军工指数(最新的美国原油期货)
军工指数(最新的美国原油期货)
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南方财经全媒体 资讯通研究员赵阳 实习生倪畅 综合报道
7月20日，国防军工板块大涨，江龙船艇、奥普光电、亚星锚链、甘化科工、中国卫星摘得首板涨停，航天动力和铖昌科技2天2板，新余国科涨逾14%。截止收盘，国防军工板块涨幅达4.38%。
军工行业H1业绩预计稳健增长，业绩预告再度验证军工板块高景气
德邦证券指出，目前，中信国防军工指数 PE-TTM 为 62.16倍，处于过去5年25.99%分位。申万国防军工指数PE-TTM为56.87倍，处于过去5年19.26%分位。军工板块安全边际较高。
本周共有29家军工板块上市公司发布业绩预告，16家企业归母净利润预增，占比55%，其中6家实现归母净利润增速超过50%，3家位于0-50%范围内，4家实现归母净利润扭亏为盈，3家实现亏损幅度减小。军工板块高景气被再度验证。
（图源：Wind）
申万宏源指出，预计2022年军工行业H1业绩同比增长26.2%-29.7%。选取36家分布于军工产业链上下游的重点标的，当前总市值12646.9亿元，约占申万国防军工指数成分股总市值的64.7%。
目前军工企业供需两旺，近几年业绩有望维持高速稳定，未来预期采购或不断加速，因此军工中长期景气度确定。2022年为国企改革收官之年，股权激励有望加速推进，随着修改公司章程或股份回购完毕，重点公司的股权激励有望获得突破，全行业企业将持续兑现。
目前板块估值水平仍处于合理偏低，7-8月有望开启估值切换行情
华创证券指出，整体来看，目前军工板块尤其是一些核心标的的估值水平仍处于合理偏低的水平，预计估值仍将逐步修复至合理中枢。受益于军工行业高景气、长逻辑、高确定性以及产能逐步释放等因素，7-8月有望开启估值切换行情。
短期视角：事件驱动 “建军节”军工行情值得期待
随着建军节系列庆祝活动持续进行，军工板块情绪有望进入高潮，从而引发短线脉冲式行情。
中期视角：高性价比 军工股有望开启估值修复行情
今年年初至4月底，由于市场风格等各方面原因，军工指数整体下跌幅度较大，板块核心标的估值一度跌穿合理区间下限。而板块公司无论是成长逻辑还是业绩兑现都没有大的变化。一季报披露后，行业景气度和业绩确定性进一步得到认可，估值层面也出现了一波较大幅度修复。
（图源：Wind）
投资策略
安信证券认为，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。
中信建投认为，当前国防军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，板块整体有望在中报业绩高增长预期驱动下重启升势。
银河证券认为，从基本面维度看，军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈持续破除，2022年板块业绩有望实现30%以上增速。此外，产业资本增持将有效带动板块投资信心的提升。
机构关注个股
中航沈飞（600760.SH）：公司主营业务为航空产品制造，主要产品包括航空防务装备和民用航空产品，核心产品为航空防务装备。公司是集科研、生产、试验、试飞为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力。
航发动力（600893.SH）：公司主营业务为航从事航空发动机（含衍生产品）制造、销售及维修，航空发动机零部件出口转包生产、销售和非航空产品生产、销售，是国内航空发动机制造企业。
中航光电（002179.SZ）：公司专业从事高可靠光、点、流体连接器及相关设备的研发、生产、销售与服务，并提供系统的互连技术解决方案的高科技企业。公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，主要用于航空、航天等防务领域以及通讯与数据传播、新能源汽车、轨道交通、消费类电子、工业、能源、医疗、智能装备与机器人等民用高端制造领域。
