基金为什么大跌(国信证券有限公司)基金为什么大跌当天补仓
基金为什么大跌(国信证券有限公司)基金为什么大跌当天补仓
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又是跌麻的一天。
今日A股、基金、大盘齐刷刷跌上热搜。
今日主要股指均出现大幅下挫，上证指数收于2928.51点，下跌5.13％；深证成指收于10379.28点，下跌6.08％；创业板指收于2160.00点，下跌5.56％。北上资金净流出44亿元。
行业方面，申万一级行业全部下跌，有色金属、国防军工、电子等领跌，非银金融、建筑装饰、家用电器表现相对靠前。
一边是沪指失守3000点，刷新2020年7月以来新低，另一边，基金经理发℡☎联系：博公开喊话，今天的市场，再说“这个位置不应该继续悲观”显然不太合适了。正确表达我此刻想法的表述应该是“超乎寻常的乐观”！
那么，究竟这波下跌啥时候可以结束？后续行情还值得期待吗？中国基金报
这些基金公司纷纷表示，市场短期或仍以筑底为主，但A股估值已跌至底部区间，中长期配置价值凸显，不用太过悲观。
多重利空因素导致大盘失守3000点
对于今天大跌的原因，多家基金公司将其归因于人民币贬值波及股市、通胀压力不减、美联储加息导致流动性收缩、国内疫情反复等因素。
博时基金认为，今日A股再度走低，主要有以下几点原因：首先，受美联储加息力度加大预期的影响，上周五美股大跌，低迷的情绪波及A股；其次，疫情在全国多地反弹，特别是长三角的疫情持续了较长时间，对生产、物流以及消费都产生压制，市场对经济的修复有担忧，风险偏好进一步走低。
富国基金表示，大跌主要受国内经济下行压力加大，叠加美联储加息、国际局势冲突、疫情冲击等因素影响，使得短期悲观情绪有所放大。不过4月15日以来，A股市场调整还受到人民币汇率短期较快回调的影响。在过去两年间，由于中国出口的强劲表现，积累了丰富的美元流动性，结售汇需求强劲，导致2021年下半年以来人民币兑美元汇率不断升值，而2021年一季度，中国经济面临的下行压力加大，美国经济则继续处于货币、财政持续刺激扩张阶段，这是造成了人民币短期汇率回调的一个核心来源。
中欧基金认为，国内汇率和疫情变化、国际地缘政治和部分金融机构人事变化等因素进一步加剧了市场悲观情绪，但国内疫情防控已获得阶段性成果的同时复产复工也在全面推进。市场对疫情的担忧更多表现为情绪面的扩散，市场交投热度的下降也带来了资金面的波动，进而使得市场短期对基本面的边际变化并不敏感。在情绪宣泄的过程中，应谨慎应对额外负面情绪带来的扰动；
南方基金认为，疫情仍在各地散发蔓延，疫情扰乱稳增长节奏，经济下行担忧加剧。此前国家已出台了部分稳增长政策，但疫情打乱了政策传导节奏，对稳增长效果形成挑战，经济二次探底的可能性增大。与此同时，国常会、央行等多个部门会议积极表态支持稳增长，但货币政策的力度不及预期，未能扭转市场对经济的悲观预期，这也导致近期上游资源品等稳增长受益板块持续回调。再加上人民币延续快速贬值，市场避险情绪加重。
大成基金认为，具体原因（1）人民币贬值波及股市。人民币贬值一方面反映国内4月经济疲软，对市场基本面造成影响；另一方面导致外资流出压力加大。（2）内部因素尚未缓解。国内疫情反复，部分城市经历不同程度封城，社会经济活动受到严重限制，近日市场持续震荡下行也反映出投资者对经济复苏的悲观预期。（3）通胀压力不减。俄乌冲突带来的国际油价维持高位，对我国形成输入性通胀，进一步制约货币政策空间。（4）美联储加息导致流动性收缩。鲍威尔在近期IMF会议上表示支持5月加息50个基点。随着中美利差持续缩小，国内降准降息可能性降低，降准降息力度面临调整，房地产板块持续下跌。
广发基金认为，今日市场下跌受三大因素影响。首先，市场担忧国内产业链受到疫情的持续扰动，经济表现或有更多不确定性；其次，海外方面，美联储为了控通胀，表态越来越偏鹰派，超出市场预期，受此影响美股出现大幅调整，对北上资金流向和国内风险偏好有负面影响；此外，部分头部上市公司一季报表现不及预期，部分公司推迟发布同样令市场担忧，带动指数下跌。
国泰基金表示，今天市场调整的原因是多方面的：1）疫情方面，上海疫情形势仍然严峻、北京也出现疫情传播迹象，国内疫情的持续扩散或对经济增长造成较大冲击。2）经济增长方面，上海、广东一季度GDP增长均在3％左右，引发市场对全年经济增速较为悲观的担忧。3）市场方面，某动力电池龙头推迟一季报披露时间，引发市场担忧整个产业链盈利增长不及预期，叠加上周光伏龙头一季报业绩不及预期引发板块大跌，市场对一季报整体较为悲观。4）海外方面，随着5月联储议息会议临近，非美货币承压，引发人民币汇率贬值，进而引发外资加速流出。在以上因素的影响下，市场连续下跌引发流动性层面担忧，包括产品赎回压力和平仓压力，带来了股价的负反馈影响。
前海开源基金表示，当前A股调整，来自对国内疫情不断超预期的补跌+海外美联储收紧的合力。1）此前市场一直将国内疫情反弹视为一个相对短期的扰动。但近期国内疫情开始呈现多点爆发、蔓延态势，加重市场对于疫情封控加强、企业停产、供应链阻塞的担忧。2）疫情加大经济下行、企业基本面恶化压力，一季报已大面积出现业绩落空。3）海外美联储加息缩表推进，流动性持续收敛，加剧全球市场波动和外资流出压力，也拖累国内风险偏好。
永赢基金认为，国内多地疫情反复叠加有效政策不足，人民币汇率继续贬值压制权益市场。1）上周五美联储主席公开致敬上世纪抗通胀英雄沃尔克，向全球继续释放鹰派态度，美联储加息预期继续上升，美元指数走强，美股出现明显调整，需要等到Q2通胀数据趋势性下降后，才能见到外部流动性压力得到缓解。2）国内方面，目前上海疫情尚未见到显著改善，长三角地区实体经济复工不及预期。近期伴随着北京等地疫情抬头，未来开工的不确定性大幅增加，可能将进一步冲击供应链，叠加上游价格高企，中下游景气面临进一步下滑的风险。3）外部流动性以及产业矛盾压制成长板块估值，国内疫情反复导致成长盈利预期出现下修，消费以及稳增长相关板块也出现补跌。
海富通基金公募权益投资部基金经理胡耀文表示，原因主要归结为：1）市场对于经济下行压力的担忧。上海及其他部分地区疫情持续，防控政策相对保持较严格的状态，物流及生产均受到制约，部分行业在供需两端均受到疫情的实质性影响。周末北京局部出现疫情，令市场担忧会有更多的城市加入疫情封控，市场对后续经济修复的担忧加剧。2）美联储5月加息50BP的预期升温，流动性收紧对市场形成压力。目前，国内的货币政策与海外有所背离，美联储加息或在一定程度上束缚了国内的政策空间。3）海外不确定性仍存，opec+增产预期令夜盘原油价格大跌，叠加国内经济增长的担忧情绪，引发了周期板块的下跌。
国海富兰克林基金经理吴弦认为，今日跌幅较大，主要原因包括：国内疫情反复，上海疫情持续的同时，北京等地也爆发疫情，对经济生活负面影响的担忧加大。一季报，一些龙头公司的业绩不甚理想，大家对部分上市公司的业绩担忧。叠加人民币快速贬值，近期外围市场的不稳定，美联储对收紧流动性的鹰派态度，叠加俄乌冲突仍然未见改善。近期市场情绪比较低迷，市场波动容易加大。总体看，股市估值已经处于较低水平，各种负面影响和消息已被市场所反应，我们已不再悲观，期待政策加码和疫情的改善能够对市场有所帮助。
