2021年6月25日美国股市行情（2021年7月5日美国股市）
2021年6月25日美国股市行情（2021年7月5日美国股市）
崩盘的历史- -
1929年10月美国股市大崩溃
历经25年的熊市才回到原有的指数
丘吉尔目睹股灾的序幕
买空卖空加剧股灾的发展
亡羊补牢，国会立法整顿股市
美国纽约证券交易所是世界上最大的证券交易所，它的道·琼斯指数(及以后的纳斯达克科技股指数)不光是美国经济的晴雨表，也是世界上大多数股票市场的风向计，一荣俱荣，一败俱败。
1929年10月的那次股市暴跌，当时不论是美国的股市投资者，还是世界上其他的股市投资人绝对不会想到的是，1929年9月3日是股票平均价格最高的一天，股市大崩溃以后，要等待整整25个春秋，股价才恢复到1929年的最高水平。
中国的股市虽说也经历过几次熊市，但最多也不过是两三年时间，因此很难想象漫长的25年熊市是怎样熬过来的？如果不吸取美国股市的教训，谁能保证中国的股市也步美国历史的后尘呢！因此有必要把这次股灾的主要原因找出来。
狂热引起灾祸
如果不是这次股灾的发生，美国是不会下决心整顿证券市场，成立证券管理委员会并制定出一个又一个有关监管证券的法律。也就是说，大家终于认识到如果控制不住无法无天的狂热，下一场戏必定是股灾。
这场股市暴跌起源于席卷美国股市行情不断上涨。从1928年开始，股市投机成为一种全国性的业余爱好，1929年1月2日，纽约证券交易所新年后的第一个交易日一开市，买单就像潮水般地涌来，股价与交易量飞速上升，通用电器等绩优股上涨了20美元左右，其他股价也上升了5美元以上。纽约时报更预计1929年将是美国股市最辉煌的一年。
实际上，在当年9月以前，已经股票价格急剧升腾，参与股票投资的人越来越多，简直到了男女老少齐疯狂的状态。出租车司机一面驾驶汽车，一面情不自禁地建议你应当买那只股票，即使路旁擦皮鞋的小童也能向你介绍当天的热门股。人们买股票只是一心想着在短时期内再卖出，井非为了长期投资。
作家G·托乌斯和摩根·威特斯在《1929年大萧条的内幕》一书中这样写道：“……股市的狂热居然涌进了地铁的车厢里！一个发疯的人愤怒地指责没有在每节车厢里装上电传打字电报机……他的这个要求不见得太荒唐。因为，在波土顿的一家工厂里，在所有的车间都安放了大黑板，一名职员每隔一小时就用粉笔写上交易所的最新行情。在得克萨斯州的一个大牧场上，牧牛仔们通过接通电台的高音喇叭，一分钟一分钟地了解行情。高音喇叭装在牧场上和牲口棚里。”
当时美国的券商雇佣大批股票推销员在城市的街道上，在乡镇里，在几百家小银行内，在千家万户门前，向市民和农民们一遍又一遍讲述炒股的好处，把老板的公司在二级市场上购买的股票转卖给这些不知行情的散户，推销员从每笔交易中获得手续费，老板的公司也从中获利。推销员还把根本没有偿还能力的外国政府发行的债券卖给老百姓，但却从不提“风险”二字。
为了吸引更多的妇女入市，许多证券经济商还专门设立了“女士专用房间”，有时还配有简易的免费美容院。在这里，女投资人可以从大黑板上得知最近的行情，女股民已占总投资者队伍的20%。
各家上市公司的职工也成了华尔街最忠实的投资者。各公司的购股计划从1915年到1929年翻了6倍，三分之一的职工积极参与股票买卖之中。
在空前绝后的投机潮中，纽约股市一涨再涨。一些激动不已的金融分析家称之为“金融火山”。从1928年3月初到1929年9月初，股票市场交易额的增长率与1923年至1928年初期整个时期的增长率相同，主要工业公司股票的价格上涨有时竟高达每天10个或15个百分点。
其实，大崩溃前不久，股市已开始下跌了，而下跌浪潮的加剧是从10月19日星期六开始的，但是由于22日星期二略有回升，小股票持有者对周三股市的下跌，就不再担心了。唯有专职金融商(银行家、经纪人等)24日清晨仍惊恐不安，他们不安地等待交易所10时开门。令他们特别感到不安的是，储户在银行门口排了长队，以便打听消息，或是为了提取存款。而资金雄厚的通用汽车公司的总经理埃尔弗莱德 。斯洛恩也来宣布“膨胀已告结束”。
美国的一场股灾，导致美国，甚至世界股市长达25年的熊市，即通过1/4世纪，股指才回到25年前的价位。触目心惊之余，我们当然不希望中国的股市会步这个后尘。
丘吉尔目睹股灾的序幕
10月24日，是美国证券史上永远难忘的日子。纽约证交所的1100名会员几乎全都到场，比平日多出300多人。一开市，交易员们发疯了似地来回奔跑，但还是赶不上股价下跌的速度。在短短的几分钟里，160万股被抛出，好股坏股无一幸免。
由于及时传递行情在技术上办不到而使风潮进一步加剧。通过电报和电话来传递信息过度频繁，人群挤得水泄不通，以至互通消息被推迟一个多小时，因此，巴尔的摩10时30分发出的指令，要到11时30分才在华尔街电传打字机上显示出来。结果大家都惊恐万状。
当时担任记者，后来当了英国首相的温斯顿·丘吉尔根据他的现场采访写了一篇报道刊登在《每日电讯报》上：“我看见这些人……自动出售几大捆股票，这些股票已贬值一半或2/3，但没有物色到一个有足够胆量去接受这批可靠财富的人。这批财富是别人忍痛出售的。到12时，损失已高达60亿美元，并已有两位银行家和一位经纪人因破产而自杀身亡！
下午1点30分，一个满脸傲气、神清沮丧的人匆匆进入华尔街23号(摩根银行所在地)大楼。他就是查尔斯·米歇尔，是当时世界上最强大的银行 一“国家城市银行”的总裁。
面对雪崩一般的股市暴跌，查尔斯·米歇尔迅速联络一些大银行家一起，织起了一个金融“联营”拼命地买进股票，想阻止疯狂的下跌。
那天下午，尽管他们不借花费数百万美元买进交易所的股票，结果也只是略℡☎联系：收住了一点急剧下跌的势头。而以往遇到这种情况，他们只需花不多的美元买下一部分股票就可以缓解跌势，然而这一次却失灵了，数百万美元在1929年是个巨大的数目，却如泥牛入海。
后来指示牌上亮出结帐数目：仅仅一个下午，卖出的股票比往常增加3倍，这在历史上是空前的。
在纽约证券交易所关门后的4个小时，报纸报道了惊人的消息：当天成交了12894650股股票。这就是人们后来所称的“悲惨星期四”。
大家都确信，是艰难的日子已经过去，并为25日交易所良好的运转感到欢欣鼓舞。但是，26日、28日和29日的再次下跌，使这场股市暴跌危机达到了顶点。
大灾难还在后头
