002665(可转债基金)002665首航高科股票分析

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沪深交易所2022年8月1日公布的交易公开信息显示，首航高科（002665）因连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到20%的证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第2次上榜。

截至2022年8月1日收盘，首航高科(002665)报收于4.43元，上涨9.93%，已连续涨停2天，换手率7.51%，成交量184.37万手，成交额8.03亿元。

从龙虎榜公布的三日买卖数据来看，机构合计净卖出2732.54万元，北向资金合计净买入2149.16万元。

首航高科（002665）的关注点：

1、20年2月，拟设立全资孙公司首航医疗，优先生产目前市场急需的口罩；20年3月，公司以自有资金2000万元在天津市宝坻区投资成立全资子公司，用于生产熔喷布等相关产品

2、19年4月，公司通过增资和原股东转让合计持有新研氢能源不低于51.14%的股权，成为新研氢能源第一大股东及实际控制人；新研氢能源目前已经开发出多款燃料电池产品，包括氢燃料电池极板、电堆、发电系统和测试台；19年5月，公司与大同市人民政府签署氢能产业项目框架合作协议，计划未来5年内在大同投资建设10-20座加氢站，并设立首航氢能科技有限公司；20年5月，新研氢能年产1万套氢燃料电池电堆项目在山西大同开工

3、公司在电站熔盐储能调峰辅助业务领域创新性的将光热发电熔盐储能技术结合发电机组现有系统应用于深度调峰，该技术的推广能够促进新能源消纳，减少弃光、弃风时间，提高新能源有效利用小时数；21年12月，拟在酒泉市肃州区投建“光热+光伏+风电”“光伏+储能”新能源发电基地

该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入3805.98万，融资余额增加；融券净流入6.27万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，首航高科（002665）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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今年以来市场波动剧烈，就连向来以“平稳”著称的固收+产品也出现了大幅回撤。Wind数据显示，今年以来仅有不到8％的固收+产品取得了正收益。

业内人士在接受

不过多位受访人士还是认为固收+在今年仍有望摆脱亏损的局面，随着经济预期的逐步企稳，以及外围市场加息落地、地缘政治的缓解，今年的资本市场或呈现前低后高的局面。权益市场是‘+’的这部分的主要来源，可能也会逐渐迎来修复。

固收+产品遭遇大幅回撤

根据WIND数据计算，截至3月18日，市场上1224只固收+基金（份额合并计算）平均跌幅为3.23％。其中有1135只基金收益为负，占比高达92.73％；这也意味着，今年以来仅有7.27％的固收+产品取得了正收益。

其中尤以可转债基金跌幅最大。数据显示，今年以来跌幅最大的固收+基金是南方昌元可转债，截至3月18日，该基金跌幅达19.81％。南方希元可转债、民生加银转债优选、民生加银信用双利、富安达增强收益、广发可转债、嘉合磐石等基金的跌幅均超过16％。

而在这样的情况下也有一些固收+基金仍在保持了正收益。Wind数据显示，截至3月18日，收益居于首位的是安信民稳增长，收益为3.7％。根据该基金披露的持仓，股票部分的仓位占比为36.61％，其中以金融、地产、能源等价值股为主。

此外，在采访中

德邦基金固收研究总监陈雷在接受财联社采访时表示，固收+产品多以债券+股票的形式存在，所谓+的资产主要为股票和可转债。今年从大类资产收益角度来看，纯债品种整体还是取得正收益的，但股票和可转债纷纷出现下跌，从而对产品整体表现形成了明显拖累。

“除了权益市场出现了普遍下跌，债券市场也出现一定程度调整，表征利率债走势的10年期国债期货，今年以来跌幅为0.40％，可以说，在地缘事件冲击下，今年资本市场走出了结构性类滞胀的行情，也即权益及债券表现都相对较淡的行情，因此固收加产品出现了较大回撤。”泰信基金固收投资部总监郑宇光表示。

固收+的未来表现仍取决于权益市场

面对回撤，基金经理会如何应对？陈雷表示，由于不同产品面临的负债稳定性和客户风险偏好各不相同，同时投资决策的框架也因人而异，所以不同产品的应对方式并不能一概而论。比如强调大类资产配置的产品，可能短期调整权益资产的风险敞口，而擅长自下而上选股的产品可能会更多关注市场跌出的机会。

金鹰基金绝对收益投资部总经理林龙军则认为，这与所管理产品的定位有比较大的关系。

“对于纯粹的绝对收益导向产品，尤其是有比较强风险预算的组合，基金经理会根据市场情况，在一定范围内去做止损。而对于除此类产品之外，更多是为持有人提供大类资产配置工具的产品，在目前的市场环境下，可能更多地会选择优化组合结构，而未必进行大幅度的仓位调整。” 林龙军认为。

在郑宇光看来，作为专业投资机构，需要分析哪些公司是具有长期基本面支撑的优质标的，其二级市场价格在短期情绪交易驱动下，出现了偏离均衡的估值，基金经理的主要工作，是自下而上发现此类机会，“而作为专业资产受托管理者，我们也需要充分考虑投资人的持有体验，因此严控回撤是投资，尤其是固收+基金经理的第一目标函数。我们需要避免基金净值剧烈波动导致的持有人反复申赎，从而给投资者带来不好的持有体验。”

市场回暖，固收+是否有望摆脱亏损？

陈雷表示，考虑到债券、股票本身的收益风险特征，后续固收+产品表现可能仍较大程度取决于权益市场的情况。

“随着经济预期的逐步企稳，以及外围市场加息落地、地缘政治的缓解，今年的资本市场或呈现前低后高的局面。我国权益市场是‘+’的这部分的主要来源，可能也会逐渐迎来修复。”林龙军认为。

郑宇光从两方面分析，权益市场仍处在结构性牛市中，目前上市公司质量已经远胜于2008年，2016年，甚至2018年，优质龙头企业的行业地位、估值水位，与其实际情况是相匹配的，长期持有此类标的，仍可以分享新经济的增长红利。同时，优质债券资产，尤其优质信用债资产，今年也会给投资人不错的持有回报，伴随经济逐步企稳，信用利差仍有修复空间。

“因此，尽管年初以来，固收加产品出现了系统性的回撤，但是我们认为，优秀的基金经理今年仍将给投资人创造不错的回报。”他总结道。

首航高科发布业绩预告，预计2022年1-6月亏损5000万元至7000万元，同比上年变动-6.13%至24.2%。

公告中解释本次业绩变动的原因为：

1、敦煌 100MW 熔盐塔式光热电站发电量比以往有大幅增加，较同期增长45.66%。但受宏观经济影响，电站空冷业务收入有所下降。

2、报告期加大回款力度，信用减值损失下降。

3、报告期较同期增加了政府补贴。

首航高科2022一季报显示，公司主营收入1.7亿元，同比下降58.04%；归母净利润-5389.32万元，同比下降1777.3%；扣非净利润-6357.27万元，同比下降2399.39%；负债率29.11%，投资收益-161.11万元，财务费用2708.62万元，毛利率15.75%。

该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流出1.12亿，融资余额减少；融券净流入0.4万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，首航高科（002665）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，未来营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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