诺德基金经理谢屹表示，今天的大跌原因主要还是对疫情担忧的延续。二级市场预期通常是线性外推的，随着奥密克戎的传播，投资人会担心这种病毒未来会扩散到更广泛的区域，并可能对经济带来更大的冲击。而北京在疫情发现的早期已经作了介入，其扩散程度很可能会远小于上海，和2020年类似，随着感染数据的见顶，经济逐步解封，股市有望同步企稳，目前阶段建议投资人保持耐心和乐观。
浦银安盛基金表示，国内疫情持续发酵、市场对进一步宽松政策空间预期缩窄；海外方面，美元指数回升，美债收益率持续上行，通胀居高不下，美联储加息步伐加快的市场预期再次升温，资金涌入美元避险，欧洲、日本、美国等全球股市均大幅下跌。因此大盘短期仍受到压制，在当前区间保持弱势震荡。
短期或仍以筑底为主
A股估值已跌至底部区间，中长期配置价值凸显
对于后市，多家基金公司认为，市场短期或仍以筑底为主，但A股估值已跌至底部区间，经济不利因素也有望很快缓解，A股前景长期向好。
富国基金表示，当前A股估值中位数处于历史五轮大的底部区间，经历“政策底”到“增长底”的“磨底”之后，有望进入“云淡风轻”的中长期投资区间。从基本面来看，信用扩张不断加力，信贷增长同比大幅改善，M1在1月后已向上修复，短期疫情的拐点也有望出现。
中欧基金认为，当前市场在经历连续下跌后已较充分地计价了疫情冲击，在地缘政治冲突等因素后续不扩散的前提下，考虑到3月社融等数据对宽信用政策的验证，二季度将在市场企稳的过程中有望迎来风格的拐点。预计在基本面领先指标反转前仍是价值股表现的机会，海外利率的上涨也将助涨价值股的相对收益，而后伴随经济的企稳和产业政策的陆续实施，预计在二季度中后段需逐渐开始加大对成长股的关注。
博时基金认为，短期来看，投资者的情绪仍将受这些因素的压制，在暂无有效增量资金入场的情况下，A股向上的动力不足，将继续震荡寻底。眼下全面降准释放长期资金约5300亿元，资金面整体较宽裕；政策层面，在多部委密集发声以提振市场信心的背景下，宏观政策服务“稳增长”的决心和意图未变。经过前期的回调，中长期来看，A股的机会将大于风险，对后市的表现可不必过于悲观，部分行业经过前期的回调，中长期配置价值进一步显现，可适当关注，如新能源汽车上游板块、光伏等。
南方基金认为，展望未来，考虑到人民币贬值及国内疫情，预计短期市场仍以筑底为主，而矛盾的核心在于国内经济预期。目前部分地区疫情出现好转迹象，并在探索疫情防控和复产复工的平衡，复产复工的有序推进将为基建项目开工和消费回暖创造有利条件。待疫情出现明显改善，市场对投资开工和经济的预期将得到修复。另外，当前A股估值已经跌至较低水平，中长期配置价值凸显。
华宝基金表示，短期内市场信心或持续受扰动，但只要经济弱、政策起的组合不发生扭转，强预期、弱现实的定价逻辑就还会延续，稳增长为代表的低估值将继续引领市场，同时关注相对低估值+低仓位的困境反转板块。向中期展望，若内生性信用扩张、全球利率环境转向或疫情形势与管控政策出现转机等风险偏好改善的路径实现，则按照信用底到经济底传导的规律，可关注消费股的战略配置机会，尤其是核心消费公司不排除会有提前抢跑的可能性。
中信保诚基金孙浩中认为，从市场角度而言，经过前期的市场调整，A股目前的估值水平，已经具有非常大的吸引力，我们观察了几个主要的指数，比如沪深300指数，目前估值已经处于过去五年的一倍标准差附近，而以中小盘和成长风格为代表的中证500，它的估值已经处于过去五年的一倍标准差以下，当然不同行业和板块之间估值的差异和分化还是比较显著的，比如电子、新能源等行业已经接近过去十年最低位，基本处于2018年水平。他认为A股处于中期震荡筑底走势。从全球来看，A股市场的成熟度与政策稳定性，以及经济增长的前景，依然具有较高吸引力，因此我们对A股中长期比较乐观。
永赢基金表示，短期指数震荡整固，等待积极因素出现。在政策应对上，降准落地后，除证监会呵护资本市场的表态外，政策工具箱或难以应对因防疫而导致的经济压力，未来预计需要更多有效政策落地。在这些影响市场的核心矛盾解决前，市场或仍维持底部震荡格局。中期而言，在二季度后，等待海外风险充分释放以及国内政策逐渐落地形成经济支撑的合力后，市场或将重回上行通道。
海富通基金公募权益投资部基金经理胡耀文认为，从中长期的角度来看，目前市场的估值已接近2018年底的水平，估值回归蕴含投资机遇，面对市场的波动，我们应立足长期、冷静应对。现阶段，市场处于磨底期，中长期视角下市场的机会大于风险。投资策略上，短期可关注低估值、高股息以及困境反转相关板块。
大成基金认为，当前市场情绪整体低迷，预计4月仍有反复震荡。建议投资者继续等待稳增长政策落地。下半年有望迎来经济恢复及市场反弹。
浦银安盛基金表示，A股市场当前仍然在磨底中等待，当疫情出现拐点、工厂复工复产等信号出现，短期将会迎来企稳反弹；海外则需要观察美联储货币政策节奏，以及全球金融市场对此如何演绎。未来我们认为基建、地产、消费等稳增长主线有望随着疫情影响减弱而同步复苏。而景气赛道中，光伏板块值得重点关注，组件子板块具备相对优势。当前A股估值处于市场底部区间，中长期投资价值已经显现。
国泰基金认为，对于后市不必过于悲观，需要“在黑暗中寻找光明”。一是当前位置已经足够低，继续向下空间有限，足够低的绝对位置，在流动性危机缓解后能够吸引长期资金流入配置。二是A股盈利底大概率在二季度出现，随着盈利修复市场也将逐步修复。三是海外压力预计二季度达到顶峰，随后有望好转。二季度全球通胀压力、美联储鹰派表态可能是最强的时间段，下半年有望逐步缓解，届时随着国内疫情好转，货币政策也有望进一步宽松。综上所述，我们认为，当前市场已经位于底部区域，虽然短期可能仍有反复，但中长期来看机会逐步大于风险。
上投摩根基金认为，从股债风险溢价过往的历史数据来看，当前股市已来到近十年的相对低位。展望未来，市场磨底的时间或比预期要来得更长，但历史经验显示，风险情绪一旦得到修复，往往会出现一定的反弹机会，普跌之中不乏因情绪而被错杀的标的或可率先恢复；另外，在面临内外部的经济挑战下，预期后续仍有更强有力的政策出台，对于提振市场信心也有一定助益。
兴业基金认为，站在当前时点和位置，市场进一步下行的空间相对有限，近期市场的调整速度和幅度都较为极端，而这种极端的下跌无疑给长线乐观投资者提供了较好的布局时机。目前市场最为期待的是国内不论防疫政策还是经济政策向着稳增长、促发展的领域调整，而对于美联储的货币政策收紧，我们认为5、6月两次议息会议之后，市场的鹰派预期会大幅缓和。我们判断，宏观层面最为恶劣的环境大概率已经出现，预计在重现转机之后，市场有望逐步迎来修正。
光大保德信基金表示，当前依然是磨底期，市场短期暂时没有看到大机会。强力的经济刺激政策的出台须建立在疫情好转，供应链恢复的基础之上。因此在当前全国疫情反复，美债收益率持续攀升的情况下，暂时不会有特别强的刺激政策。未来一个月是重点观察期，特别关注疫情变化、复工进展、全球通胀等因素。从选股的角度，更愿意关注自下而上的选股，争取在已经调整较充分，而业绩稳定性相对较高、相对可预期的公司中进行布局。
农银汇理基金表示，展望后市，短期市场对于海外央行紧缩，国内疫情与经济的悲观预期正进一步发酵。中长期来看，A股市场已经接近历史底部特征，伴随国内疫情的拐点出现以及稳增长政策进一步出台，市场情绪有望迎来提振并带动指数企稳修复。此外，尽管受制于海外加息周期与通胀升温压力的制约，国内稳增长实际落地节奏不及预期，但整体政策的目标和力度仍值得期待，4月政治局会议将是重要的政策观察窗口期。