1929年10月29日，星期二，上午10时，华尔街交易所开门。在刚开张的头3分钟，美国钢铁公司的65万股股票准备出售，每股179美元，却找不到一个买主，而24日开价曾是205美元！美国钢铁公司股票的下跌，为行情暴跌开了个头。威斯汀公司的股票每分钟下跌2美元，国际电话电报公司的股票一刻钟下跌17美元。到10时30分，出售了3259800股股票，亏损达20亿美元。
从9月初到11月中旬，纽约交易所的股票市价总值损失了300亿美元。然而，这仅仅是灾难的开始，股市的崩溃带来美国历史上破坏性最大的大萧条、大危机，使美国经济处于瘫痪状态。用居民的个人存款去搞股票投机的银行纷纷倒闭：1929年659家，1930年1352家、1931年2294家。国民收入总值从1929年的880亿元下降到1932年至1933年中的400亿美元。道·琼斯30种工业股票指数从1929年9月的最高点452点跌到1932年7月8日的58点。著名的通用电器股从最高的396元跌到8美元。股票和各种债券的面值总共下跌了90%。无数“百万富翁”倾家荡产。一些失去生存希望的人终于走上了绝路。
买空卖空加剧股灾的发展
这次的股市暴跌，也与股票的信用交易即买空卖空业务有关。投资人从券商那里借入资金，利率高低取决于市场上流动资金的多寡。投资人把买入的股票留在券商处作为借款的保证，等到股价上涨后，再卖掉这些股票，投资人获得了差价，也从中支付一笔利息给券商。这种信用交易的风险相当大，一旦投资人的判断失误，股价未上涨反而下跌了，券商就要求增收保证金，如果投资人拿不出这么多资金，只有变卖股票，这就叫断头，其结果，股票大量充斥市场，更加速了股价的下跌。
亡羊补牢，国会立法整顿股市
证券市场全面崩溃给美国震动很大，美国国会很快对证券市场进行调查，发现证券交易中严重地存在着大量人为操纵的投机行为，大量证据确凿的事实引起了严格管理市场的呼声。
1929年美国证券市场的大溃崩及其对整个经济带来的危害，迫使美国政府从法律上对证券市场加以严密的管理，制定了一套切实可行的证券法律，主要有：1933年的《证券法》(主要是针对发行市场而制定的)；1934年的《证券交易法》(主要是针对交易市场而制定的)；1935年《持股公司法法》；1939年《信托契约法》；1940年《投资公司法》；《1940年投资顾问法》和1970年《证券投资者的保》等等。这些法后来又由大量的补充条款和规定所完善，从而购成了一个对美国证券市场严密的管理网络。
42年间股市没有发生过股灾
1987年10月又发生全球股市大动荡
1945年第二次世界大战结束，直至1987年这42年间，世界股市的运行是比较正常的，也就是说没有发生过灾难性的波动。于是人们开始麻痹起来，似乎1929年那样的股灾将一去不复返。
但1987年10月中旬，华尔街的股市带头掀起了一场遍及全球的股灾，使毫无思想准备的人们感到措手不及。尤其是美国本身，因为当时美国参与股市买卖的股民已占全国人口的1/4。
1987年10月19日，星期一，当天早晨7点半，当纽约证券交易所主席约翰·菲林来到办公室的时候，市场部值班人员送给他一份电脑自动交易程序中接单的情况报告；数量近亿股，基本都是卖单，值班人惊呼“我一生中从来没见过这么多的卖单，好像整个世界没有一个买！”经过10月14号及16号的股价大幅度下跌后再收到超量的卖单，这的确有些意外。
交易所9点半正式开盘时，由于买卖严重失衡破坏了市场结构，已无法正式开盘了，菲林马上找人计算了拥有300万股东的IBM公司的情况，它是市场上最最热门的股票，往日价格起伏仅在15美之内，偶尔波动到35美分已经有点异常了，而当时的报价让人目瞪口呆，一开盘就比上周五下跌了10美元，整个市场的严峻形势由此可见一斑。
菲林当机立断，要求华尔街最大的十几家证券公司董事长10点整去开会，征询他们对能否坚持开市的意见，当时的形势是，坚持开市，所有的股价将继续下跌，专业股票商(即自营商)只能买进无法卖出，很快将没有资金可周转；若要停市，则会使人们更加丧失对市场的信心，后果更难以预料。两害相权择其轻，董事们一致决定：坚持开市。
10点半，交易所所有的股票全部开盘，报价单显示，道·琼斯指数下跌100多点，交易所里的人都意识到这仅是厄运的开始，没有人经历过这种场面，顶多从书本上知道一点1929年大危机的情况，因此，除了记录数据外，谁也不知该干什么。
10点45分，股价掉到接近2000点，这是人们此时的心理支撑点，11时反弹出现了，指数回升到了2100点，许多人都松了一口气。
略有反弹刚刚松了一口气，却有个高官说了句浑话。
面对纽约股市的危机，上任不久的美国证券交易委员会主席大卫·卢德1l点发表讲话，在回答记者提问时，他委婉地表示：“不排除短暂停市，以处理订单不平衡的可能性。”他大概没有想到，当此话通过路透社的电波传到太空又返回地面的时候，委婉的话语变成了“重磅炸弹”，刚出现一线生机的股市掀起了新一轮狂卖风潮。1点半以后，那些用养老基金、互助基金、保险基金购买股票的机构投资人也加入了抛售的行列，在这种数量巨大的重炮的轰击下，本来岌岌发发可危的指数一下跌到1900点。
最后的防线崩溃了，疯狂的股市如同滚开的油锅滴进了凉水，整个炸了起来，叫卖的喊声震耳欲聋。更可怕的是电脑自动报价系统应接不暇，报价显示比成交时间晚80至100分钟以上，没人知道按6亿股交易量设计的电脑能不能承受这种冲击，没人知道价格会掉到哪里。
点 评
乱说话，说假话，或在不恰当的时候说真话，都会出乱子，尤其是权高位重者。
一天跌走了5000亿美元，相当美国GDP的1/4
4点收盘后，经过几个小时的统计，道·琼斯指数收盘价从开盘的2247.06点下跌至1738。 74点，下跌508.32点，跌22.6%，成为第一次世界大战以来羌国股市上最大的一次下跌。这次下跌远远超过了1929年10月28日那天12.8%的跌幅。仅这一天内，美国全国损失股票市值5000亿，相当于美国全年GNP值的1/8或法国全年的GNP值。
在这一天里，纽约交易所的各项历史纪录均被改写：交易8亿股，是1987年日均交易量的3倍多；接单量47万次。平均每秒21次，而当年日均量为14.4万次，平均每秒7次。
点 评
与美国人玩股票相比，中国人还是小巫见大巫，但目前中国的股市远远不及美国1987年的股市规范、公开、公平与公正。搞得不好，在造成灾难方面，徒弟超过师傅，并非罕见。
