北京基金公司(人民币 韩元 汇率)
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财联社（
9月2日晚间，北京证券交易所将设立的消息引发资本市场高度关注。这也是在沪深交易所于1990年相继设立后，时隔30余年，中国内地资本市场迎来又一个全国性证券交易所。
这一消息，也引发了公募基金在内的多个资本市场重要参与者的热议。“相信很快能看到北京证券交易所的落地。”有公募基金经理表示。还有公募界人士表示，北京证券交易所承担股转系统和创业板、科创板之间的中转作用，并在精选层向北京证券交易所平移的过程中，初步解决精选层公司当前定位，总体有利于公募、保险等机构资金进入，为交易提供流动性。
对于设立一个新的交易所后，公募基金是否会相应加强研究力度，多数基金公司的答案是肯定的。不过，他们也会关注北京证券交易所具体政策、上市公司和相关市场流动性等相关情况，再进一步评估是否参与或加大投资。
接受采访的多家公募认为，未来受益的公司主要集中在券商、交易所系统IT企业，以及新三板中的“专精特新”企业这三类。
而对于普通投资者来说，公募机构建议可以通过买入首批证监会批准的可投精选层公募基金，或者投资那些参与了新三板的股权与上市运作的A股上市创投公司。
此外，有公募基金认为，未来有可能会有新发的可投北京证券交易所股票的公募基金，也不排除未来部分存量基金也可改造成可投北京证券交易所。
利于公募、保险等机构资金进入
设立北京证券交易所消息一出，引发了公募基金在内的多个资本市场重要参与者的热议。
如同几年前科创板设立时一样，由高层率先发声，而后科创板很快落地。“这一次我觉得应该也会延续此前的节奏，相信很快能看到北京证券交易所的落地。”创金合信金融地产基金经理李龑表示。
在她看来，北京证券交易所的设立，从更广阔的意义上来讲，是自2018年底开始至今，资本市场改革的一个持续，充分说明了资本市场持续进行改革，增强其直接融资的功能，并产生了积极的效果。
招商基金研究部首席经济学家李湛表示，北京证券交易所的设立，是资本市场的改革更重要的一个延续，意义非常重大。“如果新三板变成在创新层和精选层的基础上，设立一个完全公开竞价的交易为主的场内市场，大部分企业就会依托于北京证券交易所形成一个集聚效应。”
李湛说，“它本身就在这个市场，如果这个市场能提供类似于深沪交易所的融资服务，交易服务和类似的投资者群体的话，他会更快地发展起来，更加能运用资本市场的融资功能，而不仅是一个股票市场。甚至以后在新三板或者北京证券交易所，它也有类似的债券市场的支持。”
南方基金认为，从北京证券交易所定位来看，其与沪深交易所实现错位发展，与基础层、创新层形成层层递进关系，并将进一步推进中国资本市场的发展。北京证券交易所成立后，精选层制度总体平移，同步试点证券发行注册制。即精选层企业无需通过转板上市进入A股上市公司范畴，同时带动创新层企业积极申报成为北京证券交易所精选层企业，并进一步带动基础层企业，提升新三板融资功能，着力解决中小企业融资贵、融资难问题。
“北京证券交易所的设立，赋予了直接融资为经济和产业转型的重大责任，进一步分担了间接融资的压力，为当前无序扩张的资本指明了长期布局的方向，有助于实现真正的价值投资。同时，上海、深圳、北京三大资本市场重镇互相配合相得益彰。”博时基金首席宏观策略分析师兼宏观策略部总经理魏凤春指出。
“这有助于从根本上解决源头活水的问题。”华夏基金分析，数量众多的新三板基础层、创新层公司，有了更好的出路；同时，借助于北京证券交易所能够更好的服务于中小企业，同时通过更好的上下打通，能够吸引到更多优质的企业来三板挂牌。