汇丰晋信基金宏观策略师沈超表示，疫情等短期负面因素终将过去，业绩和估值也终将修复，短期的扰动很难影响行业和公司的长期投资价值。当前市场的风险溢价已经处于历史较高水平，叠加交易情绪等指标反映市场可能已过度悲观，具备相对较高的投资价值。同时以新能源、半导体、医药等为代表的成长板块长期发展空间和成长性并未发生变化，且经历调整后无论是估值还是投资价值均具有较高吸引力。同时，成本上升等短期困扰市场和行业的因素也有望在二季度或者下半年得到缓解。因此投资者在防范短期波动风险的同时，也可以开始逐渐关注市场超调带来的长期机会。
前海开源基金表示，往后看，二季度在新冠疫情、美联储加息缩表、美债利率上行、美股波动、俄乌冲突等内外部不确定性下，市场大概率仍将继续震荡整固。但随着市场不断深入底部，后续将从更多系统性的调整转入结构性分化。
广发基金表示，当前投资者情绪处于比较悲观的状态，根据模型估算，上证指数在当前位置的表现事实上已经计入了相当悲观的预期，因此预计离中期的底部已经不远。后续仍需要进一步观察疫情走势以及复工复产的进展。考虑到未来一段时间海内外风险因素或难以快速彻底出清，预计市场还将有一段磨底的过程，投资需要更多耐心。
国投瑞银基金表示，虽然短期内股票市场可能仍有下探空间，但当前位置看A股市场机会大于风险。来自流动性的支持，以及稳增长政策的驱动，对于权益市场的反弹，将提供有效的支撑。
申万菱信基金表示，市场处于震荡阶段，当前位置看A股市场机会或大于风险。估值层面，全A估值已经跌到低位，估值性价比凸显，细分行业来看，多数成长细分已经跌回1x甚至0.5xPEG的水平，并且主要风格中均有部分板块处于估值15％分位数以下，对于后市不必过于担忧。展望中期，随着信用逐步扩张、全球利率环境转向、疫情形势得到管控，市场风险偏好或将逐步改善。市场处于震荡阶段，优质成长价值或已显现。
兴银基金宏观策略研究员吴绮然表示，往后看，二季度在新冠疫情、美联储加息缩表、美债利率上行、美股波动、俄乌冲突等内外部不确定性下，市场大概率仍将继续震荡整固。但随着市场不断深入底部，后续将从更多系统性的调整转入结构性分化。
国金基金表示，当前依然是磨底期，未来一个月是重点观察期，特别关注疫情变化、全球通胀和政治局会议表态。当前基本面冲击明显，市场信心受挫，呈现股汇商三杀局面。展望后市，基本面的底部大概率将在二季度出现，市场底部也有可能在二季度。大危机后有大机遇，当前应保持耐心，轻仓待变。
财通基金认为，当前市场估值的调整已经处于历史较低水平，从股债间的比价关系来看，当前A股隐含收益率与10年期国债收益率的差值也创下了2008年金融危机以来新高，显示权益资产的投资价值凸显。随着疫情防控政策的推进，以及5月联储加息靴子落地，未来市场或有望迎来反弹窗口期。
稳增长是主线，短期关注防御性品种
中长期看好成长、困境反转板块
板块方面，中欧基金认为，短期来看，防御性仍较为重要，建议关注受益刺激政策，具备估值、股息率等具备优势的基建产业链和地产等行业。中期可以持续关注具备高成长性和高确定性的新基建领域，尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建。同时建议开始持续增加对超跌成长主线的关注。基于对于市场振荡企稳往往需要较长时间的判断，上述行业的可配置窗口期仍较长，因此无需急于“抢反弹”。
华宝基金表示，短期市场进入磨底期，在估值合理前提下布局业绩较好或改善的行业，把握高胜率投资方向：（1）稳增长预期加码：供给侧改善预期的房地产龙头、优质区域性银行；（2）通胀链：铜、金、铝、煤炭、油、油运、农业；（3）疫情改善的消费复苏：快递、医药、食品加工、啤酒等。中期维度，布局估值合理的高景气行业和景气修复行业：（1）新能源等高景气赛道；（2）新基建：数字经济。
南方基金认为，行业配置方面，稳增长是核心思路，基建投资加速带来的需求是全年最确定的方向，建议首选新开工提速受益板块，如水泥、工业金属、钢铁等。考虑到地产行业政策的变化，可以关注困境反转的家居、消费建材等。全球通胀高企，今年二、三季度CPI可能温和上涨，在行业产能出清后猪价有望回暖，建议关注生猪养殖板块。
中信保诚基金孙浩中认为，从细分投资机会角度来看，中短期对低估值、高股息的板块依然乐观，比较有代表性的比如银行、煤炭、地产等。中长期而言保持对成长板块的乐观，成长的投资机会预计或将很快出现，因为目前调整幅度已经足够大，估值已经足够便宜，不利的国内外因素预计缓解的时点也将很快来临。
诺德基金基金经理谢屹表示，在板块上，后续反弹可能会分化。前期受到疫情压制较大的板块可能会出现超额收益。比如随着物流管控的解封，交运板块可能有比较大的反转。随着商业的恢复，零售、旅游、酒店、航空等板块也有望迎来较大复苏。可选消费品部分比如白酒、家电、消费建材等均有赖于正常的经济活动，目前处于超跌的状态，后续也有望出现系统性的修复，还有就是管理层一直提及的稳增长措施。后续随着更多政策的落地，我们认为偏周期类的建筑、建材等板块也有望受益。
光大保德信基金表示，上半年预计仍偏价值。短期内，市场可能会围绕疫情拐点（尤其是供应链冲击缓和）和一季报交易，不过，预计经济弱、政策强的组合不太会变化，主线仍重点关注稳增长抓手的基建、地产及To G产业链布局，低估值高股息资产仍将具有较高性价比。海外逆风的流动性环境也不利于成长股估值。逐渐关注核心消费公司的配置机会。
农银汇理基金表示，从市场风格来看，市场调整过后风格有望回归均衡。建议从稳增长和高景气两个维度均衡配置，关注疫情之后高端制造业与线下经济的修复，适度增加通胀受益行业配置对冲中期通胀风险。
华泰柏瑞基金表示，短期来看，疫情扩散、人民币贬值担忧成为短期市场的主要压力，此外，4月政治局会议临近观察政策定调。人民币贬值背景下国内资产承压，大宗商品持续高位震荡，为遏制高通胀美联储收紧方向明确，利好贵金属、农业、建筑建材等方向。中期来看，国内先进制造产业链继续完善，构成我国比较优势全球竞争力。短期等待会议定调，我们将在政策支持方向上深挖景气行业，继续布局具备超预期潜力的优质公司。
德邦基金基金经理吴昊，后续投资机会，经过近期的震荡调整，市场的一些优质股票也出现了更便宜的“价格”，当前更重要的是采取积极的态度去挖掘未来富有前景的行业和优秀的公司，在更低的价格上去不断买入并坚定的持有。中国作为一个全球最大的发展中国家，许多行业处于高速发展之中，某些行业领域已经走在全球前列，诸如新能源、生物技术板块的科技、创新型成长公司长期看仍是值得关注的。
金鹰基金表示，行业配置上，建议维持均衡配置“稳增长+低估科技+大众消费”，后续待疫情和外围经济压力缓和后，稳增长政策仍将发力，稳增长主线除了地产、银行以外，可逐渐关注地产链后周期品种。与此同时，可自下而上、左侧关注以PEG视角衡量、具有较强性价比的科技板块优质品种。另外，随着本轮疫情的逐步受控及趋于好转，此前受到需求压制的疫后复苏主线，以及经济下行期盈利增长稳定、可涨价传递通胀的大众消费品亦值得持续重视。
