广发小盘，广发小盘成长基金净值
广发小盘，广发小盘成长基金净值
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07月04日讯 广发小盘成长混合C基金07月01日上涨--，现价--，成交--万元。当前本基金场外净值为2.3015元，环比上个交易日下跌1.02%，场内价格溢价率为--。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨12.44%，近3个月本基金净值上涨12.66%，近6月本基金净值下跌5.52%，近1年本基金净值下跌5.95%，成立以来本基金累计净值为3.3097元。
本基金成立以来分红2次，累计分红金额0.83亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为刘格菘，自2020年03月18日管理该基金，任职期内收益43.18%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有圣邦股份（持仓比例10.45%）、晶澳科技（持仓比例10.11%）、隆基股份（持仓比例9.21%）、龙佰集团（持仓比例8.30%）、小康股份（持仓比例7.85%）、康泰生物（持仓比例7.50%）、亿纬锂能（持仓比例6.86%）、锦浪科技（持仓比例5.67%）、健帆生物（持仓比例4.34%）、普利特（持仓比例3.52%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2022年一季度，国内主要城市疫情出现反复，海外俄乌冲突对国际环境产生较大的不利影响，同时美联储进入加息周期。受上述多重利空的影响，A股市场剧烈波动。我们认为当前影响资本市场的两个重要的短期预期变化包括：一是疫情影响与房地产需求疲弱带来的上半年经济增长的悲观预期，二是俄乌战争导致的地缘政治变化引发海外投资者对于中国资本市场态度的变化。上述两点变化对A股市场的短期℡☎联系：观结构产生了较大的负面影响。
随着一季度金融委会议的召开，市场出现了明显的底部特征。从中长期的角度看，我们对未来的资本市场并不悲观。一季度的市场下跌是多重利空因素叠加下的反应，充分反映了大部分的利空预期。从产业发展以及中长期投资的角度思考，当前A股市场具备投资价值的行业非常多，希望基金投资人能够保持耐心。
本报告期内，本基金的配置方向以光伏、动力电池、化工新材料、芯片等制造业行业为主。从企业盈利周期的角度看，我们认为以光伏行业为代表的中国比较优势制造业将会在三季度进入为期三年的确定性比较强的高速成长阶段，部分一体化龙头公司的新技术光伏电池陆续投产，产业链短板问题逐步化解，全球能源安全的诉求提升，这些都是未来行业高速成长的基础。从性价比角度看，经过一季度的调整，很多行业的估值水平回到了2018年底的位置，我们判断市场从二季度开始或将迎来结构性行情。
我们坚定看好高端制造业的观点不变。过去十年，中国的制造业产品复杂程度不断提升，产业链聚集效应也在持续显现。除劳动力成本较低外，工程师数量众多、产业体系的完备性均是中国制造业的竞争优势，意味着制造业在创新能力、综合成本、组织能力、响应能力具有综合性的比较优势，这种体系性的优势一旦建立就很难被颠覆，因此，具备“全球比较优势”的中国制造业会不断拓宽自身的护城河。
报告期内基金的业绩表现
智通财经APP获悉，西南证券发布研究报告称，首予传化智联(002010.SZ)“买入”评级，预计2021-23年营业收入为340.3/447.1/487.7亿元，未来三年归母净利润复合增长率10.5%，EPS为0.54/0.6/0.67元，PE为17/15/14倍，予22年18倍PE，目标价10.9元。
西南证券主要观点
公司的主要增长点来自于1)公路港利用率的提升;2)网络货运平台业务的高增长;3)一体化供应链业务的结构调优。
1)我国物流支出占GDP比重(14.7%)仍然较高，相对于发达国家(美国7.5%)仍然存在优化空间，在物流效率提升的需求下，拥有优质物流资产的企业将持续受益，传化智联依托于优质公路港资源，提升公路港利用率和发展网络货运平台，加速变现。
2)公司公路港资产经营+资源经营双重驱动，经过盘活期后持续放量，利用率不断提升，未来三年或将维持20-30%的营收增速。
3)依托线下公路港发展网络货运平台，链接货主到承运人，流量+补贴模式下2021年营收增速或达140%。
重资产公路港运营，轻资产流量变现。
公路港资产是公司物流业务“底盘”，从该项业务的营收端看，2021年基本步入收获期，作为传统业务，租金上涨带来公路港利用率提升。在公路港业务的基础上，公司不断盘活原有业务资源，搭建网络货运平台，将车货撮合网络化+平台化，打造为增速较高的新业务增长极。
底盘业务智能公路港稳步扩张，收入稳+毛利高。
重资产+高效率流量变现模式下的传化公路港业务利用率不断提升，成为公司最稳定的业务底盘。截至2021H1，公司房屋及建筑物固定资产账面价值达8.6亿元，土地使用权账面价值9.3亿元，已获得土地权证面积1195.3万平方米，经营面积达457.5万平方米，开展业务公路港65个，整体出租率达90%。在重资产运营底盘上，公司公路港业务变现效率不断提高，2021H1公路港入驻企业9969家，车流量达到2242万辆，同比+46.8%，贡献营收6.1亿元(同比+27.1%)，毛利4.0亿元，毛利率达65.7%。