“新三板作为为北京证券交易所提供上市公司的上游，将带动创新层企业积极申报，同时也将吸引优质中小企业前往基础层挂牌。”万家基金称，企业的扩容势必需要足够规模的合格投资者予以匹配，后续新三板交易制度、投资准入等均有改革的期待。投资者的涌入将改善新三板的流动性，新三板融资功能进一步提升。
在北京一家中型公募人士看来，短期来看，北京证券交易所承担股转系统和创业板、科创板之间的中转作用，并在精选层向北京证券交易所平移的过程中，初步解决精选层公司当前定位，总体有利于公募、保险等机构资金进入，为交易提供流动性。从长期看，有利于吸引更多的优质创新层企业选择精选层，对券商投行业务较为有利。
公募将加强研究力度
随着北京证券交易所设立消息传出的，还有不少公募基金公司希望进一步加强对新三板企业研究的声音。
“真正的投资可能没那么快跟上，但研究一定会加强。”华南一家头部基金公司坦言。
“一个新的交易所设立，说明了国家层面对中小企业发展的重视，无疑会提高新三板的关注度和未上市企业挂牌意愿，我们的研究也一定会跟上的。”华东一家公募人士称。
随着北京证券交易所设立为资本市场带来的供应增量，财通基金也表示，公司将在对基本面深度研究的基础上，前瞻性布局优势行业，注重从价值投资角度深挖个股的投资理念，重点关注大力投入科研创新、通过改善产品及服务的质量不断提升其全球竞争力、通过更好地满足国内外需求来持续创造价值的公司。
当前，新三板并非光大保德信基金的主要投资方向。不过该公司表示，如果增加研究力度，他们会重点关注特精专新属性突出的公司，在其中挑选高ROE、高成长性的公司。
“毫无疑问，北京证券交易所设立，是一个完善和丰富资本市场的重要举措。但我们还要观察落地情况。”另一位华东公募基金人士直言，他们会关注具体的政策、上市公司和相关市场流动性等相关情况，再做进一步评估，决定是否参与其中的投资。
“不过，哪怕北京证券交易所设立后进行投资，我们的投资策略和风格也不会改变，我们一直是抓优质成长股，专注于此。”华夏基金表示。
哪类板块最受益？
财通基金表示，政策或利好券商板块，主要是因为资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会；同时或利好IT厂商，主要是新设交易所，预期整体IT建设需求将增强。
华夏基金亦表示，利好券商，利好金融IT行业。“打通多层次资本市场，更大范围的普惠中小企业，会使得资本市场的融资渠道更加丰富多元，更加顺畅，交投更加活跃。”华夏基金分析表示。
诺德基金经理曾文宏将受益的企业分为三类，一是新三板投行做得好的券商，二是新三板中的“专精特新”企业，三是交易所系统IT企业。
“现在的精选层只有66家公司，而基础层及创新层里有一批专精特新小巨人企业，预计北京证券交易所成立后会有更多的基础层、创新层公司进入精选层，获得更好的关注度及流动性。”光大保德信专户权益投资部投资经理毕成表示。
在毕成看来，未来在北京证券交易所上市公司的股价表现预计将会相对更加立足于基本面，股票价格以公司业绩成长驱动为主。所处赛道发展良好，业务创新，在细分市场上有优势地位的创新型中小企业将从中受益。
而具体到未来会关注的细分板块，毕成认为，从过往转板IPO的公司经验看，新三板成功转板公司多集中分布于机械、化工、信息技术、医药生物等领域，这些与精选层高度重合，也是需要长期关注的领域。
中信保诚表示，北京证券交易所的定位在于助力中小企业发展，尤其是专精特新企业的发展，相关企业可能受到资本市场的关注，主要的细分领域包括机械、材料、医疗等行业值得重点关注。
诺德基金曾文宏将重点关注专精特新“小巨人”企业，涉及的行业主要有机械、化工新材料、医药生物等。
借“基”投资