股市出问题，就不是贪污，挪用若干个亿的问题，且看，好家伙，一天6个小时的交易日内，就跌掉了5000亿美元，相等美国GDP的1/4。
玩火自焚，玩股呢？
诱导全世界引发股灾
收市以后，菲林举行了新闻发布会，他宣布明天继续开市，然后又沉重地告诉记者们：“交易所差一点崩溃了。”
第二天，美国各类报纸用黑压压的通栏标题压得人喘不过气来：“十月大屠杀！”，“血染华尔街！”，“黑色星期”，“ 道·琼斯大崩溃！”，“风暴横扫股市！”……
10月19日，不但美国的股市大跌，世界各主要金融市场均出现抛股狂潮。在欧洲，伦敦《金融时报》指数1987年10月19日下跌183。 70点，跌幅为10.1%，亦创一天内的最大跌幅；瑞士信贷银行指数的跌幅为11。3%；联邦德国为3.7%；法国为6。 1%；荷兰为7。 8%；比利时为10。 5%。在亚洲，日本东京的《日本经济新闻》股价平均指数在1987年10月19日下跌620点即2。 35%后，20日再跌3800点即14。 6%；香港恒生指数在19日下跌420。 81点，即11。 12%，新加坡《海峡时报》指数19日的跌幅为12。 15%；澳大利亚所有普通股指数19日跌80。 20点，即3。 74%后，20日又下跌24。 9%。巴西、墨西哥的股市跌相也在20%以上。全球金融市场险象环生。
股市暴跌，各地政府纷纷采取行动救市，香港立即宣布关闭股市四天；美国则宣布限制使用电脑程控交易，同时里根政府宣布降低银行优惠利率，联邦储备委员会保证向商业银行提供充足资金，削减财政赤字；法国宣布降低长期利率等，由于一连串的救市措施，纽约、伦敦等股市普遍反弹回升，其中纽约道·琼斯工业股票价格指数重上2000点大关，但是，10月22日海湾战况传来，股市又应声回落。
10月26日，第二个星期一。香港股市重开第一天，恒生指数狂泻1121点，跌幅达33；3%，创香港历史最高纪录，东京日经指数狂泻1096点，这是东京股市史上第三个日跌幅最大的一天，亚洲股市暴跌反馈到欧美，引起欧美股市再次大幅暴跌。纽约股市道·琼斯指数跌至1793.93点，降幅为8%，巴黎下跌7%，苏黎世下跌10%，法兰克福下跌10%，这就是所谓的第二个“黑色星期一”。
点 评
经济的全球化，股市的全球化，利与害如何？
起码从美国股市带动西方股市的纷纷下跌成灾，得到某些启示。
对接轨不要迷信，也不要顽抗，要的是实事就事，符合大多数中国人的利益，而不是少数中国人或大多数外国人的利益。
这次股灾的特点和原因
这次股价暴跌有三个特点：一是来势凶猛，跌幅空前；二是全面下跌损失巨大；三是波及全球，冲击猛烈。
狂泻的原因何在？根据各方专家学者，股市老手，经过十多年来的反复探讨、辩论、吵架，终于得出了下面四点沉痛的经验教训：
第一，股市过热，美国经济的日益“虚拟化”是股市暴跌的原因。
经济“虚拟化”是指社会经济运行中金融资本与真实资本脱钩的现象，在战后特别是近十几年来，美国股份经济的发展过程中，经济的“虚拟化”则具体表现为股价习经济状况之间联系的日益松驰。
1982年以来，国际金融市场游资充斥，冲击货币市场和股票市场，股票市场投机活动日益猖撅，股票行情以极其反常的速度向上攀升，从而使得股价的增长速度大大超过经济增长速度，使股票价格与经济发展严重脱节。
这次全球性的股价暴跌正是在股值高估、股价奇高、股市过热、买空卖空长期盛行，矛盾日积月累以后爆发的。以美国追·琼斯工业股票指数为例，美国道·琼斯工业股票指数以1928年10月1日为100点，经过43年的风风雨雨，到1972年突破1000点大关，其后涨落起伏，1982年道·琼斯平均指数仅有884。 4点，1983年则升至1190.3点，虽然在1984年时下降到1178点，但自1985年起，随着美国经济的回升，股票市场日益兴旺，炒股票之风日盛，从而使股栗价格直线上升，股票价格的增长速度大大超过了经济的发展速度。
1982年10月至1987年9月间，美国的工业生产指数只增长了30。 5%，而美国股票价格则由1982年8月的776.9点猛增至1987年8月25日的2.42点，即上涨了近3倍，这种反常的股价骤升说明证券交易投机因素较大，只要一有风吹草动，崩溃难以避免。
点 评
2003年，中国人开始谈论所谓的“虚拟经济”。说的人之中，有些留过洋，并非等闲之辈。听的人，则往往似懂又非懂，觉得蛮神奇的，怎么明明是一块钱，一虚拟，就可以增加若干倍……于是又开始想入非非。
当然，有些头脑，还没有糊涂透顶的人，马上也会反应：如果亏损呢？岂不是如同90年代，玩保证金外汇期货一样，也是亏损几倍，即使把家里的老鼠挖出来卖，也是无法抵债的！
看了上面的这一段历史，未必就能马上开窍。但至少，让我们明白，虚拟的东西，作为一种经济表达的客观形式，作为一种知识，我们可以了解一下，但万万不要在一知半解的情况下，来个心血来潮，一窝蜂地学习西方已经失败了的东西。
第二，美国财政、贸易两大赤字居高难下，内债、外债有增无减，美元汇价长期疲软和利率不断上升，是导致这次股市暴跌的直接原因。
1982年以来，美国经济在持续回升的同时，经济发展的不稳定日益加剧，表现为“四高”即高财政赤字、高贸易赤字、高国债、高外债。
贸易赤字日益扩大，自1982年以来，美国贸易逆差急剧上升，1982年，逆差额为426亿美元，到1986年高达1698亿美元，4年间增长了近4倍。1987年，美国政府打算减少外贸赤字200亿美元，结果1987年1月一8月，美国贸易赤字已达1141亿美元，超过1986年同期水平，美国政府削减贸易赤回天无力和贸易赤字长期居高不下，使人们对美国的经济发展前途担忧。
财政赤字与年俱增。里根执政以后，为了复兴美国经济和重振军备，推行减税和扩大军费开支的政策，从而导致联邦财政赤字空前增加，累计已超过万亿美元，其中1986年财政年度高达2311亿美元，1987年按政府公布的数字为1480亿美元。
国债急剧增加。为了弥补庞大的财政赤字，美国政府不得不在公开市场上发行国债券来筹措弥补，因而导致国债数额的迅速上升。1980年底只有9300多亿美元，到1986年末为2.2万亿美元。