兴银基金宏观策略研究员吴绮然表示，行业配置方面，考虑到当前的加息环境，投资者的风险偏好显著下降，对盈利久期的偏好从企业的远期成长性切换到企业当前业绩的稳定性或确定性上来。我们看好两条主线：1、稳增长主线：地产、银行、建筑；2、上游周期性行业：煤炭、石油开采、化工、农林牧渔。
证券代码：002736 证券简称：国信证券 编号：2022-021
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
特别提示：
子公司为其全资子公司提供担保，担保对象国信证券（香港）经纪有限公司、国信（香港）金融产品有限公司的资产负债率均超过70%。
一、担保情况概述
根据经营管理需要，国信证券股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司国信证券（香港）金融控股有限公司（以下简称“国信香港”）将为其下属全资子公司常规性业务提供担保，预计2022年度担保总额度不超过港币4.5亿元。
公司第五届董事会第六次会议于2022年4月18日审议通过《关于国信证券（香港）金融控股有限公司2022年度为其全资子公司常规性业务提供担保事宜的议案》，表决结果为：九票赞成、零票反对、零票弃权（详见与本公告同日披露的《国信证券股份有限公司第五届董事会第六次会议决议公告》）。
本次国信香港的担保对象——国信证券（香港）经纪有限公司、国信（香港）金融产品有限公司的资产负债率均超过70%，根据《公司章程》等规定，本次担保尚需提交公司股东大会审议。
二、担保额度预计情况
单位：港币百万元
注：按2022年4月18日，1港元对人民币0.81293元的汇率计算。
三、被担保人基本情况
1、国信证券（香港）经纪有限公司
（1）公司名称：国信证券（香港）经纪有限公司
（2）成立日期：2009年1月29日
（3）注册资本：港币6亿元
（4）注册地点：香港金钟道88号太古广场1座32楼3207-3212室
（5）主营业务：全球证券交易与期货交易及咨询服务
（6）与公司存在的关联关系：国信香港的全资子公司
（7）最新信用等级状况：不适用
（8）国信证券（香港）经纪有限公司主要财务状况
单位：港币百万元
2、国信（香港）金融产品有限公司
（1）公司名称：国信（香港）金融产品有限公司
（2）成立日期：2013年9月2日
（3）注册资本：港币1万元
（4）注册地点：香港金钟道88号太古广场1座32楼3207-3212室
（5）主营业务：金融产品的交易主体
（8）国信（香港）金融产品有限公司主要财务状况
单位：港币百万元
四、担保协议的主要内容
国信香港及其全资子公司将于每笔担保业务实际发生时签署相关协议，如达到《深圳证券交易所股票上市规则》等规定的披露标准，公司将及时公告。
五、董事会意见
公司第五届董事会第六次会议所审议的国信香港2022年度为其全资子公司常规性业务提供担保事宜，能提高国信香港全资子公司与不同国际交易对方签订业务协议的审批效率，及时保障其业务发展的资金需求。国信证券（香港）经纪有限公司和国信（香港）金融产品有限公司经营正常，具备偿债能力。以上担保事项风险可控，符合公司整体利益，故同意本次担保事项。本次担保未提供反担保。
六、累计对外担保数量及逾期担保的数量
截至本公告日，公司及控股子公司的担保额度总金额为港币4.5亿元；公司及控股子公司对外担保总余额为港币2亿元，占公司最近一期经审计净资产的0.17%（按2022年4月18日，1港元对人民币0.81293元的汇率计算）。公司及控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为0；公司逾期债务对应的担保余额、涉及诉讼的担保金额及因被判决败诉而应承担的担保金额均为0。
特此公告。
国信证券股份有限公司董事会
2022年4月19日
证券代码：002736 证券简称：国信证券 编号：2022-019
国信证券股份有限公司
第五届监事会第四次会议决议公告
本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
国信证券股份有限公司（以下简称“公司”）于2022年4月8日以电子邮件的方式发出第五届监事会第四次会议通知。会议于2022年4月18日在公司以现场和电话相结合方式召开，应出席监事3名，实际出席监事3名，其中张财广监事以电话方式出席。公司部分高级管理人员列席了会议。监事会主席李保军主持本次会议。本次会议的召开符合《公司法》等相关法律法规和《公司章程》的规定。监事会审议了会议通知所列明的议案，并通过决议
一、审议通过《2021年度利润分配方案》
全体监事认为，公司2021年度利润分配方案符合《公司法》《证券法》、中国证监会关于上市公司现金分红的有关规定以及《公司章程》的规定，符合公司目前的实际经营状况，有利于公司的长期发展，不存在损害公司中小投资者利益的情形。
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
《2021年度利润分配方案》尚需提交股东大会审议。
二、审议通过《2021年年度报告》及其摘要，并就公司2021年年度报告出具如下专项审核意见：
经审核，全体监事认为，公司董事会编制和审议公司2021年年度报告的程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司的实际情况，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
《2021年年度报告》及其摘要尚需提交股东大会审议。
《2021年年度报告》及其摘要与本决议同日公告。
三、审议通过《2021年度合规报告》
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
四、审议通过《2021年度风险管理报告》
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
五、审议通过《2021年度内部审计工作报告》
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
六、审议通过《2021年度内部控制评价报告》
全体监事认为，公司已按照企业内部控制规范体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，2021年度公司不存在财务报告内部控制重大缺陷及重要缺陷，未发现公司非财务报告内部控制重大缺陷及重要缺陷。公司2021年度内部控制评价报告真实、客观、完整地反映了公司内部控制制度的执行情况和效果，符合公司内部控制的实际情况。
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
《2021年度内部控制评价报告》与本决议同日公告。
七、审议通过《2021年度合规管理有效性评估报告》
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
八、审议通过《2021年度廉洁从业管理情况报告》
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
九、审议通过《2021年度流动性风险管理报告》
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