对于普通投资者来说，如何能享受到北京证券交易所的投资机会呢？目前，直接投资新三板的门槛依然比较高，但符合条件的投资者可以积极参与新三板精选层的投资。而对于达不到直接投资门槛的投资者，又有什么渠道呢？
华夏基金表示，买入首批证监会批准的可投精选层公募基金，或者买入未来新发的可投北京证券交易所股票的公募基金；或者未来不排除部分存量基金也可改造成可投北京证券交易所，亦可买类似基金。
万家基金认为，除了可投精选层的公募基金，普通投资还可以投资A股创投公司，A股中有部分创投类公司广泛参与了新三板的股权与上市运作，投资者可以投资这类创投公司。
“总之，对于公募基金而言，属于扩大了可投范围，增加了可选项。”华夏基金表示。
事实上，去年证监会就已经适度开放了公募基金参与新三板投资的范围，将投资范围限定在精选层股票。去年6月，首批5只新三板精选层基金也随之而发行，截至9月2日，这只基金中富国基金成长一年成立至今的收益率高达65.48%。
富国积极成长一年定开混合基金经理杨栋在半年报中表示，上半年主要超配了高景气、有成长性的化工公司以及新能源车行业上游资源受益板块。此外，新三板精选层转板的预期逐步明确，基金持有的新三板精选层股票上涨幅度较大。具体到新三板精选层公司的筛选方法上，着重遴选盈利模式清晰、业务快速发展、已初步具有盈利能力的成长型公司，或者面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业。
汇添富创新增长一年定开混合基金经理马翔在半年报中表示，持有精选层股票，等待其转板上市后流动性和估值的提升，是该基金的重要投资策略。上半年基金持仓了相当比例的新三板精选层公司，这些公司以科技创新行业为主，都是各自细分领域的龙头。相信这些公司的成长可以给基金净值带来正面影响。
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随着上半年结束，包括QDII在内的基金净值终于更新。公开数据显示，截至上半年末，嘉实原油（QDII-LOF）以54.66%的年内收益率在公募基金全市场中排名第一。值得一提的是，在业绩榜前10名中，原油QDII更是占据8席。而从年内原油价格走势来看，在经历了前期的上涨后，布伦特原油、WTI原油的价格均在6月遭遇回调。结合当前市场背景看来，多位业内人士不建议投资者在当前购买原油QDII，更有观点认为，从下半年来看，也并非购买原油类QDII的好时机。
原油QDII大放异彩
2022年以来，原油价格不断上涨。据同花顺iFinD数据显示，截至7月1日，今年以来，布伦特原油期货主力的涨幅已达43.03%。另据最新数据显示，截至7月1日收盘，布伦特原油期货主力的最新价格为111.48美元/桶，单日涨幅为2.25%。
与布伦特原油类似，WTI原油也在年内呈现明显上涨趋势。截至7月1日收盘，WTI原油期货主力报收108.51美元/桶，单日涨幅为2.6%，今年以来的涨幅则为43.93%。
对于今年以来原油价格上涨的原因，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英分析道，主要是由于国际形势所导致，欧美国家对俄罗斯出口原油的制裁，导致全球原油供给失衡，是今年上半年原油价格变动的主要原因。另外，从中长期的成本原因来看，目前全球都在走向新能源的发展轨道，因此传统石化能源的开采成本也在逐渐上升，所以也导致了原油价格的上涨。
在上半年权益市场震荡的背景下，权益类基金的年内收益率也波动不断，而原油QDII的业绩却受益于原油价格上涨而大放异彩，年内收益率整体表现突出。据同花顺iFinD最新数据显示，截至6月30日，嘉实原油（QDII-LOF）以54.66%的年内收益率在全市场基金中排名首位。同期，还有国泰大宗商品（LOF）、易方达原油（QDII）的年内收益率超过50%，分别为50.61%、50.17%。
