科思科技(本立科技股吧)
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作为国内领先的军工电子信息装备供应商之一，科思科技(688788)近期持续迎来机构投资者的关注。据公司最新披露的机构投资者调研纪要显示，公司在今年12月累计接待了8个批次的机构投资者调研，调研机构涵盖天风证券、景林资产、中民投基金、金信基金等。
在调研中，科思科技对自身的发展历程进行了介绍。成立于2004年的科思科技，是一家专注于从事电子信息装备的研究、开发、制造、销售于一体的高新技术企业。2004年至2007年，公司主要致力于嵌入式Linux操作系统相关的软件开发以及硬件的研发。2007年，公司逐步开始为多家科研院所提供配套产品和技术服务。2008年至2013年，公司逐渐把研发重心转向专用应用领域，开始承接配套业务，自主研制的专用模块等产品大批量配套到专用领域。
2013年起，科思科技开始主攻专用领域市场，陆续取得了与业务相关的全套资质。公司开始参与电子信息装备的竞标，并承担电子信息装备的研制、生产任务。2017年以来，公司前期参与的研制任务以及积累的技术储备逐步转化为产品优势，多款装备产品完成研制，并在参与的竞标、竞争性谈判中获得中标或入选。
在产品层面，科思科技指挥控制信息处理设备系列产品主要包括便携式全加固指控信息处理设备、全加固指控信息处理设备、无人机地面站、多单元信息处理设备、高性能图形工作站等。指挥控制系统中，指挥控制信息处理设备起到“大脑”的作用，主要部署于指挥车以及侦察车、无人机地面站等各式承载平台。其中，公司无人机地面控制站相关设备产品开始逐步发力，其他前期中标产品未来也将陆续发力。
据介绍，科思科技开发的便携式无线指挥终端针对客户指挥与通信需求，采用自研的智能化无线自组网技术，为支持智能路由选择、去中心化、全对等的自组织无线网络系统产品，能实现态势实时共享，具有通信组网、定位导航、态势监视等功能。公司智能无线通信产品内含用于处理复杂多变协议算法的自有DSP等，以及各种用于处理大流量高负荷运算的硬件加速器，针对智能无线电系统所适用的复杂电磁环境，重点解决用户的抗干扰、动中通、山地通等目前无线通信的难题。
值得一提的是，科思科技正在加速推进智能无线电基带处理芯片的研发。智能无线电基带处理芯片项目目前已支付芯片流片费用，公司正在积极推进其流片工作，芯片研发成功后，公司将以此为起点研发更为先进且适用更为广泛的一系列系统产品包括宽带自组网终端等产品，丰富公司产品数量。
此外，科思科技在无人机地面站方面的两款产品今年开始逐步放量。其中，公司于2016年通过参加AS公司组织的某型无人机地面站信息处理设备项目竞标取得的供应资格，在无人机地面站多单元信息处理设备上为唯一中标供应商。而无人机地面站多模块计算机是2018年AS公司委托公司研制的用于某型无人机地面站的信息处理设备。这两款产品主要应用于某新型无人机地面控制站，为整个无人机系统的作战指挥中心提供包括任务规划、飞行航迹显示、测控参数显示、图像显示与有效载荷管理、系统监控、数据记录和通讯指挥等信息处理能力。
据科思科技介绍，公司的信息处理设备主要用于某特殊领域，由于其应用环境复杂恶劣、技术含量高，且其保密及安全要求高、资质管理严格，对承研企业的产品设计和研发能力要求高等原因，门槛相对较高，外资企业、中小型民营企业难以参与该领域。此外，该领域存在较高进入壁垒，行业内企业主要根据特定用户订单生产，生产和销售都具有较强的计划性，产品销售数量和价格受市场供求关系波动影响较小。因此，国内承接研制、生产指挥控制信息处理设备、软件雷达信息处理设备的企业不多，行业的竞争程度相对较弱。
9月2日丨本立科技(301065.SZ)公布首次公开发行股票并在创业板上市网上申购情况及中签率公告，此次网上定价发行有效申购户数为1524.75万户，有效申购股数为1630.83亿股，配号总数为3.26亿个，起始号码为000000000001，截止号码为000326166472。此次网上定价发行的中签率为0.0108410898%，网上投资者有效认购倍数为9224.16493倍。