（报告德邦证券、申万宏源、华创证券、东莞证券、安信证券、浙商证券）
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中新网客户端北京4月21日电 (张旭)2020年，我们不断见证历史！见证过美股数次熔断后，此次，我们见证了“负油价”。
当地时间4月20日，国际油价创下一项新纪录，美国5月份轻质原油期货WTI价格暴跌创下历史新低，历史首次跌至负值。
WTI5月原油期货日K线走势 Wind
当日，即将到期的5月美国轻质原油期货价格暴跌约300%，收于每桶-37.63美元。这是自石油期货从1983年在纽约商品交易所开始交易后首次跌入负数交易。同日，6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅为8.94%。
为何会暴跌，出现“负油价”？
高盛表示，油价暴跌是石油市场史无前例供给过剩的表现。
市场分析人士认为，石油输出国组织(欧佩克)和主要产油国的减产行动要在5月1日才开启，而近期受疫情影响，需求大减导致存量激增，市场供需严重失衡，导致油价暴跌。
国际货币基金组织(IMF)最新报告预计，2020年全球经济将收缩3%。欧佩克上周发布的石油市场月度报告预测，2020年全球石油日均需求降低685万桶，这将是自2009年和金融危机以来全球石油消费首次出现年度下降；4月份全球石油需求日均减少2000万桶，为历史最大降幅。
此次暴跌的合约是马上到期的美国纽约商品交易所5月份轻质原油期货合约，正常情况下即将换月的两种原油期货合约的价差不会过大，但即将到期的美国原油期货5月份合约和6月份合约的价差已经超过10美元，投资者若要保持相同的头寸，成本将翻番，这十分罕见。
Axicorp金融服务公司首席全球市场策略师因涅斯认为，市场认为减产协议对平衡原油市场是不够的，眼下投资者不惜一切代价抛售，没人愿意交割。
由于新冠肺炎疫情的影响，美国大部分地区仍处于禁售状态。美国原油期货5月份合约的主要买家是炼油厂或航空公司等实际接收交割的实体。但这些机构的储油设施是满的，几乎没有买家愿意为这一合约的期货支付费用。
美国能源信息署(EIA)数据显示，美国原油库存连增12周，已攀升至近3年新高。
截至4月10日当周，美国原油库存较此前一周增加1924.8万桶，远超预期的1167.6万桶，前值增加1517.7万桶。美国原油库存已连续12周增长，涨幅续刷纪录新高，原油总库存水平已创2017年6月以来最高水平，美国汽油库存则处于纪录高位。位于俄克拉何马州库欣(Cushing)的储油罐的储存量目前已达到69%，高于四周前的49%。在这样的情况下，原油生产商只能通过削减未来数月的采油量并降低近月的原油价格，削减库存，降低生产成本。
标普全球普氏能源资讯分析师ChrisMidgley表示，库欣是内陆城市，原油库容很可能在3周内填满，一旦填满，WTI原油期货合约进行实物交割将更加困难。
资料图：加油站工作人员正在给车辆加油。 张云 摄
“负油价”意味着什么？
油价负数意味着，将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值，众多中小石油企业将面临破产风险。
据媒体报道，美国疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题，原油很难外输或储存。纯粹为了经济性而关井停产是有风险的，所以要接着生产。如果储罐库容不够或者存储成本过高，生产商宁愿接受负油价，不得不赔钱让买家拉走。
不过需要说明的是，负数不代表大家以后加油免费还倒贴钱，跌至负值的只是马上到期的5月份轻质原油期货合约，不是原油现货价格，美油6月期货合约交易价格仍处于20美元以上，布伦特原油交易价格目前也仍以超过25美元的价格交易。
从市场反应来看，北京时间21日，国际油价反弹上涨，NYMEX原油期货主力合约现涨逾7%，报于22美元/桶附近。布伦特原油期货主力合约现涨逾1.5%，报于29.6美元/桶附近。
特朗普：抄底原油大好时机