外债扶摇直上。从1985年上半年开始，美国终于失去了保持71年之久的国际净债权国地位，并很快成为当今世界最大的国际净债务国。1986年底美国国际净债务为1074亿美元，1986年底迅猛增加到2636亿美元。
此外，为了阻止美元汇价下跌，控制通货膨胀，吸收外资，美国联邦储备银行在1987年9月4日宣布将贴现率从5。 5提高到6%，美国一些大的商业银行尾随其后，将优惠利率从8。 7.5提高到9.25% ，利率提高意味着今后企业家对企业的投资将减少，使得股票商急于抛股保值，将其变为现金和存款以获取红利。
上述几大因素相互影响，搞得美国人人心惶惶，形成对美国经济前景的“信心危机”，从而导致了原来虚假过热的股市出现一泻千里的狂潮。
点 评
形成这次股灾的背景与四高有关：高财政赤字、高贸易赤字、高国债、高外债。
诱发因素是：海湾局势紧张，美、日、欧经济摩擦加剧。
导火线，则是管金融的高层自己点燃的。
中国目前，除了没有高贸易赤字外，其他三高都已经有份。人民币升值，高贸易赤字指日可待。如同日本往年中了美国的奸计，日圆升值，经济至今灰头土脸。
金融当局要认真领会“牵一发而动全身”的道理，吃透“无为而治”，少搞些急功近利，表面积极，看来热闹的动作。
第三，电脑程控、投资组合保险和股票套汇是这次股市暴跌的技术性原因。
众所周知，在这个信息时代，电脑已经深入到美国经济生活中的每个角落，股票市场当然也不例外，自60年代后期起，美国各主要股票交易所为了加速和方便股票买卖，逐步实行了股票交易的电脑程序控制化。股票的购进、持有和抛售等决策均由预先编制好的电脑程序控制。电脑追踪并分析股票指数的升降幅度据以作出相应的买进或卖出决策。
当股票指数上升至一定水平时，电脑就自动发出购进股票的指令；当股票指数下跌至一定水平时，电脑就会发出抛售指令。因此，一当市场价格出现偶然性的较强波动，程序交易便起了推波助谰的作用。10月19日，纽约股票交易所从上午9：30开盘时至11，00，道，琼斯工业股票平均指数从2250点跌至2025点，跌幅为10%，突破了正常界限，于是，电脑便纷纷发出抛售指令。股票的大量抛售使得股票指数进一步下跌，电脑随之发出新的抛售指令。
如此恶性循环，以致于下午4： 00收盘时，道·琼斯工业股票平均指数跌至1738点。正因为电脑程控助长了股票暴跌风，所以纽约股票交易所便在10月20日通知各证券投资公司暂停使用电脑系统，以避免股市发生进一步暴跌。
促使美国股市暴跌的第二个技术原因是投资组合保险(Portfolio lnsurance)。所谓投资组合保险是证券投资公司通过买卖股票期货合同(Stock Future Contract)来担保其投资在股票价格下跌时不致亏本。股票期货合同指的是股票买卖双方所达成的在将来某个时日以一个固定价格交割某种股票的协议。
当股票价格上涨时，出售期货合同就会发生损失；当股票价格下跌时，出售期货合同就会获取盈利。由于股票期货的价格变动方向恰好与股票价格变动方向相反，因此证券投资公司通过买卖期贷合同，就能使期货的价格变动方向恰好与股票价格变动方向相反，因此证券投资公司通过买卖期货合同，就能使期货合同损益与股票价格升降相互抵消，从而达到保险目的。
投资组合保险又是如何助长股市暴跌之风呢？
10月9日上午当股票价格猛烈下跌时，证券投资公司为了避免在将来持有股票而遭受损失，便纷纷在股票期贷市场上大量抛售股票期货合同，致使股票期货合同价格跌泄。股票期货上所刮起的暴跌风反过来又加剧了股票现货币场的暴跌风。这种连锁反应在股市上引起了极度的恐慌和混乱，最终导致了美国股市前所未有的大暴跌。
美国股市暴跌的第三个技术原因是股票套利(Stock Arbitrage)。股票套利是指利用股票现货与期贷之间的价差(Price Gap)在现货市场和期货币场上同时买卖现货、期货以谋取暴利的行为。股票现贷与期货为什么会出现价格差异呢？按照惯例，购买股票期货只须付10%的定金。这样，期贷投资者在期货合同到期前便可将多余的资金(90%)投资于短期国库券赚取额外利息收益。
10月19日股票期货币场上的抛售风使得股票期货的价格大大低于股票现货的价格。许多套汇者见到有利可图，便在期货市场上大量廉价购进期货合同，同时在现货市场上抛售股票现货。如前所述，证券投资公司为了避免在将来有于持有股票而遭到损失，抛售了大量的期货合同，因此，尽管套汇者购进许多期货，仍无法使股票期货市场反弹。另一方面，套汇者在现货市场上大量抛售股票现货，却进一步加剧了股票现货的暴跌风。
第四，海湾局势紧张，美、日、欧经济摩擦加剧，是这次股价暴跌的诱发因素。
由于美国对伊朗用导弹袭击在科威特海域的悬挂美国国旗的油轮一事作出反应，于10月上旬袭击了伊朗的两座海上平台。海湾局势呈现新的紧张气氛和美国的进一步卷入，也影响到投资者对股票市场的投资，而把资金转向黄金和其他货币市场。
1982年以来，在美国外贸赤字高居的同时，日本、联邦德国的外贸顺差急剧增加。1982-1986年间，美国外贸逆差额为5535亿美元，而日本贸易顺差为1907亿美元，联邦德国为1840亿美元。贸易收支的不平衡导致美、日、西欧之间的经济矛盾加剧。
就在美国和全球股市面临动荡不安，大有一触即发之势的时候，美国为减少少贸易逆差，却一再要求联邦德国和日本实行经济扩张政策，刺激消费，降低利率。
人们对“国际经济因已进入协调时代而可以得到推动力量”的宣传失去信任，很快就引起了纽约市场大规模抛售股票，开始了股市暴跌的风潮。
点评：
战争与和平，顺差与逆差，历来是金融市场最敏感的因素，风暴的原由。无风不起浪，无风想起浪也难。
为什么会引起国际股市的连锁反应
这是因为美国是全球最大的消费市场，股市的下跌势必会对经济成长有一定的影响。各国尤其是日本以及亚洲四小龙是以美国为主要市场，美国市场一萧条，这些国家和地区的产品就回滞销，人们眼光看长远便会发现本地的产品前景不佳，因此，纷纷抛出与美国有关的股票。这是美国股市影响各地股市的原因之一。这种原因是不太直接的。那么?/div
在刚刚结束的五一期间，伦敦金属交易所(简称伦敦金交所)铜价不顾人们此前“铜价将下跌并调整”的预测，继续高歌猛进，最终在5月5日达到7785美元/吨的历史高点，收于7700美元/吨，全周上涨585美元/吨，连续第八周上涨。
昨日，一向跟随伦敦黄金交易所走势的上海期货交易所铜价继续飙升，主要合约收盘价全线大幅上涨，涨幅在2210-3300元/吨，其中主力0607合约收于7.33万元/吨，全天成交4.8万手。