十、审议通过《2021年度社会责任报告》
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
《2021年度社会责任报告》与本决议同日公告。
十一、审议通过《2021年度监事会工作报告》
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
《2021年度监事会工作报告》尚需提交股东大会审议。
十二、审议通过《2021年度监事履职考核和薪酬情况专项说明》
议案表决情况：三票赞成、零票反对、零票弃权。
《2021年度监事履职考核和薪酬情况专项说明》尚需向股东大会报告。
十三、审议通过《2021年度反洗钱工作内部审计报告》
国信证券股份有限公司监事会
2022年4月19日
证券代码：002736 证券简称：国信证券 编号：2022-020
国信证券股份有限公司
2022年度日常关联交易预计公告
一、日常关联交易基本情况
（一）日常关联交易概述
根据《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所股票上市规则（2022年修订）》（以下简称“《上市规则》”）《企业会计准则第36号——关联方披露》等有关法律、法规、规范性文件以及《国信证券股份有限公司章程》《国信证券股份有限公司关联交易管理制度》等公司制度的规定，基于重要性原则、参考同行业上市公司相关情况，国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”或“公司”）对2021年度关联交易情况进行汇总，并结合公司日常经营和业务发展需要，对2022年度及至召开2022年度股东大会期间（预计为2022年度及2023年1-5月期间）的日常关联交易进行预计。
本次日常关联交易预计事项需履行董事会及股东大会的审议程序。2022年4月18日，公司第五届董事会第六次会议逐项审议通过《关于2021年度关联交易及预计2022年度日常关联交易的议案》，表决情况
1、在审议公司与深圳市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“深圳市国资委”）、深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）及其直接或间接控制的除国信证券及其控股子公司之外的其他法人或其他组织（以下简称“深投控及其控制企业”）之间的关联交易时，关联董事张纳沙女士、邓舸先生、姚飞先生回避表决，本议项的表决结果为：六票赞成、零票反对、零票弃权。
2、在审议公司与华润深国投信托有限公司（以下简称“华润信托”）之间的关联交易时，关联董事姚飞先生、刘小腊先生回避表决，本议项的表决结果为：七票赞成、零票反对、零票弃权。
3、在审议公司与云南合和（集团）股份有限公司（以下简称“云南合和”）之间的关联交易时，关联董事李双友先生回避表决，本议项的表决结果为：八票赞成、零票反对、零票弃权。
4、在审议公司与鹏华基金管理有限公司（以下简称“鹏华基金”）之间的关联交易时，无关联董事回避表决，本议项的表决结果为：九票赞成、零票反对、零票弃权。
5、在审议公司与其他关联方之间的关联交易时，公司全体董事回避表决，因非关联董事人数不足三人，本议项直接提交股东大会审议。
该议案尚需提交公司股东大会审议。股东大会对本议案进行逐项表决时，深投控、华润信托、云南合和等关联股东应回避相关议项的表决，亦不得接受其他股东委托进行投票。
（二）预计日常关联交易类别和金额
（三）上一年度日常关联交易实际发生情况
1主要为公司与南方基金管理股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、安信证券股份有限公司开展的债券自营交易（买入和卖出双方向的合计金额）。
2公司向关联方买入债券不影响利润；向关联方卖出债券并非均自关联方购入，因此无法统计此类交易对公司利润的影响。
3公司期末未持有关联方发行的产品，但2021年期间曾经持有关联方发行产品并产生投资收益42.79万元。
4上述关联交易未在2021年度日常关联交易预计范围内。该笔关联交易发生前已履行相关审批程序。
二、关联人介绍和关联关系
（一）深圳市人民政府国有资产监督管理委员会、深圳市投资控股有限公司及其直接或间接控制的除国信证券及其控股子公司之外的其他法人或其他组织
深圳市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“深圳市国资委”）持有深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）***的股权。深投控目前持有公司33.53%的股份，是公司的控股股东，深圳市国资委是公司的实际控制人。深投控成立于2004年10月13日，法定代表人为何建锋，注册资本（实收资本）280.09亿元，主营业务为银行、证券、保险、基金、担保等金融和类金融股权的投资与并购；在合法取得土地使用权范围内从事房地产开发经营业务；开展战略性新兴产业领域投资与服务；通过重组整合、资本运作、资产处置等手段，对全资、控股和参股企业国有股权进行投资、运营和管理；深圳市国资委授权开展的其他业务。深投控住所为深圳市福田区福田街道福安社区深南大道4009号投资大厦18楼、19楼。
根据未经审计的数据，截至2021年12月31日，深投控总资产为9,386亿元，净资产为3,678亿元；2021年，深投控实现营业收入2,421亿元，净利润229亿元。
深投控及其直接或间接控制的除国信证券及其控股子公司之外的其他法人或其他组织（以下简称“深投控控制的其他企业”）符合《上市规则》第6.3.3第（一）项、第6.3.3第（二）项规定的关联关系情形。截至2021年12月31日，深投控控制的其他企业依法存续且经营正常，财务状况较好，具备履约能力。
深圳市投资控股有限公司不是失信被执行人。
（二）华润深国投信托有限公司
华润深国投信托有限公司（以下简称“华润信托”）于2021年12月31日持有公司21.38%的股份，公司董事姚飞担任华润信托董事。该公司成立于1982年8月24日，法定代表人为刘小腊，注册资本（实收资本）110亿元，主营业务为信托业务等。华润金控投资有限公司持有其51%的股权，深投控持有其49%的股权。该公司住所为深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场第三座第10-12层。
根据经审计的数据，截至2021年12月31日，华润信托合并口径总资产为330.34亿元，净资产为280.32亿元；2021年，华润信托实现营业收入45.92亿元，实现净利润34.11亿元。
华润信托符合《上市规则》第6.3.3第（三）、（四）项规定的关联关系情形。华润信托依法存续且经营正常，财务状况较好，具备履约能力。
华润信托不是失信被执行人。
（三）云南合和（集团）股份有限公司