从全市场整体情况来看，截至6月30日，在公募基金上半年业绩榜前10名中，除万家宏观择时多策略灵活配置混合、万家新利灵活配置混合分别位列第2、第8名外，其余8席均被原油QDII占据。
不过，从近期走势来看，自6月以来，布伦特原油期货主力已遭遇多次下跌，其中在6月17日的单日跌幅更是达5.17%。整体来看，布伦特原油期货主力在6月的跌幅累计为6.08%。而WTI原油期货主力在6月的跌幅更是达到7.97%。
针对近期原油价格下跌的情况，王红英解释道，这是短期的技术性下跌。主要是由于国际环境对油价的影响已经达到一种边际效应，支撑原油价格进一步上涨的动力已不够充足。其次，由于欧美在高通胀的背景下，经济开始逐步走向衰退，加之夏季到来，取暖用量也遭遇季节性的下降，因此导致原油的短期价格出现一定下跌。
华宝油气基金经理周晶也提到，目前来看，对于原油市场供应的担忧较多，短期油价或仍保持高位震荡。中长期来看，在全球能源转型的大时代背景下，传统能源维持在高位、上游企业投资不足的现象将维持较长时间，直到新能源的供给能够逐渐替代老能源成为主流。
专家不建议当前入场
事实上，尽管当前原油QDII强势霸榜业绩榜，但对于5月末而言，年内收益率已有一定程度下跌。
同花顺iFinD数据显示，截至5月31日，共有5只（份额分开计算）原油QDII的年内收益率超60%，彼时，华宝油气以64.86%的年内收益率领先其余产品。
在财经评论员郭施亮看来，目前原油基金已处于历史高位状态，暂不建议追高。原油价格主要受到供需关系影响，地缘局势以及通胀加快抬升也会影响原油价格走向，但本质上还是离不开周期性的影响，这一轮上涨周期过后，或将面临一轮漫长的调整周期。
王红英也认为，由于目前原油处于高位震荡阶段，如果美联储加息的进程以及欧美经济衰退的程度有进一步恶化的情况，不排除原油价格在三季度出现一定程度的下跌，因此当前可能不是购买原油QDII的一个好时机。从中长期来看，国际环境以及欧美经济的衰退可能会导致原油价格处于一个相对疲软的状态，因此，下半年购买原油QDII可能不是一个好时点。
周晶则提醒道，油价短期波动加大，且原油本身是个高弹性品种，建议投资者做好风险控制，用闲置资金进行投资，并做好多元资产配置。
在北京的基金公司中，从排名和规模来看，华夏、嘉实、工银等位居前列。此外，包括东方、长盛、新华、华商、中邮等多家公司，它们的规模都在六七百亿的水平暂居二线，它们也在谋求上位机会。
举例来看，东方基金去年凭借李瑞的新能源主题产品实现规模飞跃，全部资产合计从一季度末的大约450亿元到年底的突破700亿元，但是一柱擎天并未能带来公司质变，况且新能源主题产品今年也随行业调整而势℡☎联系：。
从五家公司整体情况看，相对最好的是华商基金，每年都有基金经理冒出升至排行榜前列，但是每年居前的掌门都会换人，该公司权益一哥究竟是谁尚难定论。
利润连续五年下滑、健康文娱业绩垫底
成立于2006年的中邮基金，公司规模分别在2007年和2015年两个牛市创下了超过700亿元的高光时刻，但终究昙花一现。
经历规模的几番浮沉后，中邮基金在去年末的规模仅为618亿元，在149家内地公募基金公司中排在第71位，而在排行榜上，位于其前两位的是2018年才成立的“个人系”公募睿远基金。老牌内地公募难敌陈光明的个人魅力，看似偶然的结果下也存在着必然的原因，任泽松时代早已成为历史，如今的中邮缺乏一位王牌的权益领军人物。
从财报来看，盈利能力的下滑似乎是公司目前面临的最大压力。从2017年至2021年5年间，中邮基金的净利润分别为2.42亿元、1.65亿元、1.52亿元、1.46亿元和1.28亿元，逐年呈现下滑的状态。同时公司去年的归母净利润约为0.98亿元，创下了2007年以来的新低。