网络货运平台规模化发展，成公司新业务增长极。
网络货运业务依托公路港资源实现流量变现，港外业务不断拓宽，以服务费+政府补贴形式实现真实收入。21H1网络货运平台交易规模达87亿元，同比+342%，其中港外拓展规模超60%，实现营业收入71.3亿元，毛利润1.9亿，毛利率2.7%，运单175万单，智能审单率79.2%，平台累计运营客户7000多家，承运车辆48万辆。除了陆运通产品在原领域持续深耕，公司还积极向供应链上游发展，推出融易运，整合上游货源和下游物流商;公司也同百世快运合作，不断盘活公路港资源。
投资建议：该行认为得益于公路港业务投产放量和租金上升带来的坪效提升，以及公司网络货运平台业务起量的营收和毛利增加，叠加公司供应链业务结构性调优毛利率提升。
风险提示：公路港建设不及预期;政府补贴下滑;公路港业务不及预期等。
《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（简称“《意见》”）中，“长期”一词出现了15次之多，这体现了监管机构对长期主义的肯定和号召，也正在成为市场参与各方努力践行的文化自觉。
近期，银河证券基金研究中心发布《公募基金管理人长期主动股票投资管理能力榜单》。据银河证券统计显示，自2004年7月1日起至今年6月30日的过去十八年，在26家参评的基金管理人中，广发基金股票投资主动管理收益率达1826.20%，排名行业第2。
作为成立时间较久、综合实力领先的大型基金公司，广发基金围绕“以主动管理为核心”的战略定位，持续锻造主动股票投资能力。一方面，公司加强人才队伍建设，持续精进团队风格化、专业化的投资能力，让投资人员聚焦能力圈，力争在其擅长的领域做到最好；另一方面，建设高效的展业平台，不断强化研究、风控与金融科技的体系化支持，为投资业绩的稳定持续提供强有力的平台支撑。
从中长期业绩来看，广发基金旗下多只主动权益基金体现“长跑健将”的特质。广发小盘成长（162703）成立于2005年2月，截至今年6月30日累计管理运作超17年。银河证券统计显示，该基金自成立以来的累计回报达到1334.01%，年化回报达到16.52%。该基金自2017年6月由刘格菘接手管理，截至今年6月30日的最近五年，广发小盘成长累计回报165.97%，在偏股型基金(股票上下限60%-95%)中排名前1/10，获银河五年期和三年期五星评级。
广发稳健增长（270002）是广发基金旗下又一只十倍基。该基金成立于2004年7月，股票投资范围为30%-65%。现任基金经理傅友兴自2014年底接管以来，按照股债平衡的思路，不断优化组合的风险收益比。银河证券统计显示，截至今年6月30日，广发稳健增长成立以来累计回报1121.63%，年化回报为14.97%，以大幅低于股票型基金的平均仓位实现了优秀的投资业绩。
广发制造业精选（270028）则是广发基金较早发行的行业主题基金之一，自2011年9月成立以来，就由基金经理李巍管理。银河证券数据显示，该基金成立以来累计回报561.8%，年化回报19.15%；最近五年，该基金以176.79%的收益率在偏股型基金(股票上下限60%-95%)中排名前7%，获银河五年期和三年期五星评级。此外，广发聚富、广发聚丰A和广发策略优选自成立以来的累计回报分别达到921.66%、724.97%和661.63%，年化回报均在13%以上。
“在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友。”这是二级市场上一句耳熟能详的名言，也是许多投资大师的投资箴言。历史数据证明，基金投资也需要坚持长期主义，挑选投资能力突出的基金管理人，一起做时间的朋友。（CIS）
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。
07月28日讯 广发小盘成长混合A(LOF)基金07月26日上涨0.31%，现价2.267元，成交483.34万元。当前本基金场外净值为2.2719元，环比上个交易日上涨1.09%，场内价格溢价率为-0.22%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌2.68%，近3个月本基金净值上涨41.33%，近6月本基金净值上涨0.53%，近1年本基金净值下跌7.63%，成立以来本基金累计净值为5.6430元。
本基金成立以来分红10次，累计分红金额81.49亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为刘格菘，自2017年06月19日管理该基金，任职期内收益172.95%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有小康股份（持仓比例10.84%）、晶澳科技（持仓比例9.58%）、隆基绿能（持仓比例9.55%）、锦浪科技（持仓比例8.03%）、圣邦股份（持仓比例7.26%）、亿纬锂能（持仓比例7.06%）、国联股份（持仓比例6.39%）、龙佰集团（持仓比例6.12%）、福莱特（持仓比例5.23%）、康泰生物（持仓比例4.95%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