科思科技(688788.SH)披露2021年度业绩快报，该公司2021年度实现营业收入6.09亿元，同比下降7.08%。归属于母公司所有者的净利润1.71亿元，同比下降3.7%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.59亿元，同比下降4.28%。基本每股收益为2.2574元/股。
报告期内，该公司营业收入同比减少约4638万元，主要系指挥控制信息处理设备部分产品等订单交付同比略有下降，软件雷达信息处理设备产品逐步发力所致。利润下滑主要系公司坚持围绕新形势下客户装备需求持续进行技术研发创新，积极推进新产品，新项目研发，尤其是无线通信领域，不断加大研发投入，研发费用保持一定增长。
10月27日晚间，科思科技（688788，SH）发布了三季报，2021前三季度营收5.68亿元，同比增长65.96%，归属母公司股东净利润2.06亿元，同比增长351.97%；其中第三季度营收1.15亿元，同比增长143.25%，净利润2287.67万元。
虽然三季度业绩大增，但近2个月，科思科技股价进入下跌通道，每股价格由最高193元下跌至目前130元左右，跌去三分之一市值。《》
与此同时，10月22日，科思科技合计26名股东，对应2890.91万股的限售股股份开始上市流通，占公司股本总数的38.27%。其中，属于梁宏建持有的股份达到了1749.37万股，占公司总股本的23.16%。公告显示，梁宏建的身份除了是持股5%以上股东外，还在科思科技担任董事、副总经理和核心技术人员。
需要注意的是，科思科技存在应收账款居高不下的问题，其多个报告期末的应收账款期末余额甚至高于对应报告期内的营业总收入，因此有坏账及流动资金短缺的风险。
研发投入拉低2020年净利润
科思科技是军用电子信息装备的重要供应商，主要包括指挥控制信息处理设备、软件雷达信息处理设备、便携式无线指挥终端等产品，业务主要通过参与部队、军工研究院所以及军工企业组织的招投标、竞争性谈判以及委托研制获得订单。
从营收规模的增长来看，2017年~2019年，科思科技分别实现营业收入3366.04万元、5.51亿元以及6.74亿元，年复合增长率达到347.60%；净利润则分别是-3678.68万元、2.05亿元以及2.16亿元，“受益于公司的技术优势和持续的研发投入，近年来公司业务规模迅速增长”，科思科技在招股意向书中如是解释。
不过，上市首年，科思科技未能延续迅速增长的势头，根据其此前发布的年报，2020年科思科技实现营业收入6.55亿元，同比℡☎联系：幅下滑2.88%，同时，实现净利润1.77亿元，同比更是减少了18.77%。
年报中，科思科技表示，营业收入较上年同期略℡☎联系：下降2.88%，原因之一是指挥控制信息处理设备部分订单延后至2021年第一季度签订。
订单延后可以理解，投资者关注的是，这是否会成为常见现象，未来有无可能出现类似情形？对此，科思科技回复称，“因特殊情况影响，2020年度有部分订单延后，不是常态。”
同时，据科思科技介绍，受军方采购计划的影响，军方通常采用预算管理制度、集中采购制度，一般上半年进行项目预算审批，下半年组织实施采购。公司12月份交付验收的合同较为集中。
对于净利润的大幅下滑，科思科技则表示，主要原因是公司持续加大研发投入。
“研发投入的回报是不是无法预测的？公司怎么把控风险？”在8月初的投资者交流会上，也有投资者对此提出疑问。
对此，科思科技称，“一个企业的发展需要持续的研发投入，很多大公司的产品很早就开始研发了，但是近年来才开始产生收入。公司看重的是未来市场宽广的领域，像通讯等领域，公司投了很多年。一个高科技企业在研发阶段不大规模投入是没有未来的。”