6月中旬至8月中旬，空调、冰箱等行业进入全面休整期，精铜消费进入淡季，需求大幅下降，导致铜价承压。然而，今年以来，国内外铜价都经历了反季节行情。前三个月，国内铜价较伦铜明显停滞，LME与SHFE价差拉大，尤其是国内外现货市场。
自今年6月初以来，国际铜价持续上涨。LME现货铜价从6月初的3202美元一路飙升至8月中旬的最高点每吨3851.5美元，两个半月涨幅20.28%。而7月20日前一个月以及7月底至8月10日的近半个月内，国内铜价涨幅并不明显，甚至震荡下跌。上海现货均价从6月初的33980元/吨上涨至8月中旬的35297元/吨，涨幅仅为3.88%，与国际铜价20.28%的涨幅相差甚远。
资金推高铜价
从原因来看，一是需求不减，罢工潮加剧了国际市场的供应紧张，是国际铜价持续上涨的重要支撑因素。国内海关数据显示，今年6月和7月中国精炼铜净进口量分别达到142443吨和109559吨，仅仅是因为中国大量的进口需求刺激了国际铜价的上涨。此外，今年7月，智利、美国、赞比亚铜矿罢工浪潮汹涌，也在一定程度上加剧了市场对供需形势的担忧，推高了铜价。铜现货价格一路上涨至280-290美元/吨。
其次，该基金利用基本面迫使市场做空，LME提高交易保证金和人民币升值加速了国际市场反向套利的撤退，推动了铜价的上涨。今年7月21日和27日，中国分别宣布人民币升值和LME提高交易保证金，对正在LME市场亏损的做空资金的反套更加不利，加速了做空止损回补，一定程度上推动了国际铜价的上涨。此外，国际投机资金利用现货溢价较高，尤其是当前供需紧张的局面强行做空，也加快了铜价上涨的步伐。
8月份之后，虽然LME库存不断增加，近期翻倍至65150吨，但与去年同期10万吨的水平相比仍处于低位，短期内库存对铜价的负面作用并不显著。而且消费旺季到来后，库存是否继续增加还有待考证，这也冲淡了库存增加带来的负面效应。
国内消费受到抑制。
相比之下，国内市场趋于理性，尤其是铜价高企对消费的抑制作用逐渐显现，现货价格疲软，与国际铜价背离。国内现货价格的弱势主要源于以下几个方面:
首先，消费者兴趣减弱。今年夏季电力供应紧张，江浙、广东、上海等主要铜加工基地的铜企业无法正常开工，产能闲置，需求疲软。此外，今年国内生产者价格指数PPI上涨，但消费者价格指数并未如期上涨，滞后时间延长，国内价格指数传导机制不畅，国内信贷紧缩降低了精铜加工企业的资金周转率。而且铜价高导致铜棒线材生产成本增加，空调、电视等下游产品价格未能跟随原材料价格上涨，导致国内对精铜消费兴趣减弱。
其次，宏观调控效果显现，消费受到抑制。今年国家宏观调控给整个金属市场带来了不小的影响。除电解铝、水泥和钢铁外，精铜消费也受到间接影响。国家统计局最新数据显示，今年7月中国固定资产投资和工业生产增速均低于6月，钢铁、房地产等过热行业回落明显。这也是国内精铜消费增速下滑的直接原因。
国内供应改善
TC/RC成本自去年以来持续上涨，极大地刺激了冶炼厂的积极性。去年第四季度，中国冶炼厂与外国贸易商签订的加工费上涨至135美元/13.5美分，为1996年以来的最高水平，今年4月和5月飙升至200美元/22美分。一般来说，从铜精矿产量增加到精铜产量增加需要3-4个月的时间。按此计算，7-9月正好是精铜产量大幅增长的时期。国家统计局近期数据显示，今年前7个月，国内铜产量同比增长18.2%，至138万吨。国内供应的改善打压了铜价。
中国铜进口增加。今年4月，国内LME、SHFE铜期货价比放大至10.3，精铜进口浮盈达到2000多元，刺激了国内精铜进口兴趣。7、8月份大量早期订单到港，比正常月度进口量高出约3 ~ 5万吨，大大改善了国内供应环境。中国海关数据显示，7月份，中国进口未锻造铜及铜材22.78万吨，1-7月进口125.3万吨，同比增长54.2%。
自8月中旬以来，国内消费市场并未出现回暖迹象，表明国内消费淡季比往年更长，今年9月国内市场仍将处于消费“寒冬”。国内铜价的持续疲软很可能导致国际铜价进入调整甚至大熊市。
首先，美国的疫情确实是世界上最严重的国家，美国现在已将近600万人的感染，由于川普的无能，导致美国的疫情泛滥成灾，美国的传统产业和服务业破产的越来越多，美国的经济活动受到了很大的限制。再加上美国种族歧视带来的各地游行、暴动，打砸抢的行为破坏了商家和影响了老百姓的生活。美国的普通民众现在是生活艰难。可是，川普根本不管美国普通民众的死活，川普抗击疫情不利，到处甩锅，欺骗美国民众，美国的普通民众也没有办法，川普有权，美国的普民众还拿川普没有办法。
其次，股市并非完全是实体经济的晴雨表，现在的全球股市越来越像一个“***市场”，股市的涨跌是由金融机构掌控着，股市的定价权在金融机构及大财团的手里，什么样的股票能涨，什么样的股票值钱，什么样的股票该涨，都是由金融机构和大财团说了算，普通的投资者没有话语权，没有定价权。股市是经济的晴雨表只不过是金融机构欺骗普通投资者的谎言。残酷的现实金融市场的所有的金融理论都是用来欺骗普通投资者的工具，真实的资本市场本来就是一个“***市场”。金融机构掌握着所有的筹码和定价权，以及话语权。
其三，美国股市的上涨主要是美国政府与金融机构及美国的资本家联手，将美国新增加的几万亿美元通过各种渠道进入股市，炒高部分股票价格获得暴利。美国的疫情严重反而成为了美国的金融机构和资本家们获得暴利的机会，破产的和倒霉的是美国普通的民众，发“国难财”的是美国的金融机构和资本家。美国的实体企业和服务业破产并不影响美国的金融机构和资本家们发大财。这才是美国 社会 撕裂的本质，这才是美国股市在疫情之下还能上涨的本质。
你以为正常吗？一旦泡沫破裂和美国财团的获利资金撤离，留在场内的外国资金和中小散户的资夲就如原油期货的结果是一样的，别看现在闹得欢，秋后祘账拉清单。
我觉得原因有几个：
第一，川普抗击疫情不利，到处甩锅，到处讲相声。这种情况下，先把股市保持稳定了。股市也是他可以拿出来讲的筹码，大选要到了，股市再崩盘就真的一点希望也没有。因此，川普不允许股市下跌。
第二，美国开启了无限印钞模式，只要股市下跌讲难听点就可以往里面接。只要有足够多的钱，维护一下还不容易吗？再说，美国股市的指数权重占比高的都是一些巨头 科技 公司，只要维护少数股价就可以了。