受疫情散发、海外局部战争局势持续、美联储加息预期等多重因素影响，2022年二季度A股市场经历了较大波动，光伏、新能源汽车、电子等为代表的高端制造方向波动率超过了其他类型的资产。受市场整体走势的影响，本基金的净值也出现了过往历史中较大的波动。从5月初以来市场的走势判断，预期最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险或已得到充分释放，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。
尽管5月份以来的基金净值反弹幅度较高，但我们本不希望以高波动率为代价获得预期回报。我们认为，二季度科技创新、高端制造方向的资产波动率超过其他资产背后的原因主要体现在两方面：一方面是高端制造类资产过去两年获得了较高的回报，二是在大部分市场参与者的资产选择中，高端制造资产与传统“核心资产”可能还有差异。资产价格的波动性来自阶段性业绩的波动与估值的波动，预期的分化是估值波动的来源，基本面的趋势力量也会通过影响预期从而影响估值。因此，从长周期看，基本面的趋势是决定资产价格的核心因素。随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心，下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平。
投资中最大的贝塔来自于时代背景，过去的互联网浪潮、智能手机浪潮都诞生了一大批大市值的优秀企业。未来的科技创新、高端制造能否带来新的时代浪潮，取决于我们国家能否真正进入创新引领经济发展的新阶段。
从℡☎联系：观视角纵观历史上创新引领经济发展的经济体的成功经验，我们认为以下几点至关重要：
（1）工业体系的完备性是创新发展的重要支撑。持续的创新不会独立发生，而是需求引领与创新能力共振的结果，德国的高端制造业、日本的电子与新材料产业、美国的互联网与医药产业过去的发展都离不开上述两个条件，需求来自全球化的引领，创新能力来自人才与相应工业体系的完备性。创新经济体的发展也不是偶发性、点状的创新，而是系统性、持续性的创新，工业体系的完备性决定了创新的系统性与持续性。从贸易总量的角度，中国已经替代日本、德国成为全球第一大供应链中枢，截至2019年，在621项制造业品类中，中国有340个品种是全球第一大供应国，在77%的品类中位居全球供应国TOP3，从这个角度看，支撑我们创新的工业体系已经足够。
（2）产业集群效应决定了创新发展的效率。产品创新、技术创新需要有体系性的支撑，涉及到材料、工程、制造等多方面能力的快速响应，上下游的配合协同决定了创新发展的效率。过去20年，中国的产业集群效应不断扩大，在产品复杂程度等方向不断提高，我们可以清晰地看到，近年来在智能手机产业链、新能源产业链、汽车智能化产业链、互联网应用产业链等产业集群效应突出的方向上，中国的创新效率领先全球。
（3）市场深度与知识产权保护决定了创新回报。面对的市场越大，创新产生快速回报的概率越大。过去日本、德国的成功来自全球化的市场，中国的企业与日本、德国创新企业相比，一方面中国自身的市场足够大，另一方面前述优势产业链依然在享受全球化的红利。知识产权保护扩大了领先企业的技术优势，拉长了创新回报的时间周期，近几年国内政策也在不断加强知识产权保护力度。从这个角度看，创新引领经济发展的效应会越来越突出，龙头企业未来超越其他创新经济体企业的潜在高度可能是必然。
我们认为上述三点是一个经济体能否成功进入内生性创新引领发展阶段的重要条件，中国已经建立的全球比较优势产业链正在进入快速发展的通道，同时可以预见正在建立比较优势的产业链也会越来越丰富。创新成为内生性条件，意味着通过创新获得成功的企业会持续加大创新力度，通过产业协同引领产业链创新发展，不断形成创新的生态反应。科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的“核心资产”越来越成为可能：随着建立全球比较优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比会不断减小。
在二季度的市场波动中，本基金的持仓结构并没有进行大幅调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，部分核心标的持仓周期较长。从均值回归的角度，对上涨幅度较大的资产兑现收益或许是正确的做法，卖出上涨幅度较大的资产换成跌幅较大或者涨幅较小的资产，“损有余补不足”才是普遍的规律。但如果我们把视角贴近℡☎联系：观产业链会发现，经济领域的普遍规律实际上是“马太效应”，强者恒强、优胜劣汰。从长周期角度看，我对基金配置的资产充满信心，请基金持有人也能从长周期的视角进行投资，和我们一起投资中国比较优势企业，以期获得更好的长期回报。
报告期内基金的业绩表现
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