创业板解禁，创业板解禁利好还是利空好
创业板解禁，创业板解禁利好还是利空好
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《投资者网》彭宝萱
编辑 汤巾
7月22日，科创板迎来开市三周年，也迎来了首批科创板上市公司的解禁潮。
作为首批科创板上市公司，锂电设备龙头厂商——浙江杭可科技股份有限公司（下称“杭可科技”，688006.SH）的2.9亿股网友分享原股东限售股份上市流通，占当前总股本的71.84%。
杭可科技曾在2021年出现境外收入占比锐减、增收不增利的情况，但随着2022年第一季度中标海外客户项目，盈利能力得以改善。而大客户技术更迭频繁、4680电池等新型锂电池逐步量产，锂电后端设备厂商能否完成技术更迭，以满足各类电池、不同厂商的需求，则是公司发展难点。
解禁超200亿元
2019年6月13日，科创板正式开板，同年7月22日，科创板首批25家公司上市。而在2022年7月22日，科创板迎来开市三周年解禁潮，首批上市公司“大非股”集中解禁。据Wind数据，科创板在今年7月22日当天累计有近2000亿元市值解禁。
作为首批在科创板上市公司之一，杭可科技同样在今年7月22日解禁2.9亿股，占当前总股本的71.8%，解禁市值217亿元。
杭可科技在上交所科创板首次公开发行股票4100万股，占发行后总股本的10.2%，其中无限售流通股为3679万股，限售流通股达3.64亿股。
此次解禁的四位股东分别为实控人曹骥、第二大股东杭州杭可智能设备集团有限公司、曹政、曹冠群，分别持有限售股占总股本的比例为46%、24%、1%和0.62%。
杭可科技在上市后6个月，于2020年1月22日限售股解禁257.4万股，后于2020年7月22日限售股解禁5592万股，于2021年7月22日解禁战略配售股164万股。
不过从二级市场上看，杭可科技上述三个解禁日的股价分别变动-3.05%、6.13%和6.79%，而在今年7月22日，杭可科技下跌2.23%。
杭可科技股价走势图
数据同花顺
截至8月8日，杭可科技收盘价71.32元/股，总市值289亿元，市盈率（TTM）104倍，而可比公司先导智能（300450.SZ）、赢合科技（300457.SZ）和利元亨（688499.SH）的市盈率（TTM）分别为52倍、54倍和78倍。
浙商证券认为，市场担心科创板解禁，但解禁的影响有限，原因在于7月科创板大非股解禁公司2022年盈利增速预期改善幅度较大，且认为大非股解禁后往往减持压力较小。
但值得一提的是，科创板首批解禁的25家公司中已有5家公司延长锁定期，容百科技（688005.SH）、心脉医疗（688016.SH）和虹软科技（688088.SH）自愿延长锁定期6个月，中国通号（688009.SH）和新光光电（688011.SH）自愿延长锁定期12个月，另有5家科创板公司承诺6个月内不减持。
中国银河证券则在科创板月报中表示，科创板历史出现两次解禁高峰，分别在2020年7月和2021年7月，2022年7月的解禁规模为第三次新高，但解禁带来的影响小于首轮。回顾创业板开板后的历次解禁情况，解禁影响同样逐次递减。
海外订单占比回升
自成立以来，杭可科技的主要产品有各类电池充放电设备、内阻测试仪等锂电后端设备，是新能源锂电池化成分容成套生产设备系统集成商，所在主要领域为充放电、新能源和智能化电源。
杭可科技自称是国内极少数可以整机成套设备出口的公司，并与日本、韩国等主要锂离子电池生产商紧密合作，客户主要为LG、SK、三星、亿纬锂能（300014.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、国轩高科（002074.SZ）等国内外知名锂电池生产企业。
从财报数据看，杭可科技采取大客户优先的策略，前五大客户占比在2020年和2021年分别为77%和57%，但并不稳定。2021年前五名客户中，除客户C以外，其余四家均非2020年前五名客户，且客户C的营业收入贡献占比从48%下降至11%。
其中，杭可科技曾在2021年4月收到宁德时代（300750.SZ）的定点信中标通知邮件，而后于2021年5月收到宁德时代发送的订单PO，合同共计4.8亿元，主要涉及12条锂电后处理设备生产线。但在2021年6月，宁德时代发出变更通知单，双方解除签订的原合同。
