基金净值估算(三剑客奶业)基金净值估算怎么算
基金净值估算(三剑客奶业)基金净值估算怎么算
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最近与大家交流，发现不少基民朋友都会有类似的疑问：“为什么FOF披露的净值没有对应今天市场的表现？为什么有些基金盘中估算的净值与实际披露的净值之间相差悬殊？”能够注意到这些问题，说明大家对基金的关注与热情也在逐步回升。那么今天我们就来聊一聊这些问题，向大家介绍一下基金的实际净值和盘中的估算净值，以及如何来利用这些信息为我们的投资提供帮助。
一、基金的实际净值和估算净值的计算方式
想要理解基金盘中估算净值与实际披露的基金单位净值之间的差异，我们首先要理解这两个数据分别是怎样计算得来的。
1）基金的实际净值：
基金单位净值的计算公式是（基金总资产-基金总负债）/基金总份额，其中基金总资产指的是基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收款项及其他资产的价值总和，基金的总负债指的是基金运作和融资时所形成的负债，包括应支付给他人的各项费用、应付收益、应付资金利息等。计算基金总资产减去基金负债后的价值，再除以当日的基金份额总数，就得到了基金单位净值。
基金实际净值的计算过程中，一些数据需要等到下午收盘后才能从各登记结算公司、清算公司、期货商等机构处知晓，得到这些交易结算数据后基金会计才能按照相关规定对基金资产的估值与净值进行计算并交予基金托管银行进行复核，待复核无误并通过风险检查后，当日的基金净值才会对外公布。所以一系列流程下来，大家通常在晚上八九点以后才能看到基金当日的实际单位净值。
对于一些特殊的基金产品，如QDII基金，由于会受到外国股市交易日及时差的影响，且涉及汇率计算，所以净值公布的时间会比仅投资于国内市场的基金稍晚一些，通常是在T+2日内披露。而FOF由于需要在所有持仓基金披露净值以后才能进行进一步的核算，所以FOF的基金净值往往在T+3日内公告。然而，净值的延迟披露并不意味着留给了我们“钻空子”的空间，基金的申购和赎回依然会依照申赎当日的实际净值进行计算，并不会按照申赎当天所展示的几天前的实际净值进行计算。
2）基金的估算净值：
不同于基金单位净值的计算，盘中实时的基金净值估算并不是由基金公司计算并提供的，而是由各大销售平台通过自己设定的算法和模型得出的。
这些算法模型估算基金净值的底层逻辑一般是参考基金定期报告中披露的持仓信息，结合当前股票、债券市场的情况，在交易时间内估算出基金的盘中实时净值。然而由于基金定期报告在发布时间上的滞后性（基金季报在季度结束之日起15个工作日内披露；半年报在上半年结束之日起60日内披露；年报在每年结束之日起90日内披露）以及基金季报持仓披露的不完整性（基金季报只披露前十大持仓），这种盘中实时估算的结果并不能准确地反映基金净值的实际变化。
此外，一些特殊的基金并不支持盘中实时估值，如QDII基金由于受到国内外交易时差的影响，无法对基金进行有效的实时估值；FOF由于主要投资标的为基金，实时跟踪的难度和估算偏差较大，所以也不支持实时估算，此外，货币型基金、对冲策略型基金、商品型基金（黄金类除外）、REITs基金也都不支持基金净值的实时估算。
二、基金的实际净值和估算净值存在差距的原因
1）基金净值估算方法的不同
我们在前文中提到，由于基金净值的盘中估算是由各大销售平台依照自己设定算法和模型得出的，这种算法或模型由于没有统一的标准，所以不同销售平台所提供的基金净值估算结果经常也会有所不同。
2）基金季报持仓披露的不完整性
作为基金净值估算模型中输入的重要参数，公募基金的季度报告只会披露该基金产品的前十大持仓，前十大持仓以外的投资标的则很难被计算进来。如果一只基金的持仓集中度比较低，那么用前十大持仓去模拟整个产品的净值表现，则会有一种“以偏概全”的感觉，可能会带来比较大的偏差。