第三，股市跌了，美国就会更乱。要知道，美国人民是没有储蓄的，大多数钱都扔进股市，一旦股市下跌，大家的资产缩水导致严重亏损很有可能会导致美国 社会 更加混乱，不允许跌。
按理说每天新增上万，美国是全球疫情最严重的的国家，股市竟然一点影响也没有，而且牛气十足。还有一个原因我觉得是美国股市机构投资者占比高，只要稍℡☎联系：窗口一下应该可以防止大量卖出，在加上印钞维护自然就跌不下去了。
注猪爸爸看股市，专注投资者教育，移步专栏，学习更多干货。
我的理解是：股市并非完全是实体经济的晴雨表。还受到其他几项更重要的因素影响。
我们常“被”听说股市是实体经济的晴雨表，但如果我们观察世界各国的股市走势，却会发现事实并非如此，股市不仅仅有提前与表现实体经济预期的晴雨表作用，也更多的受 社会 信心程度、货币政策、以及特殊时点对于政策面的预期有关，大多数时候与货币相关度更高！ 与实体经济的表现关联度却并没有大家以为的那么高！
①美国疫情爆发以来，一周三熔断使得美联储连续放大招，包括直接注入流动性、购买债券及ETF、这种“干涉市场”的行为可以说是惊呆眼球！让整体高喊“自有市场”的美国人尴尬不已，正所谓水涨船高，正是如此不惜代价的注入流动性之下，美股尤其是纳斯达克才能从疫情第一波冲击快速反弹，并创出了 历史 新高！
②纵观全球经济，其实自2008年开始就已经告别了全球化带来的高速增长阶段，自2008至疫情爆发前夕即便偶有“高增长”也更多的是受全球央行拼命放水宽松所致，但这个时间段内，全球的股市表现的却并不差，不仅仅美股连创新高，把2008年的点位踩在脚下，我们也在2015年创出了5178点的高度。
可见，股市并不总是与实体经济表现相同步，大多数时候货币的影响更大。
最近美国大概面临以下几个问题。
第一，疫情愈发严重。美国现在已经超过两百万人的感染。经济活动受到了很大的限制。
第二，由于种族歧视带来的各地游行、暴动，打砸抢的行为破坏了商家和影响了老百姓的生活。
第三，川普无限秀下限。
但是，在资本市场的投资者的投资更多考量的是一个公司长期稳定经营和盈利的能力。美国虽然经历动荡，但是瘦死的骆驼比马大，仍旧是世界第一经济体。
我们不得不承认，作为中国的最强对手，美国拥有的优秀上市公司比任何国家都要多。美国股市从十九世纪后期发展至今，有着健全的体系。这些都是支撑最近美国股市基本盘利好的重要因素。
疫情对美国经济的影响会慢慢淡化，而黑人从来不是特朗普争取的对象。很多黑人甚至都不知道怎么去投票呢。
太小看美国金融资本的力量了。说穿了美国就是个大财团控制的公司，被一小撮垄断资本家所掌控，川普就是一个推在前台的代言人而已，他必须为这些利益集团服务。因此，眼光盯着股市比关注疫情重要得多。
政治经济学早就讲过，资本家为了高额利润，是敢冒着杀头危险的。因此，这次美国打着救人挽救经济的旗号大肆印钞，无限量化宽松给股市带来充分的流动性，这么好的机会，金融界的垄断资本家怎么能放过呢？至于穷人的生死他们根本没放在眼里。
这次疫情最大的受益者就是美国排名前一百位的富人，平均资产都增长了160亿美元，巴菲特老先生更是进帐了300亿美元。
这就是美国，一个为大财团，大的资本家服务的国度。他们的利益高于一切，搞清楚了这种实质性问题，美国近期所做所为就都能解释通了。
新冠病毒引发了有史以来最快的股市暴跌，自2月6日起，道琼斯工业平均指数在25个交易日内就跌超了30%。即使是在大萧条时期，它也花了将近两倍的时间才跌到如此地步。
而现在，道指又较3月23日的低点快速上涨了近30%， 世界上一些大公司的股价又创下 历史 新高。
这就引出了一个问题：为什么，美国疫情日益加重，美股还能反弹呢？
以史为鉴：“死猫反弹”是常有的
回顾道琼斯指数自1885年以来的数据。
数据表明，在自1885年以来的13个 历史 性事件中，道指都下跌了至少25%， 其中11个事件的反弹幅度至少达到了10%，但都是“死猫反弹” 。
而且通常不止发生一次，平均都有3次左右。而大萧条期间，“死猫反弹”现象尤为频繁。
道指8次上涨至少10%，然后再次触底。在最极端的情况下，在1929年11月13日至1930年4月17日之间的5个月内，该指数飙升了48%，随后的两个月内又下跌了近30%，然后在接下来的两年里又飙升了80%。
我们正处于一场病毒大流行之中，地球上相当大一部分人口可能受到感染，许多人将死亡。在一段未知的时间内，全球经济的很大一部分正突然陷入意想不到的停滞状态。当限制解除时，也不能排除第二波感染的风险。 市场讨厌不确定性，因此今年早些时候股市暴跌也就不足为奇了。
而且鉴于今年第一季度股市崩盘的速度打破纪录，市场已消化了大量悲观情绪。从这个起点开始，情况并不一定要好转才会出现反弹，只需要不那么坏就行。
以史为鉴，现在重要的是，投资者必须意识到，我们很可能还未脱离险境。
美国都乱成这样了，疫情还如此严重，但其股市不降反升，这是因为有着下面的一些原因： 1、 股票市场是一种前瞻性机制
股市的这种机制意味着，即使在最坏的情况下（全世界正在经历有史以来最严重的经济危机之一，有上千万人感染病毒，50万人失去性命），市场也可能只会展望光明的前景，而忽略当前的困境。
市场分析员会说“一年后，冠状病毒就不再是问题。”“病毒过后，讲迎来爆发性增长”......他们的目光总是投向远处，而不是大众关注的眼前。
美股自3月触底以来，标准普尔500指数已经大幅反弹42%。也就是说，到现在为止，2020年标普指数仅仅下跌了2%，这在2020年这样的大环境之下是非常难得的。而在过去的两周，尽管全美各地的疫情恶化继续，但股市却上涨了3%。更不用说以特斯拉、亚马逊、苹果等为首的 科技 大股，全美富人的财富大幅增长。
2、 股市上涨是因为美国国内一些企业的盈利在好转
虽然目前糟糕的现状让很多公司的盈利受到极大影响，甚至可以用惨不忍睹来形容。但投资者们看到的可能不是盈利的现状，他们更加能安慰自己。因为他们现在已经不再关注2020年的情况，既然已经这样了，还不如接受现实，所以他们将关注的焦点延伸到了2021年的盈利前景，并以此为依据确定市场的股价。
这是典型的投资人思维，总能在失望的情况下获得自己想要的东西，但他们内心的真实目的可能就没那么单纯和乐观，很多投资人只是借用这种手段，从悲观失望之中赚取暴利，所以现在暂时的上涨给出的是一对蜜饯，但可能会在短时间内就给出毒药。