据浙商证券研报，基于降本角度，宁德时代对化成分容设备做出重大技术变更，杭可科技认为该技术仍需经过一定时间的验证。
而从境内外业务明细看，杭可科技2021年的境外业务收入下降了89%，在24.8亿元的总营收中占比仅3%。而此前，境外占比曾在2020年达到了41%，境内和境外收入接近平衡。
杭可科技在2022年5月的投资者关系活动中表示，海外客户投资放缓，设备购买需求暂时减少，导致公司订单结构中国内订单占比提升。但从2022年以来，国内和海外市场并重，继续维护海外客户，预计今年订单逐渐回升到国内和海外占比5：5左右。
开源证券预测，杭可科技主要客户LG、SKI和三星在2022-2025年合计新增产能分别为82、110、150和205GWh，对应当年后道设备需求分别为69、89、117和154亿元。通过海外订单规模放量，杭可科技的海外高毛利订单占比提升。
不难看到，杭可科技的主要业务跟随外资电池厂进行海外扩产。2021年报显示，订单毛利率呈现海外客户毛利率较国内客户高的特点。由于海外客户购买需求暂时减少，杭可科技的主营业务毛利率从2020年的49%降至2021年的26%，因此短暂地陷入了增收不增利的困境，营业收入在2021年增长66%，净利润却下滑37%。
2022年第一季度，杭可科技中标韩国SK美国工厂项目，毛利率增至30%，订单质量逐步改善，营业收入和净利润分别增长155%和80%。而西部证券则认为，杭可科技的国外业务和前五名客户占比较高，仍存在国际贸易政策变化、汇率波动和客户集中度较高等风险。
技术更迭频繁
从锂电产业链看，杭可科技主要生产的锂电设备处于中游产业链的位置，不同于传统通用机械设备应用于终端行业，锂电设备需要通过与电池厂合作配套生产出锂电池产品，具体包括电芯的化成、分容、检测、分选等工作，电芯达到可使用状态后再供应给下游新能源汽车等终端市场。
锂电产业链
资料开源证券
据高工锂电数据，锂电后端设备价值量在动力电池产线中占比约30%，其中化成分容系统占70%，2021年国产锂电设备市场规模为588亿元。虽然国产后端设备起步较晚，但凭借性价比优势，国产化率已接近95%，其中杭可科技处于领先地位，市占率达43%。
但开源证券预测，锂电设备市场规模增速从2022年开始放缓，单条生产线锂电设备的生产效率提升，投资额下降，市场需求增速相比过去两年有所回落，预计2025年全球后端设备需求达到237亿元。
实际上，锂电产业链上游资源端压力大，下游电池厂商可能为减少成本而压缩锂电设备厂商的利润空间。也有市场观点认为，未来随着电池产品稳定性提升，锂电设备厂商对电芯的分容工序可能变成可选项。
对此，杭可科技在投资者关系活动中予以否认，如果后端节省了设备，那么前端设备会加大投入保持电池的一致性，且整车厂商也需要后端设备生产工序以保证电池的安全性能。
此外，随着锂电池多样化发展，客户粘性较高的锂电设备厂商也需要频繁地技术更新。
据西部证券研报，目前主流的锂离子电池类型主要有消费类软包电池、动力软包电池、动力方形电池和圆柱电池。不同类型的电池、不同的电池制造商具有不同的后处理生产工艺要求。而是否能够充分满足电池制造商的各类型独特充放电工艺要求，也是后处理系统技术领域的核心技术难点。
其中不少电池厂商开始采用串联的技术模式，如比亚迪、蜂巢能源和宁德时代部分产品更改为串联的方式。这种趋势下对电池一致性的要求更高，也要求电池设备厂商采用与并联方式不同的技术。
另外，4680电池为代表的大圆柱电池因为高能量密度、高安全及低成本等优势逐步量产，也需要定制化的后端技术投入。目前，杭可科技已完成首批大圆珠电池充放电设备工程化和产品化进展，2021年投入市场后获得订单。
开源证券则认为，各家锂电池生产企业之间各项产品指标要求不尽相同，只有当锂电设备和新技术革新达到一定规模后，如特斯拉4680技术和比亚迪串联技术等新增的锂电需求，锂电设备厂商才会形成较大的需求弹性。（思维财经出品）■
俗话说，工欲善其事必先利其器。今天我就来为大家讲讲，哪里能找到全面的基金资料，帮助你快速了解一支基金，提升投资的效率。
一般来说，看基金的综合评级，比较有名的是“晨星基金网”。晨星是一个跨国公司，在美国、日本等很多国家都有提供基金相关工具和资讯。
但如果是查询具体的基金资料，在天天基金网、好买基金网，这样的大型第三方基金销售平台，有着更为全面详细的资料可以搜集。
今天我就以天天基金网为例，来为大家说明，如何快速找到基金的各项信息，帮助自己投资决策。