3）基金经理的主动调仓或仓位变化
基金定期报告中的披露的持仓只是在某一特定时点的截面数据，就好像一个人在行走过程中某一刻被人拍了一张照片，这张照片其实并不能完全代表一个运动中的人。基金经理在日常产品管理过程中也是在动态调整的，且影响未来投资结果的并不是基金经理某一时刻的持仓，而是基金经理的投资方法和投资行为，随着时间的推移，市场发生变化，基金经理会不断接收并处理新增信息，根据自己的投资目标和投资方法做出调整。这种调整的频率越快，换手率可能越高，基金定期报告里的截面数据就越难以代表基金经理当前的持仓，基金的净值也就越难被准确估算。
4）申赎波动导致的基金仓位被动变化
投资者的大额申赎也会对基金的实际净值产生影响。假如某只权益基金在当日持仓标的纷纷上涨的同时账上又新增了大量申购在途资金，那么该基金的权益资产比例将会被被动稀释，当日的基金实际净值很可能会低于当日的基金估算净值。同样，如果某只基金出现大额赎回且有大量赎回费被计入基金资产，那么当日的基金实际净值很可能会高于当日的基金估算净值，形成偏差。
三、如何正确利用基金的估算净值
既然有这么多的因素会导致基金估算净值的准确性，那么这个数据对我们而言还有用吗？答案其实是肯定的，关键要看我们如何去利用它。
1）作为观察基金经理是否调仓的线索
上文中我们提到，基金定期报告中披露的持仓信息是基金净值估算的重要参考依据，如果某日基金的估算净值与实际净值突然发生较大的偏差，那么就应该引起我们的注意，接下来几天更加紧密地去观察，尤其是在一些关键的时间节点，如基金经理之前重仓的某些板块当日涨幅极为突出时，我们可以观察基金在净值上是否有所表现，为我们跟踪基金经理是否调仓提供了线索。但要想进一步判断基金经理是否发生了风格漂移，我们还需要对基金经理的投资方法和能力圈有更深入的了解。
2）不能作为短线交易的依据
虽然各大销售平台提供的盘中基金净值估算极大的方便了我们去了解当日大概的盈亏情况，但是我们并不能将其作为短线交易的依据。首先，我们在前文已经提到，诸多因素都会影响到基金净值估算的准确性，对我们的决定造成影响；其次，基金短期操作的成本非常高，要想以此为依据进行频繁的短期买卖，那么将会带来较高的交易成本，很可能得不偿失。
综合来看，我们认为对于普通投资者来说，频繁查看净值并不是一件非常必要的事情，每天关注基金净值的变化不仅会占用我们的时间与精力，有时还会徒增烦恼，增加焦虑，在一些情况下做出不理智的操作，最终可能会导致频繁交易，或是追涨杀跌。相比之下，我们通常更建议大家从自己的需求目标出发，做好资产配置，以与自己需求目标期限相匹配的时间维度来看待短期的市场波动。
（中融基金 朱弘智）
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。本报告中投资观点仅供参考，不代表任何投资建议或承诺，投资者不应将此作为投资或决策依据。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。请您了解基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。投资有风险，请谨慎选择。
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“如果没有那次活动，我们可能就难以为继了。”谈起上轮疫情之初的情景，河南三剑客奶业有限责任公司总经理常小静感触颇深，对于三剑客来说，那是一个关系命运的转折点。
不久前，河南省漯河市用两个月时间集中开展了“千企惠民促消费”活动，以“促消费、惠民生、激活力、稳运行”为主题，吸引各类市场主体近6000家，直接带动社会消费25亿元以上，稳定直接就业岗位超13万个，有效激发了因疫情而被抑制的消费需求，为消费市场快速回暖发挥了积极作用。
“当时我们积压了将近3000万元的库存。”常小静告诉
推动消费潜能释放，保市场主体、稳经济发展，漯河注重精准施策、精准服务。