云南合和（集团）股份有限公司（以下简称“云南合和”）目前持有公司16.77%的股份。该公司成立于2014年12月31日，法定代表人为景峰，注册资本（实收资本）60亿元，主营业务为实业投资、项目投资及对所投资项目进行管理。红塔烟草（集团）有限责任公司、红云红河烟草（集团）有限责任公司、云南中烟工业有限责任公司分别持有云南合和75%、13%及12%的股权。该公司住所为云南省玉溪市红塔区凤凰路116号。
根据未经审计的合并财务报表数据，截至2021年9月30日，云南合和总资产为2,654.05亿元，净资产为1,124.03亿元；2021年前三季度，云南合和实现营业总收入107.78亿元，净利润51.70亿元。
云南合和符合《上市规则》第6.3.3第（三）、（四）项规定的关联关系情形。云南合和依法存续且经营正常，财务状况较好，具备履约能力。
云南合和不是失信被执行人。
（四）鹏华基金管理有限公司
鹏华基金管理有限公司（以下简称“鹏华基金”）成立于1998年12月22日，法定代表人为何如，注册资本（实收资本）15,000万元，主营业务包括基金募集、基金销售、资产管理及中国证监会许可的其他业务。本公司持有鹏华基金50%的股权，该公司系公司的联营企业。该公司住所为深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心第43层。
根据未经审计的数据，截至2021年12月31日，鹏华基金总资产为69.51亿元，净资产为37.43亿元；2021年，鹏华基金实现营业收入44.37亿元，净利润10.08亿元。
鹏华基金符合《上市规则》第6.3.3第（四）项规定的关联关系情形。鹏华基金依法存续且经营正常，财务状况较好，具备履约能力。
鹏华基金不是失信被执行人。
（五）其他关联方
除上述关联方外，公司的关联自然人、其他关联法人包括：
1、关联自然人
根据《上市规则》第6.3.3条的规定，上市公司的关联自然人包括：
（1）直接或者间接持有上市公司5%以上股份的自然人；
（2）上市公司董事、监事及高级管理人员；
（3）直接或者间接地控制上市公司的法人（或者其他组织）的董事、监事及高级管理人员；
（4）上述第（1）项、第（2）项所述人士的关系密切的家庭成员；
（5）在过去十二个月内或者根据相关协议安排在未来十二个月内，存在《上市规则》第6.3.3条第（二）款、第（三）款所述情形之一的自然人；
（6）中国证监会、深圳证券交易所或者上市公司根据实质重于形式的原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可能或者已经造成上市公司对其利益倾斜的自然人。
2.其他关联法人
根据《上市规则》第6.3.3条等相关规定，公司的其他关联法人包括：
（1）公司关联自然人直接或者间接控制的，或者担任董事（不含同为双方的独立董事）、高级管理人员的，除公司及其控股子公司以外的法人（或其他组织）；
（2）在过去十二个月内或者根据相关协议安排在未来十二个月内，存在《上市规则》第6.3.3条第（二）款、第（三）款所述情形之一的法人（或者其他组织）；
（3）中国证监会、深圳证券交易所或者上市公司根据实质重于形式的原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可能或者已经造成上市公司对其利益倾斜的法人或者其他组织。
三、关联交易主要内容
（一）关联交易定价原则和依据
公司与各关联方之间发生的业务均严格遵循市场化的定价原则，公司主要业务具体定价依据
1、证券经纪服务收入：参照市场上同类交易服务的佣金费率定价；
2、投资咨询服务收入或支出：参照市场价格水平及行业惯例定价；
3、财务顾问服务收入或支出：参照市场价格水平及行业惯例定价；
4、金融产品代销服务收入或支出：参照产品发行方统一销售政策定价；
5、资产管理服务收入或支出；参照市场价格水平及行业惯例定价；
6、承销保荐服务收入或支出：参照市场价格水平及行业惯例定价；
7、资产托管服务收入或支出：参照市场价格水平及行业惯例定价；
8、运营外包收入或支出：参照市场价格水平及行业惯例定价；
9、回购交易：参照市场价格水平及行业惯例定价；
10、股票、债券或衍生品销售交易收入或支出：参照市场价格水平及行业惯例定价；
11、认购金融产品：参照市场价格水平及行业标准认购相关金融产品并支付费用；
12、房屋、通信管道租赁收入或支出：参照市场价格水平定价；
13、物业服务支出：参照市场价格水平定价；
14、会议和酒店服务支出：参照市场价格水平定价；
15、保险服务支出：参照市场价格水平定价；
16、招标代理服务支出：参照市场价格水平定价；
17、共同投资：参照业务发生时的市场情况及行业惯例，以市场化平等协商确定。
（二）关联交易协议签署情况
在年度日常关联交易预计范围内，关联交易实际发生时，公司将按照相关规定履行审批程序及签订相关协议。超出年度日常关联交易预计范围的，公司将按照《上市规则》相关规定及时履行相应审批程序及信息披露义务，并签订相关协议。
四、关联交易目的和对上市公司的影响
1、公司拟进行的关联交易有助于公司在日常经营范围内的业务开展、增加盈利机会；
2、相关关联交易的定价均参考市场价格或行业惯例，定价公允，不存在损害公司及中小股东利益的情形；
3、相关关联交易不影响公司的独立性，公司主要业务未因此类交易而对关联方形成依赖。
五、独立董事事前认可情况和发表的独立意见
公司独立董事对公司2021年度实际发生的日常关联交易及2022年度预计情况进行了事前认可，并发表独立意见
1、公司2021年度实际发生的日常关联交易定价公允，不存在损害公司及中小股东合法权益的情形，也不会影响公司的独立性。
2、公司对2022年度及2023年1-5月期间将发生的日常关联交易的预计合理，相关业务的开展符合公司实际业务需要，有利于公司的长远发展。
3、有关的关联交易情况应根据《上市规则》在公司年度报告和半年度报告中予以披露。
4、公司第五届董事会第六次会议的召集、召开、表决等程序和表决结果等事项符合有关法律法规及《公司章程》的规定，相关关联董事已回避表决，所作出的决议合法有效。我们同意将该项事项提交股东大会审议，审议该事项相关议案时，相关关联股东应回避表决。
六、保荐机构核查意见
经核查，保荐机构认为，公司上述关联交易符合公司正常生产经营的需要，在遵循公开、公平、公正的原则下，不存在损害公司及其他中小股东利益的情形。上述关联交易事项已经公司董事会审议通过，且关联董事已回避表决；独立董事已履行了事先认可，并发表了同意的独立意见，决策程序合法合规。综上，保荐机构对公司2022年度日常关联交易预计事项无异议。
七、备查文件
1、公司第五届董事会第六次会议决议公告；
2、公司独立董事关于2021年度关联交易及预计2022年度日常关联交易的事前认可意见及独立意见；
3、中国银河证券股份有限公司关于国信证券股份有限公司2022年度日常关联交易预计的核查意见。
董事会
2022年4月19日
证券代码：002736 股票简称：国信证券 编号：2022-022
国信证券股份有限公司关于举行
2021年年度报告网上业绩说明会的公告
国信证券股份有限公司（以下简称“公司”）2021年年度报告于2022年4月19日披露。为便于广大投资者进一步了解公司2021年年度业绩和经营情况，公司将于2022年4月26日（星期二）下午15：00-17:00在全景网举行2021年年度报告网上业绩说明会。本次说明会将采用视频录播和网络文字互动方式召开，投资者可以登录“全景路演”网络平台（http://rs.p5w.net）参与本次说明会。