* 本文提及网站、产品仅做科普，无利益相关，投资仍需注意风险。
搜索找到目标基金
具体操作：在天天基金网站中间的搜索框内，输入关键字搜索基金。
比如简小七想找关于上证50指数的基金，但不知道代码是多少，也不知道具体的基金名称是什么。这时我们只需打开天天基金网，在搜索框中输入关键字“上证50”就能找到相关基金了。
*上证50：上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成的指数。
然后我选择了第一个“易方达上证50指数A”，想进一步了解这只基金的情况。
了解基金概况
点击了搜索出来的基金，进入到基金的详情页面，突然我发现，哇这么多字这么多图，我该看哪一个啊？
定下神来，我在页面中间找到了一些信息，上面有基金的全称和代码，不同时间段的涨跌情况，还知道了它的类型、规模、管理人等信息。
嗯，不错，有了初步的收获。
更进一步我点击了下面“基金概况”这个按钮，我知道在这里我能看到基金更详细的信息。
果然在基金概况这里，一下子看到了各种关键信息，很开心~
咱们讲几个重要的：
基金全称：易方达50指数证券投资基金
分开理解就是易方达基金公司管理的，跟踪上证50指数的投资基金。
基金类型：股票指数
也就是股票型基金，这是一类风险和收益都相对高的基金。
资产规模：107.76亿元
对于指数基金来讲，基金规模没有什么限制，一般来讲规模大也从侧面显示了认同它的投资者多。但如果是主动型基金，规模在20-50亿之间较好。
再往下面看，这几个数据很重要很重要，这关乎了我们的投资成本了。
管理费率和托管费率，这是固定收费，合计每年会收取1.4%；
最高申购费率（前端），0.15%，前端收费就是在购买基金的时候就支付相应费用，那在这里费用是0.15%。
最高赎回费率（前端），1.5%，赎回的费率最高收费是1.5%。因为随着投资时期的增长，赎回费率是会逐步降低的。基金公司为了鼓励大家长期投资，也是费心呐。
看到这里你可能会有疑问，具体是投多少天，赎回费会降多少呢？毕竟这是成本，越低越好。
那咱们把页面翻到最下面，在最左边找到了购买信息（费率表），不出所料，我想要的信息就在里面。
果然是有的，申购费率、赎回费率一目了然。基金费率技能get！
特色数据
因为咱们现在研究的是上证50指数的基金，关于指数基金除了看购买费率，还需要看跟踪误差。也就是基金能不能跟上指数的变化，误差大不大。一般来说，跟踪误差是越低越好~
通过最左边“特色数据”这一栏，我在里面找到了指数基金指标——跟踪误差。在这里，就可以看到基金的跟踪误差，以及同类平均跟踪误差了。
指数基金跟踪误差技能get！
阶段涨幅
既然是看基金，具体收益咱们也是需要看一看滴。在最左边点击“阶段涨幅”，我们就能找到各个阶段的涨幅情况了。
近1周，近1月，近1年，近5年等阶段的涨幅都在里面。还可以和同类比，和沪深300比，最下面的四分位排名，更是可以直观的看出基金的表现情况。
不过多说一嘴，咱们这次举例的是指数型基金。这类基金更多的还要看指数本身情况、基金的跟踪误差、购买费率等等。涨幅情况，可作为参考，因为指数本身好，跟踪的基金不差，收益自然不会差。
阶段涨幅技能get！
进阶，收益对比
还记得咱们一开始搜索了基金进入的界面吗，在这个界面下面，也有基金的各项指标介绍。
更重要的是，在“累积收益率走势”这里，还可以选择不同时期，不同的指数来比较收益的情况。
比如我在这里选择了3年时间，和上证指数对比，最后以图表的形式展现出来，很直观的就能看到基金这3年的收益走势。
如果你投资的是主动型基金，就可以用来做主动基金和指数的对比，看看这只基金有没有跑赢指数。
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结语
总结一下，今天我们一起学会了6项技能。
1. 快速找到想要的基金；
2. 查看基金的概况，以及重点关注指标；
3. 查看详细的基金费率，了解投资的成本；
4. 查看指数基金的特色数据——跟踪误差；
5. 基金各阶段涨幅、百分位排名查看；
6. 进阶内容——基金累积收益的对比。
在学会了基本的资料查找技能后，建议大家实践操作来试试，多在网站上摸索。毕竟网站上有30多类资料，这次只是找出了6项为大家进行展示。
就像小七第一次登陆这类基金网站，打开的一瞬间就懵了，内心在想：哇，这都是什么啊，一片一片看的人简直头晕......