疫情之下，物流运输受阻是广大企业面临的共同难题。这一点在河南℡☎联系：康生物科技有限公司尤为突出，“生产1公斤的益生菌需要80公斤的原料。”公司总经理白海平告诉
为此，漯河市政府积极协调，为企业办理货运通行证、开辟绿色通道、简化手续办理等，在帮助℡☎联系：康生物解决物流问题的同时，还为其“牵线搭桥”，“℡☎联系：康的益生菌+三剑客的酸奶”模式，不仅帮助℡☎联系：康拓宽了销售渠道，更为三剑客带来了实实在在的好处。“我们距离℡☎联系：康只有5公里，用℡☎联系：康的益生菌代替进口益生菌后，酸奶成本降低了50%。”常小静说。
在河南叮当牛食品有限公司会议室里，员工们正在召开复工复产会议；研发中心里，研发人员在瓶瓶罐罐间探索新的可能；生产车间里，一盒盒饮料在传送带上快速传送；包装车间里，工人们最快1分钟便可完成1次装箱……这样的场景，在疫情之初，是公司副总经理晏永杰所不敢想的。
“疫情对我们打击非常大，库存40万件，价值近1000万元，如果得不到及时解决，我们企业就垮掉了。”晏永杰告诉
市场主体保住了，与之相关的就业也就稳住了。晏永杰告诉
什么是基金的净值估算？
基金净值是基金销售网站，根据基金公司所持有重仓股，股票每天的变化而进行基金净值的预估。因为我们知道，基金所持有的股票涨了，基金净值才会涨。基金公司会在每个季度末公布出所持仓的重仓股。
如何用净值估算买基金 ？
我们知道了，净值估算能够预估今天的净值。中国股市交易时间是九点半到十一点半，下午一点到三点。在下午两点半以后，基金净值基本上没有什么太大的变化了，根据净值估算我们可以知道今天的基金净值是大概多少。如果今天涨势特别好，基金的净值就会高，此时买入不划算，短期内还有下跌的风险。此刻卖出基金则会得到好价钱。反之，今天大跌，基金净值就会低，如果此时买入非常划算。因此我们可以在两点半到三点钟之间。根据情况而买入和卖出基金
净值估算和基金净值偏差大是什么原因？
不知你们有没有发现，随着时间的推移，基金净值估算越来越不准了。那是因为持仓基金所公布的股票是上一个季度的，随着市场风格，个股盈利能力等等的变化，基金经理需要不断的调仓。估值越不准，调仓的力度就越大。
最近A股市场在波动中上行，成交量持续维持高位，基民们参与的热情比较高，对基金的关注度也与日俱增。挖掘基潜伏到各大论坛暗中观察，发现“偷吃”二字竟一度成为了高频出镜的词汇↓↓↓
（天天基金）
看看上面发帖的基民朋友，也是肉眼可见的怒了。挖掘基表示充分理解，所谓期望越大、失望越大，如果预估的收益率和实际情况有差距，产生小情绪也是难免的。但如果你碰巧看到这篇推文，请消消气接着看，咱们好好捋一捋，为什么你的基金被“偷吃”了。
1
什么是偷吃？
什么是“偷吃”呢？就是指基金单位净值在开盘时间的估值涨幅比实际净值涨幅要低，或者估值跌幅比实际净值跌幅更大的情况。
举个例子，某只基金在收盘时预估净值上涨2%，结果晚上公布的实际净值涨幅只有1.2%，又或者预估下跌0.5%，实际跌了1.5%，这中间的差异就被称为“偷吃”。
（非真实截图，仅作为例子参考）
那为什么老有基民发帖控诉呢？主要是有传言称，缺少的净值是被基金经理故意“偷走”了，所以被称为“偷吃”。不管这是不是玩笑话，这种说法有道理吗？
挖掘基在此郑重表示，这个说法是绝对错误的。造成这种现象的原因，仅仅是由于基金的净值估算和实际的单位净值涨跌幅不一致而已。
2
基金单位净值是怎么来的？
我们平时购买的普通开放式基金，每天只会在收盘后发布一次基金单位净值，时间一般在晚上（PS：QDII和FOF基金一般要到T+2日才公布净值）。
只有基金单位净值才是能够真正反映基金涨跌幅的准确数据！
那么基金单位净值是怎么来的呢？是由基金公司来计算的。在你查询到当天的单位净值前，其实经历了多项工序：
首先，因为基金可能的投资方向包括股票、债券、期货等，基金公司要等到各个交易市场都收市后，收集到来自交易所、中证登、中债登、上清所、期货商等机构的交易结算数据。