出席本次说明会的人员有：董事长张纳沙女士，总裁邓舸先生，独立董事郑学定先生，副总裁兼董事会秘书谌传立先生，财务负责人周中国先生，保荐代表人乔娜女士。
投资者可于2022年4月22日（星期五）下午17:00前将相关问题通过电子邮件的形式发送至公司投资者关系邮箱：ir@guosen.com.cn，公司将在本次说明会上对投资者普遍关注的问题进行解答。
欢迎广大投资者积极参与。
一、为什么基金跌了就要补仓
我们一般计算单位净值及数量，先看净值，用买入数量乘以净值，得出你的初步持有市值（即总本金），但是这里为了大家更理解，所以我们以金额购入来描述~
假如你在12月14日打算买入1万元的鼎益，当时的单位净值是3.074元，大概可以买入3253份（买入数量，忽略手续费）
到了1月7日，你的总市值达到了12000多元，赚了快2千多元；因为当时的单位净值是3.748元了。
你看涨势不错啊，追了1万元进去，此时你可以持有2668份；
在看好基金的时候继续买入，就叫加仓。
此时整理持仓成本=20000/(3253+2668)=3.378，比你的成本高了些，但是只要在涨，就还是赚钱的，对吧？
但是3月4日，鼎益单位净值已经跌到3.109元，此时你的亏损是5380元
再补多少钱进去才可以解套呢？
是的，下跌被套再继续买入，才叫补仓
这时候你再买入2万，成本拉到3.716元
只要再涨10%，就可以解套了
原本你是亏损了25%，需要基金上涨30%以上才能解套；而通过补仓，降低了持仓成本，可以更快回本。
二、是不是只要跌了就补呢？
这么明显的答案，需要我给答案？三个建议：
熊市初期不能补仓大盘未企稳不补仓横幅震荡，定投的好时机行情接近底部的时候，分批补仓。控制好“分批”的分寸。很多朋友一个不小心就会补成重仓，再跌的时候，已经没有子弹了，这个时候不是割肉，就是躺平……
不要让你的投资过分被动，管你能不能判断“底部”，这不是重点，你在补仓的时候记住三个原则即可：
分批补，每次不要买入太多补到6成仓就不再补，留足够的现金流一旦解套，可以部分要出（记住你的目的，降低成本，增加收益，不要盲目买）而且，补仓的前提是你持有的是一只优秀基金，该基金未来有上升空间，如果是行业主题基金，更要注重市场的“风口”
三、那么补仓有什么技巧吗？
先来看看基民三大神奇补仓法：
佛系补仓想买就买，不分时间、金额~
工具定投，与世无争利用app自带的定投设定，设定好就不管不顾，这种傻瓜式定投，不择时但省心，可是也缺乏了基金投资关键的“止盈止损”环节。可能是高峰可以割的时候，错过了一波正收益，因此收益不能最大化~
“大神”说的都对，“大神”说补就补听风是雨，过分信任“大神”。市场的声音是杂而多的，有看空的也有看多的，即使你常常关注我，认可我的观点，我也会说一声，自己学，自己学会做判断，毕竟没有任何一个人可以预测市场~
当然，我也没有标榜自己是大神，只是我比部分基民离市场近一点点，懂多一点点，愿意做一些分享，和大家一起探讨。
无论你是否中招，接下来我给的几个建议，有部分是给还不够了解市场的新基民的：
时间：交易日15:00收盘，所以15:00后就没必要买入了，还不如第二天看看市场情况
按照交易日来，周末不开市，也不买
早盘观察，午盘入手！
策略：可以采用金字塔补仓法
即设置你接受的最大回撤后，按这个标准进行补充，如下跌15%，补充10%；再下跌15%则补20%；再下跌15%补30%……
也可以设置其他值，如每下跌 10%
也可以采用平均分配补，没有20% 30% 40%，统一补20%
目前行情是，达到6成仓不要补了，留足够现金流、留足够现金流、留足够现金流
那什么是优秀基金的标准呢？
在跌成狗的现情，我直接给出来，你也会忍不住切~
还是回去看看我之前的文章分享的一些数据，再和现在的数据进行对比，你会发现，你手上行业基金跌的多，均衡的混合基金跌的算是比较少的。说到底，还是基金资产配置的关键。而你的资金配置中一定有短期持有和长期持有的配置，才是合理的。长期的，不要过于关注市场短期波动，按我如上建议操作即可。而短期持有的，该卖就卖，止盈止损都得按策略进行，“割肉”必须割的时候就当机立断。
买基金，就是把钱交给基金经理管理，选对基金经理，就信任！
这两年，曾经的顶流基金经理或多或少都面临着逆风局，甚至连蔡经理都被称为老一辈。
而在同一时期，一批中生代基金经理逆势而起，成为基金公司的新门面。
找到优秀的中生代基金经理的共性，或许能帮我们理解这现象的成因。
我们在韭圈儿的基金筛选器上，设置筛选条件为：股票型主动；基金经理投资年限在3-7年之间；基金经理年化收益率≥30%；基金经理管理规模≤100亿；并剔除成立小于1年、规模小于5000万的基金。
一共筛选出14位优秀的中生代基金经理。
乍一看榜单，大多是“眼生”的基金经理，有业绩、但市场讨论度不高。
另一个特点是有一半（7位）的基金经理是在2019年结构性牛市开始首次管理基金。
牛市走马上任，业绩可能有虚胖成分，我们挑几位经历过2018年大熊市的基金经理跟大家聊聊，其中钟贇和金拓是唯二两位任职年限超过5年的基金经理。
钟贇 | 南方潜力新蓝筹A
钟贇大家应该不陌生了，是我们韭圈儿的口碑官特邀嘉宾。
2017年12月上任管理的招商安润A，期间虽然经历了2018年的大熊市，任职回报率（截至2021/9/16）仍然达到309%。
目前钟贇在南方基金任职，2022年1月5日接手管理的南方潜力新蓝筹A，任职回报率（截至2022/8/15）达到6.47%。近6月、近3月、还是近1周等的排名，也都位列同类前排。
在昨天（8月15日）大盘小幅收跌的情况下，南方潜力新蓝筹A净值却逆势涨了3.22%。
钟贇擅长进行行业选择，翻看他曾经重仓过的行业，基本能够出现在每年涨幅前几的行业中。
目前钟贇的持股主要集中在电动车、风电、光伏、储能等几个方向，覆盖了新能源行业的上下游。
受到“千乡万村驭风行动”的利好消息影响，这两天风电板块大涨，钟贇再次选对赛道，估摸着今天南方潜力新蓝筹的净值应该还能再涨3-4个点。
金拓 | 中融核心成长
金拓所管理的中融核心成长，任职至今（2019/1/22-2022/8/15）回报率超过200%。
但很奇怪，它的规模却只有1亿出头，这是怎么回事？
金拓业绩的爆发得益于新能源，2020年二季度开始他买了部分新能源股票。
但金拓并不是死守型选手，他的换手率比较高，更偏向于行业轮动策略。
他用16个字总结自己的投资框架：行业为本、景气为魂、壁垒为势、估值为器。
他对行业没有“偏见”，不会把某些行业排除在外、坚决不投，更关注行业景气度高的板块，如半导体、新能源、军工、计算机、消费、医药等行业中景气度较高的细分板块，再从中寻找有护城河以及估值性价比高的公司。
相比之下，估值在大多数时候就显得没那么重要了，他的持仓估值水平都比较高，也为基金的高回撤率埋下种子。
虽然在2021年一季度流动性收紧，以及抱团股又因为透支了估值而出现大跌，中融核心成长出现比较大的回撤，金拓开始重视估值的因素，降低高估值品种配置。
但从目前持仓估值来看，已经又切回到国防军工、机械设备等高估值品种。
高估值品种对应的是高波动，今年4月底，金拓权益型回撤再创新高，达到41.28%......