3、 一些经济数据正在好转 或者说好于预期
全美经济数据的好转，当然是拜特朗普政府所赐，即使在疫情如此恶化的情况下，年迈地特朗普依旧主张正常启动经济，放开市场，并鼓励人们回去上班，因为只有人们回去上班，他们才会去关注大选，去投票，才会有收入，才不会闹事，更重要的是整个国家的经济指标才会保持好看的报表。这对特朗普的大选非常重要，如果经济指标难看，他的连任基本就会成为泡影。
另外美国 6月的失业率已经从5月的13.3%和4月的14.7%降至11.1%。而同时，消费支出在5月份大幅上升了8.2%（这也是拜特朗普政府的救助金计划之福）。
4、 美联储从中的努力也让美国本阶段的 社会 和市场得以稳定
自从疫情发生后，美联储启动了主街贷款计划（Main Street Lending Program），购买公司债券，降低利率。而特朗普政府也配合美联储启动了规模达2万亿美元的《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）。
正是因为美联储推动的各项刺激措施，才让美国的金融体系一直维持在正常的态势，没有断崖式下跌。
而市场也对美联储抱有很大的信心和以来情绪，对市场投资者来说，美联储是他们最后的一根救命稻草，因为他们知道：无论发生什么情况，美联储都不会让股市下跌，因为美联储不是国家的，是私人会所。
美国股市在新冠疫情爆发、失业率大增、 社会 动荡的大背景下，走出逆势上涨行情，是由多重因素叠加的结果。
首先，美元是全球流通的货币，疫情爆发后，避险资金流入美元，全球需求量的大增导致美元价格上涨。而美元的上涨也必然会带动美元资产的上涨。
从市场层面看，美股上涨是对美股前期的大幅下跌、熔断的修复。
从消息层面看，最新数据显示美国私人部门的失业人数低于预期。以及新冠疫苗研发有较大进展等消息，都提振了市场的信心。
以上各方面因素，支撑了美国股市的上涨，但上涨的基础非常脆弱。后期如果美国的经济数据不能支撑其上涨，随时可能引发大幅波动。
股票这种东西本来是一个集资手段，一但钱变成股票，本质上它必须企业获利，股票分红，股东才可以赚钱。但在股票的运行中，有很多技术性手段，通过买进卖出，让股票涨涨，跌跌，可以获得一些利益，这就是股票的短期利益，所谓的炒股获利。由于涉及到的是钱，所以人们很敏感：关键人物的一句话，一个动作；一条假消息；统计上的一条失误，都可能引起股市震荡，却反映的是假象。
比如这次美国的股市：美国劳工统计局6月5日公布的5月非农产业数据，5月份的失业率为13·3%，相当于4月份的14·7%，在失业方面有所减少。这预示着就业增加，经济向好，就业人口增加了250·9万，股市的回应自然要大涨。不过，失业统计局随后表示：数据统计中出了错误，纠正统计中的错误后，5月份的失业统计真实数为16%。这时，股票已涨过了，对于深谙内情，投资股票的大户来讲，或许早已趁价高时抛尽了股票，但对于靠碰运气的散户来讲，却又一次被套牢。
（共和党参议员伯尔）
美国的股市不是说总是由人为操控的。但它确实有人为操作，干忧的因素。如果不是内部操控，有影响人物的运作也可以使股市反映出假的一面。前一段美国疫情一直表现不甚明了。比如美国两党议员就在疫情爆发，股市崩溃前，一面散布疫情可防可控，一面大量抛售股票。北卡罗莱纳州参议员伯尔，就在2月13日卖出33只股票，总价值在62·8万至17O万美元之间。他是参议院情报委员会主席，也是参议院卫生组织成员。所以，他掌握着情报不公布，只到抛完自己的股票。
（共和党参议员卢福勒抛售股票）
美国的疫情，美国的骚乱，美国的经济都成了这样了，美国的股市可以反应不出来，哪一定是假的。股市是最敏感的，一有风吹草动，不是涨就是跌，现在这么麻木，肯定是人为干忧因素。前一段美国的股市几次熔断，现在的形势要过前一段更严重。但特朗普不希望股市跌，股市就只能做假。美国有点钱的人，多放在股市里让它生崽子，如果跌没了，特朗普还怎么拼选举？所以，美国的股市，现在就是一个假象，如果要让它完全恢复真实面貌是不太可能的，真恢复了，美国也就崩溃了。
1、实时行情：纳指数下跌1.71%，标普500指数下跌0.72%，美国股市三大指数集体下跌收市。截至收盘时，道指小幅下跌，收盘几乎持平。
2、盘中，新能源汽车股普遍下跌，lucid group下跌超过18%，计划发行17.5亿美元可转换优先股，特斯拉下跌超过6%，小鹏汽车下跌超过3%，而威莱下跌超过2%
拓展资料:
中国股市和美国股市可能有很大的差异，但最大的差异是什么
1、首先，中国和美国的股市是在不同的时间建立的。中国股市还很年轻，只有30多岁，而美国股市相对来说有200年的历史。我们仍处于青春期和成长期。如何与美国这样一个老式的资本市场相比较
2、其次，中美两国的股市软环境、社会制度、法律环境、文化环境、意识形态等各不相同，对两国的股市产生了很大的影响。事实上，硬件也不例外。我们用手机和电脑炒股，美国人也用手机和电脑炒股。最后，中美股市上市公司的想法是不同的。我国上市公司大多以股价为中心，以操纵股价为目标，这已成为常态。否则，这么多年来，没有一家上市公司发展成为巨头。特别是在过去的10年里，中国的上市公司真的没有一个能牵手的巨人。
3、除了贵州茅台酒的营销公司外，上市公司涨幅最大，股价最高。毕竟，10年前的贵州茅台酒与今天的酒没有太大区别。在这短短的10年里，美国股市的三大股指意外上涨：道指上涨322%，标准普尔上涨352%，纳斯达克上涨552%。如果你认为这一增长是一个泡沫，看看他们的上市公司，增长幅度超过10倍，因为有很多中小型公司成长为113家巨头公司，包括亚马逊、苹果等。他们精心经营公司，创造真正的价值，这不仅给投资者带来了巨大的回报，也给整个社会带来了巨大的利益。
1、 衡量美股波动率的恐慌指数VIX单周下跌近31%，创今年1月末以来最大跌幅。 虽然奥密克戎毒株正在全球迅速传播，但有关其重症率和疫苗有效性的初步研究部分缓解了外界的担忧，道指结束此前连续四周调整，标普500指数则创下收盘历史新高。与此同时，衡量美股波动率的恐慌指数VIX单周下跌近31%，创今年1月末以来最大跌幅，个人投资者热情回暖。市场正消化美联储加速减码的预期，静待靴子落地开启年末行情。
