股票发行注册制改革(东吴证券下载)
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【稳步推进 A股注册制改革将迎“关键一跃”】财联社6月29日电，作为2022年资本市场改革的“重头戏”，稳步推进全市场注册制改革，将进一步增强资本市场服务实体经济能力。业内人士认为，全面实行股票发行注册制条件具备，有望在下半年稳步推进。注册制改革的深化，将进一步激发资本市场助力经济转型升级的效能。
3月4日丨东吴证券(601555.SH)披露2021年度业绩快报，2021年，国内资本市场交投活跃，公司积极把握市场机遇，大力拓展各项业务，收入结构持续优化，经营业绩显著增长。
2021年，公司实现营业收入92.45亿元，同比增长25.68%；归属于上市公司股东的净利润23.92亿元，同比增长40.10%。主要变动原因为：公司经纪业务手续费净收入、利息净收入、投资收益、公允价值变动收益同比增长；同时，信用减值损失计提额同比减少。
截止2021年末，公司总资产1243.18亿元，较上年度末增长17.87%；2021年公司完成配股，归属于上市公司股东的所有者权益增至371.26亿元，较上年度末增长33.16%。
在“十四五”规划纲要提出后，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。对于董秘来说，全面注册制的改革不仅充满了机遇，也面临了许多挑战。
全面注册制带来的影响
发行上市效率提高
注册制下，发行上市效率明显提升。新公司业绩增长强劲，再融资市场活跃度也大幅度提升。上市公司持续加大研发投入、实现创新发展，提高创新资本形成效率。
另外采取注册制的形式，将对企业持续盈利的要求改成持续经营的要求，企业证明自身可以持续经营，并且有比较好的发展空间，就可以注册上市。
那么在全面注册制下，发行上市效率将会有再进一步的提升。上市公司对于董秘的需求量也在逐步升高。
相关制度将更进一步的完善
全面实行注册制还有两个非常重要的工作要做，一是退市制度的进一步落实，二是投资者保护的不断完善。
在退市制度方面，退市新规已经有了进一步细化。今年11月，沪深交易所发布了营收扣除指南，明确财务类退市指标中营业收入具体扣除事项，提升财务类退市指标可执行性，加快清除“壳公司”。
退市制度的完善，市场有进有退，才能实现优胜劣汰。在成熟市场，注册制下退市的公司数量更多，这样就保证市场始终有新鲜的血液进来，通过优胜劣汰，把差的公司及时淘汰，才会让好的公司留在市场上。
加强投资者保护也是全面实行注册制中的重要一环。加强投资者保护，是注册制改革的基础；没有严格的投资者保护，就没有注册制改革的行稳致远。
而上市公司退市的一个核心问题也是投资者利益的保障。上市公司退市受伤害最大的不是企业本身，而是买了股票的投资者。中小投资者在信息、资金、专业知识等方面存在明显劣势，风险暴露程度较高，尤其在面临欺诈发行、违法披露、内幕交易等事件时，中小投资者的合法权益会受到较大损害。
上市公司之间的并购会增多
上文提到的退市新规，进一步优化并修订了营业收入扣除标准，精准打击空壳公司，以后保壳的难度只会越来越大。
而随着上市公司的越来越多，“壳公司”本身也没了那么高的性价比。
对于董秘的机遇
全面注册制的实施推行，对于董秘说充满了机遇。
首先是因为随着上市公司的数量增加，带来资本市场对于董秘的需求量逐步增加。
随着2019年7月22日科创板鸣锣开市以来，中国资本市场进入“科创板时代”，首批25家公司合计成交额突破百亿大关，科创板的开始也意味着中国全面注册制将稳步推进，IPO数量也稳步上涨，上市公司数量迎来井喷，未来对于董秘的需求量将大大增加。现在董秘整个行业属于需方市场，企业对董秘的需求远远多于董秘整个职业群体人数。
再是全面注册制的推行下，董秘在上市公司的地位和作用有着显著的提升。