对于后续在产品方向上的思考，科思科技在投资者交流中表示，智能化、无人化是行业大趋势，公司在几年前就开始布局智能无线通信领域，市场广阔，“除了智能无线电以外，公司还有些新的技术也在陆续开发，所以能看到公司的研发投入持续上升，团队也在增加。公司的布局随着具体产品逐步落地会慢慢呈现出来，可以关注公司的研发投入和团队建设，来判断公司的未来发展。”
6.55亿元营收形成5.88亿元应收款
《》
今年三季报显示，截至报告期末，科思科技的应收账款已经接近9.33亿元，而其半年报也披露，账龄为1年以内的应收账款期末账面余额为6.39亿元。
此外，从2020年报来看，当年实现营业收入6.55亿元的科思科技，1年内应收账款期末账面余额达到5.88亿元，换句话说，当年的销售中，仅有7000万元左右拿到货款。
受此影响，科思科技每个报告期内经营活动产生的现金流量净额并不好看。根据招股意向书，其2017年~2019年经营活动产生的现金流量净额分别是-3470.49万元、-5960.47万元、-2.46亿元；同时，三个报告期末的货币资金余额分别是4588.41万元、6692.33万元、2454.58万元。根据招股书，2018年、2019年，科思科技取得数额不小的借款及股权、债权融资。
对于应收账款及经营活动中产生的现金流问题，投资者也较为关注，并在交流活动中几次提问。
对此，科思科技回复称，公司应收账款账面余额相对较大，主要是由武器装备采购模式决定的。公司将产品交付一级供应商后，一般还需要一级供应商进行较长的时间总装生产。受预算执行进度和产品总装生产进度影响，结算周期普遍较长。
据科思科技介绍，国防军工武器装备通常由军队提出需求，作为最终购买者向一级供应商即总体单位下达采购订单。一级供应商会根据武器装备的不同生产过程以及所需配套产品，对采购订单进行分解，然后向二级供应商即配套单位下达采购订单。、
此外，科思科技也表示，采购具有较强的计划性，受此影响，公司收入存在明显的季节性特征。一般情况下，每年下半年，特别是第四季度是装备交付的高峰期。
易方达等基金陆续减持
股东层面上，《》
在半年报中，易方达国防军工报告期内减持了21.12万股，截至报告期末持有科思科技约87.47万股，位列第六大股东、第一大流通股东。但根据日前披露的三季度报，易方达国防军工已经退出前十大股东席位，而截至三季度末科思科技的第十大流通股东持股数为13.49万股，因此，易方达国防军工在第三季度至少减持了73万股。
此外，科思科技2020年报显示，汇丰晋信智造先锋是第二大流通股东，当时持股数为29.37万股。但在半年报末时，其持持股数量减少至15.56万股，是报告期末第七大流通股东；目前，该股东同样未出现在三季度报告披露的前十大股东名单中。
进入第四季度，科思科技的限售股股东也迎来了解禁的日子。
根据科思科技在10月22日发布的部分限售股上市流通公告，本次上市流通的限售股为首次公开发行部分限售股及部分战略配售限售股，其中战略配售部分涉及股东数量为2名，对应股票数量91.11万股，占公司股本总数的1.21%；首发上市部分涉及股东数量为24名，对应股票数量2799.80万股，占公司股本总数的37.07%。
需要注意的是，本次限售股上市流通，科思科技的董事、副总经理和核心技术人员梁宏建占了主要部分，梁宏建持有限售股约1749.37万股，占公司总股本的23.16%，是科思科技第二大股东，根据限售股上市流通明细清单，其持股此次将全部解禁。
对此，科思科技并未正面回复，只是解释称，“梁宏建先生已在公司招股说明书中公开承诺，其在担任公司董事和高级管理人员期间，将向公司申报所持有的公司的股份及其变动情况，每年转让公司股份不超过其持有的公司股份总数的25%；离职后半年内，不转让本人所持有的公司股份。”
10月26日，
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