在收入增长的同时，销售费用也增加了500多万元，成为了公司增收不增利的原因之一。《红周刊》了解到，目前基金公司发行新产品和营销现有的老产品，都需要向渠道支付不菲的销售服务费用。近年来，公募基金规模虽然频创新高，但其背后也是越来越高的销售费用。据统计，中邮基金去年新发产品数量达7只，其中，中邮淳享66个月定开债总份额近80亿份、中邮悦享6个月持有总份额也达到48.54亿份，或许销售费用猛增与新基发行开销增大有关。
而在今年市场低迷的环境下，中邮基金的盈利能力显然不容乐观，存在着继续下滑的风险。《红周刊》发现，公司旗下2022年之前成立的29只主动权益类基金，在今年一季度均未能实现正收益，其中，中邮健康文娱以-29.99％的收益率不仅在公司中排名垫底，而且也位列2213只同类基金中的倒数第一位。从最新的净值数据来看，截至4月7日收盘，该基金业绩非但没有改善反而一路走低，年内净值增长率只有-32.11％，仍在同类基金中处于末位。
究其原因，从业绩走势判断，该基金此前重仓的股票主要集中在年内跌幅最大的几个板块，其中半导体、军工、新能源、汽车制造等板块都有标的被该基金重仓。再审视四季度末的重仓股，新能源板块的阳光电源、天齐锂业，半导体板块的北方华创等都隶属于上述板块，或许是它们拖累了组合的表现。
但是作为主题型基金，中邮健康文娱在基金合同中规定，投资于健康文娱主题的证券不低于非现金基金资产的80％。而其持仓并未围绕主题重仓，选择追逐热门的赛道板块。在去年监管已经对风格漂移进行窗口指导纠偏的背景下，基金经理似乎对此无动于衷。
年报中，基金经理表示：“密切关注未来技术进步和制造业升级带来的新的机会，比如元宇宙、智能驾驶等。”客观分析，元宇宙概念尚与文娱相关，而智能驾驶与基金主题的关联则十分牵强。从结果来看，或许因为继续风格漂移，导致重仓今年没能为组合带来较好回报。
当下，公司的头号权益明星当属国晓雯，她在管理中邮新思路期间曾录得174.71％的任职回报率，似乎是公司惟一能够依赖的权益王牌了。但是擅长军工等硬科技领域投资的国晓雯，今年所管产品年内的净值回撤幅度几乎都在20％以上。明星基金经理业绩稳定性欠佳和王牌缺失，确实是中邮目前之殇。4月1日，中邮权益类基金经理郑玲离任，公司再失一员悍将。
7成产品规模不及成立之初
长盛投资总监业绩差强人意
长盛是“老十家”基金公司之一，在其他九家均已超千亿，甚至南方和华夏规模已超万亿的情况下，惟独长盛在短暂进入千亿俱乐部后，规模还停留在百亿级别。去年末，它的规模终于再度突破500亿关口，但是其排名却回落到76位。
不仅在规模赛跑中落后，公司近几年也一直不断有产品面临清盘危机。在2018年批量清盘一批权益产品后，此后3年，公司也均有产品被清盘。今年首季，长盛龙头双核驱动也正式公告清盘。该基金成立于2019年11月4日，在市场中仅存续两年多时间，其基金经理一直由吴达担任，他同时也是长盛国际业务部总监。从首募规模来看，由于其成立于市场回暖之际，因此首募规模达到8.96亿元。
其持仓一直是蓝筹与成长相结合的风格，只不过各阶段仓位配比和标的选择会有所不同。2020年，该基金实现了61.38％的收益率；但是2021年，以新能源为代表的成长股走强，蓝筹股杀跌明显，而该基金在2021年的持仓中，茅台、五粮液等股票的仓位一直不低，而且互联网龙头腾讯也连续三个季度处于第一大重仓股位置。此外，去年以来持续走弱的医药板块个股也被收入囊中，但普洛药业、迈瑞医疗等出现较大跌幅。