也可能正是因为回撤率太高，基民在车上颠得实在厉害，只要基金赚钱，就赶紧赎回跑路，导致基金业绩越是爆发，规模下滑得越是厉害，从最初的近7亿，到现在只剩1亿多。
要吃上金拓的翻倍牛基，还得要点定力。
方建 | 银华智荟内在价值A
方建今年以来（截至8月15日）的业绩格外亮眼，所管理的基金全部斩获正收益。
虽然银华乐享、银华新锐成长都是今年成立的，赶上了反弹的好行情，收益率高不足为奇，但成立于2021年底的银华集成电路，今年来也有近10%以上的收益。
代表作银华智荟内在价值A，今年来收益率虽然只有4.83%，但自方健2018年6月20日任职以来，收益率已经逼近240%。
我们在韭圈儿上查看方建权益型基金收益曲线后还发现，他在牛市中的爆发力很强，在持续下跌行情中也能远远跑赢市场，属于牛市能打、熊市抗揍型选手。
抛开业绩不说，方建的履历相当精彩。
他是清华大学材料科学与工程学系博士研究生，还作为主要成员参与“国务院发展研究中心资源与环境政策研究所锂电池产业发展研究”973项目“纳米晶信息功能陶瓷的制备科学及其应用”，863项目“大容量超薄层陶瓷电容器材料与器件的关键技术”等多项课题研究，发表了多篇SCI文章。
如果不做基金经理，他在科研上应该也会有很大成就。
也正是因为对新能源等领域有实打实的研究功力，方建的行业配置中，电力设备、电子、计算机持仓比例比较高。当然，他也很善于把握市场主流机会，同时配置了医药、消费。
持仓行业领域不同，但都是未来经济发展的大方向。
现在看来，这些都是所谓的抱团股、热门赛道，但方建布局得比较早，像隆基绿能，已经持有14个季度，赣锋锂业持有10个季度，宁德时代持有9个季度，都是在行情上涨初期、甚至行情上涨前便进入前十大。
他的持仓有两个明显特征。
一是买龙头，然后长期持有。
他信奉的是查理·芒格的理念，也就是以合理的价格买入优质公司，并且长期持有。并且是跟着业绩买，而不是跟着人心买，人心就是估值的波动、市场的博弈。
二是前十大重仓股集中度高。
前十大仓位保持在50%以上，甚至逼近70%。属于一看好某个行业或者股票，就敢重仓干下去。
激进式投资的好处是，押对宝收益就大爆炸，可调整时就会被炸伤。
方建的最大回撤率也偏高，每一次大调整行情中都比沪深300的高。
樊勇 | 金鹰信息产业A
樊勇在金鹰基金时，是一匹名副其实的白马。
虽然上任时间是在2018年牛市末端（2018/10/12），但当年四季度的下跌行情中，凭借着对TMT板块的布局，拿下了8.44%的战绩，让金鹰信息产业股票A成为年内股票型基金里唯一一只正收益的产品。
2021年7月底，凭借着重仓新能源，金鹰信息产业股票A三年回报达到375.42%，位居近3年主动权益类基金冠军。
樊勇的业绩我认为还是很能体现他实力的。
虽然业绩爆发确实乘了新能源的东风，但他并不是追风派少年，更偏向于左侧交易，通过自下而上的方式，在风口来临之前就挖掘到成长股中的优质价值类公司。
2019年三季度，樊勇开始小幅布局新能源；四季度加大仓位；到2020年一季度，基本已经由原来的TMT行业切换到新能源赛道。2020年二季度，新能源板块大爆发。
从波动性上看，樊勇的基金最大回撤率偏高，任期内金鹰信息产业股票A单年度最大回撤率都比沪深300的高。
但从风险调整后收益来看，任期内夏普比率又要高于同类平均。
回撤率大，比较大的两种可能是，这个基金经理大开大合，经常换仓；或者坚守某个赛道或某些个股，不轻易换仓。金拓属于前者，而樊勇明显属于后者。
在坚守个股的前提下，夏普比率高，说明他的坚守是有意义的，也就是选股能力强，能找出真正具有成长性的优质个股。
不过，小基金公司留住人才是个老难题，樊勇今年就跳槽去了汇添富，7月中才接手管理两只汇添富的基金，还不知道他是否还会继续布局新能源赛道，值得关注。
投资中的“不可能三角"
投资中有一个“不可能三角”，无法同时满足高收益、流动性、安全性这三个目标。樊勇、金拓、方建等做出翻倍业绩的基金经理，同样不能打破不可能三角。
就像玩德州扑克，哪怕你没有犯任何错误，但只要你玩，就一定会有输的时候。这些风险是你追求盈利的过程中必须付出的成本。如果你避免了这些风险，也就失去了盈利的机会。
当基金出现较大回撤率时，也不一定就是基金经理不行。
我们投资前要衡量好自己追求的到底是不可能三角中的哪两块，追求高收益、流动性，就意味着放弃安全性，要承受巨大的波动。
鱼和熊掌不可兼得。
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