“以信息披露为核心”是注册制的基本理念，加强投资者保护是注册制行稳致远的关键。在这一改革的关键节点，董秘作为连接上市公司、投资者和资本市场的桥梁，将在注册制时代承担更多责任，势必董秘在公司运营中会享有更高的话语权和决策权。
最后是董秘的待遇也会随着增高
全面注册制推行以来，又出台了新证券法，新证券法进一步加强了对上市公司的监管、董秘、高管的要求。有的据此提高待遇要求，董秘职业的高要求预计将进一步推高董秘的薪酬。
站在资本市场的角度，在全面注册制下，对于董秘在信息披露，投资者关系、以及市值管理上提了更高的要求，在董秘需要更高素质的同时带来的也是对董秘更高的报酬。物美价廉的董秘终将成为历史！
董秘工作面临三大挑战
挑战一：如何把握信息披露数量、质量、速度、准确度之间的平衡
自愿性信息披露是把双刃剑。
一方面，自愿性信息披露提高了公司信披数量，减少了信息不对称，有助于投资者及时跟进公司动态，展现公司投资价值。
但另一方面，证监会对信披实施严监管和“零容忍”，加大了对信披违规的处罚力度，严监管下，信披数量的增加对信披高质量和高准确度的维持带来挑战。
此外，自愿性信息披露制度要求董秘对于重大事项具有更敏锐的判断力，而不慎使用自愿性信披工具可能会被质疑“蹭热度”，引发监管关注。
挑战二：如何在两极分化的市场提升市值管理效率
注册制将加速上市公司两极分化，资金和市场关注度不断向龙头公司集中，呈现强者恒强的效应。对于非龙头低热度的上市公司，传统的市值管理工具所发挥的效能将逐渐减弱，上市公司市值管理难度加大。
挑战三：如何与各市场主体建立更有效的沟通机制
注册制对董秘的沟通能力和宣传能力提出了更高要求，主要包含四个层面:
一是与董事会和管理层的沟通，明晰公司经营管理战略，推动制度完善，守好底线。
二是与监管部门的沟通，及时回应监管问询。
三是与中介机构的沟通，全方位展现公司投资价值和发展潜力，获得更合理的估值。
四是与媒体的沟通，重大事件迅速响应并做好舆情管理。
结语
在全面注册制下和在新证券法的推行后，给董秘带来很多机遇的同时也为董秘的工作也加强了一些挑战，尤其是在公司运营的规范性以及包括信息披露在内的工作有了更高的标准。董秘在面对当前和未来职业环境时也要提升自己的职业素养，保障公司的持续规范发展。当董秘面对机遇时，需要把机会牢牢把握住 ，在面对挑战时，更应该砥砺前行！
End
董秘俱乐部紧紧围绕如何推动企业更好的利用资本市场这一核心主题，以互助成长和价值共享为理念，以投行大咖，资深会计师、律师，优秀投资人，上市公司金牌董秘、财务总监、董事长等导师团为依托，通过知识研习、深度访学、讲座交流和资源对接等线上线下形式，助力俱乐部会员快速成长，资源共享，打造中国卓越的资本精英俱乐部。
新华社北京5月16日电 （
易会满是在2020年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上作此表示的。
易会满指出，注册制必须坚持以信息披露为核心，使发行人在符合基本发行条件的基础上，更加注重以投资者需求为导向，真实准确完整地披露信息；投资者根据发行人披露的信息审慎作出投资决策，形成合理价格，从而更有效发挥市场在资源配置中的决定性作用。
易会满表示，要把借鉴国际经验和立足国情市情有机结合起来，充分考虑我国的市场情况、投融资平衡、投资者结构以及法治诚信环境，科学把握发行质量以及注册和审核的关系。要坚持市场化法治化的理念，构建起发行承销、交易、持续监管、退市和投资者保护等一整套基础制度安排，同时进一步强化发行人和中介机构责任，实施更加严格的事中事后监管和更加严厉的违法违规惩戒。
证监会已经在科创板试点了增量的注册制改革，目前正在创业板试点存量市场的注册制改革，下一步还将在总结评估的基础上，稳步在全市场分阶段实现注册制改革目标。
“注册制改革是这一轮资本市场改革的总纲，是‘牵一发而动全身’的重大改革，必须坚持稳中求进，分步实施，尤其需要市场各方积极参与、共同推动。”易会满说。
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