然后，再依靠基金公司的系统和专业人员进行数据处理，计算估值与净值。这里的“估值”可不是指盘中的“净值估算”，而是一个专业术语。通俗的说就是通过一定的方法（举个例子，股票会按收盘价格作为估值价格），确定某只基金持有的全部资产的价值（净值），再除以一共卖了多少份额就可以得到基金单位净值了。
此外，光基金公司自己统计完毕还不行，这个数据还得发给托管人进行复核。哪怕有一丁点误差，也需要重新核查至双方数据完全一致才行。数据确认无误之后，通过风险筛查，等发给监管机构审核备案后才能最终呈现在各大网站或者APP上。
由此可见，中间的流程还是挺长的，而且对准确性的要求非常高，所以一般得在晚上8、9点后才能公布。如果某天基金净值公布得稍℡☎联系：晚了些，还是请大家多一份理解和耐心~
3
基金盘中的“净值估算”又是怎么来的？
我们在交易时间通过APP或者网站看到的“净值估算”并不是基金公司提供的，是蚂X财富、天X基金等等互联网代销机构自己估算出来的，主要的作用是为基金投资提供参考依据。
——具体怎么估算呢？
季报里会披露前十大重仓股，半年报或者年报里会披露全部持仓股票。互联网代销平台就是通过基金在上个季度末公布的前十大重仓股的涨跌情况自己估算出来的。
经验比较丰富的基民就知道，哪怕是同一只基金，在不同的APP上估算出来的盘中涨跌幅可能都不一致。这也不难理解，反正大家都是估算，而每家公司获取数据的时间可能不同，计算数据的底层逻辑也不尽相同，最后就会使得估算的结果不同。
4
为什么净值估算和真实净值会出现差距？
主要有两方面原因。
第一，估算时主要只考虑前十大重仓股，没有包括其他资产。
上文挖掘基说了，支X宝、天X基金等APP在盘中的净值估算主要是基于基金的前十大持仓，这么做可能就会产生一定的误差。举个例子，华夏行业景气这只基金的持仓相对较为分散，根据之前披露的二季报，前十大重仓股合计占比仅40%左右。也就是说，还有相当一部分资产的波动是较难被计算进来的。
（数据天天基金，以上仅作为示例引用，不构成基金和个股推荐）
第二，基金的持仓和仓位可能已经发生了变化。
基金经理会根据市场行情或者基金的申赎情况进行调仓换股、增减仓位，但调仓属于非公开信息，基金的持仓情况只会在季报中披露，主要在每年的1、4、7、10月份中下旬发布。这中间就会存在一个时间差。比如说7月下旬发布的二季报，披露的其实是截至6月30日的持仓情况，如果后续出现了变动，在进行净值估算时是无法被考虑进去的。
所以，如果净值估算和真实净值不一样是正常的，真的不是被基金经理“偷吃”了！这属于基金投资中一个比较常见的错误认知。盘中的净值估算涨跌幅只是一个估计值，它比最终的真实值高或者低都是有可能的，也不存在所谓的“跌的时候准，涨的时候就不准”。
——那净值估算又不精准，它还有用吗？
答案是：Yes! 净值估算在进行基金投资时，仍然具备较好的参考价值。我们经常说，基金是长期投资理财工具，需要耐心持有，所以大多数基金经理在管理基金资产时都是基于中长期投资视角的，而且基金合同约定了持仓比例，一般极少出现像散户一样，频繁调仓换股或是清仓又大幅买进的情况。因此，净值估算的变动在很大概率上可以反映出实际净值的变动趋势，除非基金换了投资方向另起炉灶，一般很少会出现较大的偏差。
说了这么多，就是想告诉大家，你购买的公募基金并没有被“偷吃”。退一万步说，也不存在被“偷吃”的可能。因为基民投资基金的钱并不在基金经理和基金公司的手里，而是托管在银行、券商等托管机构，成立一个专门的账户进行严格监管。基金公司接触不到投资者的资金，更没有权利随意使用，必须要经过合法合规的流程进行基金的投资运作和管理。所以投资者大可放心，认购正规公募基金发售的产品，基本不存在被挪用的风险。
如果你读懂了以上的内容，那么恭喜恭喜，你离基金投资达人又更进了一步！
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