2、本周联邦公开市场委员会FOMC将宣布明年起资产购买规模缩减速度提高至每月300亿美元，3月中旬将结束本轮资产购买周期。
3、全市场板块呈现普涨格局，邮轮、航空、科技等板块轮番表现，标普500指数率先创下历史新高，此前低迷的长期美债企稳，收益率曲线重新趋陡反映了复苏预期的积极转变。衡量市场波动性的芝商所恐慌指数VIX 10日收于18.69%，过去一周累计下跌30.6%。
4、 过去一周个人投资者对于市场的热情有所升温，第一财经此前曾报道，12月初美股陷入调整时散户积极入场抄底，超过26亿美元流入纳斯达克100指数ETF，如今这份勇气得到了回报。
5、伴随股市回暖，衍生品市场交投持续火热。数据显示，12月前两周美股期权交易量达到日均4410万份。嘉信理财交易和衍生品董事总经理弗雷德里克指出，机构对冲需求较高，上周标普500指数交易中空头略占上风，面对美联储关键议息会议，不少资金需要对冲短期潜在波动调整风险。
拓展资料：美国股市泛指美国纽约的证券交易所的股票市场，主要指标包括道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数及纳斯达克100指数，这三大股指代表着美国股市的兴衰。
近两年中国经济的快速发展，带动了中国股市进入了快车道。人们的目光逐渐被股市的跌宕起伏所吸引。当然人们通常泛泛的讲美国经济是世界经济的火车头。这大致是对的，特别是对西方国家的股市而言。谈到美国股市与中国股市有什么关系时，就要具体情况具体分析了！
从中美两国的经济来讲，美国是中国最大的外贸出口国家。我们有理由推断，美股下跌对中国股市的影响应该不是很直接的，这是因为中国的出口商品大都为美国老百姓日常需要的商品。美股下跌，经济不好时，首当其冲的是奢侈品的销售，低价日常用品的销量反而还可能上升。例如原来买40美元一件的衬衫的人现在就会跑去买12美元一件的中国衬衫了。那么从行情上反映25日A股逆着美国股市大跌而上扬也说明了这一点。
数字上相关系数的分析也证明了这一点。上证A股指数与美国标普500的关联（在过去一年，已考虑到中美时差）为极其靠近0的复数，-0.04。这说明在正常情况下，中国股市与美国股市完全无关。
历史也告诉我们这现象基本上是正确的。例如，在1998年亚洲金融危机的时候，美国股市继续向高峰冲刺，直到2000年4月的高点。从2000年6月到2001年9月，美国股市因科技股泡沫的破裂而大跌，标普500从1455一路下跌到1041，跌幅高达28%。然而上证指数在同一期间一直保持在1900以上。在这期间的前面一年反而还上涨到2200。后来标普500继续下滑到2003年2月的最低点841，上证指数这才跌倒1400左右。
这个例子说明了，就算美国股市能影响中国股市，前提条件也是美国长期的持续熊市，而且中国股市对美国股市或经济的反映滞后时间高达1年以上。有这么长的滞后时间，我们完全有充裕的时间来分析中国对美国和全世界的贸易出口总额和中国公司的利润如何变化，是受益还是受损。
从2003年2月开始，标普500一路从841飙升到2005年6月的1191。上证指数如何表现，反而从1400跌倒1080。这些历史都说明了，因为中国的出口商品大都为美国老百姓日常需要的商品，美国经济成长的减缓不会直接影响到中国经济，而导致美国股市与中国股市并没有什么关系。当然，假如未来中美两国的经济贸易关系发生了变化，比如中国象现在的日本一样，向美国出口高端和高价位的商品，那时候中国和美国的股市就会有正关联。这正关联在相关系数的分析里，将会及时地反应出来。
一般而言，除中国之外，亚洲各国和地区的股指，包括香港（HK），台湾（TW），新加坡（SG），澳大利亚（AU）和印度（IN），主要紧盯日本。日本与这些国家和地区的股指的相关系数在0.4到0.6之间。这也说明了中国是个很特别的国家，股市目前主要受自己国内的经济情况，通胀情况，很低的实际利率，有限的投资保值途径，RMB对美元的汇率，以及中国政府的政策而影响，与美国股市没什么关系，与日本股市的关联也很小。
严谨地讲，相关系数会随时间变化，但这种变化的周期比较长，通常以半年或年计。所以基金经理在实践中常常使用过去1年的相关系数预测未来三个月的关联系数。当然也要加以基本面的分析。
前几天日本股市下跌，除了因为美股下跌的原因外，另一个很重要的原因是因为日元对美元的汇率从不久前125高点跌到最近的119而导致了（JPY升幅达5%）。这是因为日本也是美国的巨大贸易出口国。如果说中国股市与日本股市有什么关联的话，它们之间的小关联多半是通过RMB/$和JPY/$的汇率关联而产生的。所以与其观察日本股市的涨跌来预测中国股市，我觉得监控RMB/$的汇率变化还更准确一些。
在过去30年里，美股与日股的一年关联基本上在0和0.4之间震荡，最近几年都在比较高位的地方0.4。我想这是因为日本对美国出口的是汽车和较高价位的电子产品。相比于中国出口的大都为低价位的老百姓日常用品，美国经济不好时，日本这些产品的销售量就会下降。
值得注意的是美股下跌不见得会影响中国，但是日本利率的提升将会对全球股市，包括中国股市都有很大影响，这是因为国际投资人在世界各国都有以低利率的日元借款而进行的股市投资（也叫日息套利交易JPY carry trade)。日本利率的提升将会促使一些投资人撤出股市，还清所借的日元。
最后粗略地讲一下，相关系数或关联可以这么理解。假如A和B的关联是0，那么当A涨时，B涨和跌的可能性是一样的。假如A和B的关联是0.5，那么当A涨时，B涨的可能性为75%。假如A和B的关联是0.6，那么当A涨时，B涨的可能性为80%。假如A和B的关联为最大值1.0，那么当A涨时，B涨的可能性为***。
反过来呢，假如A和B的关联是负数-0.6时，B跌的可能性为80%。假如A和B的关联为负数的最大值-1.0，那么当A涨时，B跌的可能性为***。
这个只是世界上通用的相关系数的一些比较确定的方法。
美国股市和中国股市之间的关系也不是一层不变的，当世界经济联系越来越紧密，各国股市之间的联系也会更加贴近，但是这是需要一个过程的。
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