但是现在用的多了就会发现，其实常用的就是那几项，每次打开就知道点哪里、看哪里。这些都是长期实操下来养成的经验，我相信你在熟悉之后，也能运用自如的。
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很多小伙伴现在都担心科创板面临解禁压力，所以不敢下手！
正如我常跟大家分享的，在投资市场里，凡事都反过来想想。
假如这不是利空而是利好呢？
咱们动用第二层思维想想，所有人都知道科创板面临解禁潮了，那么大家会怎样反应呢？
大家大概率会提前就跑掉了，这就会提前压低科创板的股价。
这就是为什么上半年科创板在宽基指数中下跌最狠的原因之一。另外，我们也可以看到，第一波反弹，科创板也远不如创业板。
其实这都是投资者提前反应的结果。那么这个月解禁潮正式到来的时候，非常可能就没太大压力了。
这样说吧，如果你是科创板上一家公司的高管，这个月你手里的股票终于可以卖了，但一看股价这么低，你卖吗？
反正如果是我，在底部我绝对不会卖！
日后，经济复苏，股价开启连续上涨，这些公司内部人员的贪婪之心也会起来，同样不会集体大比例同时抛售。
所以，其实现在开始建仓科创50是一个不错的时机！
以上是从逆向思维的角度来思考的。下面我们还是客观一点，通过几组历史数据来观察大小非前后的股价表现！
一、科创板7月有多大的解禁压力？
所谓解禁是指上市公司的原始股在上市后的规定时间后才能卖出的规定。
大非指的是上市三年内不准卖出，小非则是一年。
2022年，科创板面临的解禁总规模是10857亿元，大非是4740亿元，占比43.6%；小非是3827亿元，占比35.2%。下图是科创板各月的解禁规模，本月的压力很大！
从行业角度看，电子行业的大小非解禁的压力最大，这也是为什么最近半导体指数表现不佳的原因之一。大家都提前跑了！
看完了科创板解禁的压力后，我们可以参考创业板历史解禁的情况来找出一些规律。
二、创业板解禁的规律
首先，小非解禁后，创业板个股的日均换手率和成交量都有所放大，见下图。
但是吧，小非解禁对股价的影响却是相反的，解禁前，股价有所下跌，解禁后反而上涨了。看样子，逆向思考是对的。
再看看大非解禁对创业板公司股价的影响。这就更逗了，不管是解禁前还是解禁后，股价大都是上涨的！见下图
为什么会这么神奇呢？其实不难理解，公司里谁手中的原始股会被要求三年后才能解禁呢？
当然是那些最重要的人物啦，比如，控股股东、实际控制人。
这些人大都是要伴随企业一起成长的，不会这么短视。
而那些不是那么重要的员工，才会只要求一年解禁期。比如，核心技术人员、董监高等等。这些人相对更短视，也对公司没什么情怀和感情，所以都是以利益为导向的！
这就决定了大小非解禁前后股价表现的异同！
创业板解禁前后的股价是这样的表现，科创板呢？
三、科创板解禁的规律
之所以要对比创业板是因为科创板的历史不长。不过短暂的历史也有一定的借鉴意义。
科创板小非解禁在成交量和换手率上跟创业板呈现出一样的特征，解禁前没什么变化，解禁后有所提升。
但是对股价的影响跟创业板略有不同，科创板在小非解禁前后，股价均有所下跌，但解禁后下跌的幅度不大。见下图。
这还是说明逆向思考是正确的。解禁后其实没多少抛压，都是解禁前就跑掉了。
由于科创板今年才经历第一次大非解禁，所以没有历史数据可供参考。不过创业板的历史数据很值得参考。很可能大非接近对科创板股价的影响几乎可以忽略，甚至还会在接近后上涨呢！
另外，我们也注意到，科创板小非解禁后，下跌的中位数大于均值。这说明什么问题呢？
说明不同公司在小非解禁后的下跌分化很严重。那么我们就有必要看看到底是哪些公司下跌更多，哪些下跌更少？