虽然其持有的天赐材料等新能源成长股有所上涨，但是也被上述股票的下跌所中和，去年全年的净值增长率最终为0.11％。而今年以来股市泥沙俱下，截至清盘，其年内的净值回撤了17.25个百分点。长期业绩欠佳，也使得基金规模在2020年停滞在1亿元以下，2021年继续腰斩，最终彻底谢幕。
目前，吴达还管理着沪港深优势精选、转型升级主题等4只基金。它们的持仓与龙头双核驱动颇为相似，而且都在2020年后业绩增长趋于乏力，其中沪港深优势精选和长盛成长精选规模尚不足两亿元，接下来管理压力不容小觑。
公司现存的主动权益类产品达到43只，根据去年年报，规模超过10亿元的只有4只，大部分都是个位数的规模，规模不足两亿元的有15只。但是回溯它们成立之初，有不少基金的募集份额都是数十亿的规模，例如2016年成立的长盛同享规模由47.34亿元缩水至6246万元。
总体来看，超过7成的主动权益类产品，规模都出现了越管越小的情况，侧面反映了公司权益管理能力不尽如人意。除吴达外，权益团队中的王宁、赵楠、钱文礼、杨衡、周思聪等人，目前在管产品的业绩均未大幅跑赢过同类平均水平，缺乏代表作。
以投资总监王宁为例，曾在2006年至2008年管理长盛动态精选时取得了403.8％的高额收益率，在他离任后，该基金经历了7任经理，最终在2021年8月又回到了他手中。而他虽然入行早，但是中途更换管理的产品较多，而且在2017年至2021年还经历了业绩的空窗期，且目前在管的产品都未取得正回报，或许当初深耕一两只基金效果更好。
郭堃是目前长盛管理规模较大且名气较高的一位，2020年升任公司副总。作为一名均衡型选手，其回报率也相对稳健，同年5月开始管理的长盛成长优势任职回报为68.14％，同类排名靠前。但是不到两年时间，他的管理数量已经达到5只。参考圈内顶流冯明远“一拖十”，未来如果担子进一步加重，他的业绩能否维持一个稳定水准呢？
华商基金初露上位迹象
基金经理业绩欠稳定 顽疾亟待解决
此外，在北京的二线基金公司中，新华基金经理团队一直变化频繁，离职潮从权益团队蔓延到固收团队，去年末固收老将姚秋离职。团队始终处于动荡中，想要进一步突破并非易事。而东方基金的问题在于李瑞能力圈集中，光靠新能源主题产品冲锋，或难以突破规模的天花板。
比较来看，华商基金似乎有突围的迹象，截至4月7日，公司旗下的华商甄选回报、新趋势优选在年内分别取得了5.65％和4.52％的正收益，分别位列同类基金的第9位和第23位。回顾2021年，公司旗下也有华商新生活力、华商智能生活两只产品的收益率超过60％，在同类基金中排在前20名。而2020年和2019年也不例外，各年度均有排名前20位的产品出现。
近几年是板块轮动的市场，公司主动权益类产品凭借产品线优势，在高端装备、电子、医药、消费、新能源等领域，都能分得市场上涨的一杯羹。不仅如此，今年涨幅靠前的产品都由周海栋管理，他对周期性行业的偏爱，也使得在管产品在今年尝到甜头。
华商这类全面布局的模式，类似于一线基金公司中的广发。但是与广发系产品在2019年至2021年都有名列前茅的实力不同，华商系产品还没有将轮动效果发挥到极致，也没有基金经理在近几年一鸣惊人。不仅如此，若拉长时间看，产品轮番上涨的优势演变成业绩持久性较差的劣势。例如梁皓管理的华商鑫安等都在2020年排名靠前，但是今年以来业绩大幅回撤已经排在后10％。不论是从近3年还是近5年的业绩来看，周海栋管理的华商新趋势优选表现相对出色，不过该基金此前一直规模不大，去年才增长至17.55亿元。目前看，他还欠缺管理较大规模产品的经验，未来规模膨胀后的业绩走向更值得投资者关注。
（本文已刊发于4月9日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
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