据外媒报道，美国总统特朗普表示，油价的下跌将是非常短期的；负油价反映了金融市场状况，而非石油市场状况。现在是购买原油的大好时机，希望国会能支持。正在研究将至多7500万桶石油纳入战略石油储备；将考虑有关停止进口沙特石油的意见。
但兴证期货认为，在需求端严重悲观的情况下，进入5月之后，以减产协议规定的全球供应的削减并不能改变油价运行方向，预计油价将维持底部宽幅震荡的格局。
独立研究咨询公司EnergyAspects首席石油分析师阿姆里塔·森表示，此次减产的幅度远远不够，整个4月份全球能源需求可能比去年同期下滑2500万桶/日。考虑到全球经济受到疫情的冲击，原油需求的复苏将是非常渐进的，因此这些减产充其量只是为油价提供短期的支撑，但不会使油价上行。
国内油价会受影响吗？
国内新一轮成品油调价窗口将于4月28日24时开启，据隆众资讯测算，截至4月20日，原油综合变化率-7.4%，预计对应下调幅度245元/吨，但本轮大概率将触发保护机制而不作调整。
按照《石油价格管理办法》，国内成品油价格挂靠的国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价将不作调整。未调整部分将按照规定，全额上缴中央国库，纳入一般公共预算管理。
此前的4月15日，由于国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价不作调整，这也是连续第二次不调整。历史上，在2016年的国际油价下跌中，国内成品油调价曾因“地板价”机制出现“六连停”。(完)
之前6月初呢，我盘算过加点军工仓位，纯粹是想用来对冲未来几个月可能的事件冲击。
万万没想到，先等来了中印边防“激烈肢体冲突”，印度也不容易，国内疫情焦头烂额，为了转移矛盾+示好那谁，这个时候来挑衅。
早盘军工板块受刺激走强。有读者很激动，问起军工方向的指数。我随手整理了一份，拿走不谢：
军工方向的可投指数，包括行业宽基和细分航天军工方向，其中军工宽基方向有一只Smart Beta指数军工龙头。
个人觉得，军工企业个股我们普通投资者没法研究，原因很简单，信息不对称。
买指数，不失为一种选择，买赛道趋势。而军工板块，今年还没有被资金扰动过，也属于泛科技范畴，刚好用来对冲未来几个月的波动。
军工方向有4只宽基指数：中证国防指数、中证军工指数、中证中航军工主题指数+1只聪明指数中证军工龙头指数：
前三只都是根据十大军工集团相关军工企业选股，而中证军工龙头作为Smart Beta指数还加入了军工业务占比、综合评价等因子指标。
军工龙头的持仓行业分布上除了国防军工板块外，科技通信类占比最高，显示泛科技的属性。
从过往历史表现来看，
中证军工、中证国防指数与军工指数三只指数走势非常相近；而因为电子方向占比较高，近两年军工龙头指数表现更突出一些。
整理了几只指数对应的规模较大的产品：
之前想对冲，场内我也选的是富国军工龙头ETF。
多说几句，军工近期的表现主要是因为事件的刺激。但军工本质属于渣男属性，喜欢浪、脾气比较大，波动起伏大，适合学有余力的高手驾驭。
即因军工板块的高贝塔属性，牛市飞上天，熊市狗不理。
有人认为军工行业是最不受经济周期影响的行业之一。军费开支每年都得花：
不过当前的军工集团是大国企的缩影，虽然军品业务受经济周期影响很小，但目前其占全部业务营收比重仅约 1/3 左右，其余均是周期性强的民品业务，还是受经济周期波动的影响较大。
2015年的牛市行情、及随后的熊市均验证了军工板块的高弹性特征。
所以军工的高贝塔高弹性，适合做波段交易而不是长期投资。与证券板块类似，是与股市整体行业高度相关。
目前从估值上看，已经回到历史低位，但现在也属于左侧位置，能驾驭的人等待趋势行情到来也是需要耐心的、还得能承受高波动。
如果下半年市场能够走强，军工板块有望跟随市场行情而动。眼下事件炒作，我觉得还是不要追高，逢低再说。
这类高贝塔渣男板块，要考虑自己的风险承受力。
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2月25日消息 据新华社消息，俄罗斯总统普京24日清晨发表电视讲话说，决定在顿巴斯地区发起特别军事行动。当地时间24日，乌军事设施遭导弹袭击。黑海舰队在亚速海和敖德萨海的登陆行动已经开始。