四、解禁对不同公司股价的影响不同
咱们可以先看看创业板前十大公司解禁后的情况。
根据数据统计，这些公司在大非解禁后，大股东减持的比例比较小，而且减持的时间离解禁日比较远。
具体来说，这些公司的大股东平均减持股数占总股本的比例是1.48%，影响很小，另外他们减持公告日离首次解禁日的平均天数是393天，也就是一年多以后。
小非解禁后的结果稍℡☎联系：差一点，大股东平均减持股数占总股本1.61%，减持公告日距离首次解禁日的平均天数是375天。其实也没有多坏。
这里还有一些科创板公司小非解禁后的数据，具体来说，前十大公司大股东平均减持的股本数占总股本的1.65%，减持公告日距离解禁日的平均天数是165天。大概是半年时间。
不过总的来说，这些大小非解禁对这些大公司股价其实影响很有限。
当然，反过来说，解禁对小公司股价的影响就要大得多了。
所以，如果你是配置科创50指数，那么对解禁就不太恐慌。再说了，市场已经在解禁前做出了过度的反应，早早就跑路了。这就砸出一个黄金坑。
那么，大家可以自己脑补，现在到底是该跑还是该下场捡筹码。
反正我最喜欢这种因短暂流动性不足挖出来的坑了。
不过，股价恢复上涨还是需要耐心，可别想着买进去就马上涨。只能说，市场早晚会恢复理性，并给出它该有的价格。
而且千万不要一把梭，毕竟现在股市已经面临调整的压力了。建仓要慢一点。
五、总结
今天主要分析了大小非解禁对科创板的影响，我们可以得出以下结论：
1.凡事都反过来思考一下，或许反过来看，反而是机会；
2.从创业板的解禁数据来看，解禁前，股价就提前下跌了，而解禁后股价反而会上涨；
3.从科创板的解禁数据来看，小非解禁前，股价就过度下跌了，解禁后只有℡☎联系：幅下跌，影响很有限。大非接近缺少数据验证；
4.大非解禁的影响远小于小非解禁，原因是大非解禁的股本背后是公司最核心的人员，他们对公司有更长远的规划和耐心；
5.解禁对大公司股价的影响小，对小公司股价的影响大，所以你在解禁潮买入创业板指数或者科创50指数，或许反而是机会。（前提是解禁的时候不要遭遇熊市）
投资市场是人组成的市场，千万不要人云亦云，也不要从众，总是反过来想一想，动用第二层思维，才能看清本质。
打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！
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限售股解禁几乎是每只A股面临的问题，以前投资者把这个事情看成洪水猛兽，现在观点发生了很大改变。
15年的创业板大牛市跟该板块大规模解禁有一定关系，对于发展前景不错的企业，限售股解禁无疑给投资者带来一个绝佳的买入机会。
众所周知，次新股的解禁高峰是其上市的36个月以后，而次新股通常在其上市的第四年有非常好的表现，这并非是一种巧合。其深层的原因我们就不进一步讨论了，大家可以自己认真考虑一下！
曾经有相当长的一段时间，把个股的限售股解禁当作重大利空，每当解禁股上市，该股都会大幅下跌。近两年，情况发生了很大改变，尤其是对发展前景好的股票，解禁股一上市就会被“哄抢”，有的个股甚至会走出几倍的涨幅。
当然，对于解禁比例过大的股票，即使基本面不错也会花费一些时间消化。但是，现在很少有股民害怕解禁股了，即使手中有面临解禁的股票也不会不问青红皂白的盲目低价卖出。还有一些聪明的投资者专门等着“好股票”解禁前夕的好买点介入呢？
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