年完整会计年度业绩（同期业绩基准表现）：2020年27.04%（2.75%），2019年16.00%（2.77%），2018年-3.87%（2.50%），2017年0.34%（2.73%），2016年0.96%（2.74%）。业绩比较基准：一年期定期存款利率(税后)+1.2%。
华夏债券AB成立于2002.10.23，何家琪任职于2017.1.18，任职起始日基金累计单位净值1.86元，截至2021.2.26累计单位净值2.15元，2017.12.19前与魏镇江共同管理。产品近5年完整会计年度业绩（同期业绩基准表现）：2020年13.38%（2.97%），2019年10.06%（4.67%），2018年2.82%（8.12%），2017年0.58%（0.28%），2016年0.17%（2.12%）。业绩比较基准：中证综合债券指数。
华夏鼎利A成立于2016.11.18，何家琪任职于2016.11.18，任职起始日基金累计单位净值1.00元，截至2021.2.26累计单位净值1.54元，2016.11.18-2017.9.8与韩会永共同管理，2020.6.23起与董阳阳共同管理。产品成立以来完整会计年度业绩（同期业绩基准表现）：2020年25.65%（-0.06%），2019年19.70%（1.35%），2018年-1.01%（4.74%），2017年7.84%（-3.39%）。业绩比较基准：中债综合指数。
华夏可转债增强A成立于2016.9.27，何家琪任职于2016.11.18，任职起始日基金累计单位净值1.00元，截至2021.2.26累计单位净值1.66元，2018.1.8前与魏镇江共同管理。产品成立以来完整会计年度业绩（同期业绩基准表现）：2020年40.78%（5.25%），2019年31.35%（25.15%），2018年-14.67%（-1.16%），2017年1.73%（-0.16%）。业绩比较基准：中证可转换债券指数。
华夏希望债券A成立于2008.3.10，何家琪任职于2017.9.8，任职起始日基金累计单位净值1.63元，截至2021.2.26累计单位净值1.78元。产品近5年完整会计年度业绩（同期业绩基准表现）：2020年6.50%（2.97%），2019年8.52%（4.67%），2018年-1.81%（8.12%），2017年3.04%（0.28%），2016年-0.61%（2.12%）。业绩比较基准：中证综合债券指数。
华夏永福混合成立于2013.8.13，何家琪任职于2016.9.5，2017.9.8前与刘鲁旦共同管理，任职起始日基金累计单位净值1.49元，截至2021.2.26累计单位净值2.41元。产品近5年完整会计年度业绩（同期业绩基准表现）：2016年2.97%（3.51%），2017年7.05%（3.51%），2018年-5.21%（3.50%），2019年21.97%（3.50%），2020年28.81%（3.50%）。业绩比较基准：一年定期存款利率(税后)+2%。
产品业绩来自华夏基金与产品历年年报，经托管行复核，截至2021.2.26。
1.以上基金为混合型基金（属于中风险（R3）品种）、债券型基金（属于中低风险（R2）品种），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.华夏永鑫6个月持有混合基金对每份基金份额设置6个月持有期。在基金份额的6个月持有期到期日前（不含当日），基金份额持有人不能对该基金份额提出赎回申请。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资需谨慎。
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