华创宏观张瑜团队梳理了过去30年来10次军事冲突发生之后的大类资产表现，并总结了五大规律。历次冲突中全球股市普遍很快止跌反弹，20个交易日后修复跌幅。冲突最为极端的时点，可能是回调后的买点。军事冲突爆发之后，市场最为关注的行业是军工板块，但历史表现并不乐观。商品涨跌不一，原油上涨居多，且波动最大。
（一）规律一：股市短期受到冲击，20个交易日后修复跌幅
从MSCI全球指数看，除2008年8月爆发的俄罗斯-格鲁吉亚战争之外，历次军事冲突前后全球股市普遍经历了先下跌后反弹的走势。冲突爆发20个交易日后，8次军事冲突中有5次股指已经超过危机爆发时的水平。从历史统计看，冲突最为极端的时点，可能是回调后的买点。
至于其余的3次军事冲突，MSCI全球指数平均花了22个交易日触底，最大跌幅约为5％，到32个交易日后已经回到冲突爆发前的水平。此外，有的军事冲突爆发之后，全球股市已经度过了最艰难的时刻。如阿富汗战争和伊拉克战争爆发之后，市场情绪反而不断缓和，股指已经开始持续上涨。
从美股在历次军事冲突中的走势看，除海湾战争和俄罗斯-格鲁吉亚战争外，其余冲突爆发后美股的跌幅基本在10％以内，且30个交易日后修复之前的跌幅。此外，A股对于两次车臣战争、科索沃战争以及阿富汗战争的反应相对敏感，主要是因为当时涉及中国地缘政治环境。之后，A股对于军事冲突的反应相对温和得多，除了俄罗斯-格鲁吉亚战争之外，A股跌幅基本在5％以内。随后迎来的反而是温和上涨，主要是因为之后的战争发生在中国地缘环境之外，对于中国影响不大。
（二）规律二：利好军工板块？历史表现并不乐观
军事冲突爆发之后，市场最为关注的行业是军工板块，我们也梳理了历次危机之后中美军工板块的走势，发现军工板块并没有想象的那么乐观。
美国方面，我们选取了五家航空航天与国防行业市值排名前五的公司（雷神技术公司、波音、洛克希德马丁、诺斯洛普格鲁门、通用动力），按市值加权平均计算出美国军工行业指数。从冲突爆发时刻开始计算，20个交易日后，10次冲突中美国军工行业指数仅有2次高于危机爆发时。中国方面，我们采用申万国防军工指数，发现除也门冲突之外，中国军工板块自危机爆发后最高涨幅仅为5％。
规律三：商品涨跌不一，原油上涨居多，且波动最大
历次军事冲突中原油价格上涨居多。从冲突爆发时刻开始计算，20个交易日后，10次军事冲突中有7次原油价格高于危机爆发时。而铜价、大豆价格的波动幅度明显小于原油，且涨跌概率基本相同。同样从冲突爆发时刻开始计算，20个交易日后，10次军事冲突中有5次铜的价格高于危机爆发时，6次大豆的价格高于危机爆发时。
历次军事冲突之后，黄金价格涨跌概率同样基本相同。从冲突爆发时刻开始计算，20个交易日后，10次军事冲突中有5次金价高于冲突爆发时。此外，除了第一次车臣战争外，金价涨跌幅基本在10％之内。
规律四：2000年后的军事冲突里中美债券收益率普遍下行
总体来看，美国10年期国债收益率在历次军事冲突中涨跌不一，但是自伊拉克战争以来，美债收益率在军事冲突爆发后呈现下行走势。在2000年后的6次军事冲突中，冲突爆发20个 交易日后，10年期美 债收益率均低于爆发时。而中国仅有2002年之后的国债收益率数据，从统计来看，中国债市对于军事冲突表现出了一致的反应，10年期国债收益率自冲突爆发之后都在下行。
规律五：美元、欧元涨跌概率相同，克里米亚公投后反应十分平淡
从美元指数看，军事冲突爆发之后美元涨跌概率相同。 10 次军事冲突中，冲突爆发20个 交易日后，有5次美元指数高于危机爆发时。而欧元的情况跟美元相似，但双方的走势却是相反的。例如，也门冲突中，美元指数明显上涨，而欧元指数却下跌。此外，与本次冲突相关的克里米亚公投前后，无论是欧元还是美元，反应都极为平淡，看不出明显的趋势。
具体内容详见华创证券研究所2月25日发布的报告《【华创宏观】全球交易“军事冲突“的五大规律——基于十次冲